Autor original: Oluwapelumi Adejumo
Compilación original: Chopper, Foresight News
TL;DR
- El mercado actual de ETH es débil, mientras que las monedas de privacidad se fortalecen a contracorriente, y los desarrolladores de Ethereum están acelerando la implementación de funciones de privacidad nativas.
- Los saldos de activos y los registros de transacciones en la cadena de Ethereum son completamente públicos, lo que no solo desanima a los inversores institucionales, sino que también debilita su capacidad central como capa de liquidación predeterminada de la industria.
- Los profesionales del sector indican que las funciones de privacidad de Ethereum deben implementarse en un plazo de 12 meses, de lo contrario se quedarán en el nivel de investigación técnica, y el flujo y la atención continuarán siendo acaparados por los competidores.
A medida que el capital del mercado se dirige gradualmente hacia los activos del sector de privacidad, sumado a la propagación de opiniones negativas y a las dudas sobre su posicionamiento de desarrollo, Ethereum actualmente tiene dificultades para retener la atención de los inversores. Por ello, los desarrolladores están trabajando a toda máquina para dotar a esta cadena de contratos inteligentes, la más grande del mundo, de capacidades de privacidad nativas.
El precio de ETH ha caído aproximadamente un 30% este año, con un precio de negociación reciente alrededor de los 2000 dólares; mientras tanto, Zcash (ZEC) ha logrado un aumento de dos dígitos, formando una clara divergencia en sus tendencias.
Este contraste en el mercado ha convertido la protección de la privacidad, una visión a largo plazo de los criptopunks, en un objetivo de producto obligatorio que Ethereum debe cumplir en plazo.
Actualmente, Ethereum sigue monopolizando la liquidación de stablecoins, la tokenización de activos, las finanzas descentralizadas (DeFi) y el ecosistema de capa 2. Sin embargo, la naturaleza completamente pública de los datos en cadena se ha convertido en un punto débil para los usuarios comunes y las instituciones, ya que los saldos de activos, las contrapartes y los historiales de transacciones pueden ser rastreados y publicados en tiempo real.
Tom Dunleavy, director de riesgos de Varys Capital, es muy optimista respecto a la actualización de privacidad de Ethereum, pero enfatiza que el progreso debe acelerarse: "Soy extremadamente optimista sobre el desarrollo de funciones de privacidad en Ethereum, pero todo el conjunto de soluciones debe implementarse en un plazo de 12 meses, de lo contrario todo perderá sentido. Ethereum se encuentra ahora en una intensa competencia de productos, con competidores bien financiados, altamente ejecutivos y que poseen recursos de la industria que Ethereum carece. Solo cumpliendo los plazos podrá evitar ser eliminado."
Esta advertencia llega en un momento en que la posición de mercado de Ethereum ya enfrenta presión. Los datos de GSR Research muestran que los ingresos del sector de blockchain están fluyendo continuamente hacia competidores como Solana, Tron, Hyperliquid; además, el ratio de precios entre ETH y Bitcoin ha caído a su nivel más bajo desde mediados de 2025.
Ingresos trimestrales de blockchain, fuente: GSR Research
Los datos de CryptoQuant reflejan igualmente la crisis: los pequeños y medianos tenedores de Ethereum están abandonando masivamente la plataforma. En los últimos tres años, el tamaño total de activos de las carteras con saldos entre 100 y 1000 ETH se ha reducido casi a la mitad, pasando de un pico de 16.2 millones en 2023 a unos 8.75 millones en la actualidad.
Los grandes tenedores también han comenzado a reducir sus posiciones. Las direcciones que impulsaron el aumento de ETH en 2024 y poseen entre 1000 y 10,000 ETH han estado reduciendo gradualmente sus posiciones desde finales del año pasado.
Saldos de los tenedores de Ethereum
La salida de fondos no puede atribuirse completamente al aumento de la demanda de privacidad, pero en un momento en que el interés por los activos de privacidad está aumentando y los inversores buscan constantemente formas de impulsar el mercado de ETH, la pérdida de participaciones está exacerbando aún más la presión sobre el desarrollo de Ethereum.
La privacidad se convierte en la nueva tendencia principal del mercado cripto
Mientras Ethereum impulsa sus funciones de privacidad, toda la industria también ha llegado a un consenso: la privacidad financiera dominará el próximo gran ciclo del mercado cripto.
Un análisis reciente de Grayscale Research señala que la industria de activos digitales está a punto de experimentar una tercera ola de atención general hacia la privacidad financiera.
Volumen de búsquedas de privacidad financiera en Google, fuente: Grayscale
Esta tendencia es impulsada conjuntamente por la popularización de las stablecoins, la implementación de aplicaciones en cadena y el rápido desarrollo de la tecnología de inteligencia artificial. Grayscale advierte que las herramientas de IA han dado lugar a métodos de seguimiento financiero más sofisticados, mientras que en las cadenas públicas tradicionales, los saldos de activos, las contrapartes y los historiales de transacciones se hacen públicos permanentemente.
La demanda de privacidad en el mercado no proviene únicamente de quienes buscan el anonimato total, sino también del deseo legítimo del público y las empresas de mantener la confidencialidad de su información financiera.
Los usuarios comunes no desean que sus historiales de consumo se hagan públicos; las empresas necesitan mantener en privado información sobre pagos a proveedores, salarios, flujos de fondos corporativos, etc.; y diversas instituciones no pueden aceptar que la estructura de sus direcciones de cartera sea analizada y rastreada en tiempo real.
Sin embargo, la implementación de funciones de privacidad también requiere sopesar las ventajas y desventajas comerciales. La experiencia histórica muestra que una fuerte privacidad a menudo reduce la liquidez de los activos y genera obstáculos en aspectos como la cotización en exchanges, la regulación de cumplimiento y la adaptación de carteras.
A pesar de los desafíos, Barry Silbert, presidente de Grayscale Investments, ha declarado que la era de la privacidad en la industria de activos digitales ha llegado oficialmente.
Las monedas de privacidad comienzan a dominar la industria cripto
El cambio en la dirección del sector se refleja claramente en el mercado: en el último año, la capitalización de mercado de ZEC se ha disparado más de un 900%, acercándose a los 100 mil millones de dólares; Monero (XMR), siempre envuelta en controversias regulatorias, también ha duplicado su precio.
El cofundador de Ethereum promueve la actualización de privacidad
Recientemente, el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha vuelto a situar la construcción de privacidad en el primer lugar de la agenda técnica. Tras años de investigación y debate, ha instado a los desarrolladores a acelerar la implementación de la visión de privacidad que buscan los criptopunks.
El plan a corto plazo de Ethereum para la privacidad se centra principalmente en tres direcciones: abstracción de cuentas y FOCIL, nonces de clave aleatorios y reforma de la privacidad en la capa de acceso. El conjunto de soluciones tiene como objetivo mejorar la resistencia a la censura de las transacciones en cadena, desconectar la asociación de direcciones y reducir la dependencia de infraestructuras de terceros confiables.
FOCIL, o Lista de Inclusión de Ramas de Elección Forzosa, tiene como objetivo resolver el problema de la censura de transacciones.
Actualmente, las transacciones ingresan al mempool público antes de ser incluidas en un bloque, permitiendo a los constructores de bloques y a intermediarios ver las transacciones pendientes, lo que puede llevar a la intercepción, front-running y monitoreo de datos. El mecanismo FOCIL permite a un comité de validadores proponer una lista de transacciones, que los constructores de bloques deben incluir; los bloques que violen esta regla serán rechazados por la red, reduciendo así el riesgo de censura de transacciones privadas desde la fuente.
La abstracción de cuentas resuelve otra deficiencia en el diseño actual de Ethereum: la mayoría de los usuarios aún dependen de cuentas externas controladas por una única clave privada. La abstracción de cuentas permite que el comportamiento de una cuenta se asemeje más a un contrato inteligente programable, admitiendo funciones como recuperación social, autorización multifirma y pago de tarifas por terceros.
En términos de privacidad, esta función puede optimizar los patrones de comportamiento de las carteras, evitando que todas las operaciones se expongan a través de la misma cuenta, y facilitando también el pago de tarifas por parte de terceros.
Los nonces de clave aleatorios buscan resolver un problema más específico pero crucial de filtración de metadatos. Ethereum utiliza nonces para prevenir el envío duplicado de transacciones; este valor se incrementa secuencialmente, lo que permite a terceros vincular transacciones aparentemente no relacionadas y rastrear la misma cuenta. La nueva propuesta divide el contador de la cuenta en múltiples dominios independientes, utilizando diferentes nonces de clave para diferentes tipos de transacciones, lo que aumenta significativamente la dificultad de rastreo de direcciones.
Además, la Ethereum Foundation ha lanzado un conjunto de herramientas de código abierto, Kohaku, que es también el componente más ambicioso de esta actualización de privacidad. Este proyecto no solo busca lograr la privacidad en las transferencias, sino que también aborda el problema de la filtración de datos en la capa de acceso antes de que las transacciones se envíen a la cadena.
Incluso si las transacciones en sí mismas se hacen privadas, cuando los usuarios consultan saldos en cadena, invocan contratos o inician transacciones, la cartera aún puede filtrar información como la dirección IP y la identidad de la cartera a los nodos RPC remotos. Kohaku proporciona a los desarrolladores de carteras componentes de privacidad y seguridad que pueden integrarse directamente en productos existentes. Sus funcionalidades incluyen transferencias privadas, gestión segura de claves, consultas privadas en cadena y una cartera de referencia para desarrolladores. Esta herramienta también puede conectarse con protocolos de privacidad existentes en Ethereum, como Railgun, y con Privacy Pools, que aún está en desarrollo. Su objetivo es permitir a los usuarios experimentar servicios de transferencia privada y DeFi privado sin necesidad de cambiar su cartera habitual o utilizar herramientas especializadas.
El investigador de Ethereum soispoke.eth indica que si las propuestas mencionadas se implementan simultáneamente, Ethereum podría lograr transacciones privadas nativas, sin confianza en terceros y resistentes a la censura, tan pronto como el próximo año.
Por qué las funciones de privacidad son cruciales para Ethereum
El abogado del sector cripto, Gabriel Shapiro, cree que la actualización de privacidad ayudará a Ethereum a competir por el mercado de tokenización de activos institucionales. Las empresas tienen una fuerte necesidad de confidencialidad en escenarios como la tokenización de valores, la gestión de fondos y la interacción con DeFi.
Esto también toca la lógica central de inversión en Ethereum. Durante mucho tiempo, la ventaja de Ethereum ha residido en su ecosistema completo, que cubre stablecoins, préstamos, exchanges descentralizados, tokenización de activos, capa 2 y diversas infraestructuras de desarrollo. Pero si todas las interacciones financieras siguen siendo completamente públicas por defecto, solo la amplitud del ecosistema no será suficiente para sostenerse.
Para las instituciones, la liquidación pública sin protección de privacidad conlleva riesgos intrínsecos: las empresas no quieren que sus competidores comprendan sus transacciones de la cadena de suministro; los gestores de activos no desean que sus rutas de negociación sean rastreadas; los bancos tampoco pueden permitir que las actividades de valores tokenizados de sus clientes queden expuestas en una cadena pública.
Ethereum cuenta con la infraestructura subyacente para atender a clientes institucionales, pero el mercado exige que presente productos implementados, no que se quede en el nivel de investigación teórica.
Esto respalda la advertencia de Dunleavy sobre la cuenta regresiva de 12 meses: Zcash ya ha establecido una narrativa de privacidad clara; Monero mantiene su posición entre las principales monedas de privacidad a pesar de la presión regulatoria. Al mismo tiempo, competidores como Solana, Tron e Hyperliquid continúan acaparando la atención del mercado, y Bitcoin sigue capturando firmemente la preferencia del capital institucional.
En esta etapa, el volumen de activos tokenizados en la cadena de Ethereum supera los 3500 mil millones de dólares, y su ecosistema de aplicaciones sigue siendo el más profundo de la industria, pero esta ventaja de liderazgo no es permanentemente sólida.
Si Ethereum puede lanzar un producto de privacidad maduro y utilizable dentro de un año, consolidará aún más su posición como infraestructura de liquidación tanto para individuos como para instituciones. Por el contrario, si la actualización de privacidad permanece siempre en el nivel de planificación técnica, el capital del mercado continuará fluyendo hacia aquellos proyectos que, desde su creación, han situado la privacidad en el centro de su posicionamiento.
