La Bolsa de Moscú se prepara para lanzar su propio depósito digital para operaciones con criptomonedas. La nueva estructura no estará directamente vinculada al Depositario Nacional de Liquidaciones (NCD), y se prevé que el proyecto entre en funcionamiento a finales de 2026 o principios de 2027.
En el mercado criptográfico ruso se están formando varios centros de liquidez a la vez, tanto en la plataforma de la bolsa como dentro de grandes grupos financieros. Se ofrecerá a los corredores la opción de conectarse al depositario de la Bolsa de Moscú o desarrollar su propia infraestructura para almacenar activos digitales.
Lo que propone el regulador
El Banco de Rusia publicó el 27 de julio de 2026 el borrador de un reglamento sobre los requisitos para la actividad de un depositario digital, el procedimiento para abrir y mantener cuentas digitales y las operaciones relacionadas. El documento describe dicha estructura como una infraestructura contable basada en el modelo de depositario del mercado de valores, con requisitos para el sistema de información y los registros de depositantes, activos y operaciones.
Simultáneamente, el regulador presentó borradores de directrices sobre el tamaño mínimo de los fondos propios de un depositario digital:
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50 millones de rublos — para el registro básico de activos
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100 millones de rublos — en caso de administrar direcciones blockchain o mantener cuentas en un criptocustodio extranjero
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250 millones de rublos — para un depositario digital de liquidación
Quiénes ya están construyendo su infraestructura
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La ley 'Sobre la moneda digital y los derechos digitales' entrará en vigor el 1 de septiembre de 2026, y el período de transición se extenderá hasta el 1 de julio de 2027.
Por lo tanto, para cuando la ley entre en vigor, en el mercado se están preparando simultáneamente varias infraestructuras depositarias independientes, desde la Bolsa de Moscú hasta los bancos más grandes. Cada una se orienta a los requisitos del regulador en cuanto a capital y registro de activos, y la configuración final del mercado dependerá de qué estructuras obtengan las licencias primero.
Opinión de la IA
Desde el punto de vista del análisis automático de datos, el modelo ruso de infraestructura depositaria elige el camino de una arquitectura distribuida: el capital y las licencias se distribuyen de inmediato entre la bolsa, los bancos y los corredores, en lugar de concentrarse en un solo operador. Ya se ha producido un momento de bifurcación similar en la región: Kazajstán siguió un escenario centralizado, donde el Banco Nacional obtuvo el derecho a licenciar intercambios de criptomonedas y compilar una lista de activos permitidos, consolidando su estatus como el principal árbitro del mercado.
Una construcción tan centralizada reduce el riesgo de fragmentación de la liquidez, pero aumenta la dependencia de todo el mercado de las decisiones de una sola instancia. El modelo distribuido, por el contrario, dispersa los riesgos entre varios actores, aunque puede dificultar la transferencia de los activos del cliente al cambiar de corredor o si surgen problemas en una de las plataformas. Cuál de las dos arquitecturas resultará más resistente bajo presión externa es una pregunta cuya respuesta solo la práctica de los próximos meses podrá dar.
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