Ключевое политическое препятствие для назначения Кевина Вэша председателем Федеральной резервной системы устранено. Республиканский сенатор от Северной Каролины Том Тиллис в воскресенье заявил, что отзывает свою позицию по блокированию кандидатуры Вэша.
Главное политическое препятствие для назначения Кевина Вэша председателем ФРС устранено, и процесс его утверждения, как ожидается, ускорится на этой неделе.
По данным Bloomberg, член банковского комитета Сената США, республиканский сенатор от Северной Каролины Том Тиллис в воскресенье объявил, что отзывает свою позицию по блокированию кандидатуры Вэша, расчищая путь для голосования по кандидатуре, запланированного комитетом на 29 апреля.
Ранее Министерство юстиции объявило о прекращении уголовного расследования в отношении действующего председателя ФРС Джерома Пауэлла. Тиллис заявил, что это решение устраняет его главные опасения относительно угрозы независимости ФРС.
Вэш пользуется широкой поддержкой среди республиканских сенаторов. Банковский комитет Сената назначил голосование по кандидатуре на 29 апреля. В случае одобрения комитетом, кандидатура будет вынесена на голосование всего Сената. Широко ожидается, что временное окно для его окончательного утверждения в высокой степени совпадет с истечением срока полномочий Пауэлла 15 мая.
В случае утверждения Вэш может начать масштабные реформы. На слушаниях на прошлой неделе он призвал отменить «точечный график» (dot plot) и пересмотреть механизм forward guidance (перспективных ориентиров), что означает возможность фундаментальных изменений в основной структуре, поддерживавшей глобальное ценообразование активов в течение последних 15 лет. Логика ценообразования на рынках акций, облигаций и валют может быть полностью пересмотрена.
Тиллис отзывает блокировку, голосование по кандидатуре назначено на 29 апреля
Тиллис ранее обладал ключевым голосом в банковском комитете Сената и четко заявлял, что будет блокировать кандидатуру Вэша до тех пор, пока Пауэлл находится под следствием федеральных прокуроров. Он охарактеризовал это уголовное расследование как атаку на независимость ФРС, полагая, что его скрытой целью было вынудить Пауэлла досрочно уйти в отставку.
В пятницу федеральный прокурор округа Колумбия Джанин Пирро в социальных сетях объявила об отказе от уголовного расследования по вопросу перерасхода средств на реконструкцию здания ФРС и показаний Пауэлла в Конгрессе, передав его на рассмотрение офису генерального инспектора ФРС.
Тиллис немедленно провел переговоры с Министерством юстиции и получил от них заверения, что уголовное дело против Пауэлла и ФРС «полностью и окончательно закрыто».
«В этом изначально и заключалась моя проблема, потому что у меня было ощущение, что прокуроры в Вашингтоне считали, что это может стать рычагом давления, чтобы заставить Пауэлла уйти досрочно», — заявил Тиллис в интервью NBC. Он сказал, что получив гарантии от Минюста, он «готов продвигать процесс утверждения господина Вэша».
В своем заявлении в воскресенье Тиллис назвал Вэша «выдающимся кандидатом» и заявил, что «теперь пришло время ФРС выйти за рамки этих помех и вернуть все внимание своей миссии».
Будущее Пауэлла все еще не определено, позиция Трампа оставляет пространство для маневра
Несмотря на ускорение процесса утверждения, неопределенность вокруг Пауэлла полностью не рассеялась. Срок полномочий Пауэлла на посту председателя ФРС истекает 15 мая, но его место в Совете управляющих ФРС действует до 2028 года, и частичное закрытие дела Минюстом не гарантирует его ухода из Совета.
Трамп в субботу, отвечая на вопросы журналистов, заявил, что с отзывом Пирро уголовного расследования путь к утверждению Вэша «думаю, должен быть гладким», но он отказался дать «полную карт-бланш» в отношении Пауэлла, сославшись на продолжающуюся проверку генеральным инспектором ФРС перерасхода средств на реконструкцию, заявив: «Я обязан выяснить» причины перерасхода.
Эта сохраняющаяся неопределенность означает, что давление со стороны администрации Трампа продолжится, что, в свою очередь, может стать мотивацией для Пауэлла остаться в Совете управляющих — даже если Вэш в конечном итоге будет утвержден Сенатом.
Вэш намерен демонтировать forward guidance, ценообразование активов сталкивается с риском «потери якоря»
Политическая позиция Вэша, возможно, заслуживает большего внимания рынка, чем само его утверждение.
На слушаниях в банковском комитете Сената 21 апреля он четко призвал отменить «точечный график» — эту публикуемую ежеквартально диаграмму, содержащую прогнозы по процентным ставкам 19 членов FOMC — и раскритиковал базовый индекс PCE как «грубую оценку».
Он охарактеризовал высокую инфляцию в 2021-2022 годах как ошибку политики, а не внешний шок, и отказался承诺 (obeshat) сохранять регулярные пресс-конференции после каждого заседания FOMC, заявив, что «поиск истины важнее повторения». Он также намекнул на возможное сокращение количества ежегодных заседаний, но не привел конкретных цифр.
Вэш направил острие критики на сам механизм forward guidance (перспективных ориентиров) —整套 (整套, всю) систему, с помощью которой ФРС заранее передает рынку свои политические намерения. Эта система была постепенно создана Беном Бернанке после 2008 года и включает календарные обязательства, условные обязательства, заявления, которые дословно интерпретируются рынком, и точечный график. За последние 15 лет она незаметно стала скрытым фундаментом глобального ценообразования активов.
Если Вэш воплотит это в жизнь, ключевые инструменты, на которые рынок полагается для формирования ожиданий по ставкам, будут удалены, премия за определенность исчезнет, и модели ценообразования на рынках акций, облигаций и валют столкнутся с системным давлением переоценки.
