Core DAO 價格(CORE)

过去几年，市场对AI估值的核心逻辑是相信AI将改变世界，因此愿意给予高估值。但近期市场情绪发生变化，部分半导体和AI软件股票回调，资金转向现金流更稳定的方向。与此同时，谷歌（Alphabet）宣布大规模股权融资并上调资本开支指引，这促使市场重新审视AI投资逻辑。 市场的关注点正从“增长叙事”转向“资本效率”。AI发展需要巨额资本投入于芯片、数据中心、电力和网络等基础设施，这更像一场重资产的基础设施周期，而非轻资产的软件扩张。投资者开始更关注三个问题：资金从哪来、成本有多高、以及多久能回本。 谷歌的融资行为虽不直接意味着危机，但凸显了AI建设的资本密集特性。市场担心，不仅是大科技公司，前沿AI模型公司、数据中心运营商和电力公司都将争夺同一资金池，这可能推高整体融资成本，并考验各参与方的资本回报能力。 在此背景下，估值逻辑发生切换。高估值、依赖远期增长故事的公司面临压力，而订单清晰、现金流稳定的硬件、数据中心等“卖铲子”类资产则获得相对支撑。投资者开始更挑剔地审视AI投资的真实经济回报。 展望未来，AI板块的表现将取决于几个关键验证点：各公司资本开支指引是否持续上调、AI相关收入能否快速兑现以覆盖成本，以及资本市场能否持续消化大规模融资。虽然AI的长期前景依然被看好，但市场对其的估值已进入一个更注重现实回报和资本效率的新阶段。

美国证券交易委员会（SEC）提议废除Reg NMS中的核心规则——第611条（交易穿越规则）和第610(e)条（锁定/交叉市场限制）。该规则自2005年起定义了美国股票市场结构，要求交易必须遵守全国最优买卖报价（NBBO），这恰恰成为DeFi领域代币化美股交易的最大障碍之一。 自动做市商（AMM）因其沿联合曲线定价、存在滑点的机制，无法逐笔遵守NBBO要求，导致代币化股票流动性池可能持续构成“交易穿越”违规。废除该规则后，监管框架将转向依赖于券商层面的“最优执行义务”（原则性要求），而非对每笔交易的强制管控，这为链上AMM容纳股票交易提供了可能。 SEC主席Atkins早在2005年该规则通过时就投下反对票，认为其用监管取代了市场竞争，并预言会迫使流动性转向暗池。如今SEC自身数据显示，场外交易量已接近交易所上市股票的50%，隐藏委托单份额也大幅上升，印证了当年的判断。 提案明确提及了与加密行业的关联，指出此类规则阻碍了股票市场发展AMM等创新机制。此举被视为SEC为股票交易创新扫清结构障碍、并可能通过后续“创新豁免”处理场所注册问题的重要步骤。整个提案过程经过圆桌会议和意见征集，并非仓促决定。 需要注意的是，代币化股票仍面临交易所注册、清算结算等其他监管挑战，且本次提案尚在征求意见阶段，并未最终定案。

2026年的投资核心将围绕地缘政治重组展开，美国正从全球覆盖转向以“阵营体系”为主导的模式。投资框架需从传统的周期分析转向关注战略阵营、供应链重塑和资本开支方向。 主要投资主线包括： 1. **阵营体系**：与美国结盟、具备稳定制度和生产能力的经济体（如日本、韩国）将受益，制造业回流受限于劳动力，使盟友地区更为关键。 2. **防务重组**：美国转向区域防御，拉丁美洲成为重点，其政治右转与对美结盟可能吸引投资、改善经济。 3. **能源约束**：制造业回流面临电网老化与能源短缺的硬约束，将推动可再生能源、储能及电网升级的投资。 4. **欧洲角色**：虽增长受限，但欧洲在电力设备、工业自动化等“卖铲人”领域拥有全球龙头，将受益于全球资本开支。 5. **AI竞争**：作为中美战略核心，AI驱动算力、电力等基础设施高强度投资，机器人等领域可能加速发展。 6. **组合轮动**：建议从拥挤的美国科技股转向全球供应链重组受益者，如电气化、自动化、防务及非美市场资产。 总之，2026年的机会在于全球供应链重组带来的资本开支周期，而非单纯的增长或通胀逻辑。

zkSync母公司Matter Labs创始人Alex Gluchowski于6月17日宣布裁员，这是公司两年内的第二次人员缩减。同时，公司宣布将全面转向开发名为Prividium的“许可制”隐私区块链，专注于为受监管的金融机构（如德意志银行、瑞银）提供服务。 这一战略转向与zkSync早期倡导的公开、无许可理念形成鲜明对比，引发了加密社区的强烈反应。社区质疑公司累计融资约4.58亿美元的资金去向，并对裁员决定表示不满。 伴随战略调整，zkSync的代币$ZK价格表现低迷，现价约0.019美元，较历史高点下跌约93%。分析认为，在竞争激烈的以太坊L2赛道中，转向服务银行的细分市场是寻求差异化与商业化的现实选择，但这也意味着背离了部分早期支持者所信奉的“自由与开放”的原始叙事。

诺贝尔奖得主John Jumper宣布离开工作近9年的Google DeepMind，加入AI公司Anthropic。Jumper是AlphaFold项目的核心领导者，该AI模型彻底改变了结构生物学，曾因此获得诺贝尔化学奖。他的离职被视为谷歌的重大损失。 就在两天前，Transformer论文核心作者、Gemini联合负责人Noam Shazeer也宣布离开谷歌加入OpenAI。短短72小时内，谷歌连续流失两位顶尖AI人才。分析认为，新兴的AI实验室能提供“个人改变公司轨迹”的机遇，这对顶尖研究者颇具吸引力。 Jumper在2017年博士毕业后即加入DeepMind，并迅速领导AlphaFold团队。在他的带领下，AlphaFold系列模型成功预测了数亿个蛋白质结构，将生物学研究效率提升了上千倍。此次加入Anthropic，Jumper将助力该公司在生命科学领域的布局。Anthropic此前已收购生物科技公司Coefficient Bio，并推出专注于医疗和生命科学的AI工具。 目前，Anthropic、OpenAI和Google DeepMind三大AI实验室均已将生命科学视为下一个核心战场，竞相投入巨资，旨在用AI技术颠覆药物研发、基因组学等传统领域。Jumper的转会标志着这场顶级人才与技术竞赛进入新阶段。