“我只是早了,但我没有错。”
电影《大空头》里这句话,时下那位华尔街最年轻基金掌舵人想必深有共鸣。
2024年,OpenAI一纸辞令将23岁的Leopold Aschenbrenner扫地出门。很快,他转头成立了对冲基金,站在共识对立面——不梭哈风头无两的AI芯片和半导体,而是做多电力、数据中心、算力承载和能源基础设施,这些彼时看来沉默笨重的“老登”资产。
当初的妙算很快成真。今天,科技巨头重金投向AI基础设施,资本市场更是一举捧出存储、光模块等领域的AI新王。Leopold赢了,他的基金持仓市值在今年一季度末已经高达137亿美元(约合人民币900亿),身家暴涨。
而他才25岁。AI时代,天才叙事太过酣畅淋漓。
19岁大学毕业
两年前被OpenAI扫地出门
不必讶异他如此年轻,毕竟他15岁就读大学了。
这位出生于医生家庭的德国少年颇具学习天赋。2021年,19岁的Leopold获得了数学、统计学和经济学三个学位,作为全年级第一以毕业生代表身份从哥伦比亚大学毕业,此后任职于两家基金。
没过多久,他加入OpenAI的Superalignment团队。这个团队相当明星,由OpenAI联合创始人Ilya Sutskever参与领导,目标是在四年内解决超级智能的对齐问题,也就是让高度智能的AI依然能够听人类的话。
戏剧的是,Leopold被OpenAI高调开除了。
导火索是OpenAI董事会写了一份内部备忘录,警告公司的安全措施不足。不料这份备忘录引发了管理层和董事会之间的紧张关系,2024年4月,OpenAI 以泄露信息为由将Leopold解雇。
经历塑造选择,也打磨出远见。
被OpenAI开除不久,Leopold发表了一篇深刻长文,几乎预判了现在的AI发展方向和投资脉络,其中提到:2027年,大模型将能够完成AI研究人员或工程师的工作。
而要达到这个目标,关键制约因素不在算法层面,而在电力、芯片产能和物理空间。单个训练集群的用电量会从兆瓦级跳到吉瓦级,接近一座大型核电站的输出。
基于这样的预判,2024年底,Leopold选择了创业——成立对冲基金态势感知(Situational Awareness LP),投身做多AI发展所需要的能源与算力基础设施,避开拥挤的芯片与应用层泡沫。
看空英伟达
却建仓大牛股闪迪
由此,华尔街新晋天才交易员诞生。
2026年5月,随着Leopold的对冲基金披露了今年第一季度的最新美股持仓(13F文件),这位00后掌舵的惊人财富扩张版图摊开:
他的持仓总市值已从2025年末的55.2亿美元暴涨至137亿美元,而在2024年底,这只基金的规模仅为2.55亿美元,如此速度堪称坐火箭。
比起他的履历和天才往事,全球围观者更关心的是,他买了些什么?
从其最新持仓看,Leopold保留了AI基础设施的多头头寸,并开设了价值84.5亿美元的新空头期权,对冲科技和半导体。截至一季度末,他所持前五大持仓全部为看跌期权,其中半导体指数ETF-VanEck的看跌期权,期末价值约20亿美元,英伟达的看跌期权期末价值约16亿美元,还有甲骨文、博通、超威半导体(AMD)的看跌期权。
这个组合显然透露着对芯片过热的警惕。例外的是,他一季度末唯独增持了8.6万股闪迪的股票,并建仓价值3.9亿美元的闪迪看涨期权。后来,闪迪的走势无疑羡煞众人,仅二季度来,闪迪累计涨幅就约160%。
重头戏是在多头上,Leopold大量买入了AGI时代的重要基础设施资产。
其中多头重仓之首,是燃料公司Bloom Energy。Leopold持有这家公司将近650万股股票,持仓市值约8.79亿美元。更准确来说,Bloom Energy是做燃料电池的,能够高效地把天然气直接转化为电力。
与此同时,Leopold一季度还增持了CleanSpark、Riot Platforms、Applied Digital、IREN等数据中心或加密矿企相关公司,这些公司拥有土地、电力资源、数据中心能力或电网许可。
“AI发展的速度由物理瓶颈决定,所以你就应该投资瓶颈本身。”纵观上述交易,正对应了Leopold一开始成立基金的底层逻辑。
当然,对普通投资者而言,抄作业就晚了些。持仓报告通常有45天延迟,外界真正看到大佬买了什么的时候,行情也已经走过了最肥的一段。
AI世界的尽头
“全世界都重视起AI基础设施资产。”
今年短短几个月,Leopold所押注的电力供应、数据中心算力、半导体光学等赛道已经充分展现出潜力和巨大需求。
比如电力。IEA数据显示,2025年全球数据中心总耗电485TWh,其中AI 170TWh(35%);预计2030年全球数据中心总耗电将达950TWh,AI 510TWh(54%),超过日本全国用电量。中国数字同样惊人,2025年AI耗电4500亿度(3.8%全社会用电),2026年将达6000亿度(5%),将近全国钢铁行业全年用电量。
再看“光”,随着AI的竞争正在从计算之争迅速演变为连接之争,传统铜线连接早已不堪重负,由此“光链”需求增长迅猛。
据英国商品研究所数据,2025年全球数据中心的光纤用量达到6960万芯公里,2026年预计突破1亿芯公里,据其测算,2027年AI驱动的光纤需求在数据中心光纤总需求中占比预计将升至35%。光模块方面,高盛将2026年800G光模块销量预测从原预期的2500万只大幅上调至3350万只,增幅达58%。
意料之中,科技巨头们已经开始修筑AI基建护城河。
2026年,亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta等资本支出计划都大幅增长,巨额资金将投向新建数据中心,以及包括人工智能芯片、网络线缆、备用发电机在内的一长串设备。国内,最新一幕是传言字节跳动正在讨论今年最高700亿美元(约合4747亿元人民币)的支出计划,主要用于建设数据中心和其他AI基础设施。
此番AI基建狂澜,资本市场的投票更直接猛烈。
放眼国内,作为光模块三巨头的“易中天”,自去年来股价纷纷翻倍,尤其是中际旭创,从去年4月66元/股的低点一路飙升至逾1000元,市值如今近1.3万亿元。
同样地,去年下半年来存储周期行情一开启,江波龙、德明利、佰维存储同步劲涨,4月刚上市的大普微更是在短短一个月内就把发行价翻了近20倍。
两相对照,不由感慨,互联网曾被想象成没有重量的世界,却造出了机房、光缆和海底电缆。如今AI看起来似乎更轻,但真正落地时,同样离不开电、土地、芯片、网络和冷却系统。
远大未来,总是会从那些沉默的资产里长出来。
本文来自微信公众号 “投资界”(ID:pedaily2012),作者:冯雨晨
