作者:Aaron,Think AI
SpaceX要上市了,一把抢过存储热度,成为市场最热议的话题。
不仅因为这次IPO将成为美股及全球史上最大规模IPO。
无论是上市市值,还是募资金额都创造了历史纪录,估值定在1.77万亿美金,募资750亿美金,每一个数字都刺激着大众神经。
更因为马斯克对投行强硬表态,重写IPO规则,助推这次IPO走向高潮。
这次IPO为散户预留30% 新股份额,远超美股 IPO 惯例的 5-10%,打破机构对优质资产的垄断。
而且马斯克将投行的将整体承销费率压低至0.75% 以下,低于大型 IPO 通常 1% 以上,创下巨型IPO费率新低。
全球资本争先恐后预约配额,资金押注太空叙事,造就数十年最狂热的美股IPO行情。而之前保持美股IPO融资规模纪录的是一家中国公司,阿里巴巴。
那是马云说拿着望眼镜都找不到对手的时代,2014年创造了美股有史以来最大融资纪录,时至今日才被打破。
那场轰动全球的IPO是怎么发生的?这十多年阿里又经历了什么?
十几年前的盛宴
2014 年 9 月 19 日,阿里巴巴正式挂牌纽交所。
发行价定格区间上限 68 美元,上市首日,阿里开盘价达到 92.70 美元,较发行价大涨约 36%,最终收于 93.89 美元。收盘总市值2300亿美元,一举超越亚马逊、Facebook,成为全球第四大科技公司。
原本拟定募资 217.6 亿美元,因全球资本超额疯抢,承销商行使超额配权,最终总募资突破 250.3 亿美元,登顶当时全球 IPO 融资榜首。
那时的阿里,是淘宝、天猫、支付宝、菜鸟、阿里云和中国电商基础设施的集合体。
它代表的是一个快速崛起的中国中产阶层,一个不断线上化的消费市场,以及一个被全球投资人长期想象、但难以直接买入的中国增长故事。
某种意义上,2014 年的阿里巴巴,就是当时资本市场眼中最接近“时代入口”的公司。
阿里上市后让全球投资人意识到中国也可以有世界级的互联网平台,进入世界科技公司第一梯队,直到今天依旧影响深远。同时,它推动了中概股黄金时代的到来,掀起中国互联网公司扎堆上市的热潮。
反过来,它也倒逼香港资本市场做出了改变。
阿里最初并非没有考虑香港,但它的合伙人制度与当时港交所“同股同权”的规则存在冲突,最终阿里选择赴美上市。
几年之后,港交所改革上市制度,允许同股不同权架构的新经济公司上市,小米、美团等公司得以上市,阿里后来也在香港二次上市。
此后,阿里的电商帝国进入黄金扩张期,并在2020年10月,市值登顶 6300 亿美元,达到历史峰值。在那个阶段,阿里埋下了一个暗子,当时还不是主角,直到AI时代,帮助阿里成功转型。
从“二选一”到市值被拼多多超越
就在阿里市值登顶之后的一个月,蚂蚁上市被叫停,万亿估值的金融上市梦戛然而止。这也成为阿里由盛转衰的开始。
2021年,阿里因平台 “二选一” 垄断被罚 182.28 亿元,创国内反垄断处罚纪录。
被巨额罚款的原因是阿里自2015年前,滥用市场支配地位,要求平台内商家只能在阿里平台开店或参加促销活动,严重损害了商家权益,构成垄断行为。
后续在2023年12月,被判向京东赔偿10亿元,了结10年“二选一”恩怨。
这期间阿里的大公司病泛滥。形式主义,官僚主义成风,已经鲜有创新,女员工遭性侵事件沸沸扬扬,引发全国舆论,最后多名高管引咎辞职,CEO张勇公开道歉,阿里价值观体系受到严重质疑。
而在战略扩张中的多起战略误判,让阿里不仅损失千亿,更是丢掉核心电商的护城河。阿里押注消费升级,淘宝丢掉“便宜”心智,市场被拼多多占据。淘宝天猫市场份额从2019年的66%加速下滑到如今的30%左右;
16年之后提出新零售战略,投入千亿试图打通线上线下,投资或收购银泰,高鑫零售,苏宁易购等,全部血亏,措施短视频和直播电商黄金期。
大文娱板块8年亏600亿,行业地位持续下滑,收购优酷后从行业第一滑至第四,被腾讯视频、爱奇艺全面超越,虾米音乐21年关停,用技术和资本思维运营创意产业,缺乏内容基因。
本地生活持续被美团压制。接着在2023年11月底,拼多多市值首次超越阿里,马云内网回应“阿里会变,阿里会改”,并提到“AI电商时代刚刚开始”。
阿里迎来至暗时刻,AI成了阿里新的解药。
AI时代的布局
当下,阿里在AI领域有了很强的存在感,通义千问模型C端月活最高达到3亿,阿里云Q1总收入达416亿元,同比增长38%,AI相关产品收入占比达30%;
阿里云在中国公有云Iaas份额连续多年稳居第一,成为中国AI开发的核心基础设施。
自研芯片投入AI训练,并且大模型现在嵌入到淘宝、支付宝、高德、飞书等生态中,加速商业化落地。但目前的挑战依旧明显。
C端依旧被字节压制,豆包月活远超千问,且用户粘性更高,在春节活动后,前问的活跃用户下滑到1.5亿左右。
通义千问负责人林俊旸离职引发团队震荡,AI 顶尖人才竞争加剧,阿里吸引力下降;阿里在 AI 流量入口(C 端用户)和 AI 产业网络(ToB 服务)之间摇摆,未能形成清晰的差异化定位,技术路线摇摆。
回看阿里上市十二年起落,能清晰看到巨头的成长宿命。
2014 年资本市场给阿里超高估值,押注的是中国消费互联网的时代红利;
后续连年受挫,根源在于盲目多元化的战略冒进、大企业病导致的决策迟缓、轻视新兴赛道带来的时代误判;
最终依靠 AI 回暖,又印证硬核科技才是科技企业穿越周期的底层底气。
