根据知名市场分析师泰德·皮洛斯（Ted Pillows）分享的观点，期待已久的山寨币季可能无法达到预期。在X平台的最新发文中，皮洛斯反驳了"比特币和传统避险资产收益将自然轮动至山寨币"的普遍看法。这一观点基于分析师对当今加密市场结构与过去周期截然不同的事实认知。
为何比特币收益未流向山寨币
许多加密市场参与者数月来一直在等待资金从比特币轮动到山寨币，这种趋势在以往市场周期（尤其是2021年）曾反复出现。然而此次并未如期发生，因为自那时起加密行业的动态已因投资者结构成熟而改变。
皮洛斯特别指出2024/2025年市场周期是山寨币持有者期望落空的典型案例。根据他的评估，资金轮动未能实现是因为比特币的主要购买方是机构而非散户。他指出，机构参与者倾向于将比特币作为长期资产积累，不会像以往周期的散户投资者那样主动将资金轮动至山寨币。这种新投资群体的市场行为导致即使在进行回调的时期，比特币主导地位依然强劲。根据CoinMarketCap主导指数，比特币当前主导率为58.9%。
该分析师将这一逻辑延伸至当前对黄金和白银的预期。目前金银价格均接近历史高点，社交媒体对这些贵金属的关注度也处于显著水平。黄金当前交易价格突破每盎司5,270美元并持续创出新高。白银同样冲击新高，当前交易价格约为每盎司113美元。
部分市场参与者认为，贵金属的强势最终可能转化为比特币的资金流入，继而轮动至山寨币。但皮洛斯认为这种情况不会重演，这可能使山寨币持有者失望。他指出，当前金银的主要购买方是各国央行而非零售投资者。
山寨币反弹所需条件
尽管持怀疑态度，皮洛斯并未断言山寨币会永久边缘化。他反而提出了认为能促成山寨币普涨的必要条件：其一是明确的监管框架，特别是通过《明确法案》（Clarity Act）的批准，这可能提升机构对数字资产领域的信心。不过该法案目前在美国国会面临延迟。
另一项条件是需要重现类似2020/2021周期中量化宽松环境的激进流动性扩张。若不具备这些条件，只有少数山寨币能表现良好，而多数其他币种将逐渐失去影响力并缓慢归零。
