撰文:华尔街见闻
贝莱德有意参与SpaceX的首次公开募股,此举有望让这家全球最大资产管理公司成为这场史上最大规模IPO的核心锚定投资者。
据报道援引知情人士,贝莱德正考虑以50亿至100亿美元的规模参与SpaceX的此次发行。最终投资金额将取决于SpaceX的IPO定价及其他相关因素。SpaceX预计最早于6月初启动正式路演,此次IPO募资规模或高达750亿美元。
若交易达成,这将是近25年来罕见的IPO巨额单笔认购。据报道,投资银行家的统计显示,过去二十五年里,单笔认购规模达到或超过10亿美元的IPO案例不足12起。对于正积极寻找锚定投资者的SpaceX而言,来自贝莱德的巨额资金支持,有望吸引更多大型机构投资者跟进。
持仓落后同行,贝莱德拟借IPO加注SpaceX
贝莱德此前已通过私募渠道持有SpaceX股份。根据公开的共同基金申报文件,其现有持仓市值至少为3亿美元。但与富达、Baillie Gifford及富兰克林邓普顿等已建立大规模头寸的同行相比,贝莱德的持仓规模明显偏小。
此次潜在的IPO投资将动用贝莱德旗下规模达5360亿美元的主动管理基金。据报道援引接近交易人士,鉴于本次IPO体量史无前例,SpaceX需多家机构各自投入数十亿美元级别的资金。
在SpaceX上市前夕,贝莱德CEO Larry Fink对马斯克的公开表态趋于积极。今年早些时候,Fink在达沃斯论坛亲自为马斯克主持访谈,盛赞特斯拉的投资回报。“试想,若大量养老基金在特斯拉上市时便跟投马斯克,其回报将何其可观。”Fink在台上表示。他在访谈尾声时称:“关于马斯克有太多误解。我可以告诉你,他是我真正的朋友。我不断从他身上学习,他的未来愿景令我深受启发。”
风险难阻热情,机构投资者普遍看好
为迎接IPO,SpaceX上月专门组织了一次为期两天的大型投资者参观活动,行程包括位于得克萨斯州南端的Starbase发射台,以及位于孟菲斯的xAI数据中心。参与方包括贝莱德、T. Rowe Price、Capital Group及富达投资等机构的大型代表团。
据报道,一位参与此次行程的资管公司投资者表示“看多派的逻辑很简单:跟着马斯克押注,你从未亏过钱。”这一表态折射出华尔街对SpaceX的整体态度——尽管风险显而易见,机构投资者仍普遍倾向于参与这笔历史性交易。
高估值与治理风险并存
尽管市场情绪乐观,SpaceX的IPO并非没有争议。公司拟以极高的市销率倍数上市,其核心AI战略仍处于调整阶段,多名关键AI研究人员已相继离职,太空业务增长的重要支柱——一款可完全重复使用的大型火箭——仍处于测试阶段。
在公司治理方面,投资者的权利将受到严格限制。据The Information获取的SpaceX机密招股说明书摘录显示,公司计划在文件中明确警示投资者:"强制仲裁"条款将限制股东的法律追索权。此外,马斯克将持有特殊投票权股份,每股享有10票投票权,公司控制权将高度集中于其个人。
即便如此,投资者的兴趣主要源于SpaceX在火箭发射领域的压倒性领先优势,以及借助这一优势向太空输送高价值载荷——例如支撑AI模型运行的先进芯片——所带来的商业想象力。然而,如何在史无前例的高估值与治理层面的重大让步之间寻求平衡,将是本次IPO考验投资者信念的核心命题。
