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Galaxy Research：Strategy 需要利用数字信用框架争取时间，之后再将比特币货币化 Galaxy Research 的全公司研究主管 Alex Thorn 在 X 上分享了 Gala

Galaxy Research：Strategy 需要利用数字信用框架争取时间，之后再将比特币货币化

Galaxy Research 的全公司研究主管 Alex Thorn 在 X 上分享了 Galaxy 的分析，并就 Strategy 新近公布的数字信用资本框架发表了自己的看法。

新规引发了关于其能否解决公司资本结构问题，还是仅仅延缓问题的讨论。

Strategy 的新资本框架如何运作？

Strategy（纳斯达克股票代码：MSTR）近期在一份 8-K 监管文件中披露了新的“数字信用资本框架”。

Cryptopolitan 报道称，该框架正式授权公司出售价值高达 12.5 亿美元的比特币。值得注意的是，该公司持有的 847,363 枚比特币面临着约 140 亿美元的巨额未实现亏损。

 该框架制定了一项正式的美元储备政策，其中修订了STRC优先股的股息条款，并授权分别以10亿美元的价格回购优先股和MSTR普通股。

董事会保留了公司25.5亿美元的现金储备，并将其用途限制在优先股股息和债务利息上。

如果维持目前每年约17.6亿美元的支出水平，预计这笔储备金可以维持约17个月。如果全部授权的比特币出售得以执行，总流动性将达到约38亿美元，足以支付约26个月的债务。

Galaxy Research的Alex Thorn指出，争论的核心在于这些新规究竟是真正解决了Strategy的资本结构问题，还是仅仅延缓了问题的出现。

该公司在5月下旬首次出售比特币，以约250万美元的价格售出32枚比特币，用于支付股息。 摩根大通建议Strategy出售股票以筹集资金，而不是出售比特币。

投资者是否正在买入MSTR股票？

在提交文件后的周一，MSTR股价上涨12.6%，达到92.68美元，到周三，股价已飙升至100美元以上。这一数字较上周五收盘价上涨了27%。STRC优先股也上涨，7月3日收于87.87美元。

Benchmark Equity Research认为这一框架是件好事。该公司维持对MSTR的“买入”评级，并将目标价设定为570美元。

Strategy的领导层，包括董事长Michael Saylor，表示此次改革对于增强公司信用至关重要。Saylor表示，“数字信贷需要流动性、纪律和积极的资本管理。”

 另一家采用比特币支持的资本结构的公司Strive于7月2日告知投资者，鉴于当前市场状况异常，他们不应假定该公司会自动以每股100美元的面值发行新的SATA优先股。

Strive首席风险官杰夫·沃尔顿公布的数据显示，截至6月30日的30天内，SATA的空头头寸增加了约100万股，同期借贷成本从6.1%飙升至68.6%的年利率。

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世界基金会通过代币销售筹集了 5250 万美元后，WLD 为何下跌了 9%？

世界基金会是管理 World 网络（前身为 Worldcoin）的非营利组织，此次筹集了 5250 万美元用于网络发展。然而，这笔交易很快引发了 WLD 代币价格 9% 的暴跌。

据该组织称，此次交易是通过向包括 Pantera Capital、Selini Capital、Bain Capital Crypto 和 Eightco Holdings 在内的战略投资者出售 WLD 代币实现的。

链上数据显示，该非营利组织转移了 2.174 亿枚 WLD，分析师估计每枚 WLD 的售价为 0.2415 美元。

这意味着，截至发稿时，WLD 的价格为 0.3445 美元，较其 30% 的折价；而到了周五，也就是消息公布之前，WLD 的价格为 0.386 美元，较其 40% 的折价更是惊人。

 然而，世界基金会坚称，这笔交易是基于市场价格进行的。

资金是通过直接购买市价的$WLD代币筹集的。所有购买的代币均需锁定一年。没有代币在交易所出售。Paradigm的普通合伙人Franklin Bi认为，在人工智能代理兴起的背景下，这项支持至关重要。

“人类验证”正成为互联网上最稀缺的资源。人工智能代理的每一次进步，都意味着机器人与人类难以区分的进步。

Worldcoin：$WLD能否恢复？

值得注意的是，周五的更新恰逢该项目宣布43%的通胀计划。早在今年4月，该项目就表示将从7月24日起将其每日发行量削减43%。 代币经济模型更新的部分内容如下：

总体而言，这将使所有代币分配的解锁速度降低 43%，从每天约 510 万枚 WLD 降至每天约 290 万枚 WLD。

为了实现新的通胀计划，社区和投资者的代币数量被削减。

事实上，加密货币风险投资公司 Relayer Capital 的创始人 Austin Barack 预测，通胀将会……

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📈全球资产又开始“狂欢”了，但越热闹的时候，越要留一份清醒。

据 The Kobeissi Letter 数据显示，目前全球股市总市值已经冲到约166万亿美元，占全球 GDP 比例达到137%，距离历史极端水平越来越近。

简单来说，就是全球股票市场的“体量”已经远远超过了全球一年创造的经济价值。这个比例从2025年4月以来快速上涨了约40个百分点，目前已经接近2021年 Meme 股疯狂时期的高点。

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但市场永远不会只涨不跌，狂热背后也需要警惕估值泡沫。真正聪明的资金，不是在所有人兴奋时追进去，而是在别人恐慌时寻找机会。💰

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