Ayesha

11 小時前

声明：本文观点仅代表作者个人意见，并不反映crypto.news编辑委员会的观点。比特币（BTC）挖

声明：本文观点仅代表作者个人意见，并不反映crypto.news编辑委员会的观点。比特币（BTC）挖矿已从车库矿机和仓库矿场发展成为机构规模的产业，预计到2025年将创造超过200亿美元的收入。然而，大多数投资者仍然以同样的视角看待挖矿。他们要么购买ASIC矿机并承受各种麻烦，要么投机于波动剧烈的矿业公司股票。总结：比特币挖矿正在从硬件所有权转向金融产品，算力代币化和衍生品使投资者无需操作机器即可直接获得挖矿奖励。算力正在成为一个成熟的商品市场，远期合约、对冲和结构化产品使矿工能够稳定收入，机构可以将挖矿算力兑换成能源或金属等商品。随着基础设施规模的扩大和机构兴趣的增长，算力有望成为一种标准化的可交易资产，为矿工提供可预测的利润，并为投资者提供类似ETF的广泛投资渠道。市场正在发展一种更清晰的投资方式：可交易算力。投资者无需操作硬件，即可购买代表算力的代币，获得挖矿奖励，并由专业运营商在幕后管理机器。您可能还喜欢：挖矿垄断失控：一个矿池可能引发比特币的下一个黑天鹅事件 | 观点 代币化只是第一步 早期基础设施正在成型，资金也开始流入。从根本上讲，矿业公司将其算力代币化为可交易的单位。每个代币代表一定的算力——例如 1 TH/s。代币持有者获得相应比例的挖矿奖励。矿业公司提供设备、电力和维护。投资者只需收取比特币即可。对于散户而言，代币化算力降低了准入门槛：无需设备、托管或能源合同，只需通过可交易代币或上市产品进行投资即可。像 Luxor 这样的平台也推出了算力衍生品——矿工用来对冲挖矿风险的远期合约，经验丰富的投资者可以通过受监管的市场交易这些合约来获得收益。截至 2025 年 8 月，Luxor 的场外算力远期合约自年初以来交易额已达约 2 亿美元。这些合约对冲的是挖矿的收入（算力价格），而不是电力等投入成本，因此许多运营商会将它们与传统的电力对冲或购电协议 (PPA) 结合使用，以平衡等式的两端。这些工具与代币化挖矿相结合，扩展了算力金融工具的功能，并有可能发展成为一个成熟的算力商品市场。比特币的 7 日均线算力最近在 2025 年 10 月 18 日达到峰值 1.15 zettahash/s。这种巨大的算力现在被分割出售给从未接触过挖矿设备的投资者。曾经只服务于工业级运营商的矿池，现在发行以其集体算力为支撑的代币。比特币行业正从出售挖出的比特币转向出售挖矿能力。挖矿正成为华尔街的下一个大宗商品。矿工们面临着与一个世纪前石油生产商创建期货市场时同样的问题：收入随油价剧烈波动，运营成本不断攀升，竞争的突然出现彻底改变了一切。正如埃克森美孚学会出售下一年的石油产量以锁定可预测的价格一样，比特币矿工现在出售未来的算力以确保更稳定的收入来源，并简化银行和投资者理解的现金流模型。这种模式在能源和农业行业已经运行了几十年，远期合约保护了生产商免受价格波动的影响。当网络难度在一个月内飙升20%时，那些使用远期合约对冲算力的矿工可以保住利润。而其他矿工则只能接受市场给出的结果。那么，算力远期合约究竟对冲的是什么呢？

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