USD Coin 價格(USDC)

Circle是USDC稳定币的发行方，当前市值约150-200亿美元。其95%收入来自USDC储备利息，但市场正关注其向数字美元基础设施的转型。 关键问题在于USDC是被“持有”还是被“使用”。数据显示，2025年USDC流通量增长72%，但链上交易量增长247%，且其在真实经济结算中占比达64%，表明使用频率大幅提升。 Circle收入分为三层：第一层是USDC利息收入，受利率下降影响；第二层是支付与交易收入，包括跨境支付网络CPN和跨链协议CCTP，增长迅速但规模尚小；第三层是结算平台Arc，长期潜力大但尚未落地。 核心跟踪指标包括：USDC流通量、Visa调整后交易量中USDC占比、非利息收入（目前仅占4%）。若利率下降速度快于USDC增长，或竞争对手Tether合规化，将构成主要威胁。 短期催化剂包括2026年Coinbase分成协议重新谈判、OCC银行牌照批准等。若USDC保持40%年化增长，仅靠利息收入即可实现3-5倍回报；若支付网络和结算平台成功落地，可能带来10倍回报，但需多个条件同时兑现。 结论：Circle转型尚未完成，但数据倾向支持其成为收费型基础设施。需持续关注流通量、使用频率和非利息收入三大指标。

OSL集团（863.HK）与Circle（NYSE: CRCL）达成合作，共同拓展稳定币USDC在全球市场的使用覆盖。用户现可通过OSL Global平台实现USDC与美元的1:1兑换，并在专属交易区进行USDC与BTC、ETH、SOL、USDT和USD的订单簿交易。此外，USDC已成为OSL合约统一保证金币种，提升客户资本效率，并接入支付业务以支持数字美元结算。未来在符合监管条件下，OSL还将接入Circle旗下的代币化货币市场基金USYC。 OSL首席商务官Eugene Cheung表示，此次合作体现了集团构建下一代金融基础设施、连接稳定币与数字资产的承诺。Circle首席商业官Kash Razzaghi指出，合作将增强USDC在交易及支付领域的普及，为香港及全球市场提供可信的数字美元流动性基础，支持资本效率和市场创新。

稳定币发行商Circle于2026年5月11日公布第一季度财报。核心财务数据显示，公司一季度总营收及储备收入为6.94亿美元，略低于市场预期；每股收益为0.21美元，高于预期；净利润为5500万美元，同比下降15%。营收增长放缓主要归因于美联储降息导致的储备资产收益率下降。 尽管整体营收不及预期，但财报中不乏亮点。Circle的非储备收入（如平台服务、API工具等）连续增长，达到4200万美元，显示收入来源趋于多元化。同时，核心盈利指标RLDC Margin连续四个季度提升至41%，表明其成本控制能力增强。 运营方面，USDC流通量达770亿枚，同比增长28%，但其链上交易量同比激增263%，达到21.5万亿美元，显示USDC正被高频用于支付、DeFi等实际场景。此外，Circle披露其支付网络Arc Network已完成2.22亿美元代币预售，估值达30亿美元。公司还推出了面向AI Agent经济的“Agent Stack”基础设施服务。 分析认为，在利率红利退潮的背景下，Circle正积极向非利息收入业务扩张，通过布局支付网络、企业服务和AI基础设施，旨在将USDC从静态的储备资产转变为支撑互联网和新兴经济活动的流动“血液”。

抵押贷款机构Better与加密货币交易所Coinbase合作，推出了一款创新的住房贷款产品，接受比特币和USDC作为抵押品。该产品已开放候补名单，预计今年夏季在全美推出，根据目前的注册情况，预计贷款总额将达到2.5亿美元。 产品运作的核心是，拥有大量比特币的借款人通过Coinbase的产品界面连接至Better，完成申请和审批后，可一键授权将其比特币转入托管钱包。首笔贷款已发放给密歇根州安娜堡的一对夫妇。 此产品的关键突破在于获得了房利美（Fannie Mae）的支持。这家政府赞助企业提供了符合标准的担保，使该贷款成为标准金融工具。Better的创始人兼CEO认为，这等同于美国政府赞助企业接受数字资产作为抵押品，取代了银行账户中的现金。 与标准的保证金贷款不同，该产品的抵押品不会被清算。在现有结构下，质押的比特币和USDC在整个贷款期限内都将被托管，即使其价值下跌也不会被出售。Coinbase已在社交媒体上宣布了首笔贷款的发放，称其为美国首笔由房利美承保、比特币支持的抵押贷款。全面推广预计将在夏末前完成，Better负责贷款服务，Coinbase则管理底层数字资产基础设施。

稳定币赛道收益分配格局正面临渠道方的强力挑战。由Coinbase、Visa、万事达、Stripe、贝莱德、谷歌等140余家企业联合筹建的Open USD（OUSD）项目正式推出，其核心在于革新收益分配模式：提供免费铸币与赎回服务，并将储备产生的大部分利息直接分给拓展用户和流通的渠道平台。 此举对USDC发行方Circle构成直接威胁，尤其是其最重要的分销合作伙伴Coinbase的加入。Coinbase平台持有超过25%的流通USDC，其支持OUSD被视为在2026年8月与Circle的合作协议到期前，增强自身议价能力的关键筹码。市场对此反应强烈，联盟官宣当日Circle股价暴跌16%。 Circle首席执行官Jeremy Allaire为USDC模式辩护，强调其历经近十年建立的广泛流动性网络和深厚生态整合是难以复制的护城河。他质疑大型企业联盟的决策效率，并指出将全部收益分配给渠道方将无力支撑合规、风控等必要的基础设施投入。 市场分析认为OUSD面临多重挑战：包括严峻的冷启动困境、联盟内部难以协调治理、可能引发反垄断审查，以及各成员自身也在布局竞品可能导致流量分散。 OUSD的诞生标志着稳定币行业的竞争核心，已从技术比拼转向网络收益分配权的博弈。渠道平台试图收回由自身用户流量产生的利息收益，正在撼动由发行方主导的传统商业模式。