DAO Maker(DAO) 暴跌

Aave DAO提出从其国库中部署25,000 ETH，用于支持Kelp DAO遭黑客攻击后的协同恢复计划。4月18日，KelpDAO的rsETH跨链适配器遭利用，导致约163,183 ETH被盗。通过资产冻结、平台追回及清算流程，目前已恢复约87,955 ETH，但仍有75,081 ETH的缺口。 为此，DeFi United联盟联合多家机构共同行动：EtherFi、Lido、Ethena等已承诺14,570 ETH，Mantle提供最高30,000 ETH信贷支持。Aave DAO的25,000 ETH将成为核心资金，且不随后续捐赠减少。若获得更多资金，将优先用于偿还借贷，以控制风险。 整个恢复需约120,015 ETH重新注入系统，但由于部分资金流动性不足，仍需短期贷款支持以全面恢复系统完整性。

4月18日，朝鲜黑客组织Lazarus从Kelp DAO盗取2.92亿美元资产。攻击前通过Tornado Cash预置匿名钱包并跨链测试；盗取后迅速将容易被冻结的rsETH通过Aave和Compound抵押借出1.9亿美元流动性ETH，导致Aave遭遇挤兑。资金经多层钱包拆分整合后，利用THORChain等跨链协议将ETH转为比特币，通过UTXO模型碎片化以增大追踪难度，最终汇入Tron链上的USDT体系，并经由中国及东南亚的场外经纪商以现金形式出金，最终流入朝鲜。整个过程依托DeFi开放协议的结构性特点，难以技术阻截，凸显加密世界在可组合性与抗审查之间的内在张力。

一群激进投资者（被称为“财库掠夺者”）向Gnosis DAO发起了一项财库赎回提案GIP-150。该提案提议进行一次自愿参与、按比例分配的财库赎回，允许支持者瓜分财库中超过2.2亿美元储备的一部分。发起人Wismerhill指出，GNO代币市价长期低于其净资产价值，且折价在扩大，赎回可使单枚代币获得约170美元，高于当前131美元的市价。 目前投票正在进行，初期支持票领先，但现有投票中65%为反对票。DeFi社区对此反应不一：一些评论员认为这虽有一定套利逻辑，但缺乏道义正当性；也有人强调Gnosis为生态建设做出了重要贡献，反对此提案。Gnosis创始人对此表示不满，而一些经历过类似事件的项目方则呼吁完善治理机制以避免此类冲突。 这并非首次出现此类“财库掠夺”行动，2023年Rook、Aragon等项目也曾遭遇类似提案。此次投票结果将检验GNO持有者是倾向于短期套利，还是支持项目的长期发展。

5月26日，Kelp DAO将最后一批rsETH转入指定合约，标志着历时37天、共11.65万枚rsETH的回填完成，Aave相关市场随之恢复正常。然而，这仅恢复了rsETH的1:1背书，Aave的危机远未结束。事件导致Aave的TVL在一个月内从约264亿美元暴跌至约142亿美元，流失超120亿美元。此外，约3万枚被冻结的ETH归属仍需等待6月5日的法院裁决。 为应对此次危机，社区发动了名为“DeFi United”的史无前例的救援，多方共同兜底。但分析指出，这种强力动员难以复制，部分大额资金已迁移至竞争对手平台。 Aave的未来增长寄望于其V4版本和面向机构的Horizon产品线。V4采用新的架构旨在承接更复杂的场景，但其发展受内部治理争议拖慢。Horizon则专攻传统金融的RWA业务，是未被此次事件直接冲击的赛道，但其增长依赖于传统机构的接入速度。 尽管Aave仍是最大的借贷协议，但rsETH事件严重动摇了市场信心。要夺回流失的份额，Aave亟需加快V4的落地并推动Horizon的增长，而这两方面均面临不确定性。

2026年4月18日，Kelp DAO项目的LayerZero跨链桥漏洞被利用，黑客伪造价值2.92亿美元的rsETH代币并存入Aave作为抵押，借走大量真实资产，引发三天半内150亿美元存款出逃的DeFi借贷大挤兑。此事件暴露了以Aave为代表的共享资金池模式的根本性风险。 核心差异在于，Aave采用统一资金池，所有存款汇集一处，风险规则由DAO投票决定，导致单一资产（如rsETH）的风险会波及所有储户。且治理权往往被高风险借款人掌握，危机时其利益可能被优先保障，内置保险机制也在危机中失效。反观Morpho采用隔离市场模式，每个借贷市场独立，参数固定，由专业风控机构管理，风险被有效隔离，因此在此次事件中损失极小。 此外，共享池模式存在隐性成本：Aave等协议中大量资金闲置，存借款利率差造成巨额价值损耗。而Morpho的利率模型能实现更高资金利用率，且无需预留大量缓冲资金，为储户提供了更具竞争力的实际收益。 这一架构差异也影响了机构选择。Coinbase、阿波罗全球管理、Anchorage Digital、法国兴业银行旗下SG-FORGE等传统金融机构均选择Morpho，因其隔离市场模式能满足机构对自主风控和合规的严格要求，且不依赖去中心化治理投票。随着监管环境变化（如美国《GENIUS法案》），稳定币等海量资产寻求可自主掌控风险的中立底层设施，Morpho的模式展现出显著优势。此次危机不仅是安全事件，更是DeFi借贷领域两种核心路线在风险隔离、效率与机构适配性方面的正面交锋。