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上周全球金融市场在中东局势缓和下普遍回暖，美股标普500指数创历史新高，亚洲股市同步上涨。上市公司比特币持仓方面，单周净买入达25.42亿美元，创近期新高，其中MicroStrategy以25.4亿美元增持34,164枚BTC，总持仓量超越BlackRock成为全球最大比特币持有实体。上市矿企一季度抛售超3.2万枚BTC，创单季度纪录。以太坊方面，Bitmine增持101,627枚ETH，为近四个月最大幅度。此外，Tether支持SDEV公司1.34亿美元融资用于增持SKY代币，布局稳定币生态；BNB Plus因股价低于1美元面临纳斯达克退市风险，已启动战略评估。整体市场关注点由地缘冲突转向经济基本面与企业盈利表现。

以太坊2026年第一季度报告显示，其链上活跃度创下历史新高，但以美元计价的资产规模和手续费收入同步收缩，呈现“量涨价跌”的两极分化态势。 **核心数据：** - **活跃度创新高**：月活跃用户达1320万个（环比+53.5%），一层网络交易量2.004亿笔（环比+38%），平均TPS升至25.78。这得益于1月的BPO#2升级，大幅提升了网络承载能力，导致单笔交易成本下降，总手续费环比减少47.9%。 - **生态规模领先但环比收缩**：全生态总锁仓资产3162亿美元（环比-11%），但仍占据五大公链总锁仓的71%。去中心化交易所交易量1345亿美元（环比-24%），略低于BNB链。生态手续费总收入20亿美元（环比-16.9%），但仍占五大公链总和的58.4%。 - **代币化资产领跑行业**：链上代币化资产总市值2034亿美元，同比大幅增长42.9%。其中，稳定币（1789亿美元）占比最大，代币化基金（194亿美元，环比+4.9%）和大宗商品（47亿美元，环比+60%）增速显著。以太坊在代币化基金和大宗商品赛道的市场份额分别高达73%和84%，显示出极强的统治力。 - **ETH基本面承压**：ETH完全稀释市值环比大跌30.3%至2900亿美元，是主要估值指标中跌幅最大的。但质押比率升至0.31，持币地址数环比增长8.1%至2.928亿个，表明用户长期信心仍在。 **核心解读：** 报告认为，当前“活跃度上升、手续费下降”的现象是网络主动扩容、牺牲短期收入以换取长期增长的体现，符合“杰文斯悖论”。类比互联网发展史，开放、无需许可的以太坊生态在积累了足够的流动性、开发者工具和机构案例后，已跨过临界点，成为机构布局代币化金融的首选底层网络。其在中立性、流动性和可组合性上的优势难以被私有链替代。未来随着监管成熟和扩容持续推进（如计划中的Glamsterdam升级），以太坊作为全球金融核心结算层的地位有望进一步巩固。