Tác giả: Wintermute Ventures
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Deep Tide Dẫn nhập: Nhà quản lý đầu tư của Wintermute Ventures, Joscha Kupferberg, đã tham dự hội nghị EthCC tại Cannes và mang về những quan sát trực tiếp: Các nhà đầu tư mạo hiểm (VC) thận trọng hơn nhưng vẫn rót vốn, các nhà sáng lập nhìn chung không vội phát hành token mà ưu tiên xây dựng sản phẩm trước, những người xây dựng DeFi đổ xô vào đường đua Vault, các tính năng ngân hàng mới (neobank) đang trở thành tiêu chuẩn hơn là lợi thế khác biệt, và ứng dụng AI Agent trong lĩnh vực crypto hầu như đã quay trở lại toàn bộ với bot giao dịch.
@wmt_ventures đã tweet:
Những người xây dựng crypto hiện đang thực sự làm gì?
"Vault là Perps mới." Đây là câu nói được nghe đi nghe lại tại hội nghị EthCC ở Cannes. Sự kiện này phản ánh một sự chuyển hướng rộng hơn của ngành: ít tiếng ồn hơn, nhiều gương mặt tổ chức hơn, các nhà sáng lập đang làm việc một cách lặng lẽ thay vì chạy theo nhịp độ ra mắt. Nhà quản lý đầu tư của chúng tôi, @joschakup, đã dành cả tuần để đắm mình trong những cuộc trò chuyện này. Dưới đây là những quan sát của anh ấy.
Bầu không khí tại EthCC
Trái ngược với một số quan điểm bi quan, bầu không khí tổng thể là tích cực. Sự pha trộn giữa những người xây dựng giai đoạn đầu, các VC và các văn phòng gia đình đang tích cực đầu tư tạo nên một hỗn hợp khá lành mạnh. Bóng tối duy nhất rõ rệt là việc cắt giảm nhân sự - nó vẫn đang thực sự và rộng rãi xảy ra trong toàn ngành.
VC crypto hiện đang đầu tư như thế nào
Các VC thận trọng hơn, nhưng vẫn hoạt động. Xu hướng chuyển sang các giai đoạn hạt giống muộn hơn và sau đó, bởi vì ở đó có thể đánh giá được lực kéo (traction) và sự phù hợp sản phẩm-thị trường (product-market fit). Thời đại đặt cược moonshot chỉ dựa trên cảm tính (vibes) dường như đã kết thúc.
Nhà sáng lập không còn đuổi theo việc phát hành token
Phần lớn các nhà sáng lập giai đoạn đầu mà Joscha trò chuyện đều không coi việc phát hành token là ưu tiên hàng đầu. Trọng tâm là tạo ra sản phẩm khả thi về mặt kinh tế trước. Tính tùy chọn của token là chuyện để sau - nếu có.
Chủ đề đáng theo dõi
Một số xu hướng đang nóng lên:
- Ngoại hối trên chuỗi (On-chain FX) đang âm thầm trở thành một chủ đề nghiêm túc
- DeFi định hướng quyền riêng tư đang trỗi dậy như một đường đua chính thống, ngày càng nhiều dự án đang khám phá các use-case cấp tổ chức
- Thị trường dự đoán (Prediction markets) đã đạt được lực kéo (traction) đáng kể, cơ sở hạ tầng thanh khoản và cuộc cạnh tranh thiết kế khuyến khích ngày càng gay gắt
Vault là Perps mới
Những người xây dựng DeFi đang cắm đầu làm việc, ngày càng tập trung vào các use-case tổ chức và Tài sản trong Thế giới Thực (RWA). Nếu có một chủ đề không thể bỏ qua, đó chính là Kho bạc (Vault). Từ cơ sở hạ tầng Vault, sản phẩm yield đến tái thế chấp (rehypothecation), bộ khám phá chiến lược và xếp hạng, toàn bộ đường đua đã hội tụ cao vào danh mục này, theo sát ngay sau là stablecoin và ngân hàng mới (neobank).
Neobank không còn là lợi thế khác biệt
Nhiều dự án DeFi có TVL (Tổng giá trị bị khóa) đáng kể đang tích hợp các nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba để cung cấp các tính năng neobank: kênh on-ramp/off-ramp (nạp/rút tiền), thẻ ngân hàng, kho bạc yield. Đây là một động thái hợp lý để giữ chân người dùng, nhưng hệ quả logic là: Bản thân neobank đơn thuần không còn tạo nên sự khác biệt.
AI Agent hầu như toàn bộ đã quay lại bot giao dịch
Hầu hết các use-case AI Agent trong lĩnh vực crypto dường như đã quay một góc 180 độ, trở lại với bot giao dịch. Joscha ban đầu hy vọng sẽ mang về một số ý tưởng mới, nhưng không có. Đây hiện là lĩnh vực duy nhất chưa mang lại cho anh ấy bất ngờ nào.
