Bitcoin duy trì mối tương quan nghịch kéo dài với S&P 500, đánh dấu giai đoạn tách biệt dài nhất kể từ năm 2020. Trước đó, vào tháng 10, BTC đã đảo chiều mạnh mẽ, giảm từ mức khoảng 30.000 USD trong khi cổ phiếu tiếp tục tăng hướng tới 5.000 điểm.
Trên thực tế, sự phân kỳ này diễn ra sau một sự kiện thanh lý lớn, khi khoảng 70.000 BTC trong Open Interest (lãi mở) bị xóa sổ chỉ trong một phiên, đưa định vị về mức của tháng 4 năm 2025.
Kể từ đó, Bitcoin [BTC] tiếp tục xu hướng giảm dưới áp lực địa chính trị và điều kiện thanh khoản thắt chặt. Trong khi đó, S&P 500 duy trì cấu trúc của nó trong nhiều tháng trước khi gần đây giảo xuống từ các mức cao.
Khi sự thay đổi này diễn ra, tâm lý trên cả hai thị trường giờ đây hội tụ về các mức độ sợ hãi cực độ.
Đến lượt nó, sự liên kết này chỉ ra rằng ngay cả sau một thời gian dài tách biệt, các điều kiện kinh tế tổng thể đang bắt đầu hội tụ trở lại, ám chỉ một sự chuyển dịch có thể xảy ra hướng tới một cách tiếp cận thận trọng chung trên cả thị trường crypto và thị trường truyền thống.
Áp lực vĩ mô thúc đẩy sự sợ hãi cực độ đồng bộ trên crypto và cổ phiếu
Sự sụt giảm đồng thời của cả hai thước đo tâm lý chỉ ra một sự thiết lập lại vĩ mô rộng hơn, chứ không phải điểm yếu riêng lẻ ở bất kỳ thị trường nào. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam S&P 500 đã giảm xuống 16 khi cổ phiếu rút lui từ mức khoảng 7.500 điểm.
Đồng thời, chỉ số của Bitcoin đã giảm sâu hơn xuống khoảng 12, trong khi BTC kéo lùi từ trên 100.000 USD. Trên thực tế, sự liên kết này là hiếm, vì crypto và cổ phiếu thường định giá nỗi sợ hãi ở các giai đoạn khác nhau.
Trước đó, Bitcoin cho thấy khả năng phục hồi tương đối.
Như Nic Puckrin, Đồng sáng lập Coin Bureau, nói với AMBCrypto qua email,
Bitcoin đã tăng khoảng 8% trong thời gian căng thẳng địa chính trị ngay cả khi cổ phiếu giảm.
Tuy nhiên, sự phân kỳ đó giờ đang phai mờ. Khi cả hai thị trường hội tụ vào mức sợ hãi cực độ, các nhà đầu tư dường như đang giảm rủi ro một cách rộng rãi, điều này báo hiệu tính thanh khoản thắt chặt và các điều kiện vĩ mô bắt đầu chi phối hành vi giá trên cả hai loại tài sản cùng một lúc.
Từ việc xả đòn bẩy đến hành động giá Bitcoin được thúc đẩy bởi dòng tiền
Việc mở rộng Open Interest của Bitcoin vào tháng 10 giải thích cho sự phân kỳ trước đó so với cổ phiếu, khi đòn bẩy tăng lên gần 45 tỷ USD trong khi giá tiếp cận 120.000 USD.
Tuy nhiên, cấu trúc này phụ thuộc vào mức độ phơi nhiễm phái sinh mạnh mẽ.
Trên thực tế, đợt thanh lý ngày 10–11 tháng 10 đã xóa sổ khoảng 70.000 BTC, đẩy Open Interest xuống gần 30 tỷ USD và thiết lập lại năng lực rủi ro thị trường.
Khi quá trình giải tỏa này diễn ra, giá đã giảm xuống gần 90.000 USD, cho thấy nhu cầu trước đó được thúc đẩy bởi đòn bẩy nhiều như thế nào thay vì dựa trên giao ngay (spot).
Trong khi đó, Open Interest tại thời điểm báo chí là 21,8 tỷ USD, phản ánh định vị phòng thủ hơn. Sự thay đổi này ngụ ý rằng thị trường đã chuyển từ mở rộng đầu cơ sang bảo toàn vốn.
Đồng thời, đòn bẩy thấp hơn làm giảm rủi ro dây chuyền, nhưng nó cũng làm suy yếu sức mạnh xu hướng. Kết quả là, giá trở nên nhạy cảm hơn với các dòng tiền thực, có nghĩa là bất kỳ động thái bền vững nào bây giờ đều đòi hỏi vốn thực sự, chứ không phải động lực được thúc đẩy bởi đòn bẩy.
Tóm tắt cuối cùng
- Bitcoin [BTC] và S&P 500 hội tụ vào mức sợ hãi cực độ báo hiệu việc giảm rủi ro do vĩ mô khi thanh khoản thắt chặt trên cả hai thị trường.
- Việc giảm đòn bẩy của Bitcoin làm suy yếu đà trong khi S&P 500 giảm sâu, điều này chuyển dịch cả hai thị trường sang phụ thuộc vào các dòng vốn thực.
