Giải phóng 20%, 125 triệu USD đè nặng, PUMP có chịu đựng được không?

Odaily星球日报Xuất bản vào 2026-07-13Cập nhật gần nhất vào 2026-07-13

Tóm tắt

Tuy thị trường Meme đã giảm nhiệt so với đỉnh cao, Pump.fun vẫn là một trong những giao thức kiếm tiền hiệu quả nhất Web3, với doanh thu 30 ngày đạt 28,4 triệu USD. Nền tảng này đã tạo ra tổng cộng khoảng 1,05 tỷ USD thu nhập từ việc phát hành hơn 12 triệu token. Đêm qua, PUMP đối mặt với thử thách lớn: đợt mở khóa đầu tiên cho đội ngũ và nhà đầu tư, với 82,5 tỷ token (8,25% tổng cung, tương đương 20,23% lưu thông trước đó), trị giá khoảng 125 triệu USD. Áp lực bán tiềm năng này là đáng kể so với khối lượng giao dịch 24h chỉ 28 triệu USD. Mặc dù có đợt đốt 129 tỷ token vào tháng 4, điều này không trực tiếp triệt tiêu áp lực từ số token mới được mở khóa. Hơn nữa, đây mới chỉ là 1/4 tổng số token của đội ngũ và nhà đầu tư, với 247,5 tỷ token vẫn còn bị khóa và 240 tỷ token cộng đồng chưa rõ lịch trình phát hành. Đáng chú ý, nguồn mua lại ổn định chính từ nền tảng đang suy giảm. Tỷ lệ mua lại từ 100% doanh thu ròng đã giảm xuống 50% từ tháng 4. Số tiền mua lại tháng 6 chỉ còn 9,2 triệu USD, giảm hơn 80% so với đỉnh. Với mức này, chỉ cần bán khoảng 7% số token vừa mở khóa đã có thể vượt quá lượng mua lại cả tháng. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường gấu, PUMP vẫn là một lựa chọn tương đối hiếm. Với vốn hóa khoảng 610 triệu USD và doanh thu cao, nó có vẻ được định giá thấp hơn so với các đối thủ có doanh thu tương tự như Hyperliquid (HYPE) hoặc Polymarket. Bản chất của việc đầu tư vào PUMP là đặt cược vào khả năng tiếp tục thu phí bền vững của Pump.fun từ hoạt động phát hành ...

Bài gốc | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)

Tác giả | Asher(@Asher_ 0210)

Dù cho thị trường Meme so với thời kỳ đỉnh cao đã giảm nhiệt rõ rệt, Pump.fun vẫn là một trong những giao thức kiếm tiền giỏi nhất Web3. Theo dữ liệu từ DefiLIama, trong 30 ngày qua, doanh thu giao thức của Pump.fun đạt 28,4 triệu USD, cao hơn Polymarket (doanh thu hàng tháng 22,12 triệu USD), chỉ thấp hơn Hyperliquid (doanh thu hàng tháng 43,93 triệu USD).

Bảng xếp hạng doanh thu hàng tháng của các giao thức Web3

Có người phát hành token, nó thu phí; có người giao dịch, nó thu phí; một đồng Meme coin từ lúc ra đời đến lúc về không, nó có thể rút hoa hồng từ mỗi lần mua bán. Hơn hai năm kể từ khi ra mắt, Pump.fun đã phát hành hơn 12 triệu token, tổng doanh thu tích lũy của nền tảng vào khoảng 1,05 tỷ USD, từng trở thành ứng dụng đầu tiên trên Solana đạt doanh thu trên 1 tỷ USD.

Pump.fun sử dụng một phần doanh thu để mua lại và đốt PUMP, biến tiền kiếm được từ nền tảng thành lực mua token. Nhưng vào 10 giờ tối qua, vòng lặp giá trị này đã đón nhận thử thách lớn nhất. PUMP lần đầu tiên mở khóa token của đội ngũ và nhà đầu tư, tổng cộng 82,5 tỷ đồng, chiếm 8,25% tổng nguồn cung, tương đương với 20,23% lưu thông trước khi mở khóa, trị giá khoảng 125 triệu USD.

Để so sánh, khối lượng giao dịch PUMP trong 24 giờ qua chỉ là 28 triệu USD. Vậy thì, áp lực bán tiềm ẩn trị giá 125 triệu USD này, liệu có khiến giá PUMP giảm mạnh như vực thẳm không? Lực mua mua lại của nền tảng, có thể hứng được bao nhiêu? PUMP còn đáng mua không?

Tháng 4 vừa mới đốt 129 tỷ đồng PUMP, tại sao vẫn không cản được áp lực mở khóa?

Vào ngày 29 tháng 4 năm nay, Pump.fun đã đốt 129 tỷ đồng PUMP một lần, chiếm 12,9% nguồn cung tối đa, là lần đốt lớn nhất trong lịch sử PUMP.

Xét về số lượng, 129 tỷ đồng bị đốt thậm chí còn nhiều hơn 82,5 tỷ đồng được mở khóa lần này, nhưng hai cái không thể triệt tiêu trực tiếp cho nhau. Phần lớn số PUMP bị đốt, trước đó đã được nền tảng mua lại hoàn tất và được lưu trữ trong ví cụ thể, vốn dĩ không được lưu thông tự do trên thị trường. Việc đốt tập trung chỉ là loại bỏ hoàn toàn các token này, chứ không tạo thêm lực mua 129 tỷ đồng vào chính ngày tháng 4.

Lần mở khóa này thì hoàn toàn ngược lại, 82,5 tỷ đồng vốn là mã thông báo bị khóa của đội ngũ và nhà đầu tư không thể giao dịch, từ tối qua đã có khả năng bước vào thị trường. Tháng 4 giảm tổng nguồn cung trên sổ sách, tháng 7 tăng mã thông báo có thể bán tiềm ẩn.

Hơn nữa, 82,5 tỷ đồng chỉ là lô đầu tiên. Đội ngũ và nhà đầu tư cùng nắm giữ 330 tỷ đồng PUMP, lần này chỉ mở khóa một phần tư trong số đó, phía sau vẫn còn 247,5 tỷ đồng đang bị khóa. Đáng chú ý là, còn 240 tỷ đồng token cộng đồng chưa công bố thời gian phát hành rõ ràng.

Biểu đồ phân bổ token PUMP

Hai phần cộng lại là 487,5 tỷ đồng, tương đương 1,2 lần lưu thông trước khi mở khóa. Thị trường không chỉ phải tiêu hóa 82,5 tỷ đồng trước mắt, mà còn phải đối mặt lâu dài với sự không chắc chắn của nguồn cung tiếp theo.

Khi cánh cổng mở khóa mở ra, việc mua lại lại đang rút lui

Lực mua ổn định nhất trong quá khứ của Pump.fun, đến từ việc mua lại token của nền tảng.

Sau khi việc mua lại được khởi động vào tháng 7 năm 2025, Pump.fun từng sử dụng 100% phí giao thức ròng để mua PUMP. Tháng 9 năm ngoái, số tiền mua lại trong một tháng đã lên đến 55,3 triệu USD, thậm chí cao hơn doanh thu giao thức 42,8 triệu USD trong tháng đó.

Tuy nhiên, ngay trong tháng 4 năm nay, Pump.fun cho biết sẽ giảm tỷ lệ mua lại từ 100% xuống 50%, nửa còn lại dành cho công ty, sử dụng cho tuyển dụng, quảng bá thị trường và mua lại. Tháng 6 năm nay, số tiền mua lại PUMP trong một tháng chỉ còn 9,2 triệu USD, so với đỉnh điểm co lại hơn 80%.

Biểu đồ so sánh doanh thu và mua lại token PUMP

Kéo dài ra nửa năm, sự chênh lệch càng rõ ràng. Nửa cuối năm 2025, Pump.fun đã đầu tư tổng cộng khoảng 217 triệu USD để mua lại PUMP; nửa đầu năm 2026 chỉ đầu tư 72,2 triệu USD, giảm 67%, trong khi doanh thu giao thức cùng kỳ chỉ giảm 18%.

Pump.fun vẫn kiếm tiền rất giỏi, nhưng dòng tiền thực sự chảy vào PUMP đã ít đi rất nhiều. Theo quy mô mua lại 9,2 triệu USD vào tháng 6, lượng mã thông báo được mở khóa lần này chỉ cần bán khoảng 7% là đủ để bù đắp việc mua lại một tháng của nền tảng.

Trong số những kẻ thấp bé, chọn đứa cao to, PUMP vẫn là mục tiêu khan hiếm trong thị trường gấu

Áp lực bán hiện rõ trước mắt, nhưng đặt trong toàn bộ thị trường, thực sự không có nhiều nền tảng có thể liên tục đạt được doanh thu cao.

Hyperliquid có doanh thu cao hơn Pump.fun, doanh thu giao thức trong 30 ngày qua khoảng 43,93 triệu USD, nhưng vốn hóa thị trường hiện tại của HYPE đã gần 15 tỷ USD, gấp hơn 20 lần PUMP. Doanh thu của Polymarket trong 30 ngày qua khoảng 22,12 triệu USD, hiện tại vẫn chưa phát hành token, định giá huy động vốn của công ty trước đây đã đạt 15 tỷ USD. Ngay cả khi phát hành token trong tương lai, định giá có lẽ cũng không rẻ.

Ngược lại, doanh thu của Pump.fun trong 30 ngày qua đạt 28,4 triệu USD, vốn hóa thị trường của PUMP chỉ khoảng 610 triệu USD. Nó có áp lực mở khóa, việc mua lại cũng đang co lại, nhưng ít nhất doanh thu nền tảng là thật, mô hình kinh doanh ổn định, và token cũng đã giảm xuống mức định giá thấp.

Quan trọng hơn, Pump.fun không phụ thuộc vào một đồng Meme coin bùng nổ cụ thể nào, chỉ cần thị trường vẫn tiếp tục phát hành token và giao dịch, nền tảng có thể liên tục thu phí giao dịch. Đặt cược vào PUMP, về bản chất không phải đánh cược vào đồng Meme tiếp theo, mà là đánh cược rằng cho dù thị trường gấu hay bò, thị trường Meme vẫn sẽ lặp lại việc tạo ra các điểm nóng, và Pump.fun có thể tiếp tục giữ vững cửa ngõ lưu lượng này.

Chọn mục tiêu đầu tư định kỳ trong thị trường gấu, vốn dĩ không phải là tìm kiếm dự án không có vấn đề, mà là trong một đống rủi ro, ưu tiên lựa chọn các giao thức vẫn còn người dùng, vẫn đang kiếm tiền, và vẫn có khả năng mua lại. Từ góc độ này, PUMP không hoàn hảo, nhưng vẫn là một trong số ít lựa chọn trong số các token nền tảng có doanh thu cao mà định giá vẫn chưa bị đẩy lên tận trời.

82,5 tỷ đồng mở khóa kiểm tra khả năng tiếp nhận ngắn hạn, doanh thu của Pump.fun mới quyết định PUMP có thể đi xa đến đâu. Chỉ cần cỗ máy Meme này vẫn tiếp tục kiếm tiền, PUMP chưa chắc đã đi theo kịch bản "mở khóa là về không", hiện tại ngược lại là một thời điểm tốt để đầu tư định kỳ dài hạn.

Câu hỏi Liên quan

QPump.fun là một trong những giao thức kiếm tiền nhiều nhất trong Web3, vậy doanh thu của nó đến từ đâu?

ADoanh thu của Pump.fun chủ yếu đến từ phí giao dịch. Cụ thể, nó thu phí khi người dùng tạo token Meme mới và khi họ giao dịch mua bán những token này trên nền tảng. Mỗi đồng Meme từ lúc được tạo ra đến khi 'về zero' đều tạo ra doanh thu cho Pump.fun thông qua các lần mua bán.

QĐợt mở khóa lần này của PUMP có quy mô như thế nào và tại sao lại gây áp lực bán lớn?

AVào tối qua, 825 tỷ token PUMP đã được mở khóa, chiếm 8.25% tổng nguồn cung và tương đương với 20.23% lượng token đang lưu hành trước đó, với giá trị khoảng 1.25 tỷ USD. Áp lực bán tiềm tàng lớn vì đây là số token của đội ngũ và nhà đầu tư, vốn bị khóa trước đó, nay có thể được bán ra thị trường tự do. Khối lượng giao dịch 24h của PUMP chỉ khoảng 28 triệu USD, nhỏ hơn rất nhiều so với giá trị token được mở khóa.

QPump.fun từng đốt một lượng lớn token PUMP vào tháng 4, tại sao việc đó không thể trung hòa áp lực từ đợt mở khóa lần này?

AVào tháng 4, Pump.fun đã đốt 1290 tỷ token PUMP, nhiều hơn số 825 tỷ được mở khóa lần này. Tuy nhiên, số token bị đốt cháy chủ yếu đã được nền tảng mua lại và lưu trữ trong ví riêng, không lưu hành tự do trên thị trường. Việc đốt token chỉ làm giảm nguồn cung tổng thể trên sổ sách. Trong khi đó, đợt mở khóa lần này lại bổ sung một lượng lớn token có thể bán ra thị trường ngay lập tức, làm tăng nguồn cung có thể giao dịch và tạo ra áp lực bán thực tế.

QHoạt động mua lại token PUMP của nền tảng Pump.fun hiện tại như thế nào so với trước đây?

AHoạt động mua lại token PUMP của Pump.fun đã giảm mạnh. Trước đây, nền tảng dùng 100% phí thuần để mua lại PUMP (ví dụ tháng 9/2025 mua lại 55.3 triệu USD). Tuy nhiên, từ tháng 4 năm nay, tỷ lệ này đã giảm xuống còn 50%, số tiền còn lại dùng cho hoạt động kinh doanh. Đến tháng 6/2026, số tiền mua lại chỉ còn 9.2 triệu USD, giảm hơn 80% so với đỉnh. Với quy mô mua lại hiện tại, chỉ cần bán ra khoảng 7% số token vừa được mở khóa là đã có thể 'hấp thụ' hết lực mua của nền tảng trong một tháng.

QMặc dù đối mặt với áp lực mở khóa, tại sao bài viết lại cho rằng PUMP vẫn là một lựa chọn đầu tư đáng cân nhắc?

ABài viết cho rằng PUMP vẫn đáng cân nhắc vì: (1) Nền tảng Pump.fun có nguồn thu nhập thực tế và ổn định (thu nhập 30 ngày qua là 28.4 triệu USD), mô hình kinh doanh không phụ thuộc vào một đồng Meme cụ thể nào. (2) So với các nền tảng có thu nhập cao khác như Hyperliquid (HYPE) hay Polymarket, PUMP có vốn hóa thị trường tương đối thấp (khoảng 610 triệu USD), cho thấy định giá chưa quá cao. (3) Đầu tư vào PUMP là đặt cược vào việc thị trường Meme sẽ tiếp tục sôi động và Pump.fun duy trì được vị thế dẫn đầu, chứ không phải đánh cược vào một đồng Meme cụ thể. Trong bối cảnh thị trường ảm đạm, một dự án vẫn có người dùng, vẫn tạo ra doanh thu và vẫn có khả năng mua lại token là một lựa chọn hiếm hoi.

Nội dung Liên quan

Tại sao thợ đào Bitcoin vẫn giữ 1.19 triệu BTC bất chấp lỗ 10% cổ phiếu khai thác

Bitcoin đang ở giai đoạn tích lũy với giá không thể vượt qua mức 64.000 USD. Dù chứng khoán của các công ty khai thác Bitcoin đã giảm 10% trong tháng qua, các thợ đào vẫn đang tích trữ Bitcoin. Chỉ số Vị thế của Thợ đào (MPI) ở mức -1.1 cho thấy xu hướng này. Họ hiện nắm giữ khoảng 1,1938 triệu BTC, một trong những mức cao nhất kể từ đầu tháng Năm. Mặc dù chi phí khai thác tăng và giá Bitcoin giảm, việc nhóm này không bán ra thị trường được xem là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho giá tài sản này. Tỷ lệ nguồn cung do thợ đào nắm giữ cũng tăng lên 0.05951, củng cộc tín hiệu tích lũy.

ambcrypto26 phút trước

Tại sao thợ đào Bitcoin vẫn giữ 1.19 triệu BTC bất chấp lỗ 10% cổ phiếu khai thác

ambcrypto26 phút trước

Vitalik và Aya trò chuyện ở Hồng Kông: Hệ sinh thái Ethereum đang tiến vào tương lai đa nút

Hai tháng qua, hệ sinh thái Ethereum chứng kiến nhiều thay đổi quan trọng: Quỹ Ethereum (EF) tái cấu trúc tổ chức theo hướng tập trung vào các giá trị cốt lõi (CROPS - Chống kiểm duyệt/bắt giữ, Mã nguồn mở, Quyền riêng tư, Bảo mật); tổ chức R&D phi lợi nhuận độc lập Ethlabs được thành lập; Ethereum Institutional ra mắt với vai trò cửa ngõ dành riêng cho các tổ chức; và Etherealize tiếp tục thúc đẩy việc áp dụng Ethereum trong tài chính truyền thống. Nhìn lại hai cuộc thảo luận tại ETH HK Hub vào tháng 4 ở Hong Kong, Chủ tịch EF Aya Miyaguchi nhấn mạnh triết lý "Walk-away Test": hệ thống phải vận hành được ngay cả khi không có EF. Trong khi đó, Vitalik Buterin phân biệt rõ giữa phát triển giao thức cốt lõi (đòi hỏi sự phối hợp lâu dài) và phát triển L2 (giống thị trường tự do hơn). Các sự kiện này cùng chỉ ra một xu hướng lớn: Ethereum đang chuyển từ giai đoạn phụ thuộc nhiều vào EF sang một cấu trúc sinh thái đa nút, nơi nhiều tổ chức chuyên biệt cùng đảm nhận các vai trò khác nhau như R&D, áp dụng thể chế, xây dựng cộng đồng địa phương và kết nối thị trường vốn. Hong Kong, với vị trí là trung tâm tài chính quốc tế và giao điểm của nhiều bối cảnh, đang nổi lên như một nút quan trọng trong mạng lưới này, đặc biệt cho việc áp dụng thể chế và sự phối hợp của các nhà xây dựng ở châu Á. Tương lai của Ethereum phụ thuộc vào khả năng liên tục tạo ra các nút mới và cách thức hợp tác mới.

marsbit33 phút trước

Vitalik và Aya trò chuyện ở Hồng Kông: Hệ sinh thái Ethereum đang tiến vào tương lai đa nút

marsbit33 phút trước

Định giá 10 tỷ USD, Nvidia rót vốn lớn! Prime Intellect đang gột rửa nhãn Web3?

Công ty cơ sở hạ tầng AI Prime Intellect, thành lập năm 2024, vừa công bố hoàn thành vòng gọi vốn Series A 130 triệu USD với định giá 1 tỷ USD. Vòng này do Radical Ventures dẫn đầu, với sự tham gia hiếm có của các quỹ đầu tư thuộc NVIDIA, Intel và Dell. Công ty tuyên bố doanh thu hàng năm hóa (ARR) đã vượt 100 triệu USD với hơn 6000 khách hàng doanh nghiệp. Ban đầu có liên hệ với Web3, Prime Intellect hiện tập trung vào AI thuần túy. Nền tảng của họ cung cấp giải pháp toàn diện để huấn luyện và tối ưu hóa mô hình AI, đặc biệt là mô hình tác tử (agentic), mà không yêu cầu doanh nghiệp tự xây dựng cụm GPU đắt đỏ. Hợp tác sâu với các gã khổng lồ phần cứng như NVIDIA thể hiện qua việc tích hợp kiến trúc phần mềm-phần cứng, sử dụng hệ thống NVIDIA Blackwell và khung suy luận NVIDIA Dynamo. Các cột mốc kỹ thuật bao gồm việc phát hành các mô hình INTELLECT được huấn luyện phân tán toàn cầu và ra mắt nền tảng Prime Intellect Lab. Một trường hợp điển hình là công ty fintech Ramp đã sử dụng Lab để huấn luyện mô hình con xử lý truy vấn FastAsk, cho kết quả chính xác và nhanh hơn trong tác vụ chuyên biệt. Mặc dù con số ARR ấn tượng cần lưu ý về cách tính dựa trên tốc độ doanh thu hiện tại hơn là doanh thu thực tế cả năm, nhưng Prime Intellect đã chứng minh được sự chuyển mình từ một dự án nghiên cứu sang một nền tảng cơ sở hạ tầng AI toàn ngăn xếp có khách hàng thực tế, hướng tới mục tiêu thương mại hóa rõ ràng.

Foresight News56 phút trước

Định giá 10 tỷ USD, Nvidia rót vốn lớn! Prime Intellect đang gột rửa nhãn Web3?

Foresight News56 phút trước

Robinhood Chain đang 'hot', tại sao chỉ có một vài dự án DeFi hưởng lợi?

Tác giả: William M. Peaster Biên dịch:白话区块链 Trong bối cảnh Robinhood Chain, một Layer 2 mới, chính thức ra mắt và bùng nổ về lượng truy cập và khối lượng giao dịch, một số dự án DeFi lớn đã ghi nhận mức tăng giá đáng kể trong tuần qua. Đáng chú ý là Lighter (LIT, +16%), Morpho (MORPHO, +15%), Arbitrum (ARB, +13%) và Uniswap (UNI, +9%). Sự tăng trưởng này có chung một mạch nguồn: lợi ích trực tiếp từ sự khởi động của Robinhood Chain. Mặc dù ban đầu được thúc đẩy bởi làn sóng meme coin (như CASHCAT tăng 5000%), nhưng trong 48 giờ qua, các chỉ số cơ bản của mạng lưới đã cho thấy sự tăng trưởng bền vững: TVL tăng gấp đôi lên 96 triệu USD, vốn hóa stablecoin đạt 270 triệu USD và khối lượng giao dịch DEX 24h vượt 500 triệu USD. Điều này mở ra cơ hội cho các lĩnh vực như RWA và giao dịch phái sinh phát triển. Bốn token trên được hưởng lợi cụ thể như sau: * **LIT (Lighter)**: Được chọn là nền tảng giao dịch perpetual mặc định trên Robinhood Wallet. Khối lượng giao dịch tăng sẽ thúc đẩy doanh thu và hoạt động mua lại, đốt token LIT. * **ARB (Arbitrum)**: Robinhood Chain được xây dựng trên công nghệ Arbitrum Orbit và cam kết chia sẻ 10% doanh thu thuần cho hệ sinh thái Arbitrum, củng cố vị thế và tiềm năng doanh thu của ARB. * **MORPHO (Morpho)**: Sản phẩm Robinhood Earn đang chuyển dòng tiền gửi USDC vào các kho Morpho, chiếm phần lớn TVL của Robinhood Chain (65 triệu USD), trở thành động lực tăng trưởng chính cho Morpho. * **UNI (Uniswap)**: Là DEX chủ lực trên Robinhood Chain, đã xử lý khoảng 1 tỷ USD khối lượng giao dịch, tạo ra phí giao thức đáng kể có thể dùng để đốt token UNI. Tóm lại, trong khi meme coin phụ thuộc vào "cảm xúc thị trường", sự thành công lâu dài của Robinhood Chain sẽ dựa trên nền tảng cơ sở hạ tầng vững chắc. Các token LIT, ARB, MORPHO và UNI hiện đang là những công cụ cho phép nhà đầu tư tiếp cận câu chuyện tăng trưởng cốt lõi này mà không cần dựa vào sự biến động của các meme coin đơn lẻ.

marsbit1 giờ trước

Robinhood Chain đang 'hot', tại sao chỉ có một vài dự án DeFi hưởng lợi?

marsbit1 giờ trước

Aave Rút Vốn, TVL Biến Động Mạnh, Điểm Neo Định Giá Của MegaETH Ở Đâu?

MegaETH, một blockchain mới từng được kỳ vọng cao, đang trải qua đợt sụt giảm mạnh về Tổng giá trị bị khóa (TVL) và giá trị thị trường. TVL toàn chuỗi của MegaETH đã giảm gần 60% trong 24 giờ (tính đến khoảng ngày 10/7), xuống còn khoảng 60 triệu USD từ mức đỉnh 245 triệu USD hồi tháng 5, chủ yếu do dòng tiền rút khỏi giao thức Aave V3 - từng chiếm tới 90% TVL. Bài viết chỉ ra ba điểm không tương xứng chính làm lung lay nền tảng định giá của MEGA: 1. **Định giá so với giá trị sử dụng thực tế:** Vốn hóa toàn bộ (FDV) ~470 triệu USD nhưng doanh thu thực tế hàng năm từ các giao thức chỉ khoảng 10 triệu USD, với số địa chỉ hoạt động hàng ngày thấp. 2. **Truyền thông so với chất lượng hệ sinh thái:** Mặc dù được định vị là blockchain DeFi hiệu suất cao, phần lớn doanh thu lại đến từ một trò chơi bài, trong khi các giao thức DeFi như Aave đóng góp ít hơn. Nguồn vốn TVL trước đây phụ thuộc nhiều vào các chiến lược vòng lặp ổn định币 (như USDe) để kiếm lợi nhuận chênh lệch, không phải nhu cầu sử dụng ổn định. 3. **Kỳ vọng ngắn hạn so với khả năng hiện thực hóa dài hạn:** Sự bùng nổ TVL ban đầu được thúc đẩy bởi khuyến khích, sự kiện phát hành token và các chiến lược arbitrage. Khi những động lực này mất đi, TVL và giá token sụp đổ, cho thấy sự thiếu hụt các ứng dụng thực tế và nhu cầu bền vững. Kết luận cho rằng sự điều chỉnh mạnh của MegaETH phản ánh xu hướng thị trường chung: giảm bớt định giá dựa trên TVL "ảo" hoặc truyền thông, thay vào đó yêu cầu các chỉ số cơ bản rõ ràng hơn như giao dịch, doanh thu và hệ sinh thái thực. Trong khi cộng đồng bày tỏ lo ngại về tính minh bạch của nhóm phát triển, tương lai của MEGA phụ thuộc vào việc liệu nhóm này có thể chuyển đổi thanh khoản ngắn hạn thành việc sử dụng thực tế và xây dựng hệ sinh thái giá trị hay không. Nếu không, mọi đợt phục hồi giá có thể chỉ là nhất thời dựa trên tâm lý thị trường.

marsbit2 giờ trước

Aave Rút Vốn, TVL Biến Động Mạnh, Điểm Neo Định Giá Của MegaETH Ở Đâu?

marsbit2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow