Ngân hàng Ý đã thực hiện một phân tích kỹ thuật đặt ra câu hỏi nghiêm túc: Điều gì sẽ xảy ra nếu Ethereum (ETH) giảm xuống bằng 0 và duy trì ở đó?
Báo cáo vừa được công bố do Claudia Biancotti soạn cho loạt bài Hệ thống Thanh toán, Cơ sở Hạ tầng, Thị trường của Ngân hàng. Nó được liệt kê là Số 74 và dài 11 trang.
Ngân Hàng Ý Đưa Ra Phân Tích Kỹ Thuật
Theo Ngân hàng, các blockchain không cần cấp phép như Ethereum hoạt động như hệ thống quyết toán cho một loạt các token và hợp đồng. Tổ chức này coi câu hỏi như một bài kiểm tra căng thẳng đối với cơ sở hạ tầng hơn là chỉ đối với giá tài sản.
Bản ghi chú cảnh báo rằng nếu một token gốc mất phần lớn giá trị thị trường và mức giảm vẫn dai dẳng, các động lực kinh tế giúp duy trì trình xác thực hoạt động có thể biến mất. Các trình xác thực có thể thoát, báo cáo nói, và điều đó có thể khiến việc quyết toán chậm lại hoặc dừng hẳn.
Nguồn: Ngân hàng Ý
Những Phát Hiện Của Báo Cáo
Dựa trên các báo cáo trong tài liệu của Ngân hàng, chuỗi tác động đơn giản và đáng lo ngại. Trình xác thực được trả bằng ETH. Nếu ETH gần như không có giá trị, khoản thanh toán đó không còn thúc đẩy các nhà vận hành.
Kết quả là, việc quyết toán giao dịch có thể chậm lại đáng kể hoặc, trong những trường hợp cực đoan, dừng hẳn. Báo cáo cũng nêu bật rằng các tài sản khác sử dụng chuỗi — ví dụ: chứng khoán token hóa hoặc stablecoin được hỗ trợ đầy đủ — có thể trở nên khó di chuyển hoặc có thể phải đối mặt với các vấn đề bảo mật nếu hệ thống phòng thủ của mạng lưới suy yếu.
Ethereum: Bối Cảnh Và Phản Ứng
Các nhà quản lý rộng lớn hơn của Ý gần đây đã tăng cường xem xét các rủi ro tiền mã hóa. Các báo cáo cho thấy Bộ Kinh tế đã ra lệnh rà soát các biện pháp bảo vệ, và báo cáo của Ngân hàng Ý phù hợp với nỗ lực rộng hơn đó để định lượng rủi ro liên quan đến các hệ thống thanh toán mới.
Reuters và các hãng thông tấn khác đã đưa tin về cuộc rà soát cấp quản lý vào tháng 12 và tháng 1 khi các cơ quan chức năng thúc giục các công ty đáp ứng các quy định mới nổi.
Rủi Ro Hệ Thống Tiềm Ẩn
Các tác giả không cho rằng kịch bản này có khả năng xảy ra. Thay vào đó, bài tập được đặt ra như một cách để cho thấy rủi ro thị trường có thể biến thành rủi ro cơ sở hạ tầng như thế nào. Báo cáo chỉ ra rằng không có cơ chế chính thức để "tắt" một chuỗi không cần cấp phép một cách có trật tự.
Bất kỳ biện pháp giảm thiểu nào sẽ phụ thuộc vào hành động tự nguyện của các trình xác thực, các công ty staking lớn, hoặc các thay đổi giao thức được cộng đồng đề xuất và thông qua. Sự không chắc chắn đó là mối quan tâm chính sách chính.
Bản ghi chú của Ngân hàng Ý là một cái nhìn kỹ thuật, có cân nhắc về một kịch bản tồi tệ nhất. Nó sử dụng dữ liệu cụ thể để lập luận rằng sự sụp đổ giá trị thị trường của Ethereum sẽ không chỉ ảnh hưởng đến người nắm giữ mà còn có thể làm suy yếu chức năng của các hệ thống hiện đang chạy trên Ethereum.
Hình ảnh nổi bật từ Gemini, biểu đồ từ TradingView









