Lo ngại về thị trường trái phiếu khiến thị trường chứng khoán Mỹ lại chao đảo, ba chỉ số chính của Mỹ giảm phiên thứ ba liên tiếp, đồng loạt chạm mức thấp nhất trong hai tuần, Nasdaq giảm hơn 1%.
Chênh lệch lãi suất trái phiếu công nghệ lợi suất cao mở rộng lên 474.9 điểm cơ bản, báo giá hoán đổi rủi ro tín dụng của Nvidia gần như ngang bằng với Meta, chỉ số Philadelphia Semiconductor Index lao dốc 6%, chip nhớ và chip thông tin quang tập thể 'nhảy dù', năng lượng và y tế tăng trưởng ngược chiều dẫn đầu.
Rủi ro Trung Đông tiếp diễn, lợi suất trái phiếu dài hạn Mỹ-Âu ở mức cao, lợi suất trái phiếu Đức trung-dài hạn tiếp tục chạm mức cao nhất kể từ 2011; lợi suất trái phiếu Mỹ trong phiên tăng cao rồi giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm lại chạm mức cao nhất kể từ 2007 trước khi chuyển sang giảm.
Giá dầu và thị trường trái phiếu hiếm hoi tách biệt, dầu diesel trở thành tâm điểm. Trump nói không có đàm phán với Iran nhưng khẳng định eo biển Hormuz mở cửa, giá dầu thô gần như bằng phẳng, nhưng chênh lệch giá dầu diesel (crack spread) lại tăng vọt lên 70 USD, áp sát mức đỉnh khủng hoảng năm 2022.
Chỉ số Năng lượng S&P 500 tăng ngược chiều 1.8%, chạm mức cao nhất kể từ tháng 3, vàng giảm xuống dưới 4400 USD, Bitcoin trong phiên tăng lên mức cao nhất trong một tuần. Trọng tâm thị trường chuyển hướng sang biên bản cuộc họp của Fed vào thứ Tư.
Lo ngại về nợ hóa AI lên men, chênh lệch tín dụng công nghệ đè bẹp cổ phiếu chip
Thứ Ba, S&P 500 giảm 0.67% xuống 7693.26 điểm, Dow Jones giảm 0.22% xuống 53343.40 điểm, Nasdaq giảm 1.33% xuống 26289.71 điểm, ba chỉ số chính liên tục giảm phiên thứ ba.
Thị trường tín dụng đang tính sổ những nghi ngờ về tính bền vững của AI lên đầu cổ phiếu.
Chênh lệch lãi suất trái phiếu công nghệ lợi suất cao trong ngày mở rộng lên 474.9 điểm cơ bản, chênh lệch trái phiếu công nghệ cấp đầu tư là 136.6 điểm cơ bản, rộng hơn mức trung bình toàn ngành 17 điểm cơ bản, ở mức rộng nhất trong nhiều năm.
Báo giá hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của Nvidia tăng lên 80.3, gần như ngang bằng với Meta là 84.3, CDS của các doanh nghiệp AI và siêu lớn (hyperscaler) đồng loạt mở rộng.
Nguồn cung nợ là gốc rễ của việc chênh lệch lãi suất mở rộng. Chiến lược gia tín dụng trưởng Amanda Lynam của Goldman Sachs chỉ ra, nguồn cung trái phiếu liên quan đến AI từ đầu năm đến nay là 4890 tỷ USD, đã vượt xa ước tính cả năm 2025 là 3220 tỷ USD.
Trưởng bộ phận giao dịch Delta-One của Goldman Sachs, Rich Privorotsky, cho rằng lãi suất tăng ngày càng là vấn đề nguồn cung chứ không phải vấn đề kỷ luật của ngân hàng trung ương. Thâm hụt ngân sách khổng lồ của các quốc gia chủ quyền cộng với hơn 1 nghìn tỷ USD vốn đầu tư hàng năm cho AI đổ vào thị trường trái phiếu, đang đẩy việc tài trợ cho nền kinh tế thực ra ngoài, thậm chí Fed có thể buộc phải tăng lãi suất khi dữ liệu yếu đi.
Cổ phiếu chip trở thành khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, chỉ số Philadelphia Semiconductor Index lao dốc 6% xuống 11864.18 điểm, ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một phiên kể từ ngày 29/7. Chip nhớ tập thể 'nhảy dù', SanDisk giảm 9.01%, Seagate giảm 9.16%, Western Digital giảm 7.43%, Micron giảm 7.02%.
Phân khúc thông tin quang còn thảm khốc hơn, Applied Optoelectronics giảm 15.16%, Coherent giảm 12.75%, Lumentum giảm 9.87%, Corning giảm 7.68%. ARM giảm 6.67%, Intel giảm 6.58%, AMD giảm 4.27%, Nvidia giảm 2.34%.
Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI hứng chịu đợt bán tháo dữ dội nhất, CoreWeave giảm 12.10%, TeraWulf giảm 11.25%, Nebius giảm 7.60%.
Doanh thu thường xuyên hàng năm của Anthropic là 650 tỷ USD, thấp hơn tin đồn ở Thung lũng Silicon là 800 tỷ, lãi suất dài hạn ở mức cao càng khiến mô hình kinh doanh phụ thuộc vào mở rộng bằng nợ thêm khó khăn.
Meta giảm 4.45%, chạm mức thấp nhất trong hai tuần, liên minh 29 bang của Mỹ khởi kiện chính thức mở phiên tòa trong ngày, bốn bang California, Colorado, Kentucky và New Jersey dẫn đầu, mức phạt tiềm năng có thể lên tới 1.4 nghìn tỷ USD, Zuckerberg sẽ ra tòa làm chứng.
Công ty mua trước trả sau Klarna lao dốc 22.81%, dù quý II chuyển lỗ thành lãi, nhưng hạ dự báo GMV và doanh thu cả năm, tiêu dùng Đức mệt mỏi cộng với ảnh hưởng kéo lùi 600 triệu USD từ tỷ giá hối đoái, Giám đốc tài chính và Giám đốc tiếp thị đồng thời tuyên bố từ chức.
Nội bộ các gã khổng lồ công nghệ cũng xuất hiện sự phân hóa. Apple tăng ngược chiều 1.45%, Microsoft tăng 0.27%, Google gần như bằng phẳng, thuộc tính phòng thủ và phân khúc phần mềm nhận được dòng tiền mua vào.
Trái phiếu dài hạn Mỹ đi hình chữ V, trong phiên chạm mức cao 19 năm, dữ liệu xấu mua trái phiếu cuối phiên giảm
Hòa hoãn Mỹ-Iran hết hạn, thâm hụt ngân sách tháng 7 là 4323 tỷ USD, cao nhất kể từ tháng 3/2021, cộng với dòng cung trái phiếu AI ồ ạt, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm trong phiên tăng lên 5.3371%, mức cao nhất kể từ tháng 6/2007, kỳ hạn 10 năm tăng lên 4.7478%, cao nhất kể từ tháng 1/2025.
Lợi suất tổng hợp trái phiếu chính phủ toàn cầu trở về mức năm 2007, lợi suất trái phiếu dài hạn Đức, Pháp đồng thời làm mới mức cao trong nhiều năm.
Bước ngoặt đến từ dữ liệu yếu kém. Khởi công nhà ở mới tháng 7 giảm mạnh 12.4% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với dự báo, doanh số bán nhà đã ký hợp đồng lại giảm 2.3%, chạm mức thấp nhất trong năm, sản lượng công nghiệp cũng chậm lại, chỉ số bất ngờ kinh tế Mỹ của Citigroup từ mức cao tháng 7 lao dốc xuống 15.4.
Thị trường trái phiếu coi dữ liệu xấu là điểm mua vào, lợi suất cuối phiên so với mức đóng cửa trước đó thấp hơn 1 đến 2 điểm cơ bản, kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở 4.7060%, kỳ hạn 30 năm đóng cửa ở 5.2858%, giảm khoảng 5 điểm cơ bản so với đỉnh trong phiên.
Chiến lược gia vĩ mô toàn cầu Vitali Meschoulam cảnh báo, đà tăng xuyên tài sản năm 2026 được xây dựng trên giả định chưa được xác nhận rằng lãi suất thực đang giảm, chênh lệch lãi suất tín dụng chặt chẽ, biến động thấp, USD yếu và vàng vững đều là những biểu hiện khác nhau của cùng một quan điểm vĩ mô.
Ông thẳng thắn nói rằng thị trường trái phiếu định giá chi phí vốn cân bằng cao hơn thị trường cổ phiếu, thị trường đang giao dịch điểm kết thúc chứ không phải điểm bắt đầu, hiện tại không phải là hạ cánh mềm sạch sẽ, lãi suất thực là loại lãi suất duy nhất quan trọng.
Chênh lệch giá dầu diesel áp sát khủng hoảng 2022, cổ phiếu năng lượng tăng ngược chiều chạm mức cao 3 tháng
Giá dầu thô không gợn sóng, nhưng dầu diesel lại âm thầm dậy sóng.
Thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran về mặt kỹ thuật hết hạn vào thứ Hai, Trump nói Mỹ hiện không đàm phán với Iran, nhưng khẳng định eo biển Hormuz mở cửa và vận hành bình thường.
WTI tăng 0.52% đóng cửa ở 84.94 USD, Brent tăng 0.17% đóng cửa ở 91.02 USD, trong phiên từng chạm 92 USD. Dự trữ dầu mỏ chiến lược của Mỹ giảm xuống 293.4 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ năm 1982.
Chênh lệch giá dầu diesel (crack spread) tăng vọt lên 69.9 USD, áp sát mức đỉnh khủng hoảng năm 2022, giá bán lẻ diesel trung bình tăng lên 5.45 USD mỗi gallon, tăng 3.7% trong một tuần.
Cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine khiến xuất khẩu dầu thô Nga giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tuần, nguồn cung Trung Đông và Biển Đen đồng thời bị xáo trộn, các nhà máy lọc dầu trở thành người chiến thắng lớn nhất. Giá nhiên liệu máy bay và diesel trên mỗi thùng tương đương đều gần mức khủng hoảng năm 2022, trong khi WTI chỉ 84.92 USD, lợi nhuận chênh lệch (crack spread) cực kỳ phong phú.
(Giá dầu diesel trên mỗi thùng tương đương áp sát mức đỉnh khủng hoảng năm 2022, WTI dao động trong biên độ hẹp)
Vàng giảm xuống dưới 4400, bạc lao dốc 4%, Bitcoin tăng vọt, USD ổn định
Chỉ số USD tăng nhẹ 0.05% lên 99.60, trong tuần bằng phẳng.
Kim loại quý và tài sản số di chuyển phân hóa. Vàng spot giảm 1.22% xuống 4361.98 USD, mất mốc 4400 USD, trong phiên thấp nhất chạm 4351.57 USD, hợp đồng tương lai bạc COMEX lao dốc 4%.
Lợi suất dài hạn vẫn ở mức cao làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi, cộng với việc chốt lời từ mức tăng trước đó của giá vàng, nhà phân tích độc lập Ross Norman cho biết đợt điều chỉnh là kết quả của tác động chung giữa cơn gió ngược truyền thống và việc chốt lời.
Bitcoin ngược lại đi lên, trong phiên áp sát 65000 USD, chạm mức cao nhất trong một tuần, đóng cửa ở 64568 USD.
