Mùa hè này, vô số nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc lần đầu tiên cảm nhận một cách cụ thể rằng:
Giữa thị trường bò và phá sản, có lẽ chỉ cách nhau 1 ngày giao dịch.
Ngày 13 tháng 7, SK Hynix giảm mạnh hơn 15%, mức giảm trong ngày lớn nhất trong 20 năm, gần như kéo toàn bộ thị trường Hàn Quốc lao dốc theo.
Hàng trăm nghìn nhà đầu tư cá nhân sử dụng đòn bẩy bị thanh lý tài khoản chỉ sau một đêm.
Mạng xã hội từng lan truyền thông tin về một người nghi ngờ do thua lỗ chứng khoán quá nặng nề, đã quyết định nhảy lầu.
Và phần bình luận hiếm hoi không có tiếng nghi ngờ, chỉ trong 0 giây mọi người đều tin rằng người đàn ông trẻ tuổi đứng đó là để tự tử, lý do tự tử dường như chỉ có một là vì chứng khoán.
Thực sự là bởi vì, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã thực sự giảm đến tê liệt.
Từ cuối tháng 6 lập đỉnh lịch sử đến nay, chỉ trong 3 tuần ngắn ngủi, Chỉ số Tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) đã điều chỉnh tích lũy khoảng 25%, chính thức rơi vào thị trường gấu về mặt kỹ thuật; SK Hynix, "đầu tàu tổng" của thị trường bò AI, giá cổ phiếu từng điều chỉnh hơn 40% so với đỉnh cao, một gã khổng lồ khác là Samsung Electronics cũng không kém cạnh, mất gần 3/10 giá trị vốn hóa.
Nhớ lại một tháng trước, người Hàn Quốc còn đắm chìm trong tâm trạng lạc quan của "mùa hè tuyệt vời nhất".
Xuất khẩu chất bán dẫn sôi động, tài khoản hưu trí tăng giá, thanh niên vay tiền vào thị trường, dường như chỉ cần nắm lấy SK Hynix và Samsung Electronics, là có thể bắt kịp chuyến tàu giàu có nhanh nhất trong thời đại AI.
Ngay khi cả thế giới đều nghĩ rằng mùa hè tuyệt vời nhất của Hàn Quốc đã kết thúc, người Hàn Quốc khắp nơi than thở tiền hưu trí và tiền mua nhà của mình một đi không trở lại, thì sự đảo chiều lại xảy ra:
Ngày 15 tháng 7, thị trường chứng khoán Hàn Quốc mở cửa đã đón một đợt bật tăng trả thù mạnh mẽ.
KOSPI trong phiên từng tăng mạnh hơn 7%, SK Hynix tăng khoảng 13%, Samsung Electronics tăng khoảng 8%, Hanmi Semiconductor tăng khoảng 25%. Chỉ trong hai ngày, biên độ dao động của chỉ số gần 16 điểm phần trăm, SK Hynix từ giảm 15% đến tăng 13%.
Ngày hôm trước còn hoảng loạn sợ bị thanh lý bắt buộc, ngày hôm sau lại bắt đầu hối tiếc vì sao không mua vào đáy. Đây chính là tình trạng thực tế nhất của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc:
Cả nước All in, dao động liên tục giữa bùng nổ giàu có và bùng nổ tài khoản.
Mở cửa là ngắt mạch, ngày nào cũng như tàu lượn siêu tốc.
Mùa hè tuyệt vời nhất của người Hàn Quốc, 73% nhà đầu tư cá nhân đều thua lỗ?
Đợt giảm này, thứ kéo cả sàn xuống là đầu tàu thị trường chứng khoán Hàn Quốc hiện tại - SK Hynix.
Sau một đêm mất ngủ, vô số nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc chạy đến tài khoản mạng xã hội của chủ tịch SK Choi Tae-won để lại bình luận:
"Tôi còn chưa đủ tuổi vị thành niên, tôi muốn hoàn tiền."
Những nhà đầu tư không có "bố nuôi" cũng tranh cãi đòi hoàn tiền:
"Gửi nhầm rồi, tôi mua màu đỏ, sao gửi sang lại là màu xanh?"
"Nhà nước nên quản lý đi! Chứng khoán nên hỗ trợ bảy ngày không cần lý do."
"Xi-ba, ai đã dùng trộm tài khoản của tôi vậy!"
Đối với người Hàn Quốc, chơi chứng khoán thực sự không khác gì mua sắm trực tuyến.
Đất nước chỉ có 50 triệu dân này, đã có 14,5 triệu nhà đầu tư cá nhân, số lượng tài khoản chứng khoán được mở trên cả nước vượt quá 100 triệu.
Chứng khoán không may thì văn học may, thị trường chứng khoán Hàn Quốc sóng gió đang sản xuất hàng loạt "anh Phong".
Có người cho rằng, mình bị giám sát dữ liệu lớn, bị bẫy ác ý:
Có người đau đớn quyết tâm suy nghĩ, sau đợt giảm mạnh bước vào thời gian hiền triết:
Có người bị thị trường chứng khoán hành hạ đến mức muốn đi gặp bác sĩ tâm lý:
Cư dân mạng dưới phần bình luận động viên ấm áp: chi bằng lấy tiền khám bệnh để mua thêm.
Có nhà đầu tư cá nhân đăng bài trên diễn đàn: "Chẳng lẽ tất cả chỉ là một giấc mơ?"
Ảnh chụp màn hình cho thấy, nhà đầu tư này lỗ trên giấy trong ngày 21 tỷ 400 triệu won (tương đương hơn 10 triệu nhân dân tệ), tỷ lệ thua lỗ là 42,04%.
Lý do có mức giảm kịch tính như vậy, là vì anh ta đã điên cuồng mua vào hơn 200 nghìn cổ phiếu Hynix 2x Long (gấp đôi làm nhiều), số tiền mua vào lên tới 50 tỷ won (tương đương khoảng 22,7 triệu nhân dân tệ).
Do sự sụt giảm của Hynix, tốc độ thua lỗ cũng tăng gấp đôi.
Không khí áp lực thấp của thị trường chứng khoán, thậm chí đã gây ra vụ án mạng trong thế giới thực.
Theo tin tức Hàn Quốc, ngày 13 tháng 7, một người đàn ông 20 tuổi ở Busan vì nghe theo lời khuyên chọn cổ phiếu của một YouTuber chứng khoán mà chịu tổn thất lớn, đã cầm dao tìm đến và đâm trọng thương đối phương.
Cảnh sát điều tra cho rằng, động cơ phạm tội của anh ta chính là trả thù sau khi đầu tư thất bại.
Chỉ riêng trong ngày xảy ra vụ án, Hàn Quốc đã có hơn 1,2 triệu tài khoản nhà đầu tư cá nhân sử dụng đòn bẩy chạm đến mức truy thu ký quỹ, trong đó khoảng hơn 300 nghìn tài khoản bị công ty chứng khoán thanh lý bắt buộc.
Thứ khiến người Hàn Quốc bất chấp tất cả all in, là thị trường chứng khoán Hàn Quốc bùng nổ điên cuồng trong nửa năm gần đây.
Đầu năm, chỉ số tổng hợp Hàn Quốc còn quanh mức 4500 điểm, sau đó gần như lao vun vút: cuối tháng 1 vượt 5000 điểm, cuối tháng 2 vượt 6000 điểm, tháng 5 vượt 7000 điểm, tháng 6 từng đứng trên 9000 điểm...
Nửa năm thời gian, tích lũy tăng trưởng 100%, trong đó Samsung Electronics tăng 170%, Hynix tăng trưởng thì đáng kinh ngạc 300%.
Hoàn toàn không cần bất kỳ phân tích kỹ thuật, nghiên cứu cơ bản nào, cũng không cần hiểu đường K, cứ mua chất bán dẫn một cách mù quáng, rồi đợi đếm tiền.
Đây chính là trải nghiệm kiếm tiền của không ít nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc trong nửa đầu năm.
Nhìn thấy thị trường chứng khoán rải tiền như vậy, người trung niên bắt đầu rút tiền tiết kiệm từ ngân hàng, chuyển sang thị trường chứng khoán.
Chỉ riêng tháng 1 năm 2026, tiền gửi không kỳ hạn tại năm ngân hàng thương mại lớn nhất Hàn Quốc đã giảm 30,75 nghìn tỷ won; tháng 4 giai đoạn thị trường bò tăng tốc, trong hai tuần lại chảy ra gần 19 nghìn tỷ won.
Những khoản tiền này, phần lớn đã đổ vào thị trường chứng khoán.
Lướt một vòng trên diễn đàn Hàn Quốc, đầy rẫy những bài viết về công chức lấy tiền đặt cọc mua nhà cưới để mua Hynix, nhân viên về hưu rút tiền hưu trí all in Samsung.
Những thanh niên không có nhiều tiền tiết kiệm, thì điên cuồng all in lên đòn bẩy.
Tháng 5 năm 2026, số dư margin (vay ký quỹ) của Hàn Quốc vượt 60 nghìn tỷ won, lập kỷ lục lịch sử cao nhất; ETF đòn bẩy gấp đôi, vừa lên sàn đã bị mua ầm ầm.
Quán cà phê bàn luận thị trường chứng khoán, tụ tập gia đình bàn luận thị trường chứng khoán, chủ đề trò chuyện trong viện dưỡng lão, vẫn là thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên tình hình thực tế, không tươi đẹp như chỉ số thể hiện. Ngay cả trong bối cảnh thị trường sôi sùng sục, lượng lớn nhà đầu tư cá nhân vẫn không kiếm được tiền.
Tờ "Maeil Business" của Hàn Quốc đã làm một thống kê rất thú vị, nó phân tích 50 cổ phiếu Hàn Quốc được nhà đầu tư cá nhân mua nhiều nhất trong nửa đầu năm nay tại một công ty chứng khoán lớn, kết quả phát hiện:
73,45% nhà đầu tư đều thua lỗ.
Kinh khủng hơn là trong 50 cổ phiếu nóng này, có 25 cổ phiếu có tỷ lệ nhà đầu tư thua lỗ vượt quá 80%. Nói cách khác, trong những cổ phiếu được nhà đầu tư cá nhân săn đón nhiều nhất, cứ 10 người mua vào, thì có 8 người bị mắc kẹt ở đỉnh cao.
Thị trường bò mà thua lỗ, là vận mệnh chung của nhà đầu tư cá nhân toàn thế giới.
Nhà đầu tư cá nhân còn có một đặc điểm, đó là lúc tăng thì không theo kịp nhịp độ, lúc giảm thì xông pha đi đầu.
Tính đến cuối tháng 6, số dư margin của thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã lập kỷ lục lịch sử cao nhất.
Những khoản margin này, lại tập trung cao độ vào một số ít đầu tàu AI như Samsung Electronics, SK Hynix, đồng thời, khối lượng giao dịch của ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ cũng liên tục phá kỷ lục.
Toàn bộ thị trường ngày càng giống một tòa tháp xếp bằng đòn bẩy, lúc tăng, nó chạy nhanh hơn người khác, nhưng một khi hướng đi ngược lại, tất cả đòn bẩy đều sẽ trở thành lực phản tác dụng.
Thế là đã có cảnh tượng mở đầu đó.
Người Hàn Quốc sẽ dừng lại chứ? E rằng là không.
Lật lại lịch sử mấy chục năm thị trường vốn Hàn Quốc, bạn sẽ phát hiện, nó gần như cứ mỗi mười mấy năm, lại diễn một kịch bản gần như giống hệt nhau:
Những năm 1980, người ta tin "Kỳ tích sông Hán" sẽ không bao giờ kết thúc;
Khoảng năm 2000, người ta tin internet sẽ định hình lại tất cả;
Năm 2020 thời dịch bệnh, "Đông học Kiến" (Donghak Ants) hô to nhà đầu tư cá nhân cũng có thể đánh bại ngoại tư;
Đến hôm nay, nhân vật chính của câu chuyện đã thay thành AI và bộ nhớ.
Mỗi lần đều có một câu chuyện thời đại đủ lớn, mỗi lần đều đi kèm với mở tài khoản toàn dân, margin tăng vọt, thần thoại giàu có và tâm trạng lạc quan "lần này khác rồi".
Nhưng kết cục mỗi lần, dường như đều giống nhau.
Thị trường chứng khoán Hàn Quốc, tại sao cứ như ngày nào cũng ngồi tàu nhảy lầu?
Làm giao dịch chứng khoán ở Hàn Quốc, ngày nào cũng như ngồi tàu nhảy lầu.
Trong này có sự hung hiểm của thị trường, càng có sự điên cuồng của nhà đầu tư cá nhân.
Như mọi người đều biết, chỉ số tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) ngày nay giống như một ETF chu kỳ bộ nhớ AI: vào năm 2024, ngành chất bán dẫn đã chiếm đến 26% tổng giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Đến giữa năm 2026, chỉ riêng Samsung Electronics và SK Hynix, đã chiếm một nửa tổng giá trị vốn hóa của KOSPI.
Nói cách khác, sự thăng trầm của thị trường chứng khoán một quốc gia, cứ thế bị trói vào hai gã khổng lồ bộ nhớ này.
Đến mức một tin giả, hoặc một bài viết nhỏ, có thể dễ dàng khiến hàng chục triệu nhà đầu tư Hàn Quốc trong vỏn vẹn một ngày giao dịch: hoặc bay lên thiên đường, hoặc rơi xuống địa ngục.
Sự dao động kịch liệt này rơi vào số liệu, càng thêm kinh người:
Từ ngày 8 tháng 6 đến ngày 13 tháng 7, trong năm tuần ngắn ngủi vừa qua của "cơn điên bộ nhớ", KOSPI của Hàn Quốc đã 5 lần kích hoạt ngắt mạch toàn thị trường (Circuit Breaker).
Cộng thêm cú sốc chiến tranh hồi tháng 3 năm nay, thị trường chứng khoán Hàn Quốc năm 2026, đã 7 lần buộc phải tạm ngừng giao dịch –
vượt quá tổng số lần ngắt mạch của hơn hai mươi năm trước đó cộng lại.
Thế nhưng đối mặt với thị trường vốn một niệm thần một niệm ma như vậy, các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc lại "hào hứng hồ hởi".
Xét cho cùng, Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn Hàn Quốc trong một báo cáo vài năm trước đã từng nói:
Lượng lớn nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc, thực chất là những nhà đầu tư kiểu "xổ số".
Họ nhiệt tình đuổi theo điểm nóng, đến thị trường chủ yếu là để đầu cơ, bị mắc kẹt rồi mới "bất đắc dĩ chuyển hướng sang đầu tư giá trị".
Nghiên cứu liên quan ước tính, sau năm 2020, tỷ lệ luân chuyển hàng năm của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc vượt quá 1600%. Một tài khoản có giá trị nắm giữ trung bình là 10 triệu won, tính theo tiêu chuẩn nghiên cứu sử dụng, quy mô luân chuyển trong một năm có thể đạt khoảng 160 triệu won.
Tương đương với việc thay đổi toàn bộ danh mục nắm giữ của tài khoản qua lại 16 lần.
Nói một cách lãng mạn, đây gọi là "sóng càng to, cá càng đắt", mà nói một cách trừu tượng thì đại khái là:
"All in là một loại trí tuệ".
Mà một nhóm người giao dịch mạo hiểm như vậy, lại vừa vặn ở trong một thị trường cực kỳ dễ lên đòn bẩy.
Đối với việc vay tiền vào sân, các công ty chứng khoán Hàn Quốc lại vô cùng "chu đáo", xem giới thiệu trên trang web của họ bạn sẽ cảm nhận được cái gọi là: kiểm tra vốn lỏng lẻo, thao tác điện thoại, vay tùy ý trả tùy ý, lãi suất siêu thấp, lãi kết toán theo ngày, không cần đi xử lý trực tiếp, không cần chuẩn bị chứng minh rườm rà.
Chỉ cần chạm chạm trên màn hình, người dân Hàn Quốc có thể "dùng ít vốn mua nhiều cổ phiếu, từ đó khi có lãi thu được lợi nhuận cao hơn".
Đòn bẩy rủi ro cao, cứ thế bị các công ty chứng khoán Hàn Quốc đóng gói thành một thứ gì đó bình thường như "mua trước trả sau", thân thiết đến đáng sợ.
Đến mức vào cuối năm 2024, Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSS) đã yêu cầu các công ty chứng khoán như toss sửa đổi cách diễn đạt liên quan. Nhưng thị trường vốn không bao giờ thiếu trò mới:
Một loạt ETF "Samsung/Hynix + X lần đòn bẩy" được phát triển ra, với dáng vẻ lương thiện "chỉ là quỹ biến động lớn hơn một chút", đã trở thành món ngon được các nhà giao dịch hiện tại tranh nhau mua.
Thế này ngay cả hành vi vay tiền bản thân, cũng được đóng gói vào trong sản phẩm rồi, bạn chỉ cần nhấp mua bán là xong.
Mượn lời ông Lee In-cheol (이인철), Giám đốc Viện Nghiên cứu Kinh tế Chamjoeun, những ETF này có thể nói là:
"Nhắm thẳng vào tâm lý làm giàu nhanh của nhà đầu tư cá nhân."
Xét cho cùng hầu như tất cả mọi người đến thị trường này, đều là để kiếm tiền nhanh, ngay cả các nhà giao dịch Hàn Quốc cũng tự mình biểu thị trên mạng xã hội rằng:
"Cái gọi là đầu tư, chính là trò chơi vớt một mẻ rồi bỏ đi mà."
Vì vậy nhìn vào thị trường chứng khoán Hàn Quốc hiện nay, từ thần thoại làm giàu bán đảo, đến ăn người không nhả xương, bạn tự nhiên sẽ thấy cảm giác quen thuộc mạnh mẽ:
Tháng 5 năm 2022 thần thoại tiền ảo Luna qua một đêm giá trị về không, khiến hàng chục nghìn người Hàn Quốc đem tài sản thân gia và khoản vay đổ vào đó phá sản trắng tay;
Tháng 4 năm 2023 câu chuyện "tin tưởng pin Hàn Quốc" "bắn tỉa Phố Wall" của EcoPro trên thị trường chứng khoán, thì lại khiến lượng lớn nhà đầu cơ Hàn Quốc vác đòn bẩy nặng nề, lom khom chạy vào sân ở đỉnh cao, thuận lợi bị mắc kẹt sâu –
Trong số 87 nghìn khách hàng nắm giữ EcoPro thông qua NH Investment & Securities:
có 93,54% nhà đầu tư đang trong tình trạng thua lỗ, còn tỷ lệ thua lỗ trung bình thì đạt 29,91%.
Vậy tại sao câu chuyện "xe đạp biến thành xe máy", dù kết cục luôn là một mớ hỗn độn, ở Hàn Quốc lại vẫn lâu bền đến vậy?
Trong này tự nhiên có giai cấp cứng nhắc, có sự phong tỏa của kênh thăng tiến, có thế hệ trẻ vì không nhìn thấy tương lai nên phải đánh cược một tương lai sự liều mạng...
Nhưng nhìn vào các nhà giao dịch trên thị trường nước này hiện nay, bạn sẽ phát hiện đầu cơ thực ra là "hướng đến toàn bộ độ tuổi":
Có học sinh cấp hai nói bạn học trong lớp mình 1/3 đang chìm nổi trong thị trường chứng khoán, cũng có nhà đầu tư tiền mã hóa trên 70 tuổi trong 3 năm tăng gần 3 lần.
Ai cũng muốn kiếm tiền nhanh một chút, mọi người ở các giai đoạn cuộc đời khác nhau, nhưng đều trải qua nỗi lo âu giống nhau: sợ mình không lên xe nữa, sẽ bỏ lỡ cơ hội.
Vì vậy, thứ khiến người dân Hàn Quốc đổ xô vào sự lên xuống, có lẽ không chỉ đơn giản là một câu "không thì căn bản không leo lên được".
Mà bỏ xuống những đường K và chỉ số đó, nhìn vào lịch sử cất cánh của đất nước này, bạn sẽ nhận ra từ kỳ tích sông Hán năm xưa đến bộ nhớ AI ngày nay, trong hơn nửa thế kỷ qua, bản thân Hàn Quốc thực chất cũng cơ bản chưa từng trải qua cái gọi là "thị trường bò chậm của thời đại".
Mượn khái niệm "Tính hiện đại bị nén" (Compressed Modernity) của học giả Jang Kyung-sup:
Người Hàn Quốc chỉ trong vòng mấy chục năm ngắn ngủi, đã trải qua sự phát triển mấy đời người của các nước phương Tây.
Kinh tế Hàn Quốc phụ thuộc cao vào xuất khẩu, điều này cũng quyết định mỗi đợt thịnh vượng của nó, thường do một số ít ngành công nghiệp trong thời gian ngắn tập trung tạo ra hiệu ứng giàu có khổng lồ.
Từ đóng tàu, lọc dầu, ô tô, đến bất động sản Seoul, sản xuất điện thoại ở Gumi, màn hình hiển thị ở Paju, đến chất bán dẫn ngày nay, cơn sốt liên tục luân phiên, của cải cũng theo đó di cư tốc độ cao giữa các thành phố, doanh nghiệp và nhóm người khác nhau.
Nhưng cổ tức ngành càng mãnh liệt, thường cũng càng ngắn ngủi.
Trên mảnh đất này, của cải rất ít khi chỉ dựa vào tích lũy dài lâu và ổn định để có được. Thêm nhiều khi, nó đến từ một chu kỳ xuất khẩu, một cổ phiếu nóng, một bất động sản tăng giá chóng mặt, hoặc một công ty đột nhiên đứng trên làn sóng ngành công nghiệp toàn cầu.
Thế là, hàng chục triệu người không ngừng cố gắng nhảy vào làn sóng tiếp theo: mua nhà, chơi chứng khoán, đuổi theo ngành công nghiệp nóng, đặt vận mệnh cá nhân vào sự lên xuống của chu kỳ kinh tế.
Lúc thị trường lên, người ta như đang ở trong thời đại tốt nhất;
Lúc chiều gió đảo ngược, của cải, công việc và niềm tin lại có thể cùng lúc rơi xuống.
Mỗi người như ngồi trên một chiếc tàu nhảy lầu do chu kỳ ngành công nghiệp vận hành, nhảy qua nhảy lại liên tục giữa tăng vọt và giảm mạnh.
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat "Phoenix Weekly" (ID: phoenixweekly), tác giả: Wang Dong, Kai Si, biên tập: Zhang Yu
