Báo cáo tài chính Telegram tiết lộ: Doanh thu chính thực ra là từ bán tiền mã hóa!

marsbitXuất bản vào 2026-01-07Cập nhật gần nhất vào 2026-01-07

Tóm tắt

Theo báo cáo tài chính chưa kiểm toán được Financial Times tiết lộ, Telegram đã đạt doanh thu 870 triệu USD trong nửa đầu năm 2025, tăng 65% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, nền tảng này ghi nhận khoản lỗ ròng 220 triệu USD, chủ yếu do giá trị đồng Toncoin (TON) giảm mạnh, buộc công ty phải ghi giảm giá trị tài sản. Với hơn 900 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, Telegram không chỉ là nền tảng nhắn tin mà còn đóng vai trò như một cơ sở hạ tầng thông tin tài chính trong ngành crypto. Đáng chú ý, khoảng 1/3 doanh thu của Telegram (300 triệu USD) đến từ các thỏa thuận độc quyền với TON, bao gồm ví tích hợp, tính năng thanh toán và hệ sinh thái. Ngoài ra, Telegram cũng là nguồn bán TON lớn, với hơn 450 triệu USD đồng TON được bán ra trong năm 2025, tương đương 10% vốn hóa thị trường hiện tại của TON. Điều này cho thấy bán token đã trở thành hoạt động kinh doanh chính của Telegram, đồng thời khiến họ trở thành "cá voi" bán áp lực lớn nhất lên giá TON. Kế hoạch IPO của công ty hiện bị trì hoãn do người sáng lập Pavel Durov đang bị điều tra tại Pháp, dù họ đã huy động thành công 1,7 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi từ các tổ chức lớn như BlackRock và Mubadala.

Tác giả: C Labs Crypto Watch

Theo báo cáo tài chính chưa kiểm toán được Financial Times tiết lộ, Telegram - được mệnh danh là "WeChat phiên bản đen" - đã đạt doanh thu 870 triệu USD trong nửa đầu năm 2025, tăng trưởng 65% so với cùng kỳ năm 2024 (525 triệu USD), thể hiện bước nhảy vọt đáng kể.

Xét từ góc độ "kéo doanh thu", đây là một đường cong tăng trưởng khá ấn tượng.

Nhưng vấn đề nằm ở phần lợi nhuận. Telegram ghi nhận lỗ ròng hơn 220 triệu USD trong nửa đầu năm 2025, trong khi cùng kỳ năm ngoái vẫn có lợi nhuận ròng 334 triệu USD.

Khoản lỗ này không đến từ sự sụp đổ của hoạt động kinh doanh chính, mà bắt nguồn từ việc đồng Toncoin (TON) mà họ nắm giữ đã giảm mạnh trong năm 2025, công ty đã thực hiện ghi giảm giá trị trên sổ sách đối với các tài sản liên quan.

PHẦN 01: Lịch sử phát triển của Telegram

Telegram được thành lập năm 2013, là một trong những nền tảng nhắn tin tức thì quan trọng nhất toàn cầu.

Tính đến năm 2025, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) của Telegram đã vượt quá 900 triệu, phủ sóng châu Âu, Trung Đông, Nam Mỹ và các thị trường mới nổi, là một trong những ứng dụng xã hội có tốc độ tăng trưởng người dùng nhanh nhất toàn cầu.

Đối với người dùng crypto, Telegram đã trở thành "lớp thảo luận công cộng" trên thực tế của ngành công nghiệp crypto: một lượng lớn thông báo từ sàn giao dịch, quản trị dự án, thông tin airdrop, giao dịch OTC và cộng đồng on-chain đều lấy Telegram làm trung tâm.

Điều này mang lại cho nó thuộc tính kép: nền tảng xã hội + cơ sở hạ tầng thông tin tài chính.

PHẦN 02: Kế hoạch niêm yết bị trì hoãn

Mặc dù Telegram đã công bố đang chuẩn bị cho IPO, nhưng trở ngại thực tế nằm ở việc người sáng lập Pavel Durov vẫn đang bị điều tra tại Pháp (Tin nóng! Người sáng lập tg bị bắt, giá TON lao dốc).

Công ty Telegram đã tuyên bố rõ ràng rằng sẽ không thúc đẩy việc niêm yết cho đến khi các vấn đề tuân thủ liên quan được làm rõ.

May mắn là Telegram không thiếu sự hỗ trợ từ vốn, vào tháng 5 năm 2025, công ty đã hoàn thành vòng gọi vốn trái phiếu chuyển đổi trị giá 1.7 tỷ USD, với sự hậu thuẫn từ các tổ chức hàng đầu như BlackRock, Mubadala.

PHẦN 03: Mối quan hệ giữa Telegram và TON

Mối quan hệ giữa Telegram và TON cũng rất phức tạp.

Năm 2017, Telegram đưa ra kế hoạch blockchain TON (Telegram Open Network), hy vọng tích hợp hệ thống thanh toán vào ứng dụng trò chuyện, và đã huy động được khoảng 1.7 tỷ USD vào năm 2018. Nhưng đến năm 2019, do SEC cho rằng họ bị tình nghi phát hành chứng khoán chưa đăng ký nên buộc phải dừng lại, Telegram đã đạt thỏa thuận với cơ quan quản lý và rút khỏi dự án vào năm 2020.

Sau đó, TON được tái sinh dưới hình thức blockchain cộng đồng, Telegram gắn kết trở lại theo cách "không chính thức nhưng tích hợp sâu" và đã tỏa sáng vào năm 2024.

Tiếc là cũng trong năm 2024, sau khi người sáng lập Durov bị bắt, đà tăng trưởng mạnh mẽ đã dừng đột ngột (Chain TON sụp đổ? Đã lâu không có block mới).

Những dự án ecosystem TON nổi đình đám một thời, giờ còn hoạt động cũng chẳng mấy, giá coin phổ biến điều chỉnh giảm hơn 70%:

Tuy nhiên, nhìn vào báo cáo tài chính mới được tiết lộ, mối quan hệ giữa Telegram và TON đã vượt ra ngoài phạm vi "hỗ trợ chính thức cho một blockchain nào đó".

Tỷ trọng doanh thu liên quan đến TON đáng kể

Báo cáo cho thấy, khoảng một phần ba doanh thu của Telegram (khoảng 300 triệu USD) đến từ các thỏa thuận độc quyền liên quan đến TON, bao gồm cổng ví, tính năng thanh toán, tích hợp hệ sinh thái, v.v.

Đồng thời, Telegram cũng là một trong những nguồn cung lưu thông quan trọng nhất của TON, tính từ đầu năm 2025 đến nay đã bán ra累计 bán hơn 450 triệu USD TON, chiếm khoảng 10% vốn hóa thị trường hiện tại của TON.

Điều này có nghĩa là bán coin chính là hoạt động kinh doanh chính của Telegram, đồng thời "cá mập" bán áp đảo lớn nhất TON cũng chính là Telegram!

Câu hỏi Liên quan

QDoanh thu chính của Telegram trong nửa đầu năm 2025 đến từ đâu?

AKhoảng 3 tỷ USD (1/3 tổng doanh thu) đến từ các thỏa thuận độc quyền liên quan đến TON, bao gồm ví tiền, tính năng thanh toán và tích hợp hệ sinh thái. Ngoài ra, Telegram đã bán hơn 450 triệu USD TON coin.

QTại sao Telegram ghi nhận lỗ ròng hơn 220 triệu USD trong nửa đầu năm 2025?

AKhoản lỗ chủ yếu do giá trị của Toncoin (TON) nắm giữ giảm mạnh trong năm 2025, dẫn đến việc công ty phải ghi giảm giá trị tài sản trên sổ sách.

QMối quan hệ giữa Telegram và TON được mô tả như thế nào?

ATelegram khởi xướng TON vào năm 2017 nhưng rút lui vào năm 2020 do vấn đề với SEC. Hiện TON tồn tại như một blockchain cộng đồng và Telegram có mối quan hệ 'không chính thức nhưng tích hợp sâu', cung cấp các dịch vụ độc quyền và là nguồn bán TON coin chính.

QSố lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) của Telegram là bao nhiêu?

AĐến năm 2025, Telegram có hơn 900 triệu người dùng hoạt động hàng tháng.

QTại sao kế hoạch IPO của Telegram bị trì hoãn?

AKế hoạch IPO bị trì hoãn do người sáng lập Pavel Durov đang bị điều tra tại Pháp. Công ty tuyên bố sẽ không tiến hành niêm yết cho đến khi các vấn đề tuân thủ rõ ràng hơn.

Nội dung Liên quan

Bitcoin: Liệu động thái của cá voi 130,5 triệu USD có làm trật bánh đà đưa BTC tiến tới 70.000 USD?

Một cá voi Bitcoin đã thực hiện giao dịch chuyển 2.000 BTC, trị giá 130,5 triệu USD, sau 6 năm tích lũy. Trong đó, 800 BTC được chuyển đến Cumberland để giao dịch OTC (cho thấy ý định bán tiềm năng), trong khi 1.200 BTC được chuyển sang địa chỉ mới, cho thấy có thể đây là động thái tái định vị danh mục hơn là thoát hoàn toàn. Mặc dù động thái của cá voi lớn thu hút sự chú ý, nhưng giá Bitcoin dường như không bị ảnh hưởng tiêu cực. BTC tiếp tục xu hướng tăng, đạt mức cao hàng tháng khoảng 66.314 USD, với các chỉ báo kỹ thuật như Stochastic Momentum Index và Squeeze Momentum Indicator cho thấy động lượng tăng vẫn còn mạnh, mở đường cho mục tiêu vượt 70.000 USD. Tuy nhiên, một số chỉ số on-chain lại cảnh báo áp lực bán có thể gia tăng trong ngắn hạn. Tỷ lệ Dòng chảy Quỹ (Fund Flow Ratio) và Chênh lệch dòng vào sàn (Exchange Netflow) đều tăng lên mức dương, báo hiệu nhiều BTC đang được chuyển vào các sàn giao dịch. Điều này thường làm tăng rủi ro bán tháo và có thể làm suy yếu động lượng, khiến giá có nguy cơ điều chỉnh về vùng 64.800 USD nếu áp lực bán gia tăng.

ambcrypto5 phút trước

Bitcoin: Liệu động thái của cá voi 130,5 triệu USD có làm trật bánh đà đưa BTC tiến tới 70.000 USD?

ambcrypto5 phút trước

Tích Hợp Axelar Vào XRP Ledger Mở Ra Một Lộ Trình DeFi Đa Chuỗi Mới

XRP Ledger đã tích hợp với Axelar, mở ra một tuyến đường mới cho XRP và các tài sản gốc của XRPL di chuyển vào các môi trường DeFi đa chuỗi rộng lớn hơn. Việc tích hợp này cho phép XRP kết nối với các ứng dụng trên các hệ sinh thái EVM và Cosmos thông qua công nghệ tương tác chuỗi chéo của Axelar. Điều này không biến XRPL thành một chuỗi EVM gốc, mà cung cấp một cây cầu rõ ràng hơn để tài sản XRPL vào các mạng và ứng dụng khác. Tính thanh khoản là lợi thế của XRP, nhưng trong DeFi, tài sản cần có khả năng di chuyển giữa các giao thức và chuỗi. Kết nối này giúp XRP tiếp cận nhiều ứng dụng DeFi hơn bên ngoài hệ sinh thái riêng của nó, tăng cường tính hữu dụng trong một thị trường đa chuỗi. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tích hợp này không làm cho XRPL chạy hợp đồng thông minh Ethereum một cách gốc. Người dùng có thể di chuyển tài sản nhưng sẽ đối mặt với rủi ro từ cầu nối. Thách thức thực sự nằm ở việc liệu người dùng và nhà phát triển có thực sự sử dụng tuyến đường mới này hay không, điều này phụ thuộc vào thanh khoản, sự tin cậy của cầu nối và các ứng dụng được xây dựng xung quanh nó. Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa đang hướng tới khả năng tương tác, việc kết nối này giúp XRP tham gia vào sự phát triển DeFi bên ngoài môi trường ban đầu của nó. Bài kiểm tra thực sự sẽ là khối lượng giao dịch và hoạt động bền vững thông qua các tuyến đường được kết nối bởi Axelar.

bitcoinist7 phút trước

Tích Hợp Axelar Vào XRP Ledger Mở Ra Một Lộ Trình DeFi Đa Chuỗi Mới

bitcoinist7 phút trước

Ripple Đạt Ủy Quyền MiCA Mở Rộng Làn Đường Thanh Toán Châu Âu

Ripple đã đạt được ủy quyền đầy đủ theo khung MiCA ở châu Âu, mở ra con đường pháp lý rõ ràng hơn để mở rộng các dịch vụ thanh toán bằng tiền mã hóa tại EU và EEA. Sự ủy quyền này áp dụng cho thực thể thanh toán doanh nghiệp của Ripple, cho phép hoạt động tuân thủ theo MiCA, chứ không phải là sự chấp thuận trực tiếp cho việc giao dịch XRP. Đây là một bước quan trọng cho hoạt động kinh doanh của công ty. MiCA tạo ra một khung quy định thống nhất, giúp các công ty như Ripple dễ dàng mở rộng quy mô tại châu Âu. Điều này có thể tăng cường khả năng hợp tác của Ripple với các ngân hàng, tổ chức tài chính và đối tác thể chế, nhờ vào sự rõ ràng về mặt pháp lý. Đối với XRP, sự phát triển này củng cố môi trường hoạt động cho doanh nghiệp thanh toán trọng tâm của Ripple, có khả năng hỗ trợ trường hợp sử dụng tiện ích lâu dài của token. Tuy nhiên, ủy quyền không đảm bảo nhu cầu đối với XRP; tác động thực tế sẽ phụ thuộc vào việc áp dụng sản phẩm, thanh khoản và khối lượng thanh toán thực tế. Việc Ripple được ủy quyền sớm theo MiCA có thể mang lại lợi thế cạnh tranh tại châu Âu - một thị trường đang trở thành điểm nóng về cấp phép tiền mã hóa. Thách thức thực sự bây giờ là chuyển giấy phép thành các đối tác, khối lượng và mức độ sử dụng thực tế trong thanh toán xuyên biên giới.

bitcoinist21 phút trước

Ripple Đạt Ủy Quyền MiCA Mở Rộng Làn Đường Thanh Toán Châu Âu

bitcoinist21 phút trước

Chainlink CCIP Tham Gia Các Chương Trình Thử Nghiệm Tài Sản Kỹ Thuật Số của Ngân Hàng Trung Ương

Chainlink CCIP đang được sử dụng trong các dự án thí nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), đánh dấu một bước tiến trong việc áp dụng cơ sở hạ tầng blockchain bởi các tổ chức được quản lý. Các thử nghiệm liên quan đến sáng kiến Drex của Brazil, mạng lưới Ensemble của Hồng Kông và chương trình e-HKD+ với sự tham gia của A$DC từ ANZ Bank. Mặc dù đây chỉ là các thí nghiệm chứ không phải hệ thống thương mại đầy đủ, chúng có ý nghĩa quan trọng vì tập trung vào khả năng tương tác – yếu tố then chốt cho tương lai của các hệ thống thanh toán số hóa, tài sản mã hóa và giao dịch xuyên biên giới. CCIP được định vị như một giao thức nhắn tin và thanh toán xuyên chuỗi, đáp ứng các yêu cầu khắt khe về bảo mật và tuân thủ trong môi trường ngân hàng. Sự tham gia này củng cố định hướng của Chainlink trong việc phục vụ thị trường tổ chức, vượt ra ngoài chức năng oracle cơ bản. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thí nghiệm không đảm bảo việc áp dụng thương mại lâu dài. Thành công thực tế sẽ phụ thuộc vào hiệu quả kỹ thuật, phê duyệt quy định và tạo ra giá trị kinh tế rõ ràng. Dù vậy, sự hiện diện của CCIP trong các dự án này cho thấy token hóa và cơ sở hạ tầng tài chính có thể lập trình đang trở thành chủ đề nghiêm túc được các tổ chức lớn quan tâm.

bitcoinist37 phút trước

Chainlink CCIP Tham Gia Các Chương Trình Thử Nghiệm Tài Sản Kỹ Thuật Số của Ngân Hàng Trung Ương

bitcoinist37 phút trước

Các Bản Sửa Đổi XRP Ledger Tiến Gần Đến Hạn Chót Biểu Quyết của Validator

XRP Ledger (XRPL) đang bước vào giai đoạn quan trọng khi cửa sổ bỏ phiếu của các trình xác thực (validator) cho các sửa đổi giao thức được đề xuất sắp đóng lại. Quá trình này nhấn mạnh cách thức nâng cấp mạng lưới được thực hiện thông qua cơ chế quản trị. Các sửa đổi không tự động kích hoạt khi nhà phát triển phát hành mã. Thay vào đó, chúng cần nhận được sự ủng hộ của ít nhất 80% trình xác thực và duy trì mức ủng hộ này trong một khoảng thời gian nhất định trước khi chính thức có hiệu lực. Ngưỡng 80% này đảm bảo sự đồng thuận rộng rãi, thúc đẩy các bản nâng cấp ổn định và tránh những thay đổi vội vàng hoặc gây tranh cãi. Việc bỏ phiếu của trình xác thực là yếu tố then chốt, vì các quyết định của họ định hình các tính năng tương lai của mạng lưới, ảnh hưởng đến thanh toán, phát hành tài sản và chức năng sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Tuy nhiên, việc đạt ngưỡng bỏ phiếu không đảm bảo kích hoạt ngay lập tức, và thị trường không nên đánh giá quá cao sự kiện này. Tiện ích lâu dài của XRP gắn liền với sự phát triển của XRPL. Các sửa đổi thành công có thể mở rộng khả năng cho nhà phát triển, nhưng tác động thực tế cuối cùng phụ thuộc vào việc áp dụng của nhà phát triển và nhu cầu của người dùng. Giai đoạn hiện tại là một cột mốc quản trị quan trọng, cho thấy liệu cộng đồng trình xác thực có sẵn sàng đưa các thay đổi giao thức tiếp theo vào hoạt động hay không.

bitcoinist50 phút trước