Cổ phiếu Strategy chảy máu khi quyết định của MSCI đến gần – Điều gì tiếp theo cho MSTR?

ambcryptoXuất bản vào 2025-12-30Cập nhật gần nhất vào 2025-12-30

Tóm tắt

Cổ phiếu Strategy (MSTR) đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 155,32 USD, giảm 71% so với mức cao năm 2024. Nguyên nhân chính đến từ lo ngại về việc MSCI có thể xóa mã cổ phiếu này khỏi chỉ số toàn cầu vào giữa tháng 1, dự kiến gây ra dòng tiền rút 8 tỷ USD. Một yếu tố khác là áp lực pha loãng cổ phiếu từ việc công ty liên tục phát hành cổ phiếu mới (4,9 tỷ USD) để huy động vốn mua Bitcoin, ngay cả khi giá trị tài sản ròng (mNAV) dưới 1. Mặc dù vậy, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan với 13 khuyến nghị mua, kỳ vọng cổ phiếu tăng 170%-200% lên mức 465-485 USD. Strategy hiện sở hữu 672.497 BTC.

Strategy, trước đây được gọi là MicroStrategy, chứng kiến cổ phiếu của mình giảm xuống mức thấp nhất trong năm. Sau một đợt bán tháo công nghệ rộng hơn vào ngày 29 tháng 12, cổ phiếu MSTR đã giảm 2,15% xuống mức thấp kỷ lục năm 2025 là 155,32 USD.

Từ mức cao năm 2024 là 543 USD, MSTR đã sụt giảm 71%, mang lại cho một số nhà đầu tư theo xu hướng giảm (bear) trên Phố Wall một cơ hội kiếm lời bất ngờ.

Mặc dù một số nhà đầu tư theo xu hướng giảm đã bắt đầu tháo gỡ các vị thế bán khống (short positions) vào tháng 11 để thực hiện lợi nhuận, đà lao dốc của MSTR đã không chậm lại. Tại thời điểm biên tập, cổ phiếu đã quay trở lại trong phạm vi giá năm 2024 là 100-180 USD.

Những yếu tố thúc đẩy xu hướng giảm của cổ phiếu Strategy

Một trong những yếu tố thúc đẩy tâm lý bi quan trong vài tuần qua là nguy cơ chỉ số MSCI loại bỏ MSTR và các công ty quỹ kho bạc crypto khác khỏi danh sách.

Mặc dù người sáng lập Strategy, Michael Saylor, đã bảo vệ công ty như một công ty hoạt động kinh doanh nên được giữ lại trên chỉ số toàn cầu, trang web dự đoán Polymarket đã định giá khả năng bị loại bỏ vào đầu năm 2026 là hơn +75%.

Các nhà phân tích của JPMorgan cảnh báo rằng một động thái như vậy sẽ thúc đẩy dòng tiền rút ra 8 tỷ USD khỏi cổ phiếu.

Một số thậm chí suy đoán rằng việc bị loại khỏi danh sách sẽ buộc phải thanh lý lượng nắm giữ Bitcoin của công ty, nhưng kỳ vọng thị trường về một đợt bán tháo BTC như vậy vẫn ở mức thấp.

Quyết định của MSCI vào giữa tháng 1 có thể mang lại sự rõ ràng cần thiết cho hướng đi tiếp theo của cổ phiếu.

Pha loãng MSTR

Ngoài ra, việc pha loãng liên tục thông qua bán cổ phiếu MSTR để gây quỹ mua Bitcoin [BTC] có thể đã góp phần tạo áp lực lên cổ phiếu.

Theo nhà phân tích Novacula Occami, Strategy đã bán 4 tỷ USD cổ phiếu MSTR mặc dù lượng nắm giữ BTC của họ đang giao dịch dưới giá trị doanh nghiệp, hoặc mNAV, dưới 1.

“Kể từ thông báo đó vào tháng 7, họ đã phát hành 4,9 tỷ USD cổ phiếu phổ thông $MSTR với 4 tỷ USD trong số đó được phát hành ở mức mNAV phổ thông dưới 1 (vào tháng 11 và tháng 12).”

Trước đó, công ty đã tuyên bố rằng họ sẽ không bán cổ phiếu phổ thông (MSTR) nếu mNAV giảm xuống dưới 2,5x, sau đó đổi thành 1x.

Nhìn chung, Strategy đã chi 22,5 tỷ USD để mua Bitcoin vào năm 2025. Con số này gần bằng một nửa khoản đầu tư +50 tỷ USD vào BTC của họ kể từ năm 2020.

Việc này được tài trợ bởi doanh thu bán cổ phiếu MSTR và cổ phiếu ưu đãi, cũng như nợ. Trên thực tế, lần mua BTC 108 triệu USD mới nhất hoàn toàn được tài trợ bởi doanh thu bán cổ phiếu MSTR. Strategy hiện sở hữu 672.497 BTC.

Tuy nhiên, bất chấp đợt bán tháo lớn vào năm 2025, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan về cổ phiếu MSTR. Đã có 13 đánh giá mua trong tháng qua, với các mục tiêu giá dao động từ 465 USD đến 485 USD, ngụ ý tiềm năng tăng giá 170%-200%.

Suy nghĩ cuối cùng

  • MSTR in mức thấp nhất hàng năm mới ở mức 155 USD sau một đợt bán tháo lớn vào nửa cuối năm 2025.
  • Tuy nhiên, các nhà phân tích Phố Wall dự báo tiềm năng tăng giá 200% cho cổ phiếu.

Câu hỏi Liên quan

QTại sao cổ phiếu của Strategy (MSTR) giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2025?

ACổ phiếu Strategy (MSTR) giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2025 là $155.32, một phần do đợt bán tháo rộng rãi trong lĩnh vực công nghệ vào ngày 29 tháng 12 và những lo ngại về nguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI, cùng với áp lực từ việc pha loãng cổ phiếu để gây quỹ mua Bitcoin.

QNguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI ảnh hưởng thế nào đến Strategy?

ANguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI có thể dẫn đến dòng tiền rút ra ước tính 8 tỷ USD từ cổ phiếu MSTR. Quyết định cuối cùng của MSCI vào giữa tháng 1 sẽ mang lại sự rõ ràng cho hướng đi tiếp theo của cổ phiếu.

QChiến lược mua Bitcoin của Strategy được tài trợ như thế nào?

AStrategy đã tài trợ cho việc mua Bitcoin thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông (MSTR), cổ phiếu ưu đãi và vay nợ. Ví dụ, đợt mua Bitcoin trị giá 108 triệu USD gần đây hoàn toàn được tài trợ bằng việc bán cổ phiếu MSTR.

QCác nhà phân tích Phố Wall đánh giá thế nào về tiềm năng của cổ phiếu MSTR dù giá giảm mạnh?

AMặc dù giá cổ phiếu giảm mạnh, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan. Có 13 khuyến nghị 'mua' trong tháng qua, với mục tiêu giá dao động từ $465 đến $485, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng từ 170% đến 200%.

QTỷ lệ mNAV là gì và nó ảnh hưởng đến chiến lược phát hành cổ phiếu của công ty ra sao?

AmNAV (Giá trị tài sản ròng điều chỉnh theo thị trường) là một chỉ số quan trọng. Ban đầu Strategy tuyên bố sẽ không bán cổ phiếu phổ thông nếu mNAV dưới 2.5x, nhưng sau đó đã hạ ngưỡng xuống 1x. Gần đây, họ đã bán 4 tỷ USD cổ phiếu MSTR ngay cả khi mNAV dưới 1.

Nội dung Liên quan

Các Điểm Nút Đài Loan Trên Chuỗi Cung Ứng AI: 9 Cổ Phiếu Đài Loan Được "Thần Chứng Khoán Mới" Serenity Đánh Giá Cao

Tác giả Ada từ Deep Tide TechFlow tổng hợp quan điểm của "tân thần cổ phiếu" Serenity về chuỗi cung ứng AI tại Đài Loan. Serenity chỉ ra 9 mã cổ phiếu Đài Loan tiềm năng, tập trung vào ba chủ đề chính: CPO (Quang học đóng gói chung), ASIC (Mạch tích hợp chuyên dụng) và chất bán dẫn hợp chất. Trọng tâm lớn nhất là CPO, với mốc thời gian then chốt là nền tảng COUPE của TSMC dự kiến sản xuất hàng loạt vào năm 2026. 5 cổ phiếu CPO được đề xuất bao gồm: FOCI (đối tác then chốt về FAU), Tín Tín-KY (đóng gói và kiểm tra quang thông tin), Tinh Tài (đóng gói và kiểm tra cấp độ wafer), Quân Hoa (kiểm tra CPO) và Tân Sáng Điện Tử (bộ tản nhiệt và đầu nối). Về ASIC, ba công ty Đài Loan đang hợp tác chặt chẽ với các hãng cloud lớn: Alchip (thiết kế chip cho AWS), Unimicron (tấm đế ABF cho NVIDIA, Google, AWS) và MediaTek (hỗ trợ thiết kế chip TPU cho Google). Cổ phiếu được Serenity đánh giá cao nhất là Ổn Mão (Win Semiconductor), một trong hai ông lớn trong lĩnh vực gia công chất bán dẫn hợp chất InP/GaAs, hưởng lợi từ nhu cầu về laser và thông tin quang. Bài viết cũng đề cập đến các mắt xích quan trọng khác trong chuỗi cung ứng AI Đài Loan như TSMC, Đài Đạt Điện, Kỳ Hồng và Song Hồng trong lĩnh vực làm mát và năng lượng. Serenity nhận định rủi ro chính của chuỗi cung ứng AI Đài Loan không nằm ở địa chính trị, mà ở chi tiêu vốn (Capex) của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn. Sự tăng trưởng liên tục trong Capex của họ là động lực chính, và bất kỳ sự điều chỉnh giảm nào cũng có thể tác động đáng kể đến định giá của toàn ngành.

marsbit14 phút trước

Các Điểm Nút Đài Loan Trên Chuỗi Cung Ứng AI: 9 Cổ Phiếu Đài Loan Được "Thần Chứng Khoán Mới" Serenity Đánh Giá Cao

marsbit14 phút trước

Góc nhìn của Vitalik về bước tiến hóa tiếp theo của tài chính trên chuỗi: Làm thế nào tái cấu trúc DeFi bằng 'tư duy quyền chọn'?

Nếu bạn đã ở trong ngành qua một chu kỳ, chắc hẳn đã chứng kiến cảnh tượng lặp đi lặp lại: thị trường biến động mạnh, giá sập nhanh, oracle cung cấp giá lệch, bot thanh lý ồ ạt tấn công, hàng loạt vị thế bị thanh lý trong vài phút, tạo ra áp lực bán tiếp tục đẩy giá xuống và cuối cùng biến thành cuộc rút tiền thanh khoản toàn hệ sinh thái. Từ sự kiện "312" năm 2020 đến "519", "1011", cơ chế thanh lý bắt buộc luôn là nguyên nhân bị chỉ trích nhiều nhất. Trước tình huống này, Vitalik Buterin gần đây đã đưa ra một ý tưởng nghiên cứu mang tính đột phá: **Liệu DeFi có thể sử dụng cơ chế dựa trên quyền chọn để thay thế hoàn toàn mô hình CDP (Khoản nợ thế chấp) và thanh lý bắt buộc truyền thống?** Theo ý tưởng của Vitalik, ưu điểm cốt lõi của thiết kế này là có thể sử dụng "oracle chậm" thay thế oracle thời gian thực, từ đó giảm đáng kể rủi ro oracle bị thao túng. Mức độ phơi nhiễm của người dùng với chỉ số sẽ dần dần lệch khỏi mục tiêu một cách mượt mà (gần với đường cong bậc hai), thay vì đối mặt với việc thanh lý bắt buộc tức thời. **Tại sao mô hình CDP + thanh lý bắt buộc lại trở thành điểm yếu của DeFi?** Mô hình này phụ thuộc vào oracle thời gian thực và đáng tin cậy. Trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, thanh lý bắt buộc có thể khuếch đại áp lực bán, thậm chí gây ra hiệu ứng dây chuyền. Nó cũng tạo ra "ảo giác thanh khoản", giả định rằng luôn có đủ thanh khoản trên thị trường để hấp thụ áp lực thanh lý, điều này có thể không đúng trong các tình huống cực đoan. **Tư duy mới của Vitalik: Tái cấu trúc cho vay bằng "tư duy quyền chọn"** Ý tưởng này không coi "nợ" là thành phần cơ bản, mà thay vào đó là "quyền chọn". Tài sản cơ bản được chia thành hai loại hợp đồng có lợi nhuận bổ sung cho nhau. Ví dụ, 1 ETH có thể được chia thành: một loại gần với mức ổn định hoặc theo dõi chỉ số, loại còn lại chịu rủi ro và lợi nhuận theo hướng ngược lại. Dù giá biến động thế nào, tổng lợi nhuận của hai loại tài sản này luôn tương ứng với 1 ETH cơ bản. Cách tiếp cận này mang lại những thay đổi sâu sắc: * **Không còn "thanh lý cứng":** Vị thế được chuyển thành quyền chọn có chu kỳ thời gian, không cần một "đường thanh lý" sẽ kích hoạt ngay lập tức. * **Giảm đáng kể sự phụ thuộc vào oracle:** Chỉ cần định giá tại thời điểm đáo hạn hoặc các mốc cụ thể, giảm không gian cho các cuộc tấn công thao túng oracle. * **Tính kháng MEV tự nhiên:** Không có thanh lý tức thời, sẽ không có cuộc chiến trả giá Gas do thanh lý dây chuyền, giá trị tạo ra có khả năng quay lại người dùng và LP. **Tương lai của Ethereum DeFi** Trong bối cảnh các hệ sinh thái mới nổi cung cấp trải nghiệm giao dịch nhanh hơn, phí thấp hơn, Ethereum DeFi cần tìm lại lợi thế cốt lõi. Câu trả lời không chỉ nằm ở bảo mật hay TVL, mà ở khả năng thiết kế tài chính cơ bản hơn: ranh giới rủi ro minh bạch hơn, cơ chế oracle vững chắc hơn, ít hành động ép buộc hơn, quyền tự chủ của người dùng cao hơn và cấu trúc giao thức chịu được thử thách trong các tình huống cực đoan. Tóm lại, sự tiến hóa của DeFi không chỉ là việc chuyển dịch tài chính truyền thống lên chuỗi, mà là sử dụng khả năng lập trình và kết hợp của blockchain để thiết kế các cấu trúc rủi ro mới mà tài chính truyền thống khó có thể thực hiện. **Nếu chỉ cạnh tranh về tốc độ và hiệu quả đầu cơ, Ethereum khó có thể thắng; Ethereum phải quay về với câu chuyện cốt lõi của nó: bảo mật, phi tập trung và đổi mới mô hình tài chính cơ bản.**

marsbit15 phút trước

Góc nhìn của Vitalik về bước tiến hóa tiếp theo của tài chính trên chuỗi: Làm thế nào tái cấu trúc DeFi bằng 'tư duy quyền chọn'?

marsbit15 phút trước

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin không bao giờ biến mất, mà chỉ thay đổi hình dạng

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin vẫn còn hiệu lực, đỉnh điểm đã đạt được vào tháng 10/2025, đúng theo khung thời gian dự đoán sau khi giảm một nửa (halving). Tuy nhiên, các chỉ báo đỉnh cổ điển đều thất bại trong việc cảnh báo. Lý do chính là cấu trúc thị trường đã thay đổi: nhu cầu từ các tổ chức (thông qua ETF, các công ty như MicroStrategy) thay thế cho sự FOMO của nhà đầu tư bán lẻ. Vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã bị hút cạn vào meme coin và các đợt phát hành token VC có định giá cao (FDV) trước khi có thể đổ vào Bitcoin. Do đó, đợt tăng giá từ đầu 2024 đến đỉnh 10/2025 tuy lớn (+215%) nhưng diễn ra chậm rãi, ổn định chứ không bùng nổ, khiến các chỉ số đo lường hành vi bán lẻ như MVRV, Pi Cycle, NUPL không phát tín hiệu. Hiện tại, Bitcoin đang trong giai đoạn giữa của thị trường gấu, giảm khoảng 50% từ đỉnh. Mức hỗ trợ cấu trúc quan trọng là đường trung bình động 200 tuần (MA). Dựa trên quy luật thời gian trong chu kỳ trước, đáy có thể rơi vào quý 3 hoặc quý 4 năm 2026. Chu kỳ 4 năm dựa trên sự kiện halving vẫn là tín hiệu thời gian đáng tin cậy duy nhất, trong khi các công cụ phân tích cũ cần được điều chỉnh cho một thị trường ngày càng bị chi phối bởi các tổ chức.

marsbit53 phút trước

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin không bao giờ biến mất, mà chỉ thay đổi hình dạng

marsbit53 phút trước

AI Agent Đang Thay Đổi Hoàn Toàn Web3 Gaming: Từ Tranh Cãi Bot Rugpull Bakery Đến Mô Hình Mới Về Agent Thông Minh 2026

Vào năm 2026, sự xuất hiện của AI Agent đang thay đổi căn bản hệ sinh thái game Web3, chuyển từ mô hình Play-to-Earn tập trung vào lao động thủ công sang kỷ nguyên "Agentic Gaming", nơi các tác nhân AI có chủ quyền kinh tế và khả năng ra quyết định độc lập. Sự kiện tranh cãi về bot trong game Rugpull Bakery đã trở thành chất xúc tác cho sự thay đổi này. Thay vì cấm, nhóm phát triển OnchainChemists đã chính thức hợp pháp hóa AI Agent bằng cách cung cấp tài liệu hướng dẫn chính thức (skill.md, agent.json), công nhận chúng là một phần cốt lõi của gameplay. Hiện nay, AI Agent trong game Web3 phát triển theo ba mô hình chính: 1. **Đấu thủ tự chủ & Thực thể kinh tế**: Các Agent hoạt động như người chơi độc lập. Ví dụ: TEN Protocol (poker), AI Arena (PvP), Satoshi Strike Force (huấn luyện Agent từ kỹ năng người chơi). Somnia cung cấp nền tảng L1 chuyên biệt để hàng triệu Agent giao dịch và cạnh tranh. 2. **Cơ sở hạ tầng mô-đun & Môi trường lập trình**: EVE Frontier cho phép AI Agent lập trình logic trực tiếp vào cơ sở hạ tầng trong game (kho chứa, tháp pháo, cổng không gian), biến chúng thành các thực thể sống động có thể tự động hóa các quy tắc kinh tế và chiến thuật. Tiêu chuẩn ERC-8183 cho phép các Agent này tự thuê nhau, hình thành nên sự hợp tác xã hội phức tạp. 3. **Bạn đồng hành lai & Môi trường thích ứng động**: Parallel Colony và Illuvium khám phá mối quan hệ cộng sinh giữa người và AI. Trong Parallel Colony, người chơi đóng vai trò cố vấn cho các Avatar AI tự chủ, có cảm xúc và trí nhớ. Illuvium hợp tác với Virtuals Protocol để biến NPC thành các thực thể AI thông minh, có thể tạo ra cốt truyện và nhiệm vụ động, cá nhân hóa cho từng người chơi. Sự chuyển đổi này đánh dấu một bước ngoặt "hậu con người" trong game Web3. Thay vì chống lại tự động hóa, tương lai nằm ở việc tích hợp và quản trị AI Agent thông qua tính minh bạch và khả năng lập trình của blockchain, biến người chơi từ lao động thủ công thành những nhà chỉ huy và đối tác cộng sinh trong một trật tự kỹ thuật số mới.

marsbit1 giờ trước

AI Agent Đang Thay Đổi Hoàn Toàn Web3 Gaming: Từ Tranh Cãi Bot Rugpull Bakery Đến Mô Hình Mới Về Agent Thông Minh 2026

marsbit1 giờ trước

Saylor đã mua 1,550 BTC, nhưng đây có thể là giao dịch tồi tệ nhất gần đây của Strategy

Tác giả chỉ trích giao dịch gần đây của Strategy (công ty của Michael Saylor) khi mua 1,550 BTC, cho rằng đây có thể là một trong những thương vụ tồi tệ nhất. Lý do chính: Mặc dù Saylor luôn tuyên bố mục tiêu tăng lượng BTC trên mỗi cổ phiếu (BPS) của MSTR, nhưng giao dịch này thực chất lại làm loãng BPS. Strategy huy động 181 triệu USD thông qua phát hành thêm cổ phiếu MSTR ở mức định giá (mNAV) dưới ngưỡng "hòa vốn" là 1.30, sau đó chỉ dùng 101.3 triệu USD để mua BTC. Số tiền còn lại được chuyển vào quỹ dự phòng bằng USD. Điều này đồng nghĩa với việc hy sinh lợi ích của cổ đông MSTR (thông qua việc giảm BPS) để duy trì tính bền vững cho STRC (Strategy Tokenized Risk Certificate), bằng cách kéo dài thời gian chi trả cổ tức từ 6.3 lên 7 tháng. Tác giả cảnh báo đây là một canh bạc: nếu tâm lý thị trường không cải thiện để đẩy giá MSTR và STRC lên, Strategy có thể buộc phải tiếp tục hy sinh MSTR, dẫn đến "chảy máu" dần dần.

marsbit1 giờ trước

Saylor đã mua 1,550 BTC, nhưng đây có thể là giao dịch tồi tệ nhất gần đây của Strategy

marsbit1 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow