Bài gốc | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Tác giả | Wenser (@wenser 2010 )
Năm 2025 của thế giới tiền mã hóa đã khép lại. Ngoài một loạt lợi ích về mặt chính sách, hệ sinh thái on-chain phát triển càng mạnh mẽ hơn.
Từ làn sóng phát hành Meme coin được khởi xướng bởi Pump.fun, đến xu hướng sàn Perp DEX on-chain do Hyperliquid dẫn đầu, rồi đợt sóng ổn định và tài chính PayFi được thúc đẩy bởi việc lên sàn của Circle (CRCL), hệ sinh thái on-chain của nhiều blockchain cũng lần lượt bước vào thời kỳ bùng nổ. Trong đó, Solana, nhờ sức sống hệ sinh thái, xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng và định vị mạng lưới vốn theo phong cách internet "ứng dụng đi đầu", đã vượt mặt Ethereum, đăng quang "Vua mới của mạng lưới on-chain năm".
Odaily Planet Daily sẽ tổng hợp hệ sinh thái on-chain của Solana trong bài viết này, cố gắng tìm kiếm "Mô hình kinh doanh tốt nhất" trong thị trường crypto hiện tại (Odaily chú thích: Nguồn dữ liệu khác nhau, cách thống kê khác nhau, chỉ mang tính tham khảo).
Doanh thu on-chain Solana vượt 600 triệu USD, áp đảo Ethereum, TRON trở thành "Blockchain mạnh nhất"
"Bảng điểm cuối năm" của Solana, cần bắt đầu từ doanh thu của blockchain. Mặc dù giá SOL sau khi tăng lên mức cao mới gần 300 USD vào năm ngoái đã giảm mạnh, và đợt phục hồi cao nhất cũng không chạm mốc 270 USD, nhưng xét từ góc độ vận hành blockchain, khả năng tạo ra lợi nhuận của nó đã "đứng nhất một cách áp đảo".
Doanh thu phí on-chain Solana năm 2025 vượt 600 triệu USD
Ngày 2 tháng 1, dữ liệu từ Nansen cho thấy, doanh thu phí on-chain của Solana năm 2025 vượt 600 triệu USD, vượt mặt TRON và Ethereum để đứng đầu bảng, top 5 blockchain có phí on-chain cao nhất năm ngoái lần lượt là:
- Solana (603 triệu USD);
- TRON (581 triệu USD);
- Ethereum (514 triệu USD);
- BNB Chain (259 triệu USD);
- Bitcoin (172 triệu USD).
Ngoài ra, số lượng địa chỉ hoạt động on-chain của Solana vượt 1,05 tỷ, số giao dịch on-chain khoảng 23,01 tỷ, đều cao hơn so với Ethereum, Bitcoin, Tron và các blockchain khác.
Dữ liệu mới nhất cho thấy,tính đến thời điểm viết bài, số địa chỉ hoạt động, số giao dịch, doanh thu phí... của Solana trong vòng 1 năm qua đều giữ vị trí số một.
Doanh thu năm 2025 của Solana vượt 1,5 tỷ USD, vượt tổng doanh thu "Hyperliquid + Ethereum"
Theo dữ liệu từ Blockworks Research, doanh thu cả năm 2025 của Solana vượt 1,5 tỷ USD, dẫn đầu tất cả các mạng lưới blockchain, Hyperliquid theo sát phía sau với doanh thu 780 triệu USD; Ethereum cùng kỳ tạo ra 690 triệu USD, đều thua kém Solana. Đồng thời, điều đáng quý hơn là, để đạt được thành tích doanh thu này, mức phí giao dịch trung bình của Solana vẫn duy trì dưới 1 cent.
Về điều này, đồng sáng lập Solana Anatoly Yakovenko đã xác nhận thành tựu này và chỉ ra rằng tăng trưởng dung lượng và hiệu quả chi phí là động lực cốt lõi. Ông cho rằng quy mô mạng lưới chứ không phải phí cao đã hỗ trợ cho sự mở rộng doanh thu bền vững.
Khối lượng giao dịch spot on-chain Solana năm 2025 đạt 1,6 nghìn tỷ USD, vượt mặt tất cả các sàn CEX trừ Binance
Gần đây, The Kobeissi Letter đã đăng bài cho biết, khối lượng giao dịch spot on-chain của Solana năm 2025 chính thức đạt 1,6 nghìn tỷ USD, vượt qua tất cả các sàn giao dịch tập trung (CEX) ngoại trừ Binance.
Theo dữ liệu từ JupiterExchange, kể từ năm 2022, tỷ trọng khối lượng giao dịch on-chain của Solana trong tổng khối lượng giao dịch đã tăng từ 1% lên 12%. Năm 2025, tổng khối lượng giao dịch của Solana chính thức vượt qua Bybit, Coinbase Global và Bitget, chỉ đứng sau Binance.
Đồng thời, thị phần của Binance kể từ năm 2022 đã giảm từ 80% xuống 55%. Điều này cũng có nghĩa là hoạt động trong ngành công nghiệp tiền mã hóa đang nhanh chóng chuyển dịch on-chain.
Bóc tách cấu thành doanh thu on-chain hệ sinh thái Solana: 4 thành phần chống đỡ hơn 600 triệu USD
Theo thông tin hiện có, doanh thu mạng lưới của Solana chủ yếu đến từ phí giao dịch on-chain, khác với Ethereum và các chain khác, cơ chế phí của nó được thiết kế chú trọng hơn vào giảm phát và khuyến khích người xác thực. Cấu thành của tổng doanh thu phí 603 triệu USD năm 2025 như sau:
Doanh thu thứ nhất: Phí cơ bản
- Mỗi giao dịch thu một mức phí cơ bản cực thấp cố định (khoảng 5000 lamports).
- Phần phí này được đốt hoàn toàn, không phân phối cho người xác thực, trực tiếp giảm tổng nguồn cung SOL, tạo ra áp lực giảm phát.
- Chiếm tỷ lệ lớn trong tổng doanh thu phí, đặc biệt trong năm 2025 khi khối lượng giao dịch bùng nổ, cơ chế đốt đã tăng cường đáng kể tính khan hiếm của SOL.
Doanh thu thứ hai: Phí ưu tiên
- Là phí bổ sung người dùng có thể chọn trả để tăng tốc độ xác nhận giao dịch.
- Trong thời điểm tắc nghẽn cao (ví dụ: cơn sốt meme coin, giao dịch lớn trên DEX), phí ưu tiên tăng mạnh, trở thành nguồn tăng doanh thu chính.
- Phần phí này được phân phối cho người sản xuất khối (Leader) và người staking, là nguồn thưởng chính cho người xác thực.
Doanh thu thứ ba: Doanh thu liên quan đến MEV (Giá trị có thể trích xuất tối đa)
- Thông qua các client MEV như Jito, tiền boa (tip) mà các searcher trả tiếp tục bổ sung vào doanh thu.
- Tỷ trọng doanh thu MEV năm 2025 tăng lên, liên quan mật thiết đến các cơ hội arbitrage phức tạp trong giao dịch DEX và meme coin.
Doanh thu thứ tư: Các nguồn phụ khác
Như phí thuê tài khoản (phí lưu trữ), phí bỏ phiếu, v.v., chiếm tỷ trọng nhỏ.
Trong cơ chế phân phối tổng thể, khoảng 50% phí thông qua cơ chế đốt gián tiếp mang lại lợi ích cho tất cả người nắm giữ SOL (giảm phát); khoảng 50% được phân phối trực tiếp cho người xác thực và người staking, khuyến khích an ninh mạng. Khác với doanh thu phí giao thức hệ sinh thái Ethereum chủ yếu thuộc về người xác thực, cơ chế đốt của Solana khiến doanh thu mạng lưới của nó có khả năng nắm bắt giá trị dài hạn tốt hơn, đây cũng là chìa khóa giúp nó duy trì mức phí thấp ngay cả khi khối lượng giao dịch cao.
Điểm danh mô hình kinh doanh "cỗ máy hút tiền" crypto: Blockchain, Perp DEX, Launchpad vẫn là các lĩnh vực kiếm tiền nhất, chỉ sau stablecoin
Cuối cùng, tổng hợp thông tin hiện có trên thị trường, blockchain (Solana, Ethereum, TRON), sàn Perp DEX on-chain (như Hyperliquid, Aster, v.v.), nền tảng Launchpad on-chain (như Pump.fun) vẫn là các lĩnh vực kiếm tiền nhất trong ngành công nghiệp crypto, chỉ đứng sau các dự án stablecoin thu lợi nhuận từ lãi suất và phát hành thêm ổn định.
Mặc dù trước đây chúng tôi từng phân tích tình trạng sinh tồn khó khăn của các dự án blockchain hiện tại trong bài viết "Chỉ 10 blockchain có doanh thu tuần trên 100.000 USD: Lộ nguyên hình khi thủy triều rút", nhưng sự tồn tại của Solana, Ethereum, TRON, Base và các blockchain khác cho chúng ta biết: Blockchain vẫn là lĩnh vực crypto kiếm tiền nhất hiện nay, thậm chí không có cái nào khác.
Theo dữ liệu DefiLlama, doanh thu năm 2025 của Hyperliquid là 908 triệu USD; chi phí doanh thu khoảng 67,77 triệu USD, lợi nhuận ròng năm khoảng 843 triệu USD, sau khi loại trừ chi phí khuyến khích, lợi nhuận ròng thu về cho nền tảng năm 2025 lên tới khoảng 420 triệu USD.
Theo dữ liệu DefiLlama, doanh thu năm 2025 của Pump.fun vào khoảng 550 triệu USD, khác với các nền tảng perp DEX on-chain như Hyperliquid, với tư cách là một "nền tảng phát hành coin một click", Pump.fun không cần chi trả chi phí khuyến khích, do đó lợi nhuận ròng hàng năm của nền tảng xấp xỉ bằng doanh thu hàng năm, tức 549 triệu USD.
Tổng hợp các thông tin trên, các cỗ máy tạo ra lợi nhuận chính của ngành vẫn là các ứng dụng hàng đầu như blockchain, Perp DEX on-chain và nền tảng phát hành coin Launchpad, chỉ đứng sau stablecoin (ví dụ: chỉ riêng mảng stablecoin liên quan, lợi nhuận ròng năm 2025 của Tether đã lên tới 7,43 tỷ USD).












