Những người nắm giữ Bitcoin (BTC) ngắn hạn (STH) đã có lãi trong 229 trên tổng số 345 ngày, một kết quả có vẻ mâu thuẫn khi BTC có mức lợi nhuận tính từ đầu năm (YTD) âm và đang vật lộn để giao dịch trên mức 100.000 USD.
Tuy nhiên, bên dưới hiệu suất tổng thể yếu kém, cấu trúc của việc định vị onchain lại kể một câu chuyện khác.
Những điểm chính:
Những người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn đã ghi nhận lợi nhuận trong 66% thời gian của năm 2025, ngay cả khi BTC giao dịch dưới mức mở cửa đầu năm.
Giá thực hiện của STH ở mức 81.000 USD đã đóng vai trò là điểm xoay tâm lý, phân chia các giai đoạn hoảng loạn và phục hồi.
Khoản lỗ chưa thực hiện thu hẹp từ -28% xuống còn -12%, báo hiệu sự đầu hàng đang giảm dần.
Bitcoin giao dịch gần mức giá thực hiện của nó
Biến động của năm 2025 có thể được giải thích thông qua lăng kính của nhóm STH 1-3 tháng. Như minh họa trong biểu đồ, giá Bitcoin liên tục tương tác với giá thực hiện của nó, tạo ra các làn sóng luân phiên giữa lợi nhuận ròng chưa thực hiện (NUPL) màu xanh lá cây và lỗ NUPL màu đỏ.
Đầu năm 2025, BTC duy trì trên cơ sở chi phí này trong gần hai tháng, mang lại cho STH khoản lợi nhuận bền vững đầu tiên. Nhưng sự chuyển dịch vào tháng Hai và tháng Ba đã chứng kiến giá giảm xuống dưới mức giá thực hiện của nhóm, kéo NUPL của STH chìm sâu vào vùng đỏ và đánh dấu một trong những giai đoạn thua lỗ dài nhất trong năm.
Tuy nhiên, đà tăng đảo chiều mạnh mẽ từ cuối tháng Tư đến giữa tháng Mười, nơi các vùng màu xanh lá rộng trên biểu đồ trùng khớp với giai đoạn 172 ngày của Bitcoin với hoạt động STH chủ yếu có lãi. Mặc dù xu hướng tổng thể đang mềm đi, những đợt phục hồi này đã đẩy khả năng sinh lời của STH lên cao hơn nhiều so với những gì thị trường nghĩ.
Chỉ đến cuối tháng Mười, thị trường mới lại trượt xuống dưới mức giá thực hiện một lần nữa, kích hoạt giai đoạn thua lỗ 45 ngày đang diễn ra của STH trùng khớp với vùng NUPL đỏ đang mở rộng.
Trên thực tế, khả năng sinh lời của STH trong năm 2025 ít bị thúc đẩy bởi xu hướng định hướng của Bitcoin và nhiều hơn bởi tần suất BTC lấy lại cơ sở chi phí của nó. Những đợt phục hồi lặp lại đó, ngay cả trong môi trường YTD âm, đã cho phép những người nắm giữ ngắn hạn kết thúc với tỷ lệ lợi nhuận hai phần ba.
Liên quan: Bitcoin tách biệt khỏi cổ phiếu trong nửa cuối năm 2025
Sự thay đổi cơ sở chi phí BTC có thể một lần nữa xác định giai đoạn tiếp theo
Đợt phục hồi của Bitcoin lên mức 92.500 USD đã nén các khoản lỗ chưa thực hiện của STH từ -28% xuống còn -12%, một dấu hiệu cho thấy việc bán ép đang giảm bớt và sự kiệt sức về cảm xúc đang hình thành. Giá thực hiện STH ở mức 81.000 USD vẫn là điểm tựa tâm lý, vì mỗi lần lấy lại mức giá này theo lịch sử đều đánh dấu sự chuyển đổi từ đầu hàng sang ổn định.
Dòng tiền mới và các nhà đầu tư tham gia trong vòng vài ngày đến vài tuần, dao động gần mức hòa vốn, củng cố cấu trúc ổn định này. Nếu BTC tiếp tục cải thiện khả năng sinh lời của STH trong khi giữ vững trên nền tảng 81.000 USD này, đợt điều chỉnh cuối năm có thể đã gần hoàn tất, tạo tiền đề cho giai đoạn mở rộng tiếp theo.
Liên quan: Cờ giảm năm mới của Bitcoin châm ngòi cho mục tiêu giá BTC 76K tiếp theo
Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi hoạt động đầu tư và giao dịch đều có rủi ro và người đọc nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình khi đưa ra quyết định. Mặc dù chúng tôi luôn nỗ lực cung cấp thông tin chính xác và kịp thời, Cointelegraph không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của bất kỳ thông tin nào trong bài viết này. Bài viết này có thể chứa các tuyên bố mang tính triển vọng và chịu rủi ro cũng như sự không chắc chắn. Cointelegraph sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc bạn dựa vào thông tin này.
