Điểm chính:

• Sản phẩm phái sinh Ripple bị phe bán khống chi phối, tỷ lệ tài trợ chuyển âm sâu, khối lượng mở không tiến triển.

• Khối lượng giao dịch ETF Ripple và sự sụt giảm TVL của XRP Ledger cho thấy sự suy giảm hứng thú với hệ sinh thái, làm giảm khả năng phục hồi giá ngắn hạn.

Sau khi gặp kháng cự ở mức 2,18 USD vào thứ Ba, Ripple giảm 9% trong hai ngày. Việc vỡ mức 2 USD từng gây biến động cho thị trường phái sinh, vì chi phí nắm giữ vị thế bán khống tăng vọt lên mức cao nhất trong hai tháng. Xét thấy hoạt động của quỹ ETF giao dịch trao đổi (ETF) chậm lại và tiền gửi XRP Ledger giảm, nhà giao dịch lo ngại Ripple có thể tiếp tục suy yếu.

Tỷ lệ tài trợ cho hợp đồng vĩnh viễn XRP đã giảm xuống -20% vào thứ Năm, mức thấp nhất kể từ đợt sụp đổ ngày 10 tháng 10. Giá trị âm cho thấy phe bán (bán khống) đang trả tiền cho phe mua (mua) để duy trì khối lượng mở, thể hiện sự thiếu hụt nhu cầu gần như hoàn toàn từ các nhà giao dịch kỳ vọng tăng. Trong điều kiện cân bằng hơn, tỷ lệ này thường dao động từ 6% đến 12% để bù đắp chi phí vốn, với phe mua chịu khoản phí này.

Tỷ lệ tài trợ âm sâu như vậy là hiếm và thường chỉ là tạm thời. Một số nhà phân tích thậm chí coi đây là tín hiệu đảo chiều tiềm năng, mặc dù hầu hết các trường hợp trong lịch sử xảy ra trong giai đoạn sụp đổ nhanh chóng, chứ không phải giai đoạn điều chỉnh kéo dài. Ngoài ra, nhu cầu đòn bẩy giảm khiến một số người nghi ngờ liệu các nhà giao dịch chỉ đơn thuần rút khỏi XRP.

Tổng hợp đồng mở kỳ hạn XRP duy trì ở mức 2,8 tỷ USD vào thứ Năm, không đổi so với tuần trước. Tuy nhiên, khối lượng đòn bẩy đã không phục hồi về mức 3,2 tỷ USD được thấy vào cuối tháng 11. Dữ liệu cho thấy những người kỳ vọng giảm XRP không muốn tăng mở vị thế, đặc biệt là sau khi đồng tiền này đã giảm 45% kể từ khi chạm mức 3,66 USD vào tháng 7.

Hoạt động ETF XRP giảm và TVL XRP Ledger suy yếu

Sự hứng thú trầm lắng đối với vị thế mua XRP tăng giá một phần là do hoạt động ETF XRP niêm yết tại Mỹ giảm. Các nhà giao dịch bước vào tháng 11 với kỳ vọng mạnh mẽ, nhưng dòng tiền và hoạt động giao dịch đã giảm mạnh chỉ sau ba tuần, khiến tài sản được quản lý dừng ở khoảng 3,1 tỷ USD, theo dữ liệu từ CoinShares. So sánh, ETF Solana nắm giữ 3,3 tỷ USD tài sản.

Khối lượng giao dịch hàng ngày của ETF XRP niêm yết tại Mỹ hiếm khi vượt quá 30 triệu USD, điều này cho thấy sự quan tâm giảm sút đáng kể từ các sàn giao dịch tổ chức. Nhu cầu suy yếu đối với XRP Ledger là một mối lo ngại khác đối với các nhà nắm giữ. Ngay cả stablecoin được Ripple hỗ trợ, Ripple USD (RLUSD), cũng chủ yếu dựa vào cơ sở hạ tầng mạng Ethereum chứ không phải XRP.

Hơn 1 tỷ USD RLUSD được phát hành trên Ethereum, trong khi trên XRP Ledger chỉ là 235 triệu USD. Đáng lo ngại hơn, TVL của XRP Ledger đã giảm xuống mức thấp nhất năm 2025 là 68 triệu USD, cho thấy mức độ liên quan của các ứng dụng phi tập trung (DApps) của nó giảm. So sánh, mặc dù vốn hóa thị trường của XLM nhỏ hơn 93% so với 121,8 tỷ USD của XRP, blockchain Stellar nắm giữ TVL 176 triệu USD.

XRP vẫn tiếp tục chịu áp lực khi các blockchain cạnh tranh như BNB Chain và Solana củng cố vị thế trong hệ sinh thái DApps của họ. Hoạt động hạn chế trên XRP Ledger tạo thành một vòng luẩn quẩn, làm giảm động lực nắm giữ XRP của các nhà đầu tư, đặc biệt là so với lợi ích thế chấp gốc của BNB và SOL.

Cho đến nay, vẫn chưa có bằng chứng rõ ràng nào cho thấy bất kỳ sự gia tăng hoạt động nào trên XRP Ledger sẽ chuyển thành lợi ích trực tiếp cho những người nắm giữ XRP.

Sản phẩm phái sinh XRP cho thấy sự tự tin của phe kỳ vọng giảm gia tăng, trong khi các chỉ số trên chuỗi và dòng ETF cho thấy sự quan tâm suy yếu, đặc biệt là từ các nhà đầu tư tổ chức. Do đó, động lực tăng giá bền vững cho XRP trong ngắn hạn dường như không mấy khả thi.

Đề xuất liên quan: Theo báo cáo, Coinbase có thể ra mắt thị trường dự đoán và cổ phiếu được mã hóa vào thứ Tư