Giám đốc điều hành Galaxy Digital Mike Novogratz cho biết kỷ nguyên "đầu cơ" của crypto có thể đang kết thúc khi ngày càng nhiều tổ chức ngại rủi ro tham gia thị trường, đẩy ngành công nghiệp này hướng tới các tài sản thế giới thực được mã hóa (RWA) với "lợi nhuận thấp hơn nhiều", theo những nhận định ông đưa ra tại Diễn đàn Tài chính Kỹ thuật số CNBC ở New York.
Nhận xét của ông được đưa ra trong bối cảnh Bitcoin đã giảm mạnh vào đầu năm 2026.
Tại thời điểm viết bài, BTC đã giảm hơn 21% tính từ đầu năm và gần 50% so với mức đỉnh vào tháng 10 năm 2025, sau khi giảm xuống khoảng 60.062 USD vào tuần trước.
ChangeNow
Lần Này Không Có "Bằng Chứng Không Thể Chối Cãi", Novogratz Nói
Novogratz đã so sánh đợt bán tháo hiện tại với sự sụp đổ năm 2022 sau khi FTX phá sản, mà ông mô tả là một "sự sụp đổ về niềm tin".
"Lần này, không có bằng chứng không thể chối cãi," ông nói với CNBC. "Bạn nhìn xung quanh và tự hỏi, chuyện gì đã xảy ra?"
Thay vào đó, ông chỉ ra một thị trường vẫn đang phục hồi sau một đợt xóa sổ đòn bẩy lớn đã loại bỏ các thành phần chủ chốt.
Đợt Xóa Sổ Đòn Bẩy Tháng 10 Ảnh Hưởng Đến Nhà Đầu Tư Nhỏ Lẻ, Các Nhà Tạo Lập Thị Trường
Novogratz nêu bật một đợt thanh lý đòn bẩy vào tháng 10 năm 2025 đã "xóa sổ rất nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhà tạo lập thị trường," ông nói.
Dữ liệu cho thấy hơn 1.6 triệu nhà giao dịch đã chịu tổng cộng 19.37 tỷ USD trong các vị thế đòn bẩy bị xóa sổ trong 24 giờ trong sự kiện đó.
"Crypto là tất cả về các câu chuyện, về các câu chuyện," Novogratz nói với CNBC. "Những câu chuyện đó mất một thời gian để xây dựng ... vì vậy khi bạn xóa sổ nhiều người trong số đó, Humpty Dumpty không thể được lắp ráp lại ngay lập tức."
"Nhà Đầu Tư Nhỏ Lẻ" Muốn Lợi Nhuận 10-1, Không Phải "11% Hàng Năm"
Novogratz cho biết hồ sơ lợi nhuận của thị trường có thể thay đổi khi các tổ chức mở rộng quy mô.
"Những người bán lẻ không tham gia crypto vì họ muốn kiếm được 11% hàng năm," ông nói. "Họ tham gia vì họ muốn kiếm được 30 ăn 1, tám ăn 1, 10 ăn 1."
Một số hoạt động đầu cơ sẽ vẫn còn, Novogratz nói thêm, nhưng ông kỳ vọng nó sẽ được "chuyển đổi hoặc thay thế" bằng cách sử dụng "các đường ray crypto" này để cung cấp dịch vụ ngân hàng và tài chính trên toàn cầu, tập trung vào các tài sản thế giới thực với lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn.
Ông cũng chỉ ra cổ phiếu được mã hóa như là những tài sản sẽ có "một hồ sơ lợi nhuận khác."
Bối Cảnh: Nazarov Cũng Đã Đặt Cược Tương Tự "RWAs Trước Tiên"
Novogratz không đơn độc trong việc dự báo sự chuyển dịch từ đầu cơ token sang tài chính được mã hóa.
Đồng sáng lập Chainlink Sergey Nazarov đã lập luận rằng các RWA được mã hóa cuối cùng có thể vượt qua giá trị của thị trường crypto rộng lớn hơn, định vị token hóa là giai đoạn áp dụng chính tiếp theo.
Câu chuyện đó quan trọng vì nó cung cấp một "câu chuyện thay thế" cho thị trường hậu xóa sổ: ít đuổi theo xu hướng tăng phản xạ hơn, nhiều công cụ giống như lợi suất và các công cụ bao bọc được quy định.
Kho Bạc Được Mã Hóa Đã Đạt Khoảng 10 Tỷ USD
Các RWA trên chuỗi vẫn còn nhỏ so với các thị trường truyền thống, nhưng chúng không còn là lý thuyết.
RWA.xyz, một bảng điều khiển dữ liệu thị trường cho các tài sản được mã hóa, cho thấy khoảng 24.27 tỷ USD "giá trị tài sản phân phối" trên các tài sản thế giới thực được mã hóa, và khoảng 10 tỷ USD trong các kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa.
Những con số đó giúp giải thích lý do tại sao các giám đốc điều hành tiếp tục quay trở lại với RWA như là "làn đường lớn" tiếp theo.
Đó là một câu chuyện tăng trưởng có sức hút có thể đo lường được, không chỉ là một khẩu hiệu.
Đạo Luật CLARITY Cần Thiết Để Khôi Phục 'Tinh Thần' Trong Thị Trường, Ông Nói
Được hỏi về Đạo luật CLARITY được đề xuất và các nỗ lực cấu trúc thị trường crypto của Hoa Kỳ, Novogratz cho biết ông kỳ vọng cuối cùng luật sẽ được thông qua.
Ông nói với CNBC rằng gần đây ông đã nói chuyện với Lãnh đạo Thiểu số Thượng viện Chuck Schumer, và nói rằng ngành công nghiệp cần một dự luật vì nhiều lý do, bao gồm khôi phục "tinh thần trở lại thị trường crypto".
