Tác giả: Oluwapelumi Adejumo
Biên dịch: Chopper, Foresight News
Với giá của các token như PEPE, SHIB tăng vọt, tổng định giá thị trường Memecoin đã vượt mốc 50 tỷ USD, một lần nữa khơi dậy những cuộc thảo luận sôi nổi về cơn sốt đầu cơ.
Sau một năm giảm giá liên tục, một chỉ số cốt lõi đo lường tỷ trọng của Memecoin trên thị trường altcoin, "Tỷ lệ thống trị Memecoin", đã bật tăng mạnh mẽ từ mức đáy lịch sử. Tổng vốn hóa thị trường của Memecoin trở lại mốc 500 tỷ USD, các token như PEPE, BONK, FLOKI lần lượt ghi nhận mức tăng hai con số vào thời điểm đầu năm.
Đợt tăng giá chóng mặt này buộc các nhà quản lý quỹ tổ chức và nhà giao dịch cá nhân phải đối mặt với một câu hỏi then chốt: Đây chỉ là sự bùng nổ ngắn hạn của tâm lý đầu cơ sau kỳ nghỉ, hay là tín hiệu ban đầu cho một sự chuyển đổi toàn diện về phong cách thị trường?
Dữ liệu từ công ty tình báo thị trường CryptoQuant làm nổi bật mức độ kịch tính của sự chuyển đổi này. Sau khi "Cơn sốt Memecoin" đạt đỉnh vào tháng 11/2024, tỷ lệ thống trị của phân khúc này trên thị trường altcoin đã bước vào một kênh giảm dài.
Tỷ lệ thống trị thị trường Memecoin, Nguồn dữ liệu: CryptoQuant
Vào thời điểm đỉnh cao, Memecoin chiếm 11% tổng vốn hóa thị trường altcoin, với tỷ lệ thống trị đạt 0,11. Đến tháng 12/2025, con số này đã giảm mạnh xuống chỉ còn 0,032, chạm đáy lịch sử.
Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng, lần trước khi chỉ số này chạm mức thấp tương tự, nó đã chứng kiến sự đổ bộ ồ ạt của dòng tiền đầu cơ, cuối cùng thúc đẩy toàn bộ phân khúc altcoin đi lên.
Hiện tại, các nhà đầu tư đầu cơ đang xem đợt phục hồi từ đáy hiện tại như một chỉ báo tiên phong tiềm năng.
Nếu xu hướng này tiếp tục, nó có nghĩa là sự ưa thích rủi ro của thị trường đang quay trở lại với tốc độ vượt quá kỳ vọng, có thể mở màn cho một đợt bull market mới của altcoin và tạo ra tác động sâu rộng đến mức độ hoạt động của blockchain cũng như tiêu chuẩn niêm yết token trong suốt năm 2026.
Tín hiệu then chốt giữa sự ồn ào
Dữ liệu từ nền tảng phân tích Santiment cho thấy, trong tuần đầu tiên của năm, vốn hóa tổng thể của Memecoin đã tăng vọt hơn 20,8%, với tổng giá trị phân khúc vượt 45,3 tỷ USD.
Trong khi đó, trang web theo dõi thị trường tiền điện tử CoinGecko đưa ra mức định giá cao hơn, ước tính "nền kinh tế Memecoin" bao gồm các chủ đề về chó, ếch và các đồng tiền mang tính châm biếm chính trị, có quy mô tổng cộng khoảng 516 tỷ USD.
Dẫn đầu đợt phục hồi này chính là những đồng tiền kỳ cựu từng thống trị trong các đợt bull market trước. Trong bảy ngày qua, PEPE và đồng tiền có cái tên tự chế USELESS cùng đạt mức tăng 54%; MOG tăng 38%; và BONK trên Solana cũng ghi nhận mức tăng 34%. Ngay cả các tài sản nguyên thủy như Dogecoin, Shiba Inu cũng không chịu thua kém, làn sóng giao dịch lại bùng lên vào Chủ nhật, Shiba Inu tăng 13% trong một ngày.
Các nhà phân tích của Santiment quy nguyên nhân của thời điểm bùng nổ này cho một tín hiệu đầu tư trái ngược kinh điển. Đợt tăng giá bắt đầu ngay sau Giáng sinh, đúng vào thời điểm tâm lý FUD (Sợ hãi, Không chắc chắn, Hoài nghi) của các nhà giao dịch cá nhân đối với tài sản đầu cơ đạt đỉnh.
Memecoin dẫn đầu đà phục hồi thị trường crypto, Nguồn dữ liệu: Santiment
Khi tâm lý thị trường chạm đáy và các nhà giao dịch phổ thông ồ ạt bán tháo và trở nên cực kỳ bi quan, số tiền thông minh lại chọn cách đi ngược lại xu hướng, tận dụng cơ hội từ đợt bán tháo hoảng loạn của thị trường để tích lũy mạnh với giá thấp.
Đối với các nhà quản lý quỹ đã chuyển hướng phân bổ tài sản sang "các đồng tiền chất lượng" vào năm 2025, sự trở lại của phân khúc Memecoin khiến họ lâm vào tình thế tiến thoái lưỡng nan.
Đợt行情 này đang thử thách ý chí của toàn ngành trong việc ôm lấy giao dịch đòn bẩy một lần nữa: bỏ qua đợt phục hồi này có thể đồng nghĩa với việc bỏ lỡ giai đoạn đầu tiên của chu kỳ ưa thích rủiro; còn nếu đuổi theo xu hướng tăng thì có nghĩa là phải dấn thân trở lại vào lĩnh vực tài sản biến động mạnh nhất của thị trường crypto.
Hiệu ứng thúc đẩy của ETF
Khác với các đợt bull market Memecoin trước đây hầu như chỉ được thúc đẩy bởi các sàn giao dịch nước ngoài và sàn phi tập trung (DEX), đợt phục hồi năm 2026 này còn mang thêm thuộc tính tuân thủ.
Việc được phê duyệt và niêm yết nhiều ETF crypto phức tạp tại Mỹ đã mở ra một kênh dẫn truyền mới cho cơn sốt đầu cơ, cho phép nó thâm nhập vào các tài khoản môi giới truyền thống.
Nhà phân tích ETF của Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, chỉ ra rằng một số sản phẩm quỹ hoạt động tốt nhất đầu năm nay chính là các ETF Memecoin có đòn bẩy.
Trong đó, ETF 2x Long Dogecoin của 21Shares (TXXD) có màn trình diễn đặc biệt nổi bật, hiện tượng này cho thấy nhu cầu đầu tư vào Memecoin không còn giới hạn ở những nhà giao dịch cuồng nhiệt crypto nguyên bản sử dụng ví on-chain.
ETF Dogecoin của 21Shares dẫn đầu thị trường, Nguồn dữ liệu: Eric Balchunas
Việc thể chế hóa "nền kinh tế Memecoin" đã thay đổi hoàn toàn trọng lượng ảnh hưởng của nó lên toàn bộ thị trường crypto. Khi hàng chục tỷ USD đổ vào các tài sản liên quan đến Memecoin, hiệu ứng gợn sóng mà nó tạo ra sẽ lan tỏa ra bên ngoài.
Điều này sẽ ảnh hưởng đến quyết định niêm yết của các sàn giao dịch tập trung lớn, bởi các nền tảng này phụ thuộc vào phí giao dịch của các token có khối lượng giao dịch cao để trợ cấp cho hoạt động của các nghiệp vụ khác; đồng thời cũng sẽ buộc các cơ quan quản lý tài sản mở rộng pipeline sản phẩm.
Một khi loại tài sản trị giá 500 tỷ USD này bắt đầu chi phối nhịp điệu chu kỳ thị trường, toàn bộ cơ sở hạ tầng của ngành công nghiệp crypto sẽ buộc phải thích ứng với nhu cầu thanh khoản của những "đồng tiền joke thoáng qua" từng bị coi là như vậy.
Đồng thời, cơ cấu nội bộ của phân khúc Memecoin cũng đang không ngừng phân hóa. Dữ liệu từ CoinGecko chia thị trường Memecoin 516 tỷ USD thành nhiều lĩnh vực nhỏ, thể hiện một cấu trúc phân tầng phức tạp.
"Câu lạc bộ con trai" (Boy's Club) và "Tiền chủ đề ếch" hiện lần lượt chiếm 10,9% và 10,7% thị phần Memecoin, thách thức vị thế thống trị lâu nay của "Tiền chủ đề chó" (khoảng 6,1% thị phần).
Tỷ trọng các phân khúc Memecoin, Nguồn dữ liệu: CoinGecko
Các danh mục mới nổi như "Tiền tài chính chính trị" (PolitiFi), "Memecoin AI" cũng đã chiếm quy mô thị trường hàng chục tỷ USD, xu hướng này cho thấy phân khúc Memecoin đang hình thành quy luật luân chuyển nội bộ của riêng nó.
Cuộc chiến hệ sinh thái blockchain bùng nổ trở lại
Sự trở lại của Memecoin đồng thời cũng trở thành động cơ tăng trưởng và bài kiểm tra áp lực cho các mạng lưới blockchain nền tảng, trong đó nổi bật là blockchain Solana và mạng lớp 2 Base của Coinbase.
Trong hệ sinh thái Solana, mức độ hoạt động của các Memecoin Launchpad đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng. Khối lượng giao dịch hàng ngày, số lượng token mới phát hành và "số token tốt nghiệp hàng ngày" - tức số lượng token đủ hot, thành công di chuyển từ nền tảng ra mắt ban đầu lên các sàn giao dịch phi tập trung, đều tăng vọt.
Khối lượng giao dịch trên nền tảng Memecoin Launchpad của Solana, Nguồn dữ liệu: Blockworks Research
Tình hình hoạt động sôi nổi này một lần nữa thổi bùng chủ đề "cuộc chiến phí giao dịch" - các blockchain khác nhau tranh giành nhau, cố gắng trở thành địa điểm được lựa chọn cho các giao dịch đầu cơ tần suất cao.
Năm ngoái, các nền tảng như Pump.fun, LetsBonk đã đóng góp doanh thu khổng lồ cho mạng lưới Solana; và dữ liệu đầu năm 2026 cho thấy xu hướng này đang một lần nữa tăng tốc.
Động thái thị trường này cũng đã gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi giữa các nhà lãnh đạo ngành, họ cho rằng ý nghĩa của hiện tượng Memecoin vượt xa cả việc đánh bạc đầu cơ.
Nhà phát triển chính của mạng Base, Jesse Pollak, cho biết loại tài sản này có chức năng thực tế trong nền kinh tế crypto. Ông định nghĩa Memecoin là "điểm neo cộng tác của cộng đồng", có thể gắn kết mọi người và cung cấp bối cảnh cho các hoạt động sáng tạo tập thể.
"Chúng ta cần nhiều Memecoin hơn, bởi vì chúng ta cần nhiều sáng tạo hơn, sức sống cộng đồng hơn và hành động tập thể hơn." Pollak phát biểu như vậy, ông coi Memecoin như một cơ chế cửa ngõ lưu lượng, có thể thu hút người dùng tham gia, và những người dùng này cuối cùng sẽ chuyển hướng sang các ứng dụng on-chain khác.
Đối với bản thân các mạng lưới blockchain, tác động của cơn sốt Memecoin này là hữu hình: việc tăng giá liên tục sẽ đẩy cao nhu cầu đối với token gốc của blockchain, kiểm tra thông lượng của mạng lưới và thu hút thêm nhiều nhà cung cấp thanh khoản tham gia.
Nghịch lý tập trung
Mặc dù narrative của Memecoin luôn xoay quanh "tự quản cộng đồng" và "sự thú vị phi tập trung", nhưng dữ liệu hiện có lại tiết lộ một rủi ro lớn về mức độ tập trung nắm giữ.
Bề ngoài, đợt行情 này thể hiện sự tăng giá phổ biến, nhưng quyền sở hữu của các đồng tiền hàng đầu lại cực kỳ tập trung.
Dữ liệu từ Santiment cho thấy, Shiba Inu, một trong những đồng tiền hàng đầu trong lĩnh vực Memecoin, có 10 ví kiểm soát gần 63% tổng nguồn cung. Trong đó, ví đơn lẻ lớn nhất nắm giữ khoảng 41% nguồn cung, hiện trị giá khoảng 3,3 tỷ USD.
Cơ cấu nắm giữ tập trung cao này không phải là độc quyền của Shiba Inu, nhiều đồng tiền thuộc các xu hướng hot như "Solana Memecoin" và "Tiền chủ đề ếch" đều thể hiện đặc điểm phân phối tương tự.
Điều này tiềm ẩn rủi ro lớn cho các nhà đầu tư cá nhân tham gia sau: do tính thanh khoản tập trung trong tay một số ít ví "cá voi", thị trường luôn đối mặt với nguy cơ bị bán tháo.
Các nhà phân tích của CryptoQuant cảnh báo rằng, mặc dù cấu trúc thị trường hiện tại tương đồng với các tín hiệu trước khi khởi động bull market trước, nhưng "vẫn còn quá sớm để khẳng định xu hướng có thể tiếp tục hay không".
Đối với các nhà đầu tư đầu cơ, thời điểm hiện tại chính là khoảnh khắc điển hình của lợi nhuận cao, rủi ro cao. Việc tỷ lệ thống trị Memecoin phục hồi từ mức đáy lịch sử có nghĩa là thị trường đang thức giấc, nhưng cấu trúc nắm giữ tập trung cao và bản chất行情 được thúc đẩy bởi đòn bẩy vẫn khiến nền móng của toàn bộ phân khúc trở nên mong manh.
