Tác giả: Deep TechFlow
Chứng khoán Mỹ: Nasdaq chính thức rơi vào vùng điều chỉnh, điều tồi tệ nhất Phố Wall không muốn thấy đã xảy ra
Thứ Năm, hơi ấm từ hai ngày tăng liên tiếp của Phố Wall hoàn toàn tan biến.
Chỉ số Dow giảm 469 điểm (-1.01%), S&P 500 lao dốc 1.74%, ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất trong hai tháng. Nasdaq giảm mạnh 2.38%, chính thức bước vào vùng điều chỉnh – tính từ mức cao kỷ lục vào cuối tháng 10 năm ngoái, chỉ số này đã giảm tổng cộng hơn 10%. Tóm lại ngày hôm nay bằng một câu: Cổ phiếu, vàng, trái phiếu đồng loạt giảm, không có tài sản nào cung cấp sự bảo vệ trú ẩn hiệu quả.
Viên đạn đầu tiên bắn xuống đến từ bên kia bờ Đại Tây Dương. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde trong một bài phát biểu công khai đã thẳng thừng dội một gáo nước lạnh vào thị trường: Bà định性 cuộc xung đột với Iran là "cú sốc thực sự", và cho rằng "thị trường có thể đã quá lạc quan", cảnh báo lạm phát có thể buộc châu Âu phải xem xét lại việc tăng lãi suất, đồng thời cho biết thiệt hại kinh tế có thể mất nhiều năm để khắc phục. Ngôn từ của bà Lagarde đã làm sụp đổ thêm một trụ cột trong kỳ vọng cắt giảm lãi suốn vốn đã mong manh.
Theo sau đó là một đòn nặng nề từ OECD. Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) trong bản cập nhật kinh tế mới nhất đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát cả năm 2026 của Mỹ từ 2.8% lên 4.2%, cao hơn đáng kể so với dự báo 2.7% mà Fed đưa ra vào tuần trước. Con số này có ý nghĩa gì? Nó có nghĩa là dưới tác động liên tục của cuộc chiến này, ngay cả việc "giữ nguyên hiện trạng" cũng trở thành một điều xa xỉ đối với Fed – xác suất tăng lãi suất đang dần được định giá vào thị trường.
Về mặt ngoại giao, tuyên bố của Ngoại trưởng Iran đã hoàn toàn phá vỡ tâm lý lạc quan còn sót lại trong tuần này: Ngoại trưởng Iran Hossein Amirabdollahian nói rõ, việc hai bên trao đổi thông tin qua trung gian "không có nghĩa là đàm phán với Mỹ", Tehran đang xem xét đề nghị ngừng bắn của Mỹ nhưng từ chối tiếp xúc trực tiếp. Thị trường châu Á-Thái Bình Dương phản ứng ngay lập tức: Chỉ số tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) lao dốc hơn 3%, chỉ số Hang Seng (HSI) của Hồng Kông giảm 1.9%, CSI 300 giảm hơn 1%.
Ở cấp độ cổ phiếu riêng lẻ, nhóm ngành công nghệ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. NVIDIA giảm 3.7%, Alphabet giảm 3.5%, hầu hết các thành phần nặng ký trong Nasdaq 100 đều giảm điểm. NVIDIA đã liên tục nhiều tuần chịu sức ép luân phiên từ địa chính trị và quản lý AI, đà giảm dường như không có dấu hiệu ngừng nghỉ.
Trong chỉ số Dow, chỉ một số ít cổ phiếu phòng thủ và năng lượng như Salesforce (+1.65%) và Chevron (+1.44%) giữ được mức tăng, nhưng toàn bộ chỉ số vẫn không tránh khỏi bị kéo xuống, chỉ 9 trong số 30 cổ phiếu thành phần tăng điểm.
Một chi tiết đáng chú ý: Trump trong cuộc họp nội các cùng ngày cho biết, tác động của cuộc chiến này đối với giá dầu và thị trường chứng khoán "không lớn như tôi dự đoán", và tuyên bố "mọi thứ sẽ trở lại, thậm chí thấp hơn cả trước chiến tranh". Phản ứng của thị trường trước những lời này là tiếp tục giảm điểm.
Vàng và dầu: Giá dầu trở lại, vàng ghi nhận tháng giảm tồi tệ nhất kể từ năm 1983
Dầu: Trở lại mức trên 100 USD, kỳ vọp đàm phán tan vỡ bùng lên trở lại
Dầu Brent trong phiên trở lại mức trên 107 USD/thùng, WTI dao động quanh 93 USD. Cả hai mức giá chuẩn này đều phục hồi mạnh từ mức thấp hôm thứ Tư, quay trở lại vùng cao khiến thị trường cảm thấy ngột ngạt.
Động lực vẫn là logic quen thuộc: Tuyên bố cứng rắn của Ngoại trưởng Iran khiến triển vọng đàm phán trở nên u ám, thị trường một lần nữa bắt đầu định giá cho kịch bản "phong tỏa kéo dài". Tình trạng lưu thông qua eo biển Hormuz vẫn bị gián đoạn – giá cước vận chuyển, chi phí bảo hiểm, khả năng khai thác tuyến đường đang trở thành rào cản đầu tiên cho việc định giá dầu thô, không chỉ đơn thuần là con số về nguồn cung nữa.
Vàng: Tháng tồi tệ dưới áp lực ba mặt
Hợp đồng tương lai vàng thứ Năm giảm 4%, mức giảm tích lũy trong tháng 3 đã tiến gần 17%, ghi nhận mức performance tồi tệ nhất trong một tháng kể từ tháng 10/2008.
Đây là một hiện tượng cần được giải thích cẩn thận. Trước một cuộc chiến tranh Trung Đông thực sự, tại sao vàng không tăng mà lại giảm? Câu trả lời hướng đến ba chuỗi logic củng cố lẫn nhau: Một là lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục leo cao, làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng; Hai là đồng USD tiếp tục mạnh lên trong chuỗi truyền dẫn "lạm phát → kỳ vọng thắt chặt → USD mạnh", và vàng được định giá bằng USD; Ba là kỳ vọng lạm phát được thúc đẩy bởi giá dầu, ngược lại đã củng cố nhận định "ngân hàng trung ương sẽ không cắt giảm lãi suất, thanh khoản sẽ không dồi dào", khiến vàng mất đi sự hỗ trợ từ narrative (câu chuyện/kỳ vọng) nới lỏng tiền tệ.
Vàng không tăng trong chiến tranh, là một trong những tín hiệu thị trường trái trực giác nhất và đáng cảnh giác nhất của cú sốc giá dầu năm 2026 này.
Tiền mã hóa: Bitcoin mất mốc 70,000 USD
Bitcoin thứ Năm vỡ mốc 70,000 USD, giao dịch quanh 68,837 USD, giảm khoảng 3.4%. Ethereum cũng giảm theo, tiến sát vùng hỗ trợ quan trọng 2,000 - 2,100 USD.
Lần vỡ mốc 70,000 USD này, thời điểm lại càng nhạy cảm – ngay sau chưa đầy một tuần kể từ khi Bernstein hồi tuần trước công bố dự báo "đáy đã xuất hiện". Hiện tại, mức giảm của Bitcoin so với mức cao khoảng 126,000 USD vào tháng 10 năm ngoái đã mở rộng lên khoảng 45%, niềm tin vào việc "chạm đáy và phục hồi" của thị trường đang trải qua một lần thử thách nữa.
Một quan sát mang tính cấu trúc thú vị: Nhìn qua các đợt sóng gián kể từ khi chiến tranh bùng nổ, biên độ phản ứng của Bitcoin trước tin xấu địa chính trị đang thu hẹp dần – đợt tấn công đầu tiên ngày 28/2 gây ra mức giảm 9%, việc phong tỏa eo biển Hormuz gây ra mức giảm 4%, nhiều lần leo thang sau đó chỉ gây ra biến động dưới 2%. Lần giảm vỡ mốc 70,000 USD này, được thúc đẩy bởi mặt vĩ mô (ECB thiên diều hâu + OECD điều chỉnh tăng lạm phát), chứ không phải trực tiếp do chính sự kiện chiến tranh gây ra – ở một khía cạnh nào đó, điều này chứng tỏ "khả năng chống chịu khủng hoảng" của Bitcoin đang được tích lũy, nhưng sức sát thương của narrative lãi suất vẫn không thể xem thường.
Sau giờ giao dịch xuất hiện một điểm ngoặt: Trump đăng trên Truth Social, tuyên bố hoãn thời hạn tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran từ thứ Sáu tuần này sang ngày 6 tháng 4, nói rằng "các cuộc đàm phán đang diễn ra và tiến triển thuận lợi". Tin tức vừa được đưa ra, hợp đồng tương lai chỉ số Dow ngay lập tức nhảy vọt khoảng 205 điểm (+0.4%), hợp đồng tương lai S&P 500 và Nasdaq 100 đều tăng khoảng 0.4%. Bitcoin cũng từ đó phục hồi nhẹ từ mức thấp.
Đây là lần thứ N Trump "giải cứu thị trường sau giờ giao dịch" trong cuộc chiến này – thị trường đã đủ già dặn để biết rằng điều này không đồng nghĩa với chiến tranh kết thúc, mà chỉ là giành thêm thời gian.
Tóm tắt ngày hôm nay: Trong bối cảnh ba mảng cùng giảm, Lagarde và OECD cùng gửi đi cảnh báo lạm phát toàn cầu
Ngày 26 tháng 3 (thứ Năm), cú sốc bên ngoài cộng với việc mất hỗ trợ kỹ thuật, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua một ngày khó khăn nhất kể từ khi chiến tranh nổ ra:
Chứng khoán Mỹ: Chỉ số Dow -469 điểm (-1.01%), S&P 500 -1.74% (mức giảm trong ngày lớn nhất trong hai tháng), Nasdaq -2.38% chính thức bước vào vùng điều chỉnh. Chủ tịch ECB Lagarde cảnh báo thị trường "quá lạc quan", OECD điều chỉnh tăng dự báo lạm phát của Mỹ lên 4.2%, cả hai cùng trở thành chất xúc tác đẩy nhanh đà giảm.
Dầu/Vàng: Brent trở lại 107 USD/thùng, WTI khoảng 93 USD, giá dầu trở lại; Vàng ngược lại giảm 4%, mức giảm tích lũy trong tháng tiến gần 17%, ghi nhận performance tồi tệ nhất trong một tháng kể từ năm 2008 – vàng không trú ẩn an toàn trong chiến tranh, là tín hiệu bất thường nhất của thị trường hiện tại.
Tiền mã hóa: Bitcoin mất mốc 70,000 USD, giao dịch quanh 68,837 USD (-3.4%), Ethereum chịu áp lực giảm theo; Sau giờ giao dịch, Trump gia hạn thời hạn tấn công đến ngày 6/4, hợp đồng tương lai phục hồi nhẹ, Bitcoin cũng tăng nhẹ từ mức thấp.
Thị trường hiện chỉ quan tâm một vấn đề: Trước ngày 6/4, Tehran có thể đưa ra câu trả lời không?
Trump đã cho Iran thêm một cơ hội nữa. Nhưng lần này, sự kiên nhẫn của thị trường đã mỏng manh hơn nhiều so với ba tuần trước – mỗi lần "gia hạn" đều làm hao mòn sự kỳ vọng của thị trường vào một "lệnh ngừng bắn thực sự". Ngày 6 tháng 4 là một ngày chót cứng mới. Nếu đến lúc đó Iran vẫn không có phản hồi thực chất, Trump sẽ phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: "tín dụng gia hạn lần nữa sụp đổ" hoặc "thực sự hành động và lạm phát mất kiểm soát".
Cái giá đắt nhất của cuộc chiến này, có lẽ không phải là giá dầu, mà là việc thị trường đã hoàn toàn đánh mất niềm tin vào "một bước ngoặt tiếp theo".
