Khách mời:Joseph Chalom — Giám đốc điều hành, Sharplink(NASDAQ: SBET) | Cựu Trưởng phòng Tài sản Kỹ thuật số tại BlackRock
Biên dịch: Cynthia(@cynthiaju333)
Vào ngày 8 tháng 6 năm 2026, tại sự kiện VIP do Futu、SNZ、ETH HK Hub và Sharplink đồng tổ chức, CEO Sharplink Joseph Chalom (cựu Trưởng phòng Tài sản Kỹ thuật số tại BlackRock, từng chủ trì các quỹ ETF Bitcoin/Ethereum của BlackRock, quỹ được token hóa BUIDL và quản lý dự trữ của Circle/USDC) đã có bài phát biểu với chủ đề "Sự Chuyển đổi Tương lai của Thị trường Tài chính", mà ông gọi tóm tắt là "Sự Công nghiệp hóa Niềm tin" (The Industrialization of Trust).
Bài phát biểu xuất phát từ kinh nghiệm 20 năm trong tổ chức của ông tại BlackRock, phân tích chi phí ẩn khổng lồ của việc "xây dựng niềm tin" trong hệ thống tài chính truyền thống, đề xuất rằng Ethereum đang trở thành lớp thanh toán và "hàng hóa niềm tin" toàn cầu, và dự đoán rằng stablecoin, tài sản được token hóa, DeFi và "Agentic Finance (Tài chính Thông minh)" sẽ thay đổi hoàn toàn cách thức hoạt động của ngành tài chính trong vài năm tới.
Mục lục bài viết:
I. Hành trình Tổ chức và Tiền mã hóa của tôi: Từ BlackRock đến Sharplink
II. Niềm tin đang sụp đổ: Từ Web1 đến "Web2.5"
III. "Chi phí Niềm tin" của Tài chính Truyền thống: 9.3 Nghìn tỷ USD mỗi năm
IV. Viết lại Cơ sở hạ tầng: Từ tài sản "9 giờ sáng đến 4 giờ chiều" sang tài sản được Token hóa 24/7
V. Ethereum: "Hàng hóa Niềm tin" của Tài chính Toàn cầu
VI. Ba Trụ cột Đang Đến Gần: Stablecoin, Tài sản được Token hóa và DeFi
VII. Trụ cột Thứ tư: Agentic Finance (Tài chính Thông minh)
I. Hành trình Tổ chức và Tiền mã hóa của tôi: Từ BlackRock đến Sharplink
Chủ đề hôm nay là "Sự Chuyển đổi Tương lai của Thị trường Tài chính", nhưng nếu để tôi đổi một tiêu đề khác, tôi sẽ gọi nó là "Sự Công nghiệp hóa Niềm tin". Tôi muốn cung cấp cho mọi người một số thông tin nền tảng trước — nói sơ qua về kinh nghiệm nghề nghiệp của tôi — rồi sau đó nói về tầm nhìn của tôi về tương lai.
Có lẽ tôi là người lớn tuổi nhất ở đây. Tôi là CEO của Sharplink, một công ty đại chúng. Nhưng trước đó, tôi đã làm giám đốc điều hành trong 20 năm tại một công ty dịch vụ tài chính lớn ở New York tên là BlackRock — BlackRock là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới.
12 năm đầu, tôi tham gia xây dựng nền tảng Aladdin — nền tảng công nghệ này hiện cung cấp dịch vụ quản lý rủi ro cho khoảng 50 nghìn tỷ USD tài sản của các tổ chức bên mua (quỹ hưu trí, công ty quản lý tài sản, v.v.). Khoảng sáu năm gần đây, từ khoảng năm 2018 đến 2025, tôi dẫn dắt một nhóm, dành nhiều năm nghiên cứu: công ty quản lý tài sản có thể đóng vai trò gì trong lĩnh vực tiền mã hóa — tức là trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và ngành tiền mã hóa.
Ban đầu câu trả lời nhận được là "không" — ngành này lúc đó chưa đạt được tiêu chuẩn mà khách hàng của chúng tôi mong đợi. Nhưng cuối cùng chúng tôi vẫn khởi động chiến lược này và làm một số việc rất thú vị:
- Chúng tôi đã ra mắt ETF Bitcoin và ETF Ethereum vào năm 2024 — đây là những sản phẩm đầu tiên thuộc loại này tại Mỹ. Chúng tôi đã giao tiếp với cơ quan quản lý, giáo dục cơ quan quản lý, những sản phẩm này sau đó trở thành các ETF tiền mã hóa lớn nhất thế giới về quy mô, huy động được khoảng 1000 tỷ USD, cho phép nhà đầu tư tổ chức tham gia đầu tư tài sản kỹ thuật số một cách bình đẳng hơn.
- Chúng tôi cũng ra mắt quỹ được token hóa đầu tiên của BlackRock — BUIDL, cái tên này hơi ngớ ngẩn, không phải do tôi đặt. Chúng tôi cũng không phải là người đầu tiên làm điều này, Franklin Templeton đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ được token hóa trước chúng tôi. Nhưng quỹ của chúng tôi được triển khai bản địa trên Ethereum (sau này mở rộng sang một số chuỗi khác). Chúng tôi cho phép khách hàng có thể nắm giữ stablecoin khi họ muốn, nhưng đồng thời — ngay cả lúc nửa đêm — có thể chuyển ngay lập tức vào quỹ trái phiếu kho bạc được token hóa này. Quỹ này đã huy động được khoảng 26 tỷ USD, hiện là quỹ được token hóa lớn nhất thế giới. Quỹ lớn thứ hai sẽ là một quỹ khác mà BlackRock đang ra mắt, với khoảng 80 tỷ USD tài sản thị trường tiền tệ hiện có làm nền tảng.
- Chúng tôi cũng đầu tư số tiền lớn vào Circle và trở thành bên quản lý tài sản dự trữ cho stablecoin USDC — quản lý khoảng 750 tỷ USD tài sản dự trữ cho stablecoin được quản lý và hàng đầu thế giới này.
Kinh nghiệm làm việc của tôi khá phong phú, tuổi cũng đã lớn, vì vậy hãy để tôi chia sẻ với mọi người một số quan điểm của tôi về tương lai.
Nói một chút về bối cảnh: Sharplink là công ty đầu tiên xây dựng kho bạc tài sản kỹ thuật số (treasury) xung quanh "các token không phải Bitcoin". Chúng tôi là công ty đầu tiên lấy Ethereum làm trung tâm, hiện nắm giữ vị thế ETH công khai lớn thứ hai — lớn hơn một chút so với 20 tỷ USD. Người bạn Tom Lee của tôi tại BitMine nắm giữ vị thế lớn hơn chúng tôi, chúng tôi và anh ấy có cùng lợi ích trong việc "làm cho hệ sinh thái mạnh mẽ hơn". Chúng tôi quản lý chủ động kho bạc, tham gia vào DeFi ngay từ ngày đầu tiên. Đến cuối năm nay, chúng tôi sẽ phân bổ khoảng 325 triệu USD ETH vào các giao thức DeFi để hỗ trợ hệ sinh thái này. Chúng tôi đang trải qua một sự chuyển đổi thực sự.
II. Niềm tin đang sụp đổ: Từ Web1 đến "Web2.5"
Trước khi nói về tương lai, tôi muốn nói về quá khứ. Chúng ta đang ở trong một thời điểm mà "niềm tin đang tan vỡ" — sự tan vỡ này một phần do AI gây ra — và cuối cùng nó cũng sẽ được AI và blockchain cùng nhau sửa chữa.
Hãy quay trở lại thời đại Web1: Về cơ bản nó thống nhất thông tin toàn thế giới — bạn có thể tìm thấy thông tin, nó kết nối toàn nhân loại lại với nhau. Lời hứa của Web3 là: thông tin có thể xác minh, đáng tin cậy, danh tính rõ ràng, và có thể chuyển tiền một cách an toàn, có đảm bảo kinh tế. Nhưng chúng ta chưa đạt đến điều đó. Chúng ta chưa ở Web3 — hôm nay chúng ta đang ở giai đoạn được gọi là "Web2.5". Trong hầu hết các xã hội — tôi lấy Mỹ làm ví dụ — bạn không thể tin rằng thông tin hiển thị trước mặt mình là thật. Mạng xã hội đang sử dụng thông tin như một vũ khí. Tôi sẽ không tin bất kỳ ai liên hệ với tôi trên mạng có danh tính thật, và tôi cũng sẽ không tin mã của bất kỳ công ty phần mềm nào trên thế giới — bao gồm cả Anthropic — có thể đảm bảo hoàn toàn không có lỗi.
Nghe có vẻ tệ, phải không? Nhưng không — chúng ta đang ở điểm bùng phát hướng tới tương lai. Chỉ là hiện tại chúng ta chưa thể hoàn toàn tin tưởng thông tin mà thôi.
III. "Chi phí Niềm tin" của Tài chính Truyền thống: 9.3 Nghìn tỷ USD mỗi năm
Vậy thì, sự thay đổi sắp tới là gì? Hãy bắt đầu từ ngành dịch vụ tài chính. Chỉ riêng ở Mỹ — vì mọi người không tin tưởng nhau trong giao dịch kinh tế — ngành này mỗi năm chi tiêu hơn 9.3 nghìn tỷ USD cho "niềm tin được xây dựng một cách nhân tạo": hợp đồng, bảo hiểm, quản lý rủi ro đối tác, v.v. Đây đều là vốn bị lãng phí.
Tại sao? Vì việc thanh toán giao dịch cần 1 đến 3 ngày — Mỹ là gần như trong ngày, Hồng Kông là hai ngày, phần lớn Đông Nam Á thì mất đến ba ngày. Bạn phải tin rằng đối tác của bạn đến lúc đó thực sự sẽ thực hiện giao dịch — và lúc đó nó vẫn tồn tại. Chính vì điều này, trên thế giới xuất hiện hơn 1 triệu cơ sở dữ liệu độc lập, biệt lập, mỗi cái cần được bảo trì riêng biệt, cần thực hiện vô tận việc đối chiếu mỗi ngày: tiền mặt của tôi ở đâu? Cổ phiếu của tôi ở đâu? Vị thế của tôi ở đâu? Hệ thống này vừa chậm vừa phân tán, không phải là một hệ thống kinh tế tốt. Công nghệ đằng sau hệ thống giao dịch của Mỹ, phần lớn được xây dựng trong 40 năm qua.
IV. Viết lại Cơ sở hạ tầng: Từ tài sản "9 giờ sáng đến 4 giờ chiều" sang tài sản được Token hóa 24/7
Chúng ta đang thoát khỏi một hệ thống phân mảnh như vậy — nơi mọi người chỉ có thể giao dịch từ 9 giờ sáng đến 4 giờ chiều, và nếu Tổng thống Mỹ tuyên bố chiến tranh vào một tối thứ Sáu nào đó, bạn muốn bán cổ phiếu của mình, nhưng chỉ có thể đợi đến 9 giờ sáng thứ Hai mới có thể thao tác. Mọi người nghe rõ những gì tôi vừa nói chứ? Nếu tổng thống tuyên bố chiến tranh vào lúc đó, tài sản duy nhất bạn có thể bán vào cuối tuần đó là tài sản mã hóa — cổ phiếu được token hóa, kim loại quý được token hóa, tài sản được token hóa và hợp đồng tương lai.
Đây chính là hướng đi của tương lai. Chúng ta sẽ có tài sản được token hóa hoạt động suốt ngày đêm, quanh năm (24x7). Bạn sẽ có thể giao dịch "tiền có thể lập trình" với người khác. Tài sản sẽ được chuyển giao và thanh toán ngay lập tức trên blockchain phi tập trung — không có vấn đề về niềm tin. Đây là điều tôi gọi: AI chịu trách nhiệm xác minh danh tính và sự kiện, còn blockchain chịu trách nhiệm cung cấp xác nhận thanh toán cuối cùng.
V. Ethereum: "Lớp Thanh toán Niềm tin" của Tài chính Toàn cầu
Nhưng điều này cần thời gian. Trong thị trường vốn, Ethereum đang dẫn đầu sự thay đổi này, trở thành lớp thanh toán cho giao dịch tài chính — bạn có thể gọi nó là "phần mềm niềm tin (trustware)", hay "lớp chứng minh", nó có thể xác nhận giao dịch là thật, danh tính là thật, bởi vì trong Web3, một khi giao dịch hoàn tất, nó là không thể đảo ngược. Ngày nay, Ethereum có hơn 1 triệu nút xác thực, phân bố ở 84 quốc gia, hoạt động liên tục trong hơn 10 năm qua — nó là cơ sở hạ tầng tài chính được kiểm tra khắc nghiệt nhất cho đến nay. Quy mô tài sản thanh khoản được đảm bảo bởi Ethereum và mạng Lớp 2 của nó cũng vượt hơn 10 lần so với đối thủ cạnh tranh gần nhất, hiện tại Ethereum đang bảo đảm hơn 3000 tỷ USD tài sản trên chuỗi, hơn 65% stablecoin và tài sản được token hóa toàn cầu được lưu trữ an toàn và giao dịch trên Ethereum.
Khi bạn làm việc trong ngành dịch vụ tài chính 20 năm, bạn sẽ mắc nhiều sai lầm — nhưng nếu may mắn, bạn cũng sẽ tích lũy được một số kinh nghiệm và trí tuệ trong quá trình đó. Tôi có thể nói với mọi người: Hầu hết các nhân sự tài chính truyền thống đều mong muốn làm việc trên các nền tảng đáng tin cậy, những nền tảng không bị sập và đủ an toàn. Thị trường thực sự có các blockchain công khai khác nhanh hơn, rẻ hơn, nhưng chúng có thể bị sập, thiếu an toàn kinh tế, và không có hồ sơ thanh khoản mà các tổ chức lớn nhất thế giới cần.
Đây là nơi mà tài sản như ether (ETH) phát huy tác dụng — nó là token gốc của mạng lưới này, bạn có thể đặt cọc nó để giúp bảo đảm an toàn cho mạng. Điều này hơi khó giải thích: Một mặt, nó là một phương tiện lưu trữ giá trị; mặt khác, bạn có thể đặt cọc nó để bảo đảm an toàn giao dịch, xác thực khối và do đó nhận được lợi nhuận — điều này khác với Bitcoin, bản thân Bitcoin không tạo ra lợi nhuận (những người như Michael Saylor phải thông qua việc thêm đòn bẩy cho MicroStrategy mới có thể thu được lợi nhuận từ Bitcoin). ETH được đặt cọc có thể tạo ra lợi nhuận gần 10%, càng nhiều ETH được đặt cọc, an ninh kinh tế của mạng càng mạnh. Chúng tôi đặt cọc 100% ETH mà chúng tôi nắm giữ để tăng cường sự an toàn này.
VI. Ba Trụ cột Đang Đến Gần: Stablecoin, Tài sản được Token hóa và DeFi
Sử dụng một phép ẩn dụ bóng chày: Ở Mỹ, một trận bóng chày có chín hiệp. Tôi nghĩ hiện tại chúng ta đang ở khoảng hiệp thứ hai. Mặc dù ngành tiền mã hóa đã là một ngành có lịch sử 16, 17 năm, nhưng chúng ta đang ở trước thềm một sự thay đổi mà tôi gọi là "bước nhảy vọt (step-function)". Bill Gates có một câu nói kinh điển — mọi người thường đánh giá quá cao sự thay đổi có thể xảy ra trong một năm, nhưng lại đánh giá thấp nghiêm trọng sự thay đổi sẽ xảy ra trong mười năm. Và đây chính là điều sẽ xảy ra trong phần còn lại của thập kỷ này.
Stablecoin: Tổng lượng stablecoin hiện có trên thị trường vào khoảng 3300 tỷ USD, trong đó khoảng 99,75% được định giá bằng USD. Châu Âu cũng có một phần nhỏ; Hồng Kông vừa phê duyệt khuôn khổ quản lý liên quan, Hàn Quốc cũng sắp làm theo. Ban đầu, stablecoin về cơ bản chỉ có một công dụng — "Tôi muốn tham gia thị trường tiền mã hóa, nhưng tiền USD của tôi không thể trực tiếp vào được, vì vậy tôi cần một stablecoin làm cầu nối." Nhưng tình hình đang thay đổi. Stablecoin sẽ trở thành một đường ray thanh toán xuyên biên giới. Doanh nghiệp sẽ dùng nó để chuyển tiền giữa hàng ngàn công ty con; cá nhân cũng sẽ có thể chuyển tiền xuyên biên giới ngay lập tức, gần như miễn phí. Có thể chỉ trong một hoặc hai năm nữa, tiền lương bạn nhận sẽ được phát hành dưới dạng stablecoin — hiệu quả, nhanh chóng, hầu như không mất phí.
Tài sản được Token hóa (Tokenized Assets): Việc token hóa tài sản bắt đầu khoảng tám năm trước, nhưng tám năm đã qua, tổng quy mô tài sản được token hóa hiện nay cũng chỉ vào khoảng 350 tỷ USD — điều này hơi khó tin. Tôi nghĩ rằng những tổ chức lớn nhất toàn cầu đang chuẩn bị thay đổi hoàn toàn tình hình này. Năm nay đã có bốn thông báo, là những điều không thể tưởng tượng được cách đây vài năm. Sở Giao dịch Chứng khoán New York và Nasdaq — hai sở giao dịch lớn nhất thế giới — đều đang tiến tới hoạt động giao dịch 23 giờ mỗi ngày, 7 ngày mỗi tuần, để tài sản được token hóa có thể giao dịch tự do suốt ngày đêm. Còn có DTCC — có lẽ mọi người chưa từng nghe đến tổ chức này, nhưng nó là tổ chức thanh toán và xóa bỏ chứng khoán lớn nhất thế giới — xử lý khối lượng giao dịch hàng năm ở mức khoảng 15 quadrillion USD (15 nghìn nghìn tỷ). Họ hiện đang thí điểm — với sự cho phép của cơ quan quản lý — về mô hình kiểu DeFi — tức là các thao tác như cho vay, hoán đổi, chủ yếu dựa trên Ethereum — điều này sẽ thay đổi cách thức hoạt động của các địa điểm giao dịch tập trung, cũng như cách thức hoạt động của vốn, vì stablecoin sẽ có nhiều công dụng hơn, tài sản được token hóa sẽ nhiều hơn, những thứ có thể giao dịch cũng sẽ nhiều hơn.
Tôi nghĩ rằng, trong vài năm tới, đây sẽ không còn là một cuộc trò chuyện về "tiền mã hóa" — chúng ta thậm chí sẽ không còn dùng từ "crypto" nữa. Ngành tài chính sẽ trải qua một cuộc chuyển đổi kỹ thuật số, với quy mô chưa từng có kể từ khi cổ phiếu chuyển từ dạng giấy sang điện tử vào những năm 70 của thế kỷ trước.
DeFi (Trụ cột thứ ba): Một năm trước, tôi sẽ nói ba trụ cột thúc đẩy sự thay đổi này lần lượt là: stablecoin, tài sản được token hóa và DeFi — những giao thức phi tập trung này hiện đã cung cấp dịch vụ giao dịch, cho vay và thanh khoản tự động trên chuỗi, mở cửa suốt ngày đêm, có thể truy cập mọi lúc, hiện nay dòng tiền chảy qua các giao thức DeFi đã vượt quá 2000 tỷ USD.
VII. Trụ cột Thứ tư: Agentic Finance (Tài chính Thông minh)
Tôi nghĩ rằng, lực lượng thực sự có thể thay đổi vĩnh viễn cuộc chơi là "Agentic Finance (Tài chính Thông minh)". Các tác nhân AI hiện đã tự chủ tiến hành giao dịch — thực hiện thanh toán, đầu tư, tự chủ hoàn thành thao tác danh mục đầu tư. Điều chúng thực sự cần là "thanh toán có thể lập trình": stablecoin cộng với hợp đồng thông minh, cho phép tiền có thể tự động thực hiện khi điều kiện được đáp ứng — không cần tài khoản ngân hàng, không cần chuyển tiền điện tử, không cần trung gian. Các tiêu chuẩn liên quan đã xuất hiện — như X402, định nghĩa giao thức thanh toán mà máy có thể đọc; và ERC-8004, cho phép tác nhân thực hiện các thao tác tài chính có thể lập trình, có kiểm soát quyền hạn.
Có bao nhiêu người ở đây sở hữu "ví thông minh (smart wallet)"? Có lẽ rất ít nhỉ? Hiện có khoảng 800 triệu chiếc ví như vậy trên toàn cầu. Tôi dự đoán, sớm thôi mỗi người có tài khoản chứng khoán sẽ đồng thời có một chiếc ví "bản sao" kỹ thuật số — được vận hành bởi tác nhân thông minh được quản lý, trong công ty được quản lý — tức là bản sao kỹ thuật số của chính bạn, một tác nhân AI hiểu mục tiêu, khả năng chấp nhận rủi ro và tình trạng tài sản của bạn, có thể giúp bạn hoàn thành những việc mà nhà đầu tư nhỏ lẻ ngày nay khó có thể tự mình làm được.
Điều tôi muốn nói là, vào khoảng cuối năm 2027, về cơ bản mỗi người ở đây sẽ có một "CFO bỏ túi". Nó sẽ quét tất cả số tiền nhàn rỗi trong tất cả các tài khoản của bạn mà không nhận được lãi suất xứng đáng, và chuyển chúng vào các tài khoản có lợi nhuận cao hơn. Nếu bạn nắm giữ các tài sản như SpaceX hay Tesla dưới dạng được token hóa, nó sẽ thao tác như các tổ chức lớn: đưa các vị thế này lên chuỗi, cho vay, trả lại lợi nhuận tạo ra cho bạn, và dựa vào đó điều chỉnh lại cấu hình danh mục đầu tư của bạn. Tác nhân AI của bạn sẽ trở thành một hình chiếu của chính bạn, giúp bạn đạt được kết quả đầu tư tốt hơn.
Boston Consulting Group (BCG) có một ước tính rằng, khoảng một năm nữa, số lượng giao dịch trên chuỗi có thể đạt mức khoảng 1000 lần hiện tại — đây sẽ là các giao dịch "tác nhân với tác nhân" tuân theo quy tắc và nguyên tắc, chuyển tiền, quản lý tài sản theo cách mà hôm nay gần như không thể thực hiện được. Nếu có cơ hội, mọi người có thể nói chuyện với nhóm của Canopy sau, những thứ họ đang làm có thể cho bạn cảm nhận về hướng phát triển của tương lai.
Về
Sharplink (NASDAQ: SBET) là một nền tảng kho bạc Ethereum cấp tổ chức hàng đầu, nhằm mục đích cung cấp cơ hội đầu tư Ethereum thông minh hơn, hiệu quả hơn cho các nhà đầu tư thị trường đại chúng. Ethereum hỗ trợ phần lớn stablecoin, tài sản vật chất được token hóa và thanh toán tài chính phi tập trung toàn cầu, biến nó thành một tài sản độc đáo vừa có lợi nhuận gốc vừa có tăng trưởng mạng lưới dài hạn.
ETH HK Hub là trung tâm cộng đồng Ethereum thực thể đầu tiên tại Châu Á, được hỗ trợ bởi nhóm "Ethereum Everywhere" của Ethereum Foundation, và đồng vận hành với SNZ và ETHTAO. Trung tâm này cam kết kết nối hệ sinh thái Đông-Tây, thúc đẩy vai trò cầu nối giữa tài chính truyền thống và đổi mới phi tập trung.
SNZ là một công ty đầu tư định hướng nghiên cứu, hoạt động từ năm 2014 trong lĩnh vực Web3 và fintech, danh mục đầu tư bao gồm hơn 200 công ty về cơ sở hạ tầng blockchain, tài chính phi tập trung (DeFi), hệ thống thanh toán và các tình huống ứng dụng thực tế. Là một trong những nhà đầu tư tổ chức ủng hộ Ethereum sớm nhất tại Châu Á, SNZ đã tham gia phát triển hệ sinh thái từ khi mạng lưới ra đời và hỗ trợ các nhà sáng lập.
Futu là nền tảng tài chính kỹ thuật số tổng hợp hàng đầu tại Hồng Kông. Nền tảng giao dịch tài sản ảo PantherTrade của họ được Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) cấp phép, cung cấp dịch vụ một cửa cho các nhà đầu tư tổ chức và khách hàng có giá trị tài sản ròng cao, cho phép họ truy cập liền mạch vào tài sản kỹ thuật số trên chuỗi và thị trường chứng khoán truyền thống thông qua một tài khoản duy nhất.
