Tác giả: Mã Mông Ngưu, Deep Tide TechFlow

Fed: Duy trì lãi suất không đổi, loại bỏ diễn đạt "thị trường lao động suy yếu"

Vào lúc 3:00 sáng ngày 29/1 theo giờ Bắc Kinh, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã công bố quyết định lãi suất đầu tiên của năm 2026: giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Thay đổi then chốt nằm ở cách diễn đạt trong tuyên bố: đã xóa bỏ cụm từ "rủi ro thị trường lao động suy yếu cao hơn lạm phát gia tăng" và thay bằng "tăng trưởng việc làm chậm, tỷ lệ thất nghiệp ổn định, lạm phát vẫn ở mức cao hơn một chút". Điều này có nghĩa là Fed cho rằng hai mục tiêu lớn đã cân bằng hơn và không còn vội vàng cắt giảm lãi suất.

Chủ tịch Powell trong cuộc họp báo nhấn mạnh lãi suất "đang ở vị trí phù hợp", cần theo dõi cách thức các chính sách kích thích tài khóa và thuế quan của ông Trump tác động đến lạm phát và việc làm. Thị trường dự kiến lãi suất sẽ duy trì không đổi trong cả quý I, lần cắt giảm lãi suất tiếp theo sớm nhất là vào tháng 6 hoặc tháng 9, và khả năng cao sẽ do người kế nhiệm của ông Powell thúc đẩy (nhiệm kỳ kết thúc vào tháng 5).

Áp lực chính trị đạt đỉnh cao: Điều tra hình sự của Bộ Tư pháp, ông Trump đe dọa cách chức các thành viên Hội đồng, sắp công bố nhân sự Chủ tịch mới, tất cả đều đặt ra thách thức cho tính độc lập của Fed. Nhưng ông Powell vẫn giữ thái độ kiềm chế, tránh xung đột trực tiếp.

Chứng khoán Mỹ: S&P 500 tiến sát 7000 điểm, nhóm cổ phiếu lưu trữ mạnh mẽ

Ngày 28/1 (thứ Ba), thị trường chứng khoán Mỹ diễn biến phân hóa. Chỉ số S&P 500 tăng 0,41% lên 6978,60 điểm, tiến sát mốc 7000 điểm và lập đỉnh cao lịch sử mới; Chỉ số Nasdaq tăng 0,91% lên 23817,10 điểm; Chỉ số Dow Jones giảm 0,83% xuống 49003,41 điểm, chịu áp lực từ đợt bán tháo mạnh cổ phiếu dịch vụ chăm sóc sức khỏe, United Health lần đầu tiên trong 30 năm cảnh báo doanh thu sụt giảm, lao dốc gần 20%.

Nhóm cổ phiếu lưu trữ tiếp tục đà tăng mạnh mẽ. Trước giờ giao dịch, Micron Technology tăng hơn 4%, SanDisk tăng hơn 5%, Western Digital tăng hơn 2%, Seagate Technology tăng hơn 1%, tất cả đều lập đỉnh cao lịch sử mới.

Đợt "siêu chu kỳ lưu trữ" này được kích hoạt bởi làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Logic cốt lõi: Nhu cầu lưu trữ máy chủ AI vượt xa máy chủ thông thường, năng lực sản xuất nghiêng về sản phẩm cao cấp (HBM) gây áp lực cắt giảm năng lực truyền thống, dẫn đến làn sóng tăng giá toàn ngành. Năm 2025, SanDisk với mức tăng 577% trở thành cổ phiếu tăng giá số một trong S&P 500, Western Digital tăng 280%, Micron Technology tăng 235%, Seagate Technology tăng 215%.

Các tổ chức dự báo siêu chu kỳ sẽ kéo dài đến cuối năm 2026 hoặc thậm chí 2027. Samsung Hàn Quốc và SK Hynix tiếp tục cắt giảm sản lượng NAND, lãnh đạo Micron tái khẳng định tình trạng thiếu hụt bộ nhớ sẽ kéo dài đến sau năm 2026. Citigroup nâng mục tiêu giá cho SanDisk từ 280 USD lên 490 USD.

Cổ phiếu công nghệ là động lực tăng chính, Apple, NVIDIA, Microsoft dẫn đầu, thị trường chờ đợi báo cáo tài chính của các gã khổng lồ công nghệ trong tuần này (Apple, Microsoft, Meta, Tesla), tập trung vào việc liệu đầu tư AI có thể mang lại lợi nhuận như kỳ vọng hay không.

Kim loại quý: Vàng vượt 5250 USD, Bạc tăng mạnh rồi điều chỉnh

Ngày 28/1, giá vàng giao ngay tiếp tục leo cao, vượt 5258 USD/ounce, tăng hơn 77 USD trong ngày, lần đầu tiên đứng vững trên mốc 5200 USD. Tháng 1 tăng tích lũy 20%, tuần này tăng hơn 5%. Trang sức vàng trong nước vượt 1600 Nhân dân tệ/gram, Lao Phượng Tường báo giá 1620 Nhân dân tệ/gram.

Bạc diễn biến hình "V ngược". Đêm qua tăng mạnh nhất lên 115,8 USD/ounce (tăng 14%), nhưng sau đó nhà đầu tư mua trước chốt lời tập trung, xóa sạch toàn bộ mức tăng, cuối cùng chỉ tăng nhẹ 0,4% và đóng cửa ở 103,625 USD/ounce. Tính từ đầu năm, tăng tích lũy 48%-55%.

Cơ quan quản lý bắt đầu có động thái hạ nhiệt. Ngày 27/1, CME nâng tỷ lệ ký quỹ hợp đồng tương lai bạc lên 11%, cùng ngày, Quỹ ETF vàng chủ đề Easy và Quỹ ETF bạc SDIC tạm dừng nhận mua, Quỹ ETF bạc SDIC tạm ngừng giao dịch trong ngày để cảnh báo rủi ro.

Các tổ chức phân hóa mạnh. Heraeus cảnh báo bạc được định giá quá cao, là đợt tăng mạnh nhất kể từ năm 1980. Nhà chiến lược cũ của JPMorgan, Kolanovic, cho rằng mức tăng chủ yếu đến từ đầu cơ ("những người giao dịch memes"), dự đoán cuối năm 2026 có thể giảm xuống một nửa so với hiện tại. Nhưng UBS dự báo vàng có thể điều chỉnh kỹ thuật 8%-12% trong quý II, JPMorgan không loại trừ khả năng chạm mốc 6000 USD trong ngắn hạn.

Tiền mã hóa: Lại gặp biến động, các phân khúc nổi bật phân hóa mạnh

Bitcoin giao dịch ở mức 89273,7 USD, tăng 1,78% trong 24 giờ, phục hồi từ mức thấp biến động của ngày hôm trước. Ethereum dao động trong khoảng 2900-3000 USD. Nhìn chung, Bitcoin đã điều chỉnh hơn 30% so với đỉnh 126.080 USD vào tháng 10/2025.

Phân khúc chi tiết được chú ý, Hyperliquid (HYPE) tăng mạnh 17% trong ngày, trở thành điểm sáng lớn nhất thị trường.

HYPE từ mức khoảng 28 USD ngày hôm trước tăng vọt lên 32,73 USD, tăng 58,3% trong 7 ngày, tăng 25,4% trong tháng. Đợt tăng này có nhiều tác động: Ủy viên CFTC Hoa Kỳ cho biết "Hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền mã hóa" có thể sớm được mở giao dịch tại Mỹ, vốn đổ dồn nhanh chóng vào thị trường hợp đồng vĩnh viễn; Hợp đồng vĩnh viễn bạc trên Hyperliquid đạt khối lượng giao dịch 24 giờ là 12,5 tỷ USD, trở thành tài sản được giao dịch nhiều thứ ba trên nền tảng, chỉ sau BTC và ETH.

Logic cốt lõi: Sự không chắc chắn chính trị và cuộc chơi luồng thông tin AI

Thị trường thể hiện luồng thông tin kép: một bên là định giá lại rủi ro chính trị (tính độc lập của Fed, chính sách thuế quan, thu hẹp tín dụng USD) thúc đẩy kim loại quý tăng mạnh, một bên là nhu cầu chuỗi cung ứng AI (siêu chu kỳ lưu trữ) thúc đẩy cổ phiếu công nghệ lập đỉnh mới.

Biến động mạnh trong ngày của bạc (xóa sạch mức tăng 14%), CME tăng ký quỹ, quỹ tạm dừng nhận mua, cho thấy thành phần đầu cơ quá nặng. Nhóm cổ phiếu lưu trữ tiếp tục mạnh, nhưng thị trường đang chờ đợi câu trả lời: Liệu chi tiêu vốn khổng lồ cho AI (Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet tổng cộng 4400 tỷ USD) có mang lại lợi nhuận như kỳ vọng?

Việc Fed giữ nguyên lãi suất cho thấy chính sách tiền tệ bước vào "thời kỳ chờ đợi", sự không chắc chắn thực sự nằm ở: Người kế nhiệm ông Powell sẽ ứng phó thế nào với yêu cầu cắt giảm lãi suất của ông Trump? Tính độc lập của Fed có thể được giữ vững? Điều này sẽ quyết định xu hướng trung và dài hạn của đồng USD và thị trường.

Cảnh báo rủi ro: Bạc quá nóng trong ngắn hạn, CME tăng ký quỹ + quỹ tạm dừng nhận mua là cảnh báo; Vàng có thể điều chỉnh kỹ thuật 8%-12%; Nhóm cổ phiếu lưu trữ tăng quá mức đối mặt với điều chỉnh; Lợi nhuận từ đầu tư AI không chắc chắn; Biến động nhân sự tại Fed mang lại sự không chắc chắn về chính sách.

Bài viết này chỉ là quan sát thị trường, không构成 tư vấn đầu tư.