Thị trường altcoin đã trở thành nguồn thất vọng sâu sắc cho các nhà đầu tư tiền điện tử trong chu kỳ này. Mặc dù có nhiều dự báo từ các nhà phân tích, một giai đoạn altcoin rõ ràng và bền vững vẫn chưa xuất hiện trong những tháng gần đây.
Điều này đã dẫn đến sự thất vọng ngày càng tăng khi các nhà giao dịch chờ đợi một đợt bứt phá rộng khắp giữa các altcoin. Nhưng theo nhà phân tích tiền điện tử Sykodelic, sự thất vọng đó đã bỏ lỡ bức tranh tổng thể. Altcoin đã không thất bại vì lớp tài sản này đã kết thúc. Chúng không thể tăng giá vì bối cảnh vĩ mô thường dẫn đến sự mở rộng lớn của altcoin chưa bao giờ xuất hiện.
Altcoin Đang Mắc Kẹt Trong Một Sa Mạc Thanh Khoản
Altcoin là phần của thị trường tiền điện tử phụ thuộc nhiều nhất vào thanh khoản dư thừa. Chúng có xu hướng hoạt động tốt nhất khi tiền được nới lỏng, hoạt động kinh tế đang cải thiện và những người tham gia tiền điện tử sẵn sàng rời xa Bitcoin và đầu tư vào các loại tiền điện tử khác. Môi trường đó, theo Sykodelic, chưa bao giờ thực sự xuất hiện mạnh mẽ trong chu kỳ này.
Biểu đồ mà Sykodelic chia sẻ đặt chỉ số OTHERS, theo dõi tổng vốn hóa thị trường của các loại tiền điện tử ngoài top mười, cùng với hai chỉ số vĩ mô: Thanh khoản Ròng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed Net Liquidity) và Chỉ số Quản trị Mua hàng (PMI). Điều thú vị là cả ba luôn di chuyển cùng một hướng.
Ví dụ, trong chu kỳ 2020/2021, cả ba đều di chuyển cùng một hướng. Thanh khoản Ròng của Fed tăng rất nhanh, PMI đang mở rộng và chỉ số OTHERS tăng từ mức vốn hóa thị trường dưới 100 tỷ USD lên gần 600 tỷ USD.
Chu kỳ hiện tại đã kể một câu chuyện khác. Thanh khoản Ròng của Fed đã dành phần lớn thời gian trong hai năm trong một mô hình dao động kéo dài và dao động mà không có một xu hướng định hướng rõ ràng. Trong khi đó, PMI dành phần lớn thời gian đó trong tình trạng thu hẹp, ghi nhận dưới 50 trong 26 tháng liên tiếp trước khi trở lại mức mở rộng vào tháng 1 năm 2026. Chỉ số OTHERS, phản ánh trung thực những điều kiện này, đã đi ngang mà không có đợt tăng giá cần thiết cho một mùa altcoin.
Thiết Lập Cho Một Mùa AltCoin Cuối Cùng Cũng Đang Hình Thành
Một khi chẩn đoán được thiết lập, bước tiếp theo là những gì có thể xảy ra đối với khả năng của một mùa altcoin. Thú vị là, phân tích của Sykodelic cũng xem xét những gì có thể đang thay đổi hiện nay đối với thị trường altcoin. Theo nhà phân tích, môi trường chính xác đang được xây dựng cho sự mở rộng alt.
Biểu đồ của ông cho thấy thanh khoản ròng của Fed đã chạm đáy và bắt đầu đảo chiều tăng lên, trong khi PMI đã di chuyển trở lại trên lãnh thổ thu hẹp và vào vùng mở rộng. Ví dụ, Chỉ số PMI Sản xuất ISM đạt 52,6% vào tháng 1 năm 2026, tăng 4,7 điểm phần trăm so với mức đọc của tháng 12 là 47,9%. PMI giảm xuống 52,4 vào tháng 2 năm 2026 từ 52,6 vào tháng 1 nhưng vẫn cao hơn kỳ vọng thị trường là 51,8.
Hai thay đổi đó, khi kết hợp với nhau, có thể bắt đầu xây dựng chính xác bối cảnh mà altcoin đang thiếu. Hộp dự báo màu xanh lá cây ở bên phải của giá hiện tại, như được vẽ trên biểu đồ trên, nhắm mục tiêu di chuyển trở lại phạm vi 560 tỷ USD cho vốn hóa thị trường chỉ số OTHERS.
