Anthropic đang chuẩn bị đột kích, ngay trước thềm lên sàn!
Doanh thu hàng năm tăng vọt 7 lần, lần đầu tiên vượt mốc 650 tỷ USD, việc IPO nhanh nhất vào mùa thu gần như đã được quyết định.
Gần như cùng lúc, Information tiết lộ:
Anthropic có kế hoạch phát hành một loại cổ phiếu có "quyền biểu quyết bổ sung" cho CEO Dalio cùng 6 nhà đồng sáng lập trước khi lên sàn.
Đây cũng là lần đầu tiên sau hơn 5 năm thành lập, ban lãnh đạo công ty nắm giữ "siêu quyền biểu quyết".
Điều bất ngờ là, với tư cách là người cầm lái AI có định giá gần 1 tỷ USD, tỷ lệ nắm giữ cổ phần của Dalio lại chỉ là 2%. Tuy nhiên, so với Sam Altman nắm giữ 0%, điều này cũng chỉ là chuyện nhỏ.
Một bên là Anthropic tiến bước hùng hồn, bên kia là OpenAI lại gặp thất bại.
WSJ độc quyền đưa tin, doanh thu quý II của OpenAI là 6,7 tỷ USD, kết quả khiến các cổ đông vô cùng thất vọng.
Cùng với chiến thắng lớn này, Anthropic đang lao tới Phố Wall, chuẩn bị giành lấy danh hiệu "cổ phiếu AI số một" với định giá cao tới 1 nghìn tỷ USD.
Ngôi đầu bảng AI, sắp phải đổi chủ.
Lần đầu tiên, Anthropic vượt mặt OpenAI
Cùng một quý, hai bảng điểm.
Cụ thể, doanh thu quý II của OpenAI là 6,7 tỷ USD, quý I là 5,7 tỷ, tăng trưởng theo quý là 18%.
Đối thủ Anthropic, quý II là 11,6 tỷ USD, tăng gấp hơn hai lần, cùng kỳ năm ngoái con số này là 787 triệu USD.
Số tiền một công ty lỗ trong một quý, gần bằng hai lần số tiền công ty kia kiếm được trong một quý.
Đây là lần đầu tiên trong lịch sử 5 năm thành lập, Anthropic vượt mặt công ty cũ OpenAI về doanh thu trong một quý.
Lỗ hoạt động của OpenAI trong cùng kỳ tăng từ 9,3 tỷ USD lên 12,3 tỷ USD. Trong khi đó, Anthropic tiết lộ "lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh" của họ đã chuyển sang dương một chút.
Tất nhiên, cách tính lợi nhuận ở đây không thể so sánh ngang hàng đơn giản.
"Lợi nhuận đã điều chỉnh" mà Anthropic đề cập đến thực chất loại trừ những hạng mục nào, bên ngoài không hoàn toàn rõ ràng. Trong quá khứ, họ cũng từng loại trừ thù lao cổ phiếu ra khỏi cách tính điều chỉnh.
Nhưng có một điều khó bỏ qua:
Ít nhất trong giai đoạn này, tốc độ kiếm tiền và hiệu quả sử dụng năng lực tính toán của Anthropic đều bắt đầu khiến thị trường vốn phải tính toán lại vị trí của hai công ty.
Sự thay đổi này thực chất quan trọng hơn nhiều so với việc "Claude gần đây rất nổi".
Bởi vì trong vài năm qua, một trong những hào thành vững chắc nhất của OpenAI chính là quy mô.
ChatGPT sở hữu cơ sở người dùng khổng lồ, nhận thức thương hiệu gần như đồng nghĩa với bản thân AI.
Anthropic mặc dù năng lực mô hình luôn tốt, nhưng lại giống một kẻ đuổi theo có sản phẩm tốt, nhưng tiếng nói không lớn bằng.
Giờ đây, tình hình lần đầu tiên xuất hiện đảo ngược.
Khóa chặt tháng Mười, chạy đua IPO nghìn tỷ USD
Sau khi hoàn thành vòng gọi vốn vào tháng 5 năm nay, định giá của Anthropic đã đạt 965 tỷ USD.
Chỉ còn một bước cuối cùng là chạm mốc 1 nghìn tỷ USD.
Cầm bản báo cáo tài chính này, đội ngũ Anthropic đã nhấn nút "tăng tốc" cho việc lên sàn.
Tháng 6 đã bí mật nộp hồ sơ S-1, các nhà bảo lãnh phát hành là Morgan Stanley, Goldman Sachs và JPMorgan. Về thời điểm chính thức lên sàn, bên ngoài có nhiều ý kiến:
Ước tính bảo thủ nhất là niêm yết vào mùa thu năm nay, thậm chí có ý kiến cho rằng, có thể vào cuối tháng 9.
Nếu thực sự có thể lên sàn vào mùa thu năm nay, thì Anthropic thậm chí có cơ hội vượt mặt OpenAI, trở thành công ty mô hình siêu cấp đầu tiên trong làn sóng AI này thực hiện IPO.
Trong khi Anthropic rõ ràng đang ở vị trí gần "chiến thắng" nhất, Dalio lại bắt đầu lo lắng một điều khác:
Nếu công ty thực sự lên sàn, ai sẽ là người quyết định?
Nắm giữ 2% cổ phần, muốn khóa chặt vô lăng
Ngay trước đêm IPO, Anthropic chuẩn bị phát hành cổ phiếu có quyền biểu quyết bổ sung cho Dalio và các nhà đồng sáng lập khác.
Bội số quyền biểu quyết cụ thể, quy mô phát hành, hiện vẫn chưa được công khai. Nhưng mục đích không khó hiểu:
Để Dalio vẫn có tiếng nói mạnh mẽ hơn sau khi công ty lên sàn.
Điều này không mới tại Thung lũng Silicon. Các ông lớn công nghệ như Meta, Snap đều từng sử dụng thiết kế "cổ phần kép" tương tự.
Nhưng Anthropic có một điểm rất đặc biệt, số cổ phần Dalio nắm giữ chỉ là 2%.
Nói cách khác, nếu hoàn toàn theo logic quản trị công ty truyền thống "một cổ phiếu một phiếu", một công ty càng huy động nhiều vốn, định giá càng cao, cổ đông sau khi lên sàn càng phân tán, thì quyền kiểm soát của nhà sáng lập lại càng dễ bị pha loãng.
Mà Anthropic lại chính là một trong những công ty cần tiền nhất thế giới.
Đào tạo mô hình tiên phong, trung tâm dữ liệu, chip, điện, cơ sở hạ tầng suy luận, mỗi hạng mục đều có thể nuốt chửng nguồn vốn khổng lồ.
Để tiếp tục chiến đấu với OpenAI, nhất định phải tiếp tục gọi vốn. Càng gọi nhiều vốn, về lý thuyết cổ phần của chính nhà sáng lập càng mỏng.
Do đó, Anthropic hiện đang muốn giải quyết một mâu thuẫn: vừa muốn lấy nhiều tiền từ Phố Wall, lại vừa không muốn giao vô lăng cho Phố Wall.
Đây mới chính là điểm đáng chú ý thực sự trong sắp xếp cổ phần kép lần này.
OpenAI, thực sự đã thua chưa?
Nếu chỉ nhìn vào doanh thu quý II, Anthropic rõ ràng là người chiến thắng.
Doanh thu cao hơn, tốc độ tăng trưởng nhanh hơn, và tình hình lợi nhuận cũng đẹp mắt hơn. Nhưng hiện tại đã khẳng định "bá chủ AI đổi chủ" thì còn quá sớm.
Bởi vì OpenAI vẫn nắm giữ một "lá bài át chủ bài" mà Anthropic khó có thể sao chép: lối vào người tiêu dùng khổng lồ.
Hiện nay, ChatGPT sở hữu hơn một tỷ người dùng toàn cầu.
Những người dùng miễn phí này nhìn hiện tại có thể là chi phí, nhưng đồng thời cũng là lối vào cho OpenAI trong tương lai làm tìm kiếm, trình duyệt, văn phòng, mua sắm, quảng cáo, Agent và thậm chí là "siêu ứng dụng".
OpenAI gần đây đã bắt đầu tích hợp khả năng của Codex, ChatGPT và trình duyệt lại với nhau.
Nguồn tin nội bộ tiết lộ, sau khi mô hình mới ra mắt, tăng trưởng quý III đã xuất hiện tăng tốc trở lại.
Thắng thua thực sự, phải đợi sau IPO mới biết
Không thể phủ nhận, Anthropic thực sự đã giành được một chiến thắng giai đoạn rất đẹp.
Nhưng trận chiến khốc liệt thực sự mới chỉ bắt đầu, doanh thu hàng năm 650 tỷ USD đồng nghĩa với việc thị trường sẽ dùng thước đo khắt khe hơn để xem xét nó.
Định giá gần 1 nghìn tỷ USD, cũng đồng nghĩa với việc nhà đầu tư đang đặt cược vào Anthropic có thể nắm giữ lối vào cơ sở hạ tầng AI vài năm sau.
Đồng thời, bản thân "siêu quyền biểu quyết" của Dalio cũng là một con dao hai lưỡi.
Khi thuận buồm xuôi gió, thị trường sẽ hiểu nó là đội ngũ sáng lập có chủ nghĩa lâu dài, không bị bắt cóc bởi kết quả kinh doanh hàng quý.
Một khi ngược gió, chính chế độ này cũng có thể trở thành một vấn đề khác: Nếu phán đoán của nhà sáng lập sai, ai có thể đạp phanh?
Đây chính là mâu thuẫn đáng quan sát nhất sau khi Anthropic lên sàn.
Dalio đang nói với Phố Wall rằng, bạn có thể mua Anthropic, có thể chia sẻ lợi ích từ tăng trưởng, nhưng ít nhất trong một khoảng thời gian khá dài, bạn không mua được quyền quyết định cuối cùng của công ty này.
OpenAI, thì đứng ở phía bên kia.
Họ vừa lần đầu tiên bị Anthropic vượt mặt về doanh thu, lỗ vẫn đang mở rộng, nội bộ cũng trải qua một đợt điều chỉnh ban lãnh đạo.
Nhưng họ vẫn sở hữu một trong những lối vào người dùng mạnh mẽ nhất ngành này, và cũng còn đủ nhiều tiền, năng lực tính toán và lá bài sản phẩm để phản công.
Do đó, cục diện hiện tại có thể thú vị hơn nhiều so với việc "Anthropic tiêu diệt OpenAI".
Anthropic lần đầu tiên giành được ưu thế rõ ràng, nhưng cũng lần đầu tiên thực sự đứng vào vị trí phải thủ thế.
Tiếp theo cần xem, là ba vấn đề:
Anthropic có thể biến một lần bùng nổ của Claude Code thành lợi thế thương mại kéo dài nhiều năm?
Sau khi Dalio có được quyền kiểm soát mạnh hơn, có thể chứng minh việc nhà sáng lập dẫn dắt thực sự phù hợp với một công ty AI nghìn tỷ USD hơn là sự ràng buộc từ Phố Wall?
Khi OpenAI thực sự bắt đầu phản kích, ưu thế hiện tại của Anthropic rốt cuộc là sự khởi đầu của một cuộc chuyển giao thời đại, hay chỉ là một lần đổi vị trí tạm thời?
Doanh thu hàng năm 650 tỷ USD, IPO nghìn tỷ USD, 2% cổ phần nắm giữ và siêu quyền biểu quyết.
Ba nhóm con số thoạt nhìn không liên quan này, thực chất cùng chỉ về một sự thật không thể bác bỏ:
Anthropic, đã bước đến vị trí gần ngai vàng nhất.
Tài liệu tham khảo:
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-18/anthropic-plans-to-give-ceo-extra-voting-power-information-says
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat "Tân Trí Nguyên" (New Zhiyuan), tác giả: ASI Khải Thị Lục
