Văn bản 丨 Tô Dương, Tencent Tech
Intel dần dần mở ra chu kỳ phục hồi mạnh mẽ.
Vào ngày 23 tháng 7 giờ địa phương Mỹ, Intel đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2026 tính đến cuối tháng 6. Trong đó,doanh thu đạt 16,1 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng trưởng này là mức cao nhất kể từ quý 3 năm 2011. Ngược lại, mức trung bình kỳ vọng của các nhà phân tích được khảo sát bởi London Stock Exchange Group (LSEG) là 144,2 tỷ USD.
Theo nguyên tắc kế toán Mỹ (GAAP), Intel ghi nhận lỗ ròng 11 tỷ USD trong quý 2, lỗ mỗi cổ phiếu là 2,16 USD. Tuy nhiên, khoản lỗ khổng lồ này liên quan đến việc 10% cổ phần do chính phủ Mỹ nắm giữ đang trong tình trạng 'ủy thác', không ảnh hưởng đến dòng tiền thực tế của công ty và cũng không phản ánh hiệu suất thực tế của hoạt động kinh doanh chính.
Số liệu tài chính chính của Intel Quý 2
Trên cơ sở Non-GAAP,lợi nhuận ròng của Intel trong quý là 2,2 tỷ USD, thu nhập mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,42 USD, trong khi cùng kỳ năm ngoái là lỗ ròng 400 triệu USD, lỗ mỗi cổ phiếu 0,10 USD. Các nhà phân tích trước đó dự đoán EPS chỉ là 0,21 USD. Đáng chú ý, kể từ khi lợi nhuận chuyển sang dương vào quý 3 năm 2025, Intel đã liên tục bốn quý có lãi, và lợi nhuận ngày càng mở rộng.
Việc phục hồi khả năng sinh lời cũng thể hiện rõ trên tỷ suất lợi nhuận gộp.
Trên cơ sở Non-GAAP, tỷ suất lợi nhuận gộp là 41,8%, tăng mạnh 12,1 điểm phần trăm so với mức 29,7% của cùng kỳ năm ngoái. Giám đốc tài chính của Intel David Zinsner nhấn mạnh việc cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp nhờ hiệu quả quy mô từ doanh thu cao hơn, cũng như công ty đã bán được các chip có tỷ suất lợi nhuận cao hơn và được định giá tốt hơn.
Sau khi một loạt tín hiệu tích cực được công bố, cổ phiếu Intel đã tăng khoảng 11% trong giao dịch ngoài giờ.
01
Tăng giá thúc đẩy doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 59%
Điểm sáng lớn nhất trong báo cáo tài chính, không còn nghi ngờ gì nữa, là hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu.
Quý 2 năm 2026, Bộ phận Trung tâm Dữ liệu & AI (DCAI) của Intel đạt doanh thu 6,3 tỷ USD, tăng mạnh 59% so với cùng kỳ, không chỉ vượt xa tốc độ tăng trưởng tổng thể của công ty mà còn vượt qua dễ dàng so với kỳ vọng của các nhà phân tích là 5,6 tỷ USD.
“AI đang thúc đẩy nhu cầu chưa từng có về sức mạnh tính toán, khi chúng tôi tiếp tục thực hiện chiến lược đã đề ra, Intel đang ở vị thế thuận lợi về CPU, ASIC, đóng gói tiên tiến và mạng lưới sản xuất wafer rộng lớn, giúp chúng tôi nắm bắt cơ hội tăng trưởng bền vững.” Giám đốc điều hành Pat Gelsinger tuyên bố.
Đáng chú ý hơn, mức độ nhiệt huyết của nhu cầu thị trường đã đến mức "phiền toái ngọt ngào". Gelsinger tiết lộ: “Trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu, nhu cầu CPU đang cất cánh, nhu cầu đang vượt quá khả năng cung ứng ngày càng tăng của chúng tôi.”
Chính cơ cấu cung không đủ cầu này đã trao cho Intel quyền định giá lâu nay không có. Zinsner bổ sung: “Về góc độ định giá, tình hình tốt hơn chúng tôi dự kiến.”
Tại Trung Quốc, giá của một số sản phẩm CPU máy chủ đã tăng hơn 10% so với quý trước, và kể từ đầu năm 2026, mức tăng tích lũy thậm chí vượt quá 40%. Truyền thông nước ngoài đưa tin rằng cả Intel và AMD đang tích cực thảo luận với khách hàng máy chủ Trung Quốc về các hợp đồng dài hạn - chỉ cam kết khối lượng mua, không khóa giá, một số thời hạn bao phủ có thể kéo dài hơn hai năm.
Intel tiết lộ trong báo cáo tài chính rằng công ty hiện đã ký kết 10 thỏa thuận dài hạn như vậy, và thừa nhận rằng nhu cầu của khách hàng đã vượt quá khả năng sản xuất hiện tại, công ty hiện đang ở trong tình trạng hạn chế nguồn cung.
So với đà mạnh mẽ của hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu, hoạt động kinh doanh phía máy khách (client) có phần ổn định hơn. Bộ phận Tính toán Máy khách & AI Vật lý (CCPG) bao gồm kinh doanh PC đạt doanh thu 8,9 tỷ USD trong quý, tăng 13% so với cùng kỳ.
Zinsner cho biết, do ảnh hưởng của tình trạng thiếu bộ nhớ, dự kiến doanh số PC trong quý 3 sẽ đi ngang.
02
Kinh doanh sản xuất theo hợp đồng tăng tốc: Doanh thu tăng 31%, đón khách hàng có tên đầu tiên
Trụ cột chiến lược khác của Intel - hoạt động kinh doanh sản xuất theo hợp đồng (foundry) đạt doanh thu 5,8 tỷ USD trong quý 2, tăng 31% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, phần lớn doanh thu của nó vẫn đến từ việc cung cấp dịch vụ sản xuất cho các sản phẩm của chính Intel, với số tiền bù trừ nội bộ khá lớn. Báo cáo tài chính cho thấy, hoạt động kinh doanh này trong kỳ vẫn ở trong tình trạng lỗ hoạt động.
Sự phục hồi của Intel Foundry tăng tốc: Q2 doanh thu 5,8 tỷ USD, lỗ thu hẹp còn 2,1 tỷ
Đối với tỷ lệ sản phẩm tốt (yield) của quy trình 18A được thị trường quan tâm, Intel vẫn lạc quan về điều này.
Vào tháng 5, Gelsinger tiết lộ tại Hội nghị Công nghệ, Truyền thông & Viễn thông Toàn cầu lần thứ 54 của J.P. Morgan rằng quy trình Intel 18A đã hỗ trợ bộ xử lý Core Ultra 3 series với mã Panther Lake bước vào giai đoạn sản xuất hàng loạt, tỷ lệ sản phẩm tốt đang tăng với tốc độ khoảng 7% mỗi tháng, vượt quá kỳ vọng nội bộ của công ty. Đồng thời, bộ xử lý máy chủ Xeon 6+ cũng đã được sản xuất hàng loạt bằng công nghệ 18A.
Đồng thời, quy trình Intel 18A-P tiên tiến hơn cũng đã kịp thời bước vào giai đoạn sản xuất thử nghiệm rủi ro (risk production). Intel thậm chí đã bắt đầu sử dụng máy khắc quang tử EUV khẩu độ số cao (high-NA) của ASML để chuẩn bị cho việc sản xuất hàng loạt các "lớp đồ họa" phần transistor cho bộ xử lý Panther Lake.
Trong việc mở rộng khách hàng bên ngoài, Intel đã đạt được bước đột phá lịch sử trong quý này. Công ty an ninh mạng Fortinet đã công bố hợp tác chiến lược với Intel, sẽ tận dụng khả năng thiết kế, đóng gói và sản xuất của Intel để phát triển bộ xử lý an ninh Fortinet. Đây là khách hàng có tên đầu tiên được Intel Foundry công bố công khai.
Đồng thời, tin đồn trên thị trường về việc Apple hợp tác xây dựng nhà máy với Intel cũng được quan tâm. Mặc dù Tổng thống Mỹ Trump đã công khai tuyên bố vào tháng 6 rằng Apple đã đồng ý hợp tác với Intel để thiết kế và sản xuất chip tại Mỹ, nhưng cả hai công ty đều chưa xác nhận.
Bernstein phân tích rằng, nếu hợp tác là có thật, giai đoạn đầu có thể tập trung vào chip PC cấp thấp, sản lượng thấp, rủi ro thấp, mang nhiều tính chất chứng minh khái niệm, đóng góp doanh thu ngắn hạn tuy hạn chế nhưng ý nghĩa biểu tượng rất lớn.
Zinsner trong cuộc phỏng vấn sau báo cáo tài chính khi nói về triển vọng kinh doanh foundry cho biết, Intel đã "nhận được sự ưa chuộng của nhiều khách hàng" đối với các sản phẩm đóng gói chip tiên tiến, hoạt động kinh doanh này đã tích lũy được "một lượng đơn đặt hàng tồn đọng lớn". Ông cũng tiết lộ, quy trình công nghệ 14A tiên tiến nhất vẫn đang được phát triển theo kế hoạch, dự kiến sẽ đi vào sản xuất hàng loạt vào năm 2028.
Trên bản đồ hợp tác ngành rộng lớn hơn, Intel và Google Cloud đã mở rộng hợp tác chiến lược nhiều năm nhằm mở rộng khả năng AI cho toàn bộ nhân viên công ty, thúc đẩy quá trình chuyển đổi do AI thúc đẩy nội bộ. Đồng thời, cũng đã thiết lập hợp tác chiến lược với Foxconn, Siemens, Hitachi và các công ty khác để cùng phát triển các giải pháp AI và tính toán cụ thể cho ngành được cung cấp bởi bộ xử lý và chip chuyên dụng của Intel.
Đối mặt với sự thay đổi căn bản trong cơ cấu cung cầu thị trường CPU, CEO của đối thủ AMD, bà Lisa Su, gần đây cũng đã điều chỉnh mạnh dự báo quy mô thị trường CPU năm 2030 từ 1200 tỷ USD trước đây lên 2200 tỷ USD, lý do chính là nhu cầu mạnh mẽ từ khối lượng công việc của tác nhân thông minh (AI agents). Điều này tương đồng với đánh giá cung không đủ cầu hiện tại của Intel.
Tuy nhiên, sau khi cổ phiếu tăng mạnh, trên thị trường cũng bắt đầu xuất hiện một số tiếng nói thận trọng.
Thomas George, quản lý danh mục đầu tư tại Grizzle Investment Management, chỉ ra rằng tỷ lệ P/E kỳ vọng hiện tại của Intel là khoảng 74 lần, cao hơn nhiều so với mức trung bình 10 năm của nó (22 lần), và cũng cao hơn so với các đối thủ như Nvidia và Broadcom, "Đây là một cổ phiếu mà thị trường đã đi trước, ít nhất là về mặt định giá."
03
Điều chỉnh tăng chi tiêu vốn lên 20 tỷ USD, tích lũy sức mạnh cho tăng trưởng tương lai
Để chuyển đổi khách hàng thành tăng trưởng, Intel quyết định mạnh tay đầu tư thêm.
Công ty thông báo sẽ điều chỉnh tăng kế hoạch chi tiêu vốn cả năm 2026 từ 18 tỷ USD lên 20 tỷ USD. Zinsner cho biết, kế hoạch chi tiêu tương đối bảo thủ trước đây đã thay đổi, công ty hiện cam kết tăng ngân sách và dự đoán chi tiêu năm 2027 sẽ tăng thêm để hỗ trợ tăng trưởng dự kiến trong kinh doanh sản phẩm và foundry vào năm tới.
Về hành động đầu tư cụ thể, Intel thông báo chi khoảng 5,7 tỷ USD để mở rộng công suất sản xuất cho bộ xử lý Xeon 6 và thế hệ Xeon tiếp theo dựa trên quy trình Intel 3. Đồng thời, Intel cũng mở rộng công suất tại khuôn viên Poway, California, Hoa Kỳ, nâng cao khả năng sản xuất mặt nạ quang học (photomask) để hỗ trợ phát triển và sản xuất các công nghệ quy trình tiên tiến hiện tại và tương lai.
“Hiệu suất quý 2 của chúng tôi mạnh mẽ, được hưởng lợi từ nhu cầu vững chắc và khả năng thực thi được cải thiện, doanh thu vượt quá hướng dẫn tài chính của chúng tôi.” Zinsner tuyên bố, “Nhu cầu tính toán được AI thúc đẩy tiếp tục mạnh mẽ, để hỗ trợ tăng trưởng dự kiến trong kinh doanh sản phẩm và foundry trong năm nay và năm tới, chúng tôi đang tăng đáng kể đầu tư vào thiết bị, không gian phòng sạch và chất nền (substrate)."
Đồng thời, hướng dẫn quý 3 mà Intel đưa ra cũng khá lạc quan.
Công ty dự kiến doanh thu quý 3 sẽ nằm trong khoảng 15,8 đến 16,8 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với mức dự kiến của các nhà phân tích là 15,1 tỷ USD; EPS theo Non-GAAP dự kiến là 0,38 USD, cũng tốt hơn so với dự kiến của các nhà phân tích là 0,27 USD; tỷ suất lợi nhuận gộp dự kiến duy trì ở mức khoảng 42%.
