Tác giả: Centreless
Năm 2025, thị trường tiền mã hóa chứng kiến bước ngoặt cấu trúc: các nhà đầu tư tổ chức trở thành lực lượng chủ chốt, trong khi nhà đầu tư cá nhân giảm nhiệt rõ rệt. Aishwary Gupta, Giám đốc Thanh toán Toàn cầu và Tài sản Vật chất tại Polygon Labs, gần đây trong một cuộc phỏng vấn chỉ ra rằng, hiện nay dòng tiền từ tổ chức chiếm khoảng 95% tổng lượng tiền chảy vào thị trường tiền mã hóa, trong khi tỷ lệ từ nhà đầu tư cá nhân chỉ còn 5%-6%, cho thấy quyền kiểm soát thị trường đã thay đổi đáng kể.
Ông giải thích, sự chuyển hướng của các tổ chức không phải do cảm tính, mà là kết quả tự nhiên được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng đã trưởng thành. Các gã khổng lồ quản lý tài sản như BlackRock, Apollo, Hamilton Lane đang phân bổ 1%-2% danh mục đầu tư vào tài sản số, thông qua các sản phẩm ETF và token hóa trên chuỗi để đẩy nhanh việc triển khai. Gupta lấy các trường hợp hợp tác của Polygon làm ví dụ, bao gồm việc JPMorgan thử nghiệm giao dịch DeFi dưới sự giám sát của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS), dự án trái phiếu kho bạc được token hóa của Ondo, và dịch vụ staking được quản lý của ngân hàng AMINA, tất cả đều cho thấy các blockchain công cộng đã có thể đáp ứng nhu cầu tuân thủ và kiểm toán của tài chính truyền thống.
Hai động lực chính thúc đẩy các tổ chức tham gia là nhu cầu về lợi nhuận và hiệu quả vận hành. Giai đoạn đầu chủ yếu tập trung vào việc tạo ra lợi nhuận ổn định thông qua trái phiếu kho bạc được token hóa, staking cấp ngân hàng, v.v.; Giai đoạn thứ hai được thúc đẩy bởi hiệu quả mà blockchain mang lại, chẳng hạn như tốc độ thanh toán nhanh hơn, tính thanh khoản được chia sẻ và tài sản có thể lập trình, điều này thúc đẩy các tổ chức tài chính lớn thử nghiệm các cấu trúc quỹ và mô hình thanh toán trên chuỗi.
Ngược lại, sự rút lui của các nhà đầu tư cá nhân chủ yếu là do những tổn thất và mất niềm tin từ chu kỳ Meme coin trước đó, nhưng Gupta nhấn mạnh đây không phải là sự mất mát vĩnh viễn, và khi các sản phẩm được quản lý nhiều hơn và minh bạch về rủi ro xuất hiện, các nhà đầu tư cá nhân sẽ dần quay trở lại.
Đối với lo ngại từ bên ngoài rằng việc các tổ chức tham gia sẽ làm suy yếu triết lý phi tập trung của tiền mã hóa, Gupta cho rằng chỉ cần cơ sở hạ tầng duy trì tính mở, sự tham gia của tổ chức không những không tập trung hóa blockchain mà ngược lại còn tăng cường tính hợp pháp của nó. Ông chỉ ra rằng, mạng lưới tài chính trong tương lai sẽ là một hệ thống tích hợp, nơi nhiều loại tài sản như DeFi, NFT, trái phiếu kho bạc, ETF cùng tồn tại trên một blockchain công cộng.
Về việc liệu sự thống trị của tổ chức có kìm hãm đổi mới hay không, ông thừa nhận rằng trong một môi trường chú trọng nhiều hơn đến việc tuân thủ, một số thử nghiệm sẽ bị hạn chế, nhưng về lâu dài, điều này sẽ giúp ngành xây dựng một con đường đổi mới vững chắc và có khả năng mở rộng hơn, thay vì dựa vào việc thử sai tốc độ cao kiểu "phá vỡ quy tắc".
Nhìn về thị trường phía trước, ông cho biết tính thanh khoản từ các tổ chức sẽ tiếp tục nâng cao tính ổn định của thị trường, biến động sẽ giảm sau khi các hoạt động đầu cơ giảm bớt, token hóa RWA và mạng lưới staking cấp tổ chức sẽ phát triển nhanh chóng. Khả năng tương tác cũng sẽ trở thành chìa khóa, các tổ chức cần cơ sở hạ tầng có thể chuyển tài sản liền mạch xuyên chuỗi và xuyên các lớp tổng hợp (cross-rollup).
Gupta nhấn mạnh, việc các tổ chức tham gia không phải là sự tiếp quản" của tài chính truyền thống đối với crypto, mà là quá trình cùng nhau xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính mới, tiền mã hóa đang dần chuyển từ một tài sản đầu cơ, trở thành công nghệ nền tảng cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu.
