Nếu tôi tập hợp những người dự đoán chính xác nhất, các tổ chức uy tín nhất, và các nhà phân tích nổi tiếng nhất từ trước đến nay cho một sản phẩm tài chính - chẳng hạn như vàng - so sánh từng dự đoán của họ với kết quả thực tế để tìm ra "ai chính xác nhất"... sau đó xem những "người chính xác nhất" này hiện nay nhìn nhận tương lai như thế nào—
Vậy có phải tôi đã nắm giữ mật mã tài sản của tài sản tài chính này?💰
Với suy nghĩ đó, tôi thực sự đã làm. Lấy vàng làm mẫu, lục lại hồ sơ dự đoán hơn mười năm.
Cho cuộc khảo sát này, chúng tôi đã đưa ra ba loại người: các ngân hàng đầu tư và tổ chức ngành hàng đầu Phố Wall, các đại V ồn ào nhất trong làng vàng, và những "người chơi huyền thoại" đã dự đoán chính xác các bước ngoặt then chốt.
Chúng ta sẽ xem dữ liệu từng người một.
Dữ liệu dự đoán chúng tôi tìm thấy, trình bày tất cả
Tổ chức chuyên nghiệp Phố Wall:
- LBMA (Hiệp hội Thị trường Vàng Bạc London) hàng năm mời hàng chục nhà phân tích hàng đầu dự đoán vàng cho năm. Năm 2025, 28 nhà phân tích đưa ra dự đoán trung bình là $2,735/ounce. Nhà phân tích lạc quan nhất năm đó — Keisuke (Bill) Okui từ Sumitomo Corporation, đưa ra $2,925, và vì "gần với thực tế nhất" nên đã giành giải "Dự đoán chính xác nhất năm".
Giá vàng trung bình thực tế năm 2025? $3,431.
Nghĩa là, nhà phân tích lạc quan nhất toàn thị trường, người cuối cùng đoạt giải, giá dự đoán vẫn thấp hơn thực tế 15%. Và sự đồng thuận thị trường còn đánh giá thấp tới 20%.
- Goldman Sachs có hai kỷ lục đậm nét trong lịch sử dự đoán vàng. Tháng 4/2013, Goldman Sachs phát hành báo cáo khuyến nghị rõ ràng bán khống vàng, mục tiêu $1,450. Vàng sau đó lao dốc 26%, Goldman Sachs trở thành huyền thoại.
Nhưng đến gần đây, Goldman Sachs đã trật. Tháng 10/2024, Goldman Sachs dự đoán giá vàng năm 2025 là $2,700. Thực tế? Giá vàng năm 2025 tăng vọt, đầu năm 2026 vượt $5,600. Chênh lệch gấp đôi.
- JPMorgan cuối năm 2025 đưa ra mức giá cơ sở cho năm 2026 là $5,055. Kết quả giá vàng đã vượt qua mức này sớm hơn.
Đại V làng vàng:
- Peter Schiff, người chơi "luôn luôn kỳ vọng tăng giá" nổi tiếng nhất trong giới vàng. Hơn mười năm trước đã hô "$5,000 vàng". Giai đoạn 2013-2018 giá vàng đi ngang năm sáu năm, ông ta ngày nào cũng bị mắng, bị chế nhạo là "chiếc đồng hồ hỏng". Nhưng giá vàng đầu năm 2026 thực sự đã vượt $5,600. Ông ta hô hét hơn chục năm cuối cùng cũng đúng.
- Jim Rogers, nhà đầu tư huyền thoại thị trường hàng hóa. Đầu những năm 2010 đã dự đoán vàng sẽ tăng trên $2,000, lúc đó bị cho là vô lý. Nhìn lại bây giờ, ông đúng về hướng, nhưng lệch thời gian mười năm.
- Mike Maloney, người sáng tạo loạt video "Lịch sử Tiền tệ", người kỳ vọng tăng giá sâu. Dự đoán dài hạn vàng bị định giá thấp nghiêm trọng, cuối cùng sẽ trở về giá trị tiền tệ thực lịch sử. Dự đoán của ông trong giai đoạn 2015-2020 liên tục bị thị trường xác minh là quá lạc quan. Sau năm 2020 giá vàng khởi động, ông bắt đầu được cho là "cuối cùng cũng đúng".
Người chơi huyền thoại:
- Nouriel Roubini (Tiến sĩ Tận thế), nổi tiếng nhất với việc dự đoán chính xác khủng hoảng tài chính 2008. Về vàng: năm 2013 giá vàng giảm từ $1,900, ông ở vùng $1,500-$1,600 nói "tiếp tục kỳ vọng giảm", giá vàng thực sự giảm xuyên qua đáy $1,200, xác nhận hoàn hảo. Tháng 1/2023, giá vàng quanh quẩn $1,900, ông chuyển sang kỳ vọng tăng, dự đoán năm năm tới mỗi năm tăng 10%, mục tiêu $3,000. Giá vàng sau đó vượt xa con số này.
- Ben McMillan (Giám đốc đầu tư IDX Advisors), nổi bật trong đợt hành trình gần đây. Đầu năm 2024, vàng ở quanh $2,000, ông dự đoán trong năm năm đạt $5,000. Thị trường lúc đó cho là "gần như điên rồ". Kết quả giá vàng chỉ mất một năm rưỡi đã đạt.
- Ray Dalio (Người sáng lập Quỹ Bridgewater), không đưa giá cụ thể, đánh giá định tính từ góc độ chu kỳ vĩ mô. Tháng 1/2026 gọi vàng là "đồng tiền lớn thứ hai", khuyến nghị phân bổ 5-15% trong danh mục đầu tư.
Xem xong dữ liệu, bạn có thể nghĩ — một số người khá chính xác?
Đừng vội. Trên kia chỉ là "những lần nổi tiếng nhất của họ". Khi tôi kéo toàn bộ hồ sơ của họ ra xem, bức tranh sẽ khác.
Tổ chức chuyên nghiệp Phố Wall: Dự đoán kiểu trễ điển hình
Dự đoán kiểu trễ là gì? Là khi thị trường tăng giá đã đến, họ mới bắt đầu điều chỉnh tăng mục tiêu; nhưng mức điều chỉnh mãi mãi không theo kịp mức tăng thực tế. Đến khi thị trường giảm giá đến, họ lại bắt đầu điều chỉnh giảm, nhưng luôn điều chỉnh quá chậm.
28 nhà phân tích của LBMA là ví dụ điển hình nhất. Mỗi năm làm một lần dự đoán, về bản chất là ngoại suy nhỏ "xu hướng đã xảy ra". Năm 2024 giá vàng đã tăng lên $2,700, dự đoán năm 2025 của họ trung vị mới đưa ra $2,735 — gần như lấy giá đóng cửa năm ngoái làm dự đoán. Kết quả giá trung bình năm 2025 là $3,431, tát vào mặt 20%.
Goldman Sachs cũng là mô hình tương tự. Cuối năm 2024 nhìn năm 2025 chỉ đưa ra $2,700, giá vàng sau đó vượt $5,000. JPMorgan đưa ra giá cơ sở $5,055, giá vàng vượt qua sớm.
Việc mà các tổ chức này làm, nói chính xác hơn gọi là **"xác nhận xu hướng"** — nói với bạn những việc đã xảy ra thực sự đang xảy ra, nhưng phán đoán về mức độ mãi mãi bảo thủ. Nếu bạn chờ tín hiệu của họ để ra quyết định, mãi mãi chậm một bước.
Đại V trong làng: Đồng hồ hỏng một ngày cũng đúng hai lần
Peter Schiff từ hơn chục năm trước đã hô $5,000 vàng. Jim Rickards luôn hô $10,000. Kiyosaki trực tiếp hô $35,000.
Chiến lược của họ về bản chất là năm nào cũng hô tăng, tăng thì là "tôi đã nói rồi", giảm thì là "chưa đến lúc".
Vấn đề nghiêm trọng hơn là: Loại dự đoán này không có độ chi tiết về thời gian. Nó không nói cho bạn khi nào vào, khi nào nên chạy. Nếu bạn năm 2011 nghe lời Schiff toàn bộ tài khoản mua vàng, phải chịu đựng năm sáu năm đi ngang và thua lỗ mới đợi được hôm nay. Niềm tin này, khi bạn lỗ 40%, không có chức năng cầm máu.
Người chơi huyền thoại: Họ có thực sự luôn chính xác không?
Loại người này dễ gây nhầm lẫn nhất. Bởi vì họ thực sự đã có những phán đoán chính xác kinh ngạc tại một số thời điểm then chốt, nên thị trường trao cho họ hào quang "nhà tiên tri". Nhưng khi tôi kéo toàn bộ hồ sơ của họ ra xem, bức tranh không hoàn hảo như vậy.
Roubini năm 2013 kỳ vọng giảm đúng, năm 2023 chuyển sang kỳ vọng tăng cũng đúng. Hai lần bắt đúng điểm ngoặt, thực sự giỏi.
Nhưng bạn có biết ông đã bỏ lỡ điều gì ở giữa không? Năm 2009 khi giá vàng vừa vượt $1,000, Roubini công khai nói "không thể tăng thêm 20-30%". Kết quả? Giá vàng tăng thẳng đến $1,900 năm 2011, tăng gần 90%. Cuối năm 2009 giá vàng đến $1,200, ông lại nói "trông rất giống bong bóng", "vàng không có giá trị nội tại".
Toàn bộ thị trường tăng giá mạnh vàng năm 2009-2012, Roubini liên tiếng giảm giá liên tục, hoàn toàn trượt. Đoạn lịch sử này không ai nhắc đến, mọi người chỉ nhớ lần kỳ vọng giảm đẹp mắt năm 2013 và lần chuyển sang kỳ vọng tăng năm 2023 của ông.
Ben McMillan đầu năm 2024 dự đoán trong năm năm $5,000, một năm rưỡi đã đạt. Logic xây dựng trên sự thay đổi cấu trúc mua vàng của ngân hàng trung ương, thực sự đúng. Nhưng vấn đề là: Đây là lần dự đoán duy nhất của ông trong lĩnh vực vàng được ghi chép rộng rãi. Số lượng mẫu chỉ là một. Một lần đúng có thể nói lên năng lực dự đoán có hệ thống không?
Ray Dalio nghe có vẻ là ổn định nhất — không dự đoán giá, chỉ đưa ra khuyến nghị phân bổ. Nhưng bạn hãy xem hồ sơ dự đoán vĩ mô của ông: Năm 1981 tin chắc nước Mỹ sẽ Đại suy thoái, đi khắp báo chí, truyền hình, điều trần Quốc hội, kết quả sai lầm lớn, Bridgewater suýt phá sản, phải tìm bố mượn $4,000 để trả hóa đơn gia đình. Năm 2015 nói "sẽ lặp lại năm 1937", không đến. Năm 2018 nói "suy thoái trong hai năm", không đến. Tháng 10/2022 hô "cơn bão hoàn hảo" — tháng đó vừa đúng là đáy của thị trường chứng khoán Mỹ.
Gần như cứ hai ba năm lại dự đoán một lần khủng hoảng tài chính, phần lớn không xảy ra. Nhưng mỉa mai thay, câu nói của ông "bạn không cần dự đoán giá, chỉ cần phân bổ 5-15%", ngược lại trở thành câu nói hữu ích nhất trong tất cả mọi người.
Kịch bản năm 2011, năm 2026 đang tái diễn
Trong báo cáo có một phát hiện đặc biệt thú vị.
Trước khi giá vàng năm 2011 chạm đỉnh $1,923, giá trị dự đoán thị trường phóng đại điên cuồng kiểu bậc thang: đầu năm mọi người dự đoán $2,000, giữa năm gấp đôi, sát đỉnh Jim Sinclair hô $12,500, Rob Kirby hô $15,000. Dự đoán cực đoan nhất, xuất hiện tại thời điểm chỉ cách đỉnh thực sự vài tuần.
Sau đó tháng 9 giá vàng lao dốc. Phản ứng của những người dự đoán? Đầu tiên nói "điều chỉnh lành mạnh", sau đó vài tháng mới miễn cưỡng điều chỉnh giảm mục tiêu 20-30%, cuối cùng hoãn vô thời hạn lịch trình.
Tháng 3/2026, giá vàng từ đỉnh lịch sử $5,600 lao dốc 25% xuống quanh $4,200 — mức giảm tuần lớn nhất kể từ năm 1983. Phản ứng của tuyệt đại đa số tổ chức và người nổi tiếng là gì? Duy trì mục tiêu cực cao nguyên có, thậm chí cho rằng lao dốc là "cơ hội mua vào tốt nhất".
Lịch sử không lặp lại đơn giản, nhưng kịch bản thực sự rất giống.
Vậy bây giờ họ nhìn nhận tương lai thế nào?
Vì đã lục lọi rồi, cũng liệt kê đánh giá mới nhất của họ, cho mọi người tham khảo:
Nhân vật/Tổ chức Dự đoán mới nhất Logic cốt lõi Roubini Mục tiêu trước $3,000 đã đạt, phương hướng kỳ vọng tăng không thay đổi Kỳ vọng lạm phát trở lại + tăng cấu trúc dài hạn McMillan Trong năm năm $10,000 Ngân hàng trung ương mua vàng + Khủng hoảng trái phiếu Mỹ + Khối BRICS khử USD hóa Dalio Không đưa giá, khuyến nghị phân bổ 5-15% Tín dụng tiền tệ pháp định giảm cấu trúc Jamie Dimon Năm nay có thể chạm $10,000 Lo ngại kinh tế + Lạm phát + Bong bóng tài sản Peter Schiff Trong ba năm $11,400 Gọi lao dốc gần đây "không hợp lý" Kiyosaki $35,000 Sau khi "vỡ bong bóng lớn nhất lịch sử" JPMorgan $6,300 Cho rằng lao dốc là chốt lời Goldman Sachs $5,400 Thị trường tăng giá chưa kết thúc UBS $6,200 Duy trì kỳ vọng tăng
Thấy chưa? Từ $5,400 đến $35,000, cao nhất và thấp nhất chênh lệch gần 7 lần. Cùng môi trường thị trường, cùng nguồn dữ liệu, những bộ óc đỉnh cao nhất toàn cầu này đưa ra đáp án có thể chênh lệch nhiều như vậy.
Vậy, đã tìm thấy "mật mã tài sản" chưa?
Kết luận của tôi sau khi sắp xếp hoàn toàn: Chưa tìm thấy.
Tổ chức mãi mãi đuổi theo, đại V mãi mãi hô hào, người chơi huyền thoại cũng không phải lúc nào cũng chính xác — họ chỉ đúng ở một số thời điểm cụ thể, còn những lúc sai không ai nhớ. Chồng dự đoán của ba loại người này lên nhau, không những không nhận được đáp án chính xác hơn, ngược lại càng hỗn loạn. Bởi vì họ tại cùng một thời điểm thường xuyên mâu thuẫn lẫn nhau.
Ban đầu tôi tưởng "tìm người chính xác nhất, đi theo anh ta" là một con đường. Làm xong khảo sát này tôi phát hiện, trong lĩnh vực dự đoán vàng, căn bản không tồn tại "người luôn luôn chính xác nhất". Chỉ tồn tại "người lần này tình cờ đúng".
Viết ở cuối
Chỉ riêng một món vàng đã khiến tôi hoàn toàn thoát khỏi sự mê hoặc của các chuyên gia tài chính được gọi là
ALPHA có thể bị bạn nắm bắt được hay không, ngoài mô hình và dữ liệu, có lẽ thực sự còn phải xem mệnh cách.
Vì vậy, cuối cùng thay vì cố gắng phá giải mật mã tài sản, tôi quyết định không bằng học Dalio — không dự đoán giá cụ thể, thừa nhận sự không chắc chắn, dùng phân bổ để quản lý rủi ro.
Vàng năm ngoái vào kho, năm nay sẽ tiếp tục vào kho. Thời gian đầu tư cá nhân tính theo chu kỳ 10 năm.
