Hyperliquid chứng kiến 123 triệu USD bị thanh lý nhưng các đối thủ vẫn im lặng – Tại sao?

ambcryptoXuất bản vào 2026-02-09Cập nhật gần nhất vào 2026-02-09

Tóm tắt

Khi các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung (DEX) cạnh tranh khốc liệt, dữ liệu từ Coinglass tiết lộ một sự khác biệt đáng kể. Hyperliquid (HYPE) ghi nhận khối lượng giao dịch 3,76 tỷ USD, với số tiền bị thanh lý lên tới 123 triệu USD, phản ánh các vị thế đòn bẩy thực sự trong biến động giá. Trái ngược hoàn toàn, hai đối thủ là Aster và Lighter có khối lượng giao dịch tương tự (lần lượt là 2,76 tỷ và 1,81 tỷ USD) nhưng số tiền thanh lý lại thấp hơn rất nhiều, chỉ 7,2 triệu và 3,34 triệu USD. Sự chênh lệch lớn này (từ 17 đến 37 lần) cho thấy khối lượng giao dịch lớn không phải lúc nào cũng đi kèm với rủi ro thực. Khi khối lượng tăng nhưng số dư mở (open interest) và thanh lý hầu như không thay đổi, đó có thể là dấu hiệu đáng ngờ về các giao dịch không thực sự tạo ra rủi ro, làm dấy lên câu hỏi về tính xác thực của nhu cầu giao dịch.

Khối lượng giao dịch perpetual phi tập trung cao, bảng điều khiển trông ấn tượng và sự cạnh tranh giữa các sàn ngày càng gay gắt. Nhưng không phải tất cả khối lượng đều được tạo ra như nhau.

Đây là điều bạn đang bỏ lỡ.

Chuyện gì đã xảy ra trên thị trường perp DEX

Dữ liệu từ Coinglass tiết lộ khoảng cách giữa khối lượng và áp lực thị trường thực tế.

Hyperliquid [HYPE] đạt 3,76 tỷ USD khối lượng giao dịch, với 4,05 tỷ USD lãi mở và 122,96 triệu USD bị thanh lý. Hoạt động này phù hợp với việc định vị đòn bẩy thực sự bị đẩy mạnh trong biến động giá không ổn định.

Để so sánh, Aster [ASTER] báo cáo 2,76 tỷ USD khối lượng với 927 triệu USD lãi mở, nhưng tổng thanh lý chỉ là 7,2 triệu USD. Lighter [LIGHTER] có số liệu tương tự: 1,81 tỷ USD khối lượng, 731 triệu USD lãi mở và chỉ 3,34 triệu USD thanh lý.

Bất chấp khối lượng tiêu đề gần bằng Hyperliquid, hoạt động thanh lý trên Aster và Lighter nhỏ hơn khoảng 17 đến 37 lần.

Trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hoạt động giao dịch thực để lại dấu vết

Khi đòn bẩy tích lũy, OI thay đổi. Khi giá di chuyển nhanh, mọi người bị thanh lý. Bình thường bạn có thể thấy khá rõ ai đang chịu áp lực.

Vì vậy, khi khối lượng tăng vọt nhưng OI và thanh lý hầu như không di chuyển, điều đó thật đáng ngờ. Nếu các nhà giao dịch thực sự chấp nhận rủi ro thực, bạn sẽ thấy nhiều vụ thanh lý hơn.

Khuyến khích, báo cáo và ảo tưởng về nhu cầu

Câu hỏi Liên quan

QTại sao khối lượng giao dịch cao trên Hyperliquid lại đi kèm với số tiền thanh lý lên tới 123 triệu USD, trong khi các đối thủ như Aster và Lighter có số tiền thanh lý thấp hơn đáng kể?

ABởi vì khối lượng giao dịch trên Hyperliquid phản ánh hoạt động giao dịch có đòn bẩy thực sự và các vị thế rủi ro thật, dẫn đến nhiều lệnh bị thanh lý hơn khi biến động giá. Trong khi đó, khối lượng lớn trên Aster và Lighter không đi kèm với sự thay đổi tương ứng về Open Interest (OI - lãi mở) và thanh lý, khiến nó trở nên đáng ngờ và có thể là 'ảo'.

QSự khác biệt giữa khối lượng giao dịch (volume) và lãi mở (open interest) cho biết điều gì về thị trường perpetual?

AKhối lượng giao dịch chỉ tổng giá trị các giao dịch trong một khoảng thời gian, trong khi lãi mở (OI) là tổng số vị thế đang mở. Khi khối lượng tăng nhưng OI không thay đổi đáng kể, nó có thể cho thấy phần lớn giao dịch là để mở và đóng vị thế nhanh chóng (ví dụ: wash trading) thay vì các vị thế đòn bẩy dài hạn thực sự, vốn sẽ làm tăng OI và dẫn đến nhiều thanh lý hơn.

QTại sao số liệu thanh lý thấp trên các sàn như Aster và Lighter lại được coi là 'đáng ngờ'?

ANó đáng ngờ vì với khối lượng giao dịch lớn tỷ đô la, người ta sẽ kỳ vọng có nhiều nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy và nhiều vị thế rủi ro hơn. Điều này thường dẫn đến số vụ thanh lý cao khi thị trường biến động. Số tiền thanh lý thấp một cách bất thường (chỉ vài triệu USD so với tỷ USD khối lượng) cho thấy khối lượng giao dịch đó có thể không phải là từ các nhà giao dịch thực sự chấp nhận rủi ro, mà có thể là do các giao dịch 'ảo' được tạo ra bởi các chương trình khuyến khích hoặc để làm đẹp báo cáo.

QCác yếu tố nào có thể tạo ra 'ảo giác về nhu cầu' trên thị trường perpetual phi tập trung?

AHai yếu tố chính là: 1) Các chương trình khuyến khích (incentives) như phần thưởng giao dịch, khiến người dùng giao dịch để kiếm token thưởng thay vì thực sự đầu cơ, làm tăng khối lượng 'ảo'. 2) Cách thức báo cáo số liệu, nơi các sàn có thể không minh bạch hoặc tính toán khối lượng theo cách làm cho nó trông lớn hơn so với hoạt động thực tế.

QDữ liệu từ Coinglass tiết lộ điều gì về sự khác biệt giữa Hyperliquid và các đối thủ?

ADữ liệu từ Coinglass cho thấy một khoảng cách lớn giữa khối lượng giao dịch và áp lực thị trường thực tế. Cụ thể, Hyperliquid có tỷ lệ thanh lý/khối lượng cao, phù hợp với một thị trường có đòn bẩy thật. Ngược lại, các đối thủ như Aster và Lighter có khối lượng lớn tương tự nhưng tỷ lệ thanh lý/khối lượng lại thấp hơn rất nhiều (17 đến 37 lần), cho thấy hoạt động giao dịch của họ có thể không chân thực.

Nội dung Liên quan

Polymarket Bị Kẹt: Bài Kiểm Tra Thực Sự Sau Khi Vượt Qua Giai Đoạn Lưu Lượng Tăng Đột Biến

Polymarket, nền tảng dự đoán thị trường hàng đầu, đang đối mặt với thách thức lớn khi trải nghiệm giao dịch xuống cấp do hạ tầng không theo kịp đà tăng trưởng. Phó chủ tịch kỹ thuật Josh Stevens thừa nhận vấn đề và công bố kế hoạch cải tổ toàn diện, bao gồm: giảm độ trễ dữ liệu, sửa lỗi hủy lệnh, xây dựng lại hệ thống order book (CLOB), nâng cao hiệu suất website, và quan trọng nhất là di chuyển chain (chain migration). Nguyên nhân sâu xa nằm ở việc Polymarket không còn là ứng dụng dự đoán đơn thuần mà đã phát triển thành một nền tảng giao dịch tần suất cao. Polygon, từng là lựa chọn chi phí thấp hoàn hảo, giờ đây trở thành rào cản kỹ thuật. Động thái này ngay lập tức thu hút sự quan tâm của các blockchain khác như Solana, Sui, Algorand... trong khi Polygon nỗ lực giữ chân ứng dụng quan trọng này - nguồn đóng góp phí giao dịch đáng kể cho hệ sinh thái của họ. Bài kiểm tra thực sự của Polymarket không chỉ là chọn chain mới, mà là xây dựng một hệ thống giao dịch đủ mạnh và ổn định để giữ chân người dùng trong giai đoạn tăng trưởng mới, nơi độ tin cậy quan trọng hơn bao giờ hết.

Odaily星球日报04/27 03:21

Polymarket Bị Kẹt: Bài Kiểm Tra Thực Sự Sau Khi Vượt Qua Giai Đoạn Lưu Lượng Tăng Đột Biến

Odaily星球日报04/27 03:21

Điều chỉnh kỳ vọng giảm cho chu kỳ tăng giá tiếp theo của BTC

Tác giả Alex Xu, một nhà đầu tư Bitcoin lâu năm, đã chia sẻ quyết định giảm dần tỷ trọng BTC trong danh mục đầu tư của mình, từ vị thế lớn nhất xuống còn khoảng 30%, và giải thích lý do cho việc điều chỉnh kỳ vọng về đỉnh giá trong chu kỳ bull market tiếp theo. Các lý do chính bao gồm: 1. **Năng lượng tăng trưởng tiềm năng giảm:** Các chu kỳ trước được thúc đẩy bởi việc mở rộng đối tượng đầu tư theo cấp số nhân (từ cá nhân đến tổ chức). Chu kỳ tới cần sự chấp nhận từ các quỹ đầu tư quốc gia hoặc ngân hàng trung ương, điều này khó xảy ra trong 2-3 năm tới. 2. **Chi phí cơ hội cá nhân:** Tìm thấy nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn khác (cổ phiếu công ty) với mức giá hợp lý. 3. **Tác động tiêu cực từ sự thu hẹp của ngành crypto:** Nhiều mô hình Web3 (SocialFi, GameFi...) không thành công, dẫn đến sự thu hẹp của toàn ngành và làm chậm tốc độ tăng trưởng số người nắm giữ BTC. 4. **Áp lực từ nhà mua lớn nhất (MicroStrategy):** Chi phí huy động vốn của MicroStrategy tiếp tục tăng cao (lãi suất 11.5%), có thể làm giảm tốc độ mua vào và gây áp lực bán. 5. **Sự cạnh tranh từ Vàng được token hóa:** Sản phẩm vàng token hóa (tokenized gold) đã thu hẹp khoảng cách về tính dễ chia nhỏ, dễ mang theo và dễ xác minh so với BTC. 6. **Vấn đề ngân sách bảo mật:** Phần thưởng khối giảm sau mỗi lần halving làm trầm trọng thêm vấn đề ngân sách cho bảo mật mạng lưới. Tác giả vẫn giữ một phần BTC đáng kể và sẵn sàng mua lại nếu các lý kiến trên được giải quyết hoặc xuất hiện các yếu tố tích cực mới, với điều kiện giá cả phù hợp.

marsbit04/27 02:46

Điều chỉnh kỳ vọng giảm cho chu kỳ tăng giá tiếp theo của BTC

marsbit04/27 02:46

Thị trường dự đoán không thể thiếu giao dịch nội gián, nhưng giao dịch nội gián đang giết chết nó

Tóm tắt: Thị trường dự đoán đang đối mặt với nghịch lý sâu sắc: chúng phụ thuộc vào giao dịch nội gián để tạo ra giá cả chính xác, nhưng chính hành vi này lại đe dọa niềm tin của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Vụ bê bối mới nhất liên quan một quân nhân Mỹ kiếm 400.000 USD trên Polymarket nhờ thông tin mật về một cuộc đột kích vào Venezuela chỉ là minh chứng rõ nhất. Các CEO của Kalshi và Polymarket thừa nhận lợi ích của việc cho phép người có thông tin ưu thế giao dịch, nhưng họ cũng phải siết chặt chính sách chống nội gián. Vấn đề cốt lõi là sự đánh đổi giữa hiệu quả thông tin và sự công bằng. Nếu quá dễ dãi, nhà đầu tư nhỏ lẻ rời bỏ; nếu quá nghiêm ngặt, thị trường mất đi nguồn thông tin giá trị. Tương lai của thị trường dự đoán phụ thuộc vào việc tìm ra điểm cân bằng tối ưu này, trong bối cảnh giám sát ngày càng chặt chẽ và làn sóng bê bối tiếp tục diễn ra.

marsbit04/27 02:37

Thị trường dự đoán không thể thiếu giao dịch nội gián, nhưng giao dịch nội gián đang giết chết nó

marsbit04/27 02:37

Eo biển Hormuz, Iran có thể 'kiểm soát' được không?

Theo thông tin từ một nghị sĩ Iran, nước này đã xây dựng một kế hoạch toàn diện để quản lý eo biển Hormuz - tuyến hàng hải trọng yếu toàn cầu. Kế hoạch bao gồm việc yêu cầu tàu thuyền qua lại phải được Iran cấp phép, đóng phí an ninh và bảo vệ môi trường (ưu tiên thanh toán bằng đồng rial), đồng thời cấm tuyệt đối tàu Israel và các nước thù địch. Phân tích cho thấy Iran muốn tăng sức ép lên Mỹ và Israel, tạo nguồn thu mới (ước tính hơn 7,7 tỷ USD/nếu thu 1 USD/thùng dầu), đồng thời mở ra khả năng đàm phán với Mỹ. Tuy nhiên, việc thực thi gặp nhiều thách thức: khó khăn về mặt kỹ thuật, phản đối của cộng đồng quốc tế (đặc biệt từ các nước Vùng Vịnh và phương Tây), các biện pháp phong tỏa phản kích từ Mỹ, và những tranh cãi về mặt pháp lý. Khả năng áp dụng đầy đủ kế hoạch này vẫn còn nhiều bất định.

marsbit04/27 01:32

Eo biển Hormuz, Iran có thể 'kiểm soát' được không?

marsbit04/27 01:32

Áp Lực Mua Phái Sinh Bitcoin Tiếp Tục Tăng — 80.000 USD Có Phải Là Điều Không Thể Tránh Khỏi?

Áp lực mua trên thị trường phái sinh Bitcoin tiếp tục tăng mạnh, với Khối lượng Người mua Ròng (Net Taker Volume) duy trì mức dương khoảng 145 triệu USD kể từ ngày 7 tháng 3, cho thấy lực mua chiếm ưu thế so với bán. Theo phân tích on-chain, đà tăng giá gần đây của Bitcoin lên trên 79.000 USD chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu từ thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Các chuyên gia nhận định xu hướng tăng này có khả năng tiếp tục, hướng tới mục tiêu 80.000 USD, mặc dù vùng kháng cự này đã thể hiện sức cản đáng kể. Tại thời điểm báo cáo, giá Bitcoin giao dịch quanh mức 77.508 USD.

bitcoinist04/27 00:04

Áp Lực Mua Phái Sinh Bitcoin Tiếp Tục Tăng — 80.000 USD Có Phải Là Điều Không Thể Tránh Khỏi?

bitcoinist04/27 00:04

Giao dịch

Giao ngay

Hợp đồng Tương lai