Tác giả: Prathik Desai
Biên dịch: Block unicorn
Những phiền toái nhỏ đôi khi có thể cứu mạng.
Hãy nghĩ về âm thanh cảnh báo trong xe hơi liên tục kêu cho đến khi bạn thắt dây an toàn. Âm thanh liên tục này thật khó chịu, và nhiều người đã phàn nàn về nó. Nhưng chính âm thanh liên tục này đã thúc đẩy vô số người thắt chặt dây an toàn. Kết quả là gì? Theo Viện Bảo hiểm An toàn Đường bộ Hoa Kỳ (IIHS), chỉ riêng tại Mỹ, những lời nhắc nhở liên tục này ước tính cứu sống khoảng 1500 người mỗi năm. Quả thực là một công cụ cứu mạng.
Những phiền toái nhỏ đôi khi cũng có thể giúp bạn tiết kiệm một khoản tiền lớn.
Một hiện tượng gây khó chịu trong ngân hàng hiện đại là: khi bạn nghĩ rằng mình đã hoàn tất một giao dịch chuyển tiền điện tử, thì đột nhiên bị gián đoạn. Bạn đã nhập số tài khoản, số định tuyến và tên người nhận. Lúc này, thay vì lập tức hoàn tất giao dịch, ngân hàng tạm dừng để xác nhận xem tên người nhận có khớp với thông tin tài khoản hay không. Điều này thêm một thao tác nhấp chuột, làm gián đoạn nhịp độ. Theo cách nói của nhóm sản phẩm, điều này giống như ma sát. Tuy nhiên, sự tạm dừng này lại trở thành một trong những cách bảo vệ an toàn thanh toán hiệu quả nhất toàn cầu.
Dịch vụ "Xác nhận Người nhận" (Confirmation of Payee) do Pay.UK cung cấp cho phép các cá nhân và tổ chức tại Vương quốc Anh thực hiện chuyển tiền, hiện đã bao phủ hơn 99% các giao dịch qua các kênh thanh toán khác nhau. Khối lượng xem xét của dịch vụ đã tăng từ 14.000 lần mỗi tháng vào tháng 6 năm 2020 lên hơn 70 triệu lần mỗi tháng vào tháng 7 năm 2025. Nó đã giảm 59% giao dịch "sai tài khoản" và giảm 20% đến 40% tổn thất tài chính cho người dùng cuối.
Điều này rất quan trọng trong bối cảnh ngành tài chính hơn một thập kỷ qua luôn nỗ lực để làm cho các giao dịch trở nên vô hình. Chúng ta đã thấy các nỗ lực "chạm một lần", "vuốt một lần", "nhấp để giao dịch" nhằm giúp dòng tiền chảy trong hậu trường một cách thầm lặng. Bản năng của ngành tài chính thường là xem mỗi lần tạm dừng là một khiếm khuyết. Khi ngành tài chính phát triển, nó ngày càng trở nên ám ảnh với sự liền mạch. Nhưng sự phát triển này cũng liên tục nhắc nhở chúng ta rằng một số "ma sát" nhất định thực chất là những chiếc phanh cần thiết, ngăn ngừa hệ thống sụp đổ.
Nhu cầu về phanh trong tài chính truyền thống
Ngày nay, ngành tài chính đã nhúng các biện pháp hạn chế này vào mọi cơ sở hạ tầng mới mà nó xây dựng.
Tại Hoa Kỳ, các nhà môi giới có quyền tiếp cận thị trường phải thực hiện các biện pháp kiểm soát rủi ro để hạn chế mức độ tiếp xúc tài chính của họ và đảm bảo tuân thủ các yêu cầu quy định. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) khi thông qua Quy tắc 15c3-5 đã tuyên bố rằng quy tắc này nhằm ứng phó với rủi ro từ giao dịch tốc độ cao tự động và ngăn chặn việc tiếp cận không hạn chế vào các sàn giao dịch.
Lý do ngành tài chính liên tục ôn lại bài học này rất đơn giản: một khi phanh hỏng, thiệt hại gây ra thường vượt quá khả năng chịu đựng và phục hồi của tổ chức.
Năm 1987, Thứ Hai Đen tối, chỉ số Dow Jones giảm 22% trong một ngày, Ủy ban Brady đã đề xuất thêm nút tạm dừng vào "cơ chế circuit breaker", quy định tạm dừng giao dịch 15 phút khi mức giảm phần trăm của thị trường đạt đến một ngưỡng nhất định. Nếu không có những hạn chế này, Thứ Hai Đen tối đã xóa sổ 1,7 nghìn tỷ USD giá trị thị trường toàn cầu chỉ trong một ngày. Sau khi điều chỉnh theo lạm phát, con số thiệt hại này tương đương hơn 4,7 nghìn tỷ USD ngày nay, vượt quá GDP hiện tại của nền kinh tế lớn thứ ba thế giới là Đức.
Những chiếc phanh này đã dạy cho giới tài chính hiểu rằng, đôi khi cách duy nhất để duy trì tốc độ là tạm dừng cỗ máy trong chốc lát. Trong một số trường hợp khác, một khoảng tạm dừng ngắn là đủ để giải quyết vấn đề.
Vào tháng 8 năm 2012, Knight Capital Group gặp sự cố phần mềm khiến máy tính của họ mua bán hàng triệu cổ phiếu chỉ trong 45 phút. Sự cố này gây thiệt hại 440 triệu USD trong chưa đầy một giờ, đẩy nhà tạo lập thị trường này đến bờ vực phá sản. Knight Capital Group đã tối ưu hóa hệ thống để theo đuổi tốc độ, điều rất quan trọng trong giao dịch thị trường. Nhưng một hệ thống không được kiểm soát, không có phanh, ngay cả hệ thống nhanh nhất cũng có thể tê liệt ngay lập tức. Bài học là gì? Hệ thống càng nhanh, cơ chế phanh càng quan trọng.
Bản thân ngành tài chính bán lẻ cũng đối mặt với nhiều vấn đề.
Trong nhiều năm, các nhà môi giới đã nỗ lực làm cho các thao tác sản phẩm rủi ro cao trở nên dễ dàng để thúc đẩy tăng trưởng người dùng cá nhân. Họ kiên trì, cuối cùng lại đánh mất niềm tin. Trong hành động kỷ luật đối với Robinhood vào năm 2021, FINRA chỉ ra rằng công ty đã không thực hiện trách nhiệm giải trình thích đáng trước khi phê duyệt khách hàng giao dịch quyền chọn và phụ thuộc quá nhiều vào "robot phê duyệt" tự động không được giám sát. Tổ chức tự quản phi lợi nhuận chịu trách nhiệm bảo vệ nhà đầu tư này tuyên bố rằng hệ thống của Robinhood đã phê duyệt khách hàng dựa trên thông tin không nhất quán hoặc phi logic. FINRA cho biết, hệ thống của công ty cho phép những người nộp đơn có hồ sơ rủi ro đáng ngờ rõ ràng được chấp thuận.
Hệ thống của Robinhood được tối ưu hóa để xử lý đơn đăng ký nhanh chóng, tránh để khách hàng tiềm năng phải chờ đợi. Nhưng điều nó thiếu là một khoảng tạm dừng có ý nghĩa giữa sự tò mò và cảm giác an toàn. Tốc độ nhanh, nhưng không có phanh.
Trường hợp đặc biệt của Tiền mã hóa
Sự kiện Aave-CoW gần đây trong lĩnh vực tiền mã hóa đã đưa nhu cầu về cơ chế phanh trong lĩnh vực tài chính lên một tầm cao mới.
Vào ngày 12 tháng 3 năm 2025, một người dùng đã thực hiện một giao dịch hoán đổi trị giá 50 triệu USD thông qua CoW Swap, một bộ tổng hợp sàn giao dịch phi tập trung (DEX) được thiết kế để bảo vệ người dùng khỏi các giao dịch bị bot front-run. Giao dịch này được tích hợp vào front-end của giao thức DeFi Aave. Do thanh khoản không đủ, người dùng cuối cùng chỉ nhận được các token trị giá 36.930 USD, trong khi số tiền thanh toán là 50 triệu USD.
Mặc dù Aave trong phân tích sau sự kiện giải thích rằng người dùng đã bỏ qua cảnh báo rõ ràng về tác động giá cao, nhưng người sáng lập kiêm Giám đốc điều hành Stani Kulechov của họ đã đăng trên X rằng, đội ngũ Aave "sẽ nghiên cứu cách cải thiện các biện pháp bảo vệ này".
Bỏ qua thuật ngữ, điều hiển nhiên là: giao diện nhanh chóng đã để một giao dịch thảm khốc đi quá xa trước khi hệ thống phản ứng. Mặc dù có người có thể đặt câu hỏi về khả năng phán đoán của người dùng và sự thiếu hiểu biết về cảnh báo, nhưng nếu xem sự việc này là một sự cố riêng lẻ, thì điều đó vừa tiện lợi vừa phản tác dụng đối với sự phát triển của cơ sở hạ tầng tài chính mới như blockchain.
Nếu tiền mã hóa muốn tránh lặp lại những sai lầm tương tự, giải pháp nằm ở việc xây dựng các lớp thực thi thông minh hơn. Một số giao thức giao dịch Tài chính Phi tập trung (DeFi) đang phát triển theo hướng này.
Ví dụ, Definitive.Fi cho rằng, các giao dịch on-chain lớn không nên chỉ đơn giản chọn con đường khả thi về mặt kỹ thuật để xử lý. Chúng nên được mô phỏng trước khi gửi, kiểm tra dựa trên điều kiện thị trường thực tế, chia nhỏ thành các phần nhỏ hơn nếu cần và định tuyến qua các pool thanh khoản rộng hơn. Do đó, một hệ thống giao dịch tốt không chỉ nên kiểm tra xem bản thân có thể hoàn thành giao dịch hay không mà còn nên kiểm tra con đường tốt nhất để hoàn thành lệnh.
Đối với bất kỳ cơ sở hạ tầng mới nổi nào, niềm tin và các biện pháp an toàn bổ sung không phải là những tính năng có thể có hoặc không, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính. Một sản phẩm giúp việc giao dịch, cho vay hoặc chuyển tiền trở nên dễ dàng và thuận tiện chắc chắn sẽ giúp nó phát triển nhanh chóng, nhưng một khi xảy ra sự cố, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng. Chúng ta đã thấy mô hình này trong tất cả các trường hợp tài chính truyền thống nêu trên. Hệ thống cố gắng giảm thiểu các điểm ma sát có thể nhìn thấy — ngay cả khi những điểm ma sát đó là những hạn chế cần thiết — che giấu sự phức tạp của nó và hy vọng rằng trải nghiệm vận hành trơn tru sẽ giành được nhiều niềm tin hơn từ người tiêu dùng.
Nhưng sự tin tưởng trong lĩnh vực tài chính hiếm khi được xây dựng theo cách này. Nó thường đến từ việc các tổ chức tài chính xác định những thời điểm then chốt cần can thiệp và thực hiện một số biện pháp khó chịu nhưng cần thiết để ngăn chặn hành vi đó. Cơ chế xác nhận người nhận của Pay.UK là như vậy. Mặc dù việc liên tục được yêu cầu xác nhận tên tài khoản ngân hàng chắc chắn không phải là trải nghiệm dễ chịu, nhưng nó thực sự can thiệp kịp thời khi một sai sót có thể gây ra tổn thất cao và không thể khắc phục.
Stani của Aave hiểu rõ điều này. Đó là lý do tại sao anh ấy thừa nhận rằng khách hàng không phải lúc nào cũng hiểu rõ quy trình xử lý đơn hàng, ai là người thanh toán hoặc liệu có kênh giao dịch tốt hơn hay không. Trong các ngành công nghiệp mới nổi như tiền mã hóa và blockchain, sự hiểu biết này đặc biệt quan trọng vì ít người dùng hiểu được quy trình kỹ thuật của giao dịch và hậu quả của mỗi lần nhấp chuột. Trong bối cảnh như vậy, việc thừa nhận các điểm đau và thực hiện các bước để giải quyết chúng là rất quan trọng để tăng cường lòng tin của người tiêu dùng.
Điểm khó khăn nằm ở chỗ, ranh giới giữa cơ chế phanh và những bất tiện ngẫu nhiên, ma sát là rất mong manh. Cơ chế phanh tốt không làm giảm tốc độ hoàn toàn, mà tạo ra một lực cản nhẹ với thời gian chính xác. Lấy sự kiện Aave-CoW làm ví dụ, chúng ta có thể hình dung cơ chế phanh tốt như một kiểm tra tính hợp lý về mặt kinh tế. Nó cho phép hệ thống quét nhiều điểm giao dịch hơn trước khi định tuyến, ngăn chặn ý định đơn hàng rơi vào tay kẻ xấu, mô phỏng kết quả trước khi thực thi và chia nhỏ các giao dịch lớn, do đó tránh cho người dùng bị phạt vì quy mô giao dịch quá lớn. Những cơ chế này là chìa khóa để đảm bảo cơ sở hạ tầng tài chính đáng tin cậy.
Sự khác biệt này rất quan trọng vì vẫn còn những điểm đau trong lĩnh vực tài chính cần được giải quyết. Ví dụ: thủ tục giấy tờ rườm rà vô ích, quy trình tuân thủ kém hiệu quả làm chậm toàn bộ tiến trình, các khoản phí ngầm được ngụy trang thành một phần của quy trình và quy trình đăng ký phức tạp gây nản lòng, những điều này có thể làm nản lòng người dùng mới.
Không điều nào trong số này nên được biện hộ. Việc thiết lập "phanh" không phải là để biện minh cho việc thiết kế sản phẩm xấu xí hơn hoặc thêm các pop-up quảng cáo, mà là để thiết kế một điểm tạm dừng khi người dùng sắp đưa ra quyết định không thể đảo ngược dựa trên thông tin không đầy đủ. Điều này đặc biệt đúng khi khách hàng xử lý các đơn hàng lớn trong điều kiện nhu cầu thị trường thấp, bán các sản phẩm rủi ro cao, khám phá các phương thức thanh toán mới và thực hiện các thao tác một cú nhấp chuột — khi rủi ro xảy ra ngay lập tức và tốc độ không phải là mối quan tâm hàng đầu.
Ở đây cũng có một số hàm ý thương mại.
Ngành tài chính thường nói về việc cần xây dựng các biện pháp bảo vệ sau khi đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Trình tự này là sai. Trong lĩnh vực tài chính, các biện pháp bảo vệ là một phần không thể thiếu của sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Nếu được thực hiện đúng cách, các biện pháp bảo vệ thậm chí sẽ không cản trở. Trường hợp của Pay.UK càng khẳng định thêm rằng "Xác nhận người nhận" không phải là một tính năng chống gian lận tùy chọn, mà đã trở thành một "dịch vụ thiết thực mà khách hàng mong đợi thấy" khi sử dụng hệ thống để giao dịch.
Cơ sở hạ tầng tài chính mới nổi, chẳng hạn như blockchain, nhằm mục đích giành được niềm tin và chống chọi lại sai sót, scandal và áp lực thị trường giống như tài chính truyền thống. Nhưng điều này không dễ dàng. Nó phải suy nghĩ chủ động hơn về cách giành được niềm tin trước khi giành được người dùng, bởi vì một khi đã giành được niềm tin, người dùng tự nhiên sẽ theo sau. Nhưng điều ngược lại thì chưa chắc.
Nếu blockchain có thể áp dụng các biện pháp phanh chiến lược, tốc độ của nó sẽ vượt xa bất kỳ cơ sở hạ tầng tài chính nào khác.
