"Vâng, tôi nghĩ anh ấy là." Khi được hỏi liệu Kevin Warsh đã trở thành ứng viên hàng đầu cho chức Chủ tịch Fed tiếp theo hay chưa, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã khẳng định như vậy trong cuộc phỏng vấn với Wall Street Journal vào ngày 12 tháng 12. Tuyên bố này ngay lập tức viết lại cục diện cuộc đua nhân sự cho vị trí lãnh đạo Fed. Ngay khi thị trường phổ biến nhận định rằng Chủ nhiệm Ủy ban Kinh tế Quốc gia của Nhà Trắng Kevin Hassett là ứng viên sáng giá nhất, cuộc gặp kéo dài 45 phút giữa Trump và Warsh vào ngày 10 tháng 12 đã hoàn toàn thay đổi tình thế. Trong cuộc gặp này, vấn đề Trump quan tâm nhất là: "Nếu anh lãnh đạo Fed, anh có hạ lãi suất không?" Và câu trả lời của Warsh rõ ràng đã giành được sự ủng hộ của Trump.
Bất Ngờ Nhân Sự: Warsh Vượt Mặt Hassett Như Thế Nào?
Trong cuộc chơi dài hạn về nhân sự chủ tịch Fed, sự trỗi dậy của Kevin Warsh không phải là ngẫu nhiên. So với Hassett thiên về khí chất học thuật, Warsh đồng thời có kinh nghiệm làm việc cả ở Phố Wall và trong nội bộ Fed. Cựu ủy viên Hội đồng Fed này từng đảm nhận vai trò liên lạc viên giữa Fed và Phố Wall trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008, phối hợp thương vụ Bear Stearns bán cho JPMorgan Chase, và tham gia vào quyết định phê chuẩn cho Lehman Brothers phá sản.
Trump trong cuộc phỏng vấn đã cố gắng cân bằng tuyên bố với bên ngoài: "Tôi nghĩ cả hai Kevin đều tuyệt vời", và bổ sung thêm "còn có một số ứng viên xuất sắc khác nữa". Nhưng thị trường đã nhanh chóng nắm bắt được sự thay đổi tinh tế này - trên thị trường dự đoán, xác suất được đề cử của Hassett đã giảm từ 85% xuống 52%, trong khi xác suất của Warsh đã tăng từ 14% lên 38%.
Lập trường chính sách tiền tệ của Warsh ăn khớp cao với Trump. "Anh ấy cho rằng phải hạ lãi suất," Trump nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn, "Tất cả những người khác tôi đã nói chuyện cũng đều nghĩ vậy." Tuyên bố này trùng khớp với chủ trương lâu nay của Trump kêu gọi Fed mạnh tay hơn trong việc hạ lãi suất.
Cuộc Chơi Quyền Lực: Kế Hoạch Cải Tổ Fed Của Trump
Việc Trump gây áp lực lên Fed từ lâu đã vượt ra ngoài khuôn khổ thông thường. Kể từ khi tái đắc cử Tổng thống vào tháng 1 năm nay, ông repeatedly công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Powell, cáo buộc Fed giảm lãi suất quá chậm, thậm chí đe dọa cách chức ông này.
Sau khi Fed vào ngày 10 tháng 12 thông báo lần hạ lãi suất thứ ba trong năm, đưa mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống khoảng 3.5%-3.75%, Trump ngay lập tức phản ứng rằng "mức cắt giảm là quá nhỏ, đáng lẽ có thể lớn hơn". Phản ứng này làm nổi bật sự bất mãn của ông với chính sách tiền tệ của Fed.
Gây tranh cãi hơn nữa, Trump trong cuộc phỏng vấn đã thẳng thắn đề xuất: Chủ tịch Fed nên tham vấn ý kiến của Tổng thống trong các quyết định lãi suất.
Yêu cầu này trực tiếp thách thức truyền thống độc lập lâu nay của Fed. "Thông thường, bây giờ không làm vậy nữa. Trước đây đây là thủ tục thông lệ. Nên làm như vậy," Trump biện minh cho mình, "Ý kiến của tôi rất sâu sắc và nên được lắng nghe."
Bản Đồ Ứng Viên: Cuộc Đua Của Năm Ứng Cử Viên
Ngoài Warsh và Hassett, trước mặt Trump còn có một danh sách năm ứng viên chính. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Besant đã lên kế hoạch phỏng vấn vòng hai các ứng viên, sau đó lập một danh sách rút gọn để Trump xem xét.
Trong danh sách này, các ủy viên Hội đồng Fed đương nhiệm Christopher Waller và Michelle Bowman, cùng Giám đốc đầu tư trưởng Toàn cầu về Thu nhập Cố định của BlackRock Rick Rieder cũng có tên. Trong đó, Bowman, với tư cách là ủy viên được Trump trực tiếp đề cử vào Fed và giữ chức Phó chủ tịch, có lợi thế đặc biệt.
Bà đã bỏ phiếu phản đối khi Fed mở ra chu kỳ hạ lãi suất với mức 50 điểm cơ bản vào năm 2024, ủng hộ mức cắt giảm thận trọng hơn là 25 điểm cơ bản, lập trường này từng nhận được sự tán dương của Trump.
Và lợi thế lớn nhất của Warsh nằm ở background đa dạng của ông: vừa có kinh nghiệm Phố Wall, lại từng là ủy viên Hội đồng Fed, đồng thời duy trì mối quan hệ thân thiết với đội ngũ của Trump. Bối cảnh học thuật của ông tại Viện Hoover thuộc Đại học Stanford cũng giúp tăng thêm uy tín học thuật cho ông.
Bóng Ma Lịch Sử: Rủi Ro Của Việc Chính Trị Hóa Fed
Áp lực của Trump lên Fed khiến người ta liên tưởng đến bài học lịch sử. Vào những năm 1970, Tổng thống Nixon ép buộc Chủ tịch Fed khi đó là Burns hạ lãi suất liên tục, cuối cùng dẫn đến bùng nổ lạm phát ở Mỹ và danh tiếng của Burns trong giới sụt giảm nghiêm trọng.
Cảnh tượng này giờ có thể lặp lại. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde đã cảnh báo rằng việc Trump can thiệp vào công việc của Fed sẽ là "mối đe dọa rất nghiêm trọng" đối với nền kinh tế Mỹ và thậm chí là kinh tế toàn cầu. Bà nhấn mạnh: "Nếu chính sách tiền tệ của Mỹ không còn giữ được tính độc lập, mà bị chi phối bởi mệnh lệnh của một cá nhân, điều này sẽ có tác động rất lớn đến nền kinh tế toàn cầu." Bộ trưởng Tài chính Mỹ Besant cũng cố gắng cân bằng lập trường các bên, một mặt nói "Fed là độc lập và nên là độc lập", mặt khác lại chỉ ra "Fed đã phạm nhiều sai lầm". Cách diễn đạt có vẻ mâu thuẫn này phản ánh sự phức tạp của môi trường chính trị mà Fed đang ở trong hiện tại.
Tác Động Thị Trường: Phản Ứng Thận Trọng Của Phố Wall
Trước khả năng thay đổi nhân sự lãnh đạo Fed, Phố Wall tỏ ra thận trọng. Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon trong một sự kiện kín gần đây đã bày tỏ quan điểm về hai ứng viên chính. Dimon cho rằng Hasset có nhiều khả năng thúc đẩy việc hạ lãi suất trong thời gian gần, đồng thời ông cũng tán thành các trước tác của Warsh về Fed.
Tạp chí Barron's dẫn lời Dimon nói, Warsh "sẽ là một chủ tịch xuất sắc". Về phản ứng thị trường, sau tuyên bố của Trump, thị trường chứng khoán Mỹ có sự phân hóa. Các nhà đầu tư đang luân chuyển từ cổ phiếu công nghệ sang cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, phản ánh sự không chắc chắn của thị trường về định hướng chính sách tương lai của Fed. Tính độc lập của Fed một khi bị phá vỡ, sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư vào đồng USD, dẫn đến biến động mạnh về tỷ giá USD và tài sản USD.
Nhìn lại lịch sử, vào cuối thời kỳ hệ thống Bretton Woods, sự can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ từng là "một trong những nguyên nhân quan trọng dẫn đến lạm phát lớn những năm 70 ở Mỹ và sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods".
Di Sản Của Powell: Nhiệm Kỳ Sắp Kết Thúc
Đối mặt với nhiệm kỳ sẽ kết thúc vào tháng 5 năm sau, Chủ tịch Fed đương nhiệm Jerome Powell đang nỗ lực đảm bảo nền kinh tế ổn định khi bàn giao. Trong một cuộc họp báo gần đây khi được hỏi về di sản nhiệm kỳ, Powell cho biết: "Tôi thực sự hy vọng khi trao lại công việc này cho người kế nhiệm... nền kinh tế sẽ ở trong tình trạng rất tốt. Đó là điều tôi muốn làm." Fed dưới sự lãnh đạo của Powell không muốn theo yêu cầu của Trump, hạ lãi suất cơ bản từ mức hiện tại xuống mạnh còn 1% để giảm chi phí vay của chính phủ liên bang. Lập trường này khiến Trump nhiều lần đe dọa sẽ "sa thải" Powell.
Mâu thuẫn giữa Powell và Trump hầu như đã tồn tại ngay từ khi được đề cử vào năm 2017. Trump thường xuyên sử dụng những lời lẽ lăng mạ và công kích cá nhân, liên tục thúc giục Fed hạ lãi suất, ngay cả khi ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất chính 0.75 điểm phần trăm kể từ tháng 9, Trump vẫn cảm thấy không hài lòng. Đánh giá của Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon có thể đại diện cho sự đồng thuận của Phố Wall: Warsh "sẽ là một chủ tịch xuất sắc".
Tuy nhiên, giữa áp lực chính trị và sự độc lập chuyên môn, ai sẽ nắm quyền lãnh đạo Fed không chỉ liên quan đến năng lực cá nhân, mà còn liên quan đến việc liệu Fed có thể chống đỡ áp lực chính trị, duy trì tính độc lập của chính sách tiền tệ hay không. Trump đã để lại cho mình đủ không gian để thay đổi ý định, ông chỉ ra "Tôi nghĩ tôi có ứng viên yêu thích nhất", nhưng "Tôi thích tất cả họ, nhưng tôi muốn hành động thận trọng". Kết quả cuối cùng của ván bài nhân sự này sẽ ảnh hưởng đến xu hướng của thị trường tài chính toàn cầu trong nhiều năm tới.
