Chu kỳ này chắc chắn có vẻ khác biệt so với trước đây.
Không có gì ngạc nhiên khi thị trường đang di chuyển với sự thận trọng đặc biệt. Lấy ví dụ về thị trường altcoin. Vài năm trước, biến động cao như thế này đã khiến các nhà đầu tư lao vào các "ván bài rủi ro cao, phần thưởng cao".
Nhìn lại hiện tại, Chỉ số Mùa Altcoin chỉ cho thấy 12 altcoin tăng trưởng so với Bitcoin [BTC]. Mặc dù có sự phân kỳ này, Ethereum [ETH] vẫn tuân theo một kịch bản tương tự, ít nhất là ở mặt phái sinh.
Đáng chú ý, Ethereum đã trải qua một sự kiện giảm đòn bẩy kinh điển.
Từ biểu đồ trên, OI của ETH đã giảm hơn 50% so với mức đỉnh 70 tỷ USD trước vụ sụp đổ vào tháng Mười, tương đương với việc xả khoảng 35 tỷ USD đòn bẩy. Để so sánh, OI của BTC giảm khoảng 38% trong cùng kỳ.
Về mặt kỹ thuật, điều này cho thấy Ethereum chịu tổn thất sâu hơn, với mức sụt giảm 1,3% so với Bitcoin cho đến nay trong Q4 không phải là ngẫu nhiên. Câu hỏi quan trọng bây giờ: Liệu điều này có định vị ETH cho một đợt tăng trưởng mạnh mẽ hơn một khi thị trường quay trở lại trạng thái chấp nhận rủi ro?
Sức mạnh cấu trúc thiết lập Ethereum cho Q1 năm 2026
Là một Layer 1, giá trị của Ethereum vượt xa chỉ là giá giao ngay của nó.
Sự hiện diện mạnh mẽ của nó trên các lĩnh vực chính (DeFi, RWA, stablecoin, TradFi, NFT và hơn thế nữa) nói lên tiềm năng "dài hạn" của ETH. Do đó, điều đó khiến cho sự củng cố quanh mốc 3k USD có vẻ ít ngẫu nhiên hơn.
Hỗ trợ cho điều này, kể từ khi giảm xuống 3k USD vào ngày 17 tháng 11, các chỉ số on-chain của Ethereum đã ổn định. Ví dụ, TVL của nó, sau một đợt bóp nghẹt 20 tỷ USD trong Q4, đã dao động quanh mức 70 tỷ USD kể từ tháng Mười Một.
Trong khi đó, TVS của Ethereum cũng đang cho thấy một mô hình tương tự.
Dữ liệu cho thấy TVS của ETH đã chạm mức ATH là 36,27 triệu vào ngày 18 tháng 11 và kể từ đó đã dao động trên 36 triệu. Gộp lại, điều này cho thấy bất chấp biến động, hoạt động xung quanh ETH vẫn ổn định.
Kết hợp điều này với việc xả đòn bẩy của ETH, khả năng phục hồi cấu trúc và sự ổn định on-chain, có vẻ như đợt suy giảm Q4 của ETH so với BTC không phải là một bước lùi. Thay vào đó, nó có thể đang thiết lập sân khấu cho một đợt đột phá ETH/BTC vào Q1 năm 2026.
Suy nghĩ cuối cùng
- Ethereum đã xả bỏ đòn bẩy dư thừa, trong khi các chỉ số on-chain đã ổn định, báo hiệu sức mạnh cấu trúc bất chấp biến động Q4.
- Đợt suy giảm sâu hơn trong Q4 so với BTC này có thể mang tính xây dựng, có khả năng thiết lập sân khấu cho một đợt đột phá ETH/BTC.








