Ethereum đang gặp khó khăn trong việc duy trì một câu chuyện tăng giá thuyết phục khi điều kiện thị trường tiếp tục xấu đi và ngày càng nhiều nhà phân tích bắt đầu kêu gọi một thị trường gấu rộng hơn. Sau nhiều tháng biến động mạnh và các đợt điều chỉnh lặp đi lặp lại, chỉ riêng hành động giá đã không khôi phục được sự tự tin, khiến những người tham gia ngày càng thận trọng.
Sự do dự này hiện đang được phản ánh rõ ràng trong dữ liệu on-chain, củng cố ý tưởng rằng sự yếu kém hiện tại không chỉ thuần túy là kỹ thuật, mà là cấu trúc.
Theo một báo cáo gần đây của CryptoQuant, hoạt động mạng của Ethereum đã giảm xuống mức cho thấy mạnh mẽ sự rút lui của sự tham gia từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Các địa chỉ gửi tích cực đã giảm xuống gần mốc 170.000, một ngưỡng trong lịch sử liên quan đến sự tham gia giảm từ các nhà đầu tư nhỏ. Trong các chu kỳ trước, hoạt động bán lẻ thường mở rộng trong các giai đoạn tăng giá khi những người tham gia mới gia nhập thị trường, sau đó thu hẹp mạnh một khi sự tự tin phai nhạt và động lực giá suy yếu.
Biến động kéo dài và hành động giá điều chỉnh có khả năng đã làm xói mòn niềm tin ngắn hạn vào Ethereum, đẩy những người tham gia nhỏ lẻ hoặc ra ngoài cuộc chơi hoặc rời khỏi thị trường hoàn toàn. Sự vắng mặt này rất quan trọng. Dòng tiền bán lẻ thường đóng một vai trò quan trọng trong việc duy trì đà tăng trong các đợt phục hồi, và không có nó, các đợt tăng giá có xu hướng nhanh chóng chững lại.
Tín Hiệu On-Chain Chỉ Điểm Kiệt Sức, Không Phải Đầu Hàng
Theo phân tích của CryptoOnchain, hoạt động on-chain bị chèn ép mạnh của Ethereum phù hợp với một giai đoạn kiệt sức của người bán kinh điển hơn là đầu hàng tích cực. Trong chế độ này, áp lực bán dần giảm bớt vì những người tham gia sẵn sàng thoát ra phần lớn đã làm như vậy, nhưng nhu cầu mới vẫn chưa quay trở lại một cách có ý nghĩa. Kết quả là một trạng thái cân bằng mong manh nơi giá có thể ổn định, nhưng mặt tăng giá vẫn bị hạn chế khi thiếu vắng người mua mới.
Việc thiếu sự tham gia của giới bán lẻ đóng một vai trò trung tâm trong động thái này. Dòng tiền bán lẻ thường cung cấp động lực ban đầu trong các đợt phục hồi sớm, khuếch đại các động thái giá một khi sự tự tin bắt đầu phục hồi. Với các địa chỉ gửi tích cực ở mức thấp nhất trong một năm, chất xúc tác đó hiện đang bị thiếu, điều này giúp giải thích tại sao các nỗ lực tăng giá lại nông và chỉ diễn ra trong thời gian ngắn.
Tuy nhiên, chính môi trường này trong lịch sử đã thu hút những người tham gia lớn hơn, dài hạn. Các tổ chức và những người nắm giữ có niềm tin cao thường tích lũy trong các giai đoạn hoạt động thấp, khi thanh khoản mỏng và tâm lý quyết định tiêu cực.
Quan trọng là, một tín hiệu phục hồi đáng tin cậy sẽ không xuất hiện chỉ từ hành động giá. CryptoOnchain nhấn mạnh rằng một sự thay đổi bền vững sẽ đòi hỏi sự phục hồi dần dần của các địa chỉ gửi tích cực cùng với sự ổn định giá.
Sự kết hợp đó sẽ chỉ ra nhu cầu trở lại và việc cải thiện sử dụng mạng. Ngược lại, sự trì trệ tiếp tục hoặc sự suy giảm hơn nữa trong hoạt động địa chỉ sẽ làm tăng nguy cơ Ethereum bước vào một giai đoạn củng cố sâu hơn hoặc thậm chí là một giai đoạn phá hủy nhu cầu.
Mặc dù các điều kiện hiện tại làm nổi bật sự yếu kém ngắn hạn rõ ràng và sự rời bỏ của giới bán lẻ, các thiết lập on-chain tương tự trong lịch sử đã hình thành gần các đáy cấu trúc, tạo ra tiềm năng cho sự thay đổi xu hướng trung hạn nếu hoạt động bắt đầu phục hồi.
