Hệ sinh thái Ethereum (ETH) đang đối mặt với sự pha trộn giữa tiến bộ cấu trúc và sự không chắc chắn của thị trường. Một mặt, các nhà phát triển đang đẩy mạnh một loạt nâng cấp khả năng mở rộng nhằm giảm phí và mở rộng dung lượng trên toàn mạng lưới.
Bài Liên Quan: Hàn Quốc Thăm Dò Biện Pháp Đóng Băng Tài Khoản Tiền Mã Hóa Để Ngăn Chặn Thao Túng Thị Trường
Mặt khác, các holder lớn đang tận dụng sức mạnh giá gần đây để giảm bớt mức độ tiếp xúc, tạo ra áp lực bán ra trong ngắn hạn. Cùng nhau, những lực lượng đối lập này đang định hình triển vọng ngắn hạn của Ethereum khi ETH giao dịch trên mức 3.200 USD.
Sự tương phản rõ ràng, trong khi giao thức đang hấp thụ nhiều vốn hơn thông qua staking và các cải tiến cơ sở hạ tầng, một phần của thị trường đang thử nghiệm xem cung và cầu có thể hấp thụ được bao nhiêu trong một đợt tăng giá mới.
Giá ETH di chuyển đi ngang trên biểu đồ hàng ngày. Nguồn: ETHUSD trên Tradingview
Lộ Trình Khả Năng Mở Rộng Tiếp Tục Tiến Lên Phía Trước
Các nhà phát triển Ethereum đã kích hoạt hard fork thứ hai chỉ thay đổi thông số Blob (BPO) trong tuần này, nâng giới hạn blob từ 15 lên 21 và tăng mục tiêu blob từ 10 lên 14.
Blob là các vùng chứa dữ liệu tạm thời được sử dụng chủ yếu bởi các rollup để xử lý hàng loạt giao dịch hiệu quả hơn. Với mỗi blob chứa 128 kilobyte, mạng lưới hiện có thể xử lý khoảng 2,6 megabyte dữ liệu blob trên mỗi khối.
Bản nâng cấp này là một phần của nỗ lực rộng lớn hơn nhằm mở rộng quy mô Ethereum thông qua các mạng layer-2 thay vì đẩy tất cả hoạt động lên main chain. Kể từ hard fork BPO đầu tiên vào tháng 12, phí giao dịch trên Ethereum đã cho thấy mức độ biến động giảm, phản ánh tình trạng tắc nghẽn thấp hơn khi các rollup di chuyển dữ liệu off-chain.
Các nhà phát triển đã thảo luận về các thay đổi bổ sung, bao gồm nâng giới hạn gas từ 60 triệu lên 80 triệu, và sau đó lên đến 200 triệu theo kế hoạch hard fork Glamsterdam vào năm 2026. Bản nâng cấp đó dự kiến sẽ giới thiệu xử lý giao dịch song song, làm tăng thêm thông lượng.
Tăng Trưởng Staking Của Ethereum (ETH) Siết Chặt Nguồn Cung Thanh Khoản
Cùng lúc đó, hoạt động staking đang định hình lại động lực nguồn cung của Ethereum. Sự tham gia của các tổ chức đã tăng lên, được nổi bật bởi các khoản tiền gửi mới nhất của BitMine, đã đẩy tổng số ETH đã stake của họ lên gần 780.000 token, trị giá hơn 2,5 tỷ USD.
Dữ liệu toàn mạng cho thấy hơn 1,3 triệu ETH đang chờ để vào staking, trong khi hàng đợi thoát (exit queue) của trình xác thực đã giảm xuống 0. Sự mất cân bằng này cho thấy ít trình xác thực hơn đang chọn thoát ra, ngay cả giữa lúc thị trường biến động.
Khi ngày càng nhiều ETH bị khóa vào các hợp đồng đồng thuận (consensus contracts), nguồn cung lưu hành trên các sàn giao dịch tiếp tục giảm, có khả năng hạn chế áp lực giảm giá trong trung hạn.
Áp Lực Bán Ra Từ Cá Voi Gây Thêm Áp Lực Ngắn Hạn
Bất chấp những yếu tố cơ bản này, các holder lớn gần đây đã trở thành những người bán ròng. Các ví cá voi nắm giữ từ 100.000 đến 1 triệu ETH đã bán khoảng 300.000 ETH trong ba ngày, trị giá khoảng 970 triệu USD.
Việc bán ra này trùng khớp với việc ETH thoát ra khỏi mô hình nêm giảm (descending wedge) kéo dài nhiều tuần, cho thấy một số cá voi đang sử dụng đợt tăng giá để chốt lời.
Bài Liên Quan: Scudo Đã Được Công Bố: Đơn Vị Vàng Và Tiền Mã Hóa Mới Nhất Của Tether – Đây Là Bản Phân Tích
Mặc dù các holder dài hạn phần lớn vẫn không hoạt động, giúp ổn định cấu trúc rộng hơn, nhưng việc phân phối tiếp tục bởi cá voi có thể làm chậm đà tăng giá. Ethereum giờ đây đang ở một ngã rẽ, cân bằng giữa tiến bộ ở cấp độ giao thức với áp lực nguồn cung được thúc đẩy bởi thị trường khi các trader đánh giá liệu nhu cầu có thể duy trì được bước tăng tiếp theo hay không.
Ảnh bìa từ ChatGPT, biểu đồ ETHUSD từ Tradingview
