Eric Trump, đồng sáng lập kiêm Giám đốc Chiến lược của American Bitcoin Corp., đã tiết lộ những điều kiện mà ông sẽ bán Bitcoin — và ngưỡng ông đặt ra cực kỳ khắc nghiệt đến mức nó giống như một tuyên bố rằng, dưới bất kỳ kịch bản thị trường nào có thể dự đoán được, ông sẽ không bán.
Phát biểu trong một cuộc phỏng vấn cho kênh Bonnie Blockchain được công bố vào ngày 12 tháng 5, Trump đã được hỏi trực tiếp về các tình huống có thể buộc American Bitcoin phải thanh lý lượng nắm giữ của mình. Câu trả lời của ông rất rõ ràng.
Theo cuộc phỏng vấn, việc bán sẽ đòi hỏi một điều gì đó “vượt quá thảm họa” — một cách đặt vấn đề đặt ngưỡng bán nằm ngoài tầm với của mọi biến động thị trường thông thường, áp lực quản lý, hay thậm chí là các thị trường gấu kéo dài, đến mức nó không còn đơn thuần là một chính sách quản lý rủi ro mà giống như một cam kết mang tính triết học về việc tích lũy vĩnh viễn.
Hai Cuộc Đua — Và Tại Sao Việc Bán Bitcoin Thất Bại Trong Cả Hai
Bối cảnh rộng hơn đằng sau lập trường không bao giờ bán của Trump là khuôn khổ cạnh tranh kép mà ông đã đặt ra trong cùng cuộc phỏng vấn. Theo Trump, lĩnh vực kho bạc Bitcoin được định nghĩa bởi hai cuộc đua đồng thời: một cho tổng lượng nắm giữ Bitcoin lớn nhất, và một cho chi phí mua lại thấp nhất có thể. Ông lập luận rằng American Bitcoin đang cạnh tranh trong cả hai — và việc bán Bitcoin ngay lập tức mất đất trong cuộc đua đầu tiên đồng thời làm suy yếu toàn bộ logic của cuộc đua thứ hai.
Theo cuộc phỏng vấn của Trump, chỉ số định hướng chính của công ty là tăng trưởng “số satoshi trên mỗi cổ phiếu” — một phép đo cho biết mỗi cổ phiếu đang lưu hành của ABTC đại diện cho bao nhiêu Bitcoin. Mỗi Bitcoin được bán ra sẽ làm loãng con số đó. Mỗi Bitcoin được khai thác và giữ lại sẽ làm tăng nó lên. Mô hình tích lũy chỉ hoạt động nếu các đồng tiền ở lại, điều này khiến ngưỡng bán “vượt quá thảm họa” không phải là một cách nói hoa mỹ mà là một yêu cầu cấu trúc của chính chiến lược.
Tham Chiếu Đến Saylor — Và Sự Khác Biệt
Theo cuộc phỏng vấn, Trump đã thừa nhận vai trò của Michael Saylor trong việc xây dựng danh mục kho bạc Bitcoin, mô tả ông là một người có tầm nhìn và ca ngợi cách tiếp cận của Strategy. Nhưng ông đã chỉ ra một sự khác biệt rõ rệt. Gần đây, Saylor gợi ý rằng Strategy có thể bán một số Bitcoin để giúp tài trợ cho các khoản thanh toán cổ tức — một gợi ý về tính linh hoạt trong mô hình tích lũy mà dường như Trump không muốn lặp lại.
Ông đã nói rõ rằng, American Bitcoin đang tuân theo một khuôn khổ giữ lại nghiêm ngặt hơn. Trong khi Strategy tích lũy chủ yếu thông qua thị trường vốn và đã ra hiệu về một số tính linh hoạt khi thoát, ABTC tích lũy thông qua khai thác — với chi phí mà họ tuyên bố thấp hơn khoảng 53% so với giá giao ngay — và giữ lại mà không có ngoại lệ, theo cuộc phỏng vấn.
Sự khác biệt này có ý nghĩa đối với cách các nhà đầu tư đánh giá cả hai công ty. Lập trường không bao giờ bán từ một công ty kho bạc tích hợp khai thác có độ tin cậy về mặt hoạt động cao hơn so với cùng lập trường đó từ một công ty chỉ tích lũy thuần túy, bởi vì chi phí biên của mỗi đồng tiền mới về cấu trúc là thấp hơn và áp lực bảng cân đối kế toán để kiếm tiền từ nó cũng giảm theo.
Đối với nhóm ngày càng tăng của các công ty kho bạc Bitcoin non trẻ trong lĩnh vực, cách đặt vấn đề “vượt quá thảm họa” của Trump đánh dấu một mốc quan trọng — cam kết tích lũy dài hạn rõ ràng nhất mà bất kỳ giám đốc điều hành niêm yết công khai nào đã đưa ra trong chu kỳ này. Liệu thị trường sẽ thưởng cho niềm tin đó hay trừng phạt sự cứng nhắc sẽ phụ thuộc vào mức giá Bitcoin giao dịch trong vài năm tới.
Xu hướng giá BTC đi lên, như thấy trên biểu đồ ngày. Nguồn: BTCUSD trên Tradingview
Tại thời điểm viết bài, Bitcoin giao dịch quanh mức 82.000 USD, với lượng nắm giữ trong kho bạc của American Bitcoin là hơn 7.000 BTC khi công ty tiếp tục thực hiện chiến lược tích lũy vô điều kiện mà người đồng sáng lập của nó hiện đã mô tả công khai.
Ảnh bìa từ Grok, Biểu đồ BTCUSD từ Tradingview
