Sau những làn gió ngược khó khăn kể từ cuối năm 2025, các kho bạc tài sản kỹ thuật số hiện đang có dấu hiệu phục hồi.
Theo Zach Pandl, trưởng bộ phận nghiên cứu tại công ty quản lý tài sản Grayscale, lĩnh vực này đã thoát khỏi tình trạng khó khăn thông qua các chiến lược mới.
Các DAT đang dần lấy lại thế đứng. Họ đã làm được điều này bằng cách tối ưu hóa cấu trúc vốn, tạo ra thu nhập và đa dạng hóa các mô hình kinh doanh.
Cách DAT xử lý mùa đông tiền mã hóa
Ví dụ, công ty dẫn đầu phân khúc thị trường, Strategy, đã chuyển hướng từ trái phiếu chuyển đổi sang cổ phiếu ưu đãi. Và Stretch (STRC) nổi lên như một động lực vốn chủ chốt nhờ vào việc mua vào Bitcoin ồ ạt.
Ngoài ra, họ đã tung ra một khoản dự trữ 2,25 tỷ USD. Điều này sẽ giúp trang trải các nghĩa vụ cổ tức ngắn hạn liên quan đến danh mục cổ phiếu ưu đãi của mình.
Một cách tổng thể, các cấu trúc vốn mới và được tối ưu hóa đã giúp công ty giảm gánh nặng nợ tổng thể. Theo đó, nó cũng giúp Strategy tránh bị loại khỏi các chỉ số chuẩn lớn như Chỉ số MSCI.
Mặt khác, một số công ty, chẳng hạn như SharpLink Gaming và BitMine Immersion Technologies, công ty kho bạc Ethereum lớn nhất thế giới, đã chọn staking và restaking các khoản nắm giữ tiền mã hóa của họ để tạo ra thu nhập.
Trên thực tế, BitMine đang hướng tới mức doanh thu 300 triệu USD hàng năm nếu họ stake toàn bộ 4,6 triệu ETH trong vài tuần tới.
Đồng thời, các công ty kho bạc khác, chẳng hạn như công ty khai thác Bitcoin MARA, đã bán một phần tài sản nắm giữ của họ để đặt cược vào việc áp dụng AI, như một phương tiện đa dạng hóa ra khỏi lĩnh vực tiền mã hóa để tối đa hóa tiềm năng doanh thu.
Các công ty kho bạc chuyển hướng giữa áp lực
Nhưng không phải tất cả đều điều chỉnh kịp thời mà không phải xả bớt tài sản nắm giữ. Ví dụ, công ty kho bạc BTC được hậu thuẫn bởi David Bailey, Nakamoto, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm gần về 0. Đáng chú ý, Sequans đã bán 970 BTC và thanh toán 50% khoản nợ chuyển đổi, cắt giảm gánh nặng từ 189 triệu USD xuống còn 94,5 triệu USD.
Tương tự, ETHZilla đã thanh lý một phần tài sản nắm giữ ETH của mình, trị giá 114 triệu USD, để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu, trả nợ và chuyển hướng sang token hóa.
Điều đáng nói là giá trị nắm giữ tiền mã hóa của gần như tất cả các công ty kho bạc đã giảm xuống dưới giá trị doanh nghiệp trong vài tháng qua, buộc hầu hết trong số họ phải mua lại cổ phiếu để thúc đẩy cổ phiếu của mình.
Việc này được thực hiện bằng cách bán bớt tài sản nắm giữ tiền mã hóa hoặc bằng cách vay thêm. Metaplanet, chẳng hạn, đã huy động một khoản vay 500 triệu USD và thế chấp các tài sản nắm giữ BTC của mình thay vì bán chúng.
Nhìn chung, việc bán ép trong số các DAT là có hạn. Trên thực tế, họ đã là những người tích lũy ròng trong vài tuần qua.
Tóm tắt cuối cùng
- Các DAT, dẫn đầu bởi Strategy, MARA và BitMine, đã lựa chọn các cấu trúc vốn mới, các nguồn thu nhập mới và đa dạng hóa sang các lĩnh vực khác để tồn tại qua giai đoạn khó khăn của tiền mã hóa.
- Grayscale lưu ý rằng các DAT là người mua ròng trong vài tuần qua, nhấn mạnh rằng họ đang dần 'lấy lại thế đứng'.
