Thị trường tài sản kỹ thuật số bước vào năm 2026 với cấu trúc sạch hơn, đòn bẩy thấp hơn và biểu hiện rủi ro kỷ luật hơn sau quá trình giảm đòn bẩy của năm ngoái. Rủi ro hiện đang được định giá lại thay vì bị bỏ rơi, với định vị phái sinh chuyển dịch sang bảo vệ. Tâm lý vẫn thận trọng, nhưng hành vi thị trường cho thấy khả năng phục hồi cấu trúc lớn hơn so với các giai đoạn chuyển đổi chu kỳ trước.
Được sản xuất hợp tác với Coinbase Institutional, báo cáo Biểu đồ Crypto mới nhất của chúng tôi dựa trên dữ liệu thị trường và on-chain độc quyền cùng một cuộc khảo sát định kỳ của các tổ chức để mang đến cho các nhà đầu tư tổ chức một góc nhìn đáng tin cậy về các xu hướng quan trọng trong quý này.
Đọc toàn bộ báo cáo PDF Biểu đồ Crypto Q1 2026 .
- Bitcoin tiếp tục hoạt động vượt trội hơn so với thị trường crypto rộng lớn về mặt cấu trúc khi tỷ lệ thống trị BTC duy trì gần 59% ngay cả khi các tài sản vốn hóa trung bình và nhỏ không duy trì được mức tăng trưởng trước đó
- OI quyền chọn BTC đã vượt qua hợp đồng tương lai vĩnh viễn sau sự kiện giảm đòn bẩy vào tháng Mười, với định vị ngày càng tập trung vào các cấu trúc bảo vệ khi những người tham gia thị trường phòng ngừa rủi ro giảm giá thêm
- Định vị của nhà đầu tư cho thấy sự phân bổ khi nguồn cung BTC hoạt động trong vòng ba tháng đã tăng lên 37% trong Q4 của năm ngoái, trong khi nguồn cung không hoạt động lâu dài giảm nhẹ
- ETH có thể đang tiếp cận giai đoạn cuối chu kỳ; tuy nhiên, trong khi sự trưởng thành chu kỳ đang trở nên rõ ràng, ảnh hưởng của nó đối với lợi nhuận kỳ vọng dường như đang giảm dần
- Tâm lý của các tổ chức vẫn mang tính xây dựng có chọn lọc: các phản hồi khảo sát cho thấy sự ưu tiên tiếp xúc với vốn hóa lớn giữa sự không chắc chắn địa chính trị còn tồn tại.
Những hiểu biết chính từ Q1 2026
1. Tâm lý BTC vẫn trầm lắng
Tâm lý thị trường đối với Bitcoin vẫn bị kiềm chế khi bước vào Q1 2026. Lợi nhuận/Thua lỗ chưa thực hiện ròng (NUPL) đã chuyển từ Niềm tin sang Lo lắng trong sự kiện thanh lý tháng Mười và kể từ đó đã ổn định ở mức thấp hơn. Điều này phản ánh sự thận trọng còn dai dẳng giữa những người tham gia, ngay cả khi điều kiện vĩ mô và cấu trúc giá đã ổn định.
Các chế độ NUPL lịch sử cho thấy các giai đoạn kéo dài của Lo lắng có xu hướng trùng với các giai đoạn củng cố, nơi các nhà đầu tư vẫn tham gia nhưng do dự trong việc tái nắm bắt rủi ro định hướng. Từ góc độ cấu trúc, điều này để lại chỗ cho tâm lý được cải thiện nếu biến động nén lại hoặc điều kiện vĩ mô vẫn ổn định.
2. Giảm đòn bẩy định hình lại định vị phái sinh
Sự kiện thanh lý tháng Mười năm ngoái đã giảm đòn bẩy hệ thống đáng kể trên các thị trường crypto. Các vị thế trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã được giải tỏa trên quy mô lớn, đẩy tỷ lệ đòn bẩy hệ thống xuống còn khoảng 3% tổng vốn hóa thị trường crypto khi loại trừ stablecoin. Điều này đánh dấu một sự khởi hành rõ ràng khỏi các điều kiện nặng về đòn bẩy đã định nghĩa phần lớn năm 2024 và đầu năm 2025.
Thay vì thoát hoàn toàn khỏi rủi ro, những người tham gia thị trường đã phân bổ lại mức tiếp xúc vào các thị trường quyền chọn. Lợi ích mở (open interest) quyền chọn BTC hiện vượt quá hợp đồng tương lai vĩnh viễn, với định vị nghiêng về các cấu trúc phòng thủ. Sự dịch chuyển này phản ánh sự ưu tiên cho mức tiếp xúc rủi ro được xác định. Từ quan điểm cấu trúc thị trường, sự chuyển đổi này hỗ trợ một môi trường giao dịch kiên cường hơn, ngay cả khi tâm lý gần đây vẫn thận trọng.
3. Tín hiệu chu kỳ Ethereum mang ít trọng lượng kỳ vọng hơn
Ethereum dường như đang tiếp cận các giai đoạn sau của chu kỳ hiệu suất giá hiện tại, bắt đầu từ mức thấp tháng 6 năm 2022. Trong khi ETH đã mang lại mức tăng trưởng có ý nghĩa trong giai đoạn này, các chỉ số gần đây cho thấy các tín hiệu dựa trên chu kỳ đang mất dần sức mạnh giải thích.
Những thay đổi cấu trúc đối với hệ sinh thái của Ethereum, bao gồm việc nén phí trên L2 và sự phát triển của kinh tế mạng, đã làm loãng sức mạnh dự đoán của các khuôn khổ chu kỳ truyền thống. Kết quả là, trong khi các đặc điểm cuối chu kỳ đang trở nên rõ ràng hơn trong ETH, thời gian chu kỳ ngày càng không đủ như một hướng dẫn độc lập cho hiệu suất trong tương lai. Kết quả thị trường giờ đây có nhiều khả năng được thúc đẩy bởi điều kiện thanh khoản rộng hơn và định vị tương đối hơn là chỉ riêng thời gian chu kỳ.
Để xem toàn bộ ấn bản Q1 2026 của Biểu đồ Crypto, bao gồm kết quả khảo sát tổ chức và phân tích thị trường chung từ các nhóm phân tích của Coinbase và Glassnode, hãy tải báo cáo tại đây.
- Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật và phân tích thị trường kịp thời
- Tham gia kênh Telegram của chúng tôi để nhận thông tin chi tiết thị trường thường xuyên
- Đối với số liệu on-chain, bảng điều khiển và cảnh báo, hãy truy cập Glassnode Studio
Miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này chỉ dành cho mục đích thông tin và giáo dục. Phân tích đại diện cho một nghiên cứu điển hình hạn chế với những ràng buộc đáng kể và không nên được hiểu là lời khuyên đầu tư hoặc tín hiệu giao dịch dứt khoát. Các mô hình hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Luôn tiến hành thẩm định kỹ lưỡng và xem xét nhiều yếu tố trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
