Theo đuổi Beta, từ bỏ Alpha: Kết luận khắc nghiệt từ dữ liệu 100 năm của thị trường chứng khoán Mỹ

比推Xuất bản vào 2026-01-07Cập nhật gần nhất vào 2026-01-07

Tóm tắt

Dựa trên dữ liệu 100 năm thị trường chứng khoán Mỹ, bài viết lập luận rằng việc theo đuổi lợi nhuận vượt trội (Alpha) thường kém hiệu quả hơn so với việc tập trung vào lợi nhuận thị trường (Beta). Tác giả minh họa bằng ví dụ: Một nhà đầu tư kém (thua thị trường 5%/năm) trong giai đoạn thị trường tăng trưởng mạnh (1980-2000) vẫn có thể đạt lợi nhuận cao hơn một nhà đầu tư giỏi (vượt thị trường 5%/năm) trong giai đoạn thị trường trì trệ (1960-1980). Dữ liệu lịch sử cho thấy ngay cả với kỹ năng tạo Alpha 3%/năm, vẫn có 25% khả năng thua hiệu suất đầu tư vào quỹ chỉ số sau 20 năm. Bài viết nhấn mạnh yếu tố thời điểm và hiệu suất tổng thể của thị trường (Beta) quan trọng hơn kỹ năng cá nhân (Alpha). Thay vì cố gắng đánh bại thị trường, nhà đầu tư nên tập trung vào những yếu tố có thể kiểm soát như: phát triển sự nghiệp, tỷ lệ tiết kiệm, sức khỏe và gia đình. Những lĩnh vực này mang lại giá trị lâu dài vượt trội so với việc theo đuổi lợi nhuận vượt trội vài phần trăm trong đầu tư. Thông điệp cuối: Hãy theo đuổi Beta, từ bỏ Alpha.

Tác giả: Nick Maggiulli, Nhà phân tích tài chính & Tác giả cuốn "Just Keep Buying"

Biên dịch: Felix, PANews

Tiêu đề gốc: Bài học từ 100 năm thị trường chứng khoán Mỹ: Tại sao chúng ta nên theo đuổi Beta và quên đi Alpha

Giới đầu tư thường tin rằng lợi nhuận vượt trội (Alpha), tức khả năng đánh bại thị trường, là mục tiêu mà nhà đầu tư nên theo đuổi. Điều này hoàn toàn hợp lý. Với các điều kiện khác như nhau, Alpha luôn là yếu tố càng nhiều càng tốt.

Tuy nhiên, sở hữu Alpha không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với lợi nhuận đầu tư tốt hơn. Bởi vì Alpha của bạn luôn phụ thuộc vào biểu hiện của thị trường. Nếu thị trường hoạt động kém, Alpha cũng chưa chắc mang lại lợi nhuận cho bạn.

Ví dụ, hãy tưởng tượng có hai nhà đầu tư: Alex và Pat. Alex rất giỏi đầu tư, hàng năm đều đánh bại thị trường 5%. Còn Pat là một nhà đầu tư tồi, hàng năm đều thua kém thị trường 5%. Nếu Alex và Pat đầu tư trong cùng một khoảng thời gian, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của Alex luôn cao hơn Pat 10%.

Nhưng nếu Pat và Alex bắt đầu đầu tư vào những thời điểm khác nhau thì sao? Liệu có trường hợp nào mà dù Alex giỏi hơn, tỷ suất lợi nhuận của Pat lại vượt qua Alex không?

Câu trả lời là có. Trên thực tế, nếu Alex đầu tư vào cổ phiếu Mỹ từ năm 1960 đến 1980, còn Pat đầu tư vào cổ phiếu Mỹ từ năm 1980 đến 2000, thì sau 20 năm, lợi nhuận đầu tư của Pat sẽ vượt qua Alex. Biểu đồ dưới đây minh họa điều này:

Tổng tỷ suất lợi nhuận thực hàng năm trong 20 năm của cổ phiếu Mỹ từ 1960–1980 so với 1980–2000

Trong trường hợp này, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của Alex từ 1960 đến 1980 là 6,9% (1,9% + 5%), còn tỷ suất lợi nhuận hàng năm của Pat từ 1980 đến 2000 là 8% (13% – 5%). Mặc dù khả năng đầu tư của Pat không bằng Alex, nhưng xét về tổng lợi nhuận thực sau khi điều chỉnh lạm phát, Pat lại có biểu hiện vượt trội hơn.

Nhưng nếu đối thủ của Alex là một nhà đầu tư thực thụ thì sao? Hiện tại giả sử đối thủ của Alex là Pat, người hàng năm thua kém thị trường 5%. Nhưng trong thực tế, đối thủ thực sự của Alex nên là một nhà đầu tư chỉ số có tỷ suất lợi nhuận hàng năm ngang bằng thị trường.

Trong tình huống này, ngay cả khi Alex từ 1960-1980 hàng năm đánh bại thị trường 10%, thì anh ta vẫn sẽ thua kém nhà đầu tư chỉ số giai đoạn 1980-2000.

Mặc dù đây là một ví dụ cực đoan (tức một giá trị ngoại lệ), nhưng bạn sẽ ngạc nhiên khi thấy tần suất sở hữu Alpha dẫn đến việc tụt hậu so với biểu hiện lịch sử là rất cao. Như minh họa dưới đây:

Xác suất thua kém chỉ số so với quy mô alpha trong tất cả các chu kỳ 20 năm của thị trường chứng khoán Mỹ từ 1871 đến 2005

Như bạn thấy, khi bạn không có Alpha (0%), xác suất đánh bại thị trường về cơ bản tương đương việc tung đồng xu (khoảng 50%). Tuy nhiên, khi lợi nhuận Alpha tăng lên, hiệu ứng lãi kép của lợi nhuận dĩ nhiên sẽ làm giảm tần suất thua kém chỉ số, nhưng mức độ tăng lên không lớn như tưởng tượng. Ví dụ, ngay cả khi có lợi nhuận alpha hàng năm là 3% trong thời kỳ 20 năm, trong các thời kỳ khác của lịch sử thị trường Mỹ, vẫn có thể có 25% khả năng biểu hiện kém hơn quỹ chỉ số.

Tất nhiên, một số người có thể tranh luận rằng lợi nhuận tương đối mới là quan trọng, nhưng cá nhân tôi không đồng tình với quan điểm này. Hãy thử hỏi, bạn muốn có mức lợi nhuận trung bình thị trường trong thời kỳ bình thường, hay chỉ muốn "lỗ ít hơn một chút" so với người khác (tức đạt được lợi nhuận Alpha dương) trong thời kỳ Đại suy thoái? Tôi dĩ nhiên sẽ chọn lợi nhuận chỉ số.

Rốt cuộc, trong hầu hết trường hợp, lợi nhuận chỉ số sẽ mang lại kết quả khá tốt. Như minh họa dưới đây, tỷ suất lợi nhuận thực hàng năm của cổ phiếu Mỹ theo từng thập kỷ có biến động, nhưng hầu hết là giá trị dương (Lưu ý: Dữ liệu thập niên 2020 chỉ hiển thị lợi nhuận tính đến năm 2025):

Tất cả điều này cho thấy, mặc dù kỹ năng đầu tư quan trọng, nhưng nhiều khi biểu hiện của thị trường còn quan trọng hơn. Nói cách khác, hãy cầu nguyện cho Beta, chứ không phải Alpha.

Về mặt kỹ thuật, β (Beta) đo lường mức độ biến động lợi nhuận của một tài sản so với thị trường. Nếu một cổ phiếu có Beta là 2, thì khi thị trường tăng 1%, dự kiến cổ phiếu này sẽ tăng 2% (và ngược lại). Nhưng để đơn giản, người ta thường gọi lợi nhuận thị trường là Beta (tức hệ số Beta bằng 1).

Tin tốt là, nếu thị trường trong một thời kỳ không cung cấp đủ "Beta", nó có thể bù đắp lợi nhuận trong chu kỳ tiếp theo. Bạn có thể thấy điều này từ biểu đồ dưới đây, biểu thị tỷ suất lợi nhuận thực hàng năm theo chu kỳ 20 năm lăn tăn của cổ phiếu Mỹ từ 1871 đến 2025:

Biểu đồ này trực quan cho thấy tỷ suất lợi nhuận đã phục hồi mạnh mẽ như thế nào sau các thời kỳ suy thoái. Lấy lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ làm ví dụ, nếu bạn đầu tư vào cổ phiếu Mỹ năm 1900, tỷ suất lợi nhuận thực hàng năm trong 20 năm tiếp theo của bạn sẽ gần bằng 0%. Nhưng nếu bạn đầu tư vào năm 1910, tỷ suất lợi nhuận thực hàng năm trong 20 năm tiếp theo của bạn sẽ vào khoảng 7%. Tương tự, nếu đầu tư vào cuối năm 1929, tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 1%; còn nếu đầu tư vào mùa hè năm 1932, tỷ suất lợi nhuận hàng năm lên tới 10%.

Sự chênh lệch lợi nhuận khổng lồ này một lần nữa khẳng định tầm quan trọng của biểu hiện tổng thể thị trường (Beta) so với kỹ năng đầu tư (Alpha). Bạn có thể hỏi, "Tôi không thể kiểm soát thị trường sẽ diễn biến thế nào, vậy điều này có quan trọng gì?"

Nó quan trọng vì đó là một sự giải thoát. Nó giải phóng bạn khỏi áp lực "phải đánh bại thị trường", cho phép bạn tập trung vào những điều thực sự có thể kiểm soát. Thay vì lo lắng vì cảm thấy thị trường không chịu sự chỉ huy của bạn, hãy coi đó là một việc ít phải bận tâm hơn. Hãy coi đó là một biến số bạn không cần tối ưu hóa, bởi vì bạn đơn giản là không thể tối ưu hóa nó.

Vậy bạn nên tối ưu hóa điều gì để thay thế? Hãy tối ưu hóa sự nghiệp, tỷ lệ tiết kiệm, sức khỏe, gia đình, v.v. của bạn. Trong chiều dài cuộc đời, những lĩnh vực này tạo ra giá trị ý nghĩa hơn nhiều so với việc cố gắng tìm kiếm vài phần trăm lợi nhuận vượt trội trong danh mục đầu tư.

Hãy tính một phép tính đơn giản, tăng lương 5% hoặc một sự chuyển đổi nghề nghiệp chiến lược có thể làm tăng thu nhập trọn đời của bạn thêm sáu chữ số, hoặc hơn thế. Tương tự, duy trì tình trạng sức khỏe tốt cũng là quản lý rủi ro hiệu quả, có thể phòng ngừa đáng kể chi phí y tế trong tương lai. Và dành thời gian cho gia đình sẽ là tấm gương đúng đắn cho tương lai của họ. Những lợi ích do các quyết định này mang lại vượt xa những gì mà hầu hết các nhà đầu tư có thể kỳ vọng đạt được khi cố gắng đánh bại thị trường.

Năm 2026, hãy tập trung năng lượng vào những điều đúng đắn, theo đuổi Beta, chứ không phải Alpha.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Nhóm trao đổi Telegram của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity

Đăng ký Telegram Bitpush: https://t.me/bitpush

Liên kết bài gốc:https://www.bitpush.news/articles/7600652

Câu hỏi Liên quan

QTại sao tác giả lại cho rằng chúng ta nên theo đuổi Beta và quên đi Alpha?

ATác giả lập luận rằng hiệu suất thị trường (Beta) quan trọng hơn kỹ năng đầu tư (Alpha) vì lợi nhuận cuối cùng phụ thuộc nhiều vào thời điểm thị trường. Ngay cả một nhà đầu tư có Alpha cao cũng có thể thua lợi nhuận thị trường nếu đầu tư vào thời kỳ thị trường kém hiệu quả, trong khi một nhà đầu tư kém cỏi hơn nhưng gặp thời kỳ thị trường tăng trưởng mạnh lại có thể đạt kết quả tốt hơn.

QVí dụ về Alex và Pat minh họa điều gì?

AVí dụ minh họa rằng thời điểm tham gia thị trường có thể quan trọng hơn kỹ năng đầu tư. Alex giỏi hơn, kiếm được Alpha +5%/năm trong giai đoạn 1960-1980, nhưng lợi nhuận thực tế hàng năm chỉ là 6.9%. Pat kém hơn, thua thị trường 5%/năm, nhưng vì đầu tư trong giai đoạn 1980-2000 (thị trường tăng trưởng 13%/năm), lợi nhuận thực của Pat là 8%/năm, cao hơn Alex.

QTheo dữ liệu lịch sử, xác suất để một nhà đầu tư có Alpha 3% vẫn thua chỉ số là bao nhiêu?

ATheo biểu đồ dữ liệu lịch sử 20 năm của thị trường Mỹ từ 1871-2005, ngay cả khi một nhà đầu tư có mức lợi nhuận Alpha 3% hàng năm, vẫn có khoảng 25% xác suất hiệu suất đầu tư của họ sẽ thua kém một quỹ chỉ số (index fund) đơn giản.

QTác giả đề xuất nên tập trung vào những điều gì thay vì cố gắng đánh bại thị trường?

AThay vì dành quá nhiều công sức để cố gắng đánh bại thị trường (kiếm Alpha), tác giả khuyên các nhà đầu tư nên tập trung vào những thứ họ có thể kiểm soát được, chẳng hạn như: phát triển sự nghiệp, tỷ lệ tiết kiệm, sức khỏe, gia đình. Những yếu tố này có thể tạo ra giá trị và lợi ích tài chính lâu dài lớn hơn nhiều so với việc cố gắng giành được vài phần trăm lợi nhuận vượt trội.

QBiểu đồ lợi nhuận thực 20 năm cuộn cho thấy điều gì về tính chất của thị trường?

ABiểu đồ cho thấy lợi nhuận thực (đã điều chỉnh theo lạm phát) của thị trường chứng khoán Mỹ trong các chu kỳ 20 năm có sự biến động mạnh, nhưng có xu hướng phục hồi mạnh mẽ sau các giai đoạn suy thoái. Điều này nhấn mạnh rằng hiệu suất thị trường (Beta) theo thời gian có thể bù đắp cho những giai đoạn kém hiệu quả, và việc nắm giữ đầu tư theo chỉ số trong dài hạn thường mang lại kết quả tích cực.

Nội dung Liên quan

Cảnh báo về AI đệ quy của Anthropic, công ty mới của Tian Yuandong vừa thực hiện 'bước đầu tiên'

Anthropic gần đây đã công bố bài viết "Khi AI tự xây dựng chính mình", cảnh báo về tương lai của việc AI có thể tự cải thiện một cách đệ quy. Trong bối cảnh này, công ty Recursive Superintelligence do Tian Yandong đồng sáng lập đã công bố bước đầu tiên về nghiên cứu AI tự động, mang tên "First Steps Toward Automated AI Research". Hệ thống này nhằm mục đích tự động hóa vòng lặp nghiên cứu AI truyền thống: đề xuất ý tưởng, viết mã, chạy thử nghiệm, phân tích và học hỏi để quyết định bước tiếp theo. Nó được thử nghiệm trên ba lĩnh vực khác nhau và đều đạt kết quả tốt nhất hiện tại (SOTA): 1. **NanoChat Autoresearch:** Huấn luyện mô hình ngôn ngữ nhỏ với ngân sách tính toán cố định, giảm tổn thất kiểm chứng xuống 0.9109 BPB. 2. **NanoGPT Speedrun:** Rút ngắn thời gian huấn luyện mô hình GPT xuống mức kỷ lục 77,5 giây thông qua các kỹ thuật như tính toán chú ý FP8 và tối ưu kernel GPU. 3. **SOL-ExecBench:** Tối ưu hóa kernel GPU, nâng điểm số SOL lên 0,754, thu hẹp 18% khoảng cách với giới hạn lý thuyết phần cứng. Recursive Superintelligence, với đội ngũ toàn sao và số vốn huy động lớn, theo đuổi sứ mệnh xây dựng hệ thống AI có khả năng tự cải thiện đệ quy. Thành công bước đầu này đánh dấu sự xuất hiện của một mô hình phát triển AI mới, nơi AI đóng vai trò chủ thể trong nghiên cứu. Điều này có thể thay đổi tốc độ và chi phí tiến bộ AI, đồng thời làm dấy lên những thảo luận về sự cần thiết phải điều phối và quản trị toàn cầu, như lời cảnh báo từ Anthropic.

marsbit2 phút trước

Cảnh báo về AI đệ quy của Anthropic, công ty mới của Tian Yuandong vừa thực hiện 'bước đầu tiên'

marsbit2 phút trước

Hướng Dẫn Mua Vàng Đáy: Theo Dõi Lãi Suất, Đừng Chỉ Nhìn Vào Chiến Tranh

**Hướng dẫn Mua Vàng Khi Giảm: Theo Dõi Lãi Suất, Đừng Chỉ Nhìn Vào Chiến Tranh** Cơn sốt vàng hồi tháng 1 đã đạt đỉnh và đảo chiều ngay cả trước khi chiến tranh Mỹ-Iran nổ ra một tháng, chứng tỏ động lực chính là chính sách tiền tệ, không phải xung đột. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đề cử chủ tịch có quan điểm diều hâu đã khiến giá vàng lao dốc. Bài học lặp lại trong 4 tháng qua: xung đột đẩy giá dầu lên, kéo theo kỳ vọng lạm phát cao và áp lực Fed thắt chặt chính sách. Vàng không sinh lãi, nên lãi suất càng cao, chi phí cơ hội nắm giữ càng lớn. Kỳ vọng chuyển từ giảm lãi suất sang tăng lãi suất sau chiến tranh đã phá hủy nền tảng của phe mua. Đợt giảm giá này còn mang đặc điểm của việc giảm đòn bẩy toàn thị trường. Các nhà đầu tư buộc phải bán tài sản thanh khoản tốt (như vàng, Bitcoin, thậm chí cổ phiếu Nasdaq) để bù ký quỹ, khiến chúng biến động cùng chiều bất thường. Lịch sử cho thấy đáy của vàng không liên quan đến ngừng bắn, mà liên quan đến điểm ngoặt chính sách (như Fed ngừng tăng lãi suất hoặc chuyển sang nới lỏng). So sánh với các đợt giảm năm 2022 và 2008, đợt giảm hiện tại mới kéo dài 4 tháng. **Các tín hiệu cần theo dõi để xác định điểm đáy tiềm năng:** 1. **Kỳ vọng tăng lãi suất đạt đỉnh:** Theo dõi tín hiệu từ Fed. 2. **Eo biển Hormuz thông trở lại:** Giảm áp lực lạm phát từ giá dầu. 3. **Dòng tiền ETF vàng chuyển từ ròng rút sang ròng mua:** Cho thấy áp lực bán ép đã kết thúc. **Gợi ý cách tiếp cận (quan điểm cá nhân):** Không thể dự đoán chính xác đáy. Có thể cân nhắc phân bổ vốn thành nhiều đợt trong phạm vi mục tiêu giảm từ 4000 đến 3500 USD/ounce, với tổng vốn ban đầu không quá 30% kế hoạch. Chỉ tăng mạnh vị thế khi ít nhất 2 trong 3 tín hiệu trên xuất hiện, chấp nhận đánh đổi một phần lợi nhuận để lấy tính xác định cao hơn. Tóm lại, trong môi trường hiện tại, theo dõi lãi suất và động thái của Fed có ý nghĩa then chốt hơn là chỉ tập trung vào diễn biến chiến sự khi đưa ra quyết định với vàng.

marsbit8 phút trước

Hướng Dẫn Mua Vàng Đáy: Theo Dõi Lãi Suất, Đừng Chỉ Nhìn Vào Chiến Tranh

marsbit8 phút trước

Tổng kết trên chuỗi thời gian gần đây: Sự biến động không có chủ đạo dưới tác động của thị trường chứng khoán Mỹ

Trong bối cảnh thị trường ETH chính chậm lại, các nhà đầu tư "degen" đang quay trở lại Solana. Tuy nhiên, thị trường Solana hiện thiếu một chủ đề chính rõ ràng, có thể được mô tả là sự giằng co giữa "cạnh tranh thu hút sự chú ý" và "sự trở lại của cộng đồng". **Cạnh tranh thu hút sự chú ý (Attention PvP):** Các meme coin như $JOTCHUA và $WORLDCUP trên Solana chứng kiến biến động giá mạnh nhờ vào sự ủng hộ của người nổi tiếng, sự kiện nóng hoặc phân tích của KOL, bất chấp việc chúng có thể thiếu tính "hữu cơ" hoặc cộng đồng thực sự. Trong khi đó, các dự án tương tự trên các chain khác như $PITCH trên Base lại gặp khó khăn. Nền tảng pump.fun gần đây ra mắt tính năng "pump fun GO" cho phép tạo nhiệm vụ trả phí để thu hút sự chú ý, dẫn đến những sự việc gây tranh cãi như việc thưởng SOL cho người xăm hình token lên trán hay ăn côn trùng, khiến thị trường mang tính chất giải trí và đầu cơ cao. **Sự trở lại của cộng đồng:** Mặt khác, một số dự án dựa vào cộng đồng bền vững đang được chú ý. KOL Ansem nhấn mạnh tầm quan trọng của việc có cộng đồng gắn bó lâu dài thay vì chỉ phụ thuộc vào một người nổi tiếng. Các token như $neet (với thông điệp phản đối văn hóa làm việc quá mức), $troll, $buttcoin và $triplet được đề cao nhờ khả năng tồn tại và sự ủng hộ vững chắc từ cộng đồng. Một ví dụ điển hình là $KINS, token của game MMORPG Kintara. Dự án này xây dựng niềm tin thông qua việc cập nhật nội dung game nhất quán, tích hợp các yếu tố cộng đồng và tập trung vào trải nghiệm người chơi thay vì chỉ tập trung vào tài chính. Cách tiếp cận này đã thu hút được một cộng đồng người chơi trung thành và cả sự chú ý của các KOL. Bài viết kết luận với câu hỏi về bản chất thị trường: liệu chúng ta đang tham gia vào một trò chơi xây dựng sự tin tưởng hay một trò chơi lừa dối lẫn nhau, và hy vọng sự suy ngẫm này sẽ dẫn đến một thị trường lành mạnh hơn.

marsbit8 phút trước

Tổng kết trên chuỗi thời gian gần đây: Sự biến động không có chủ đạo dưới tác động của thị trường chứng khoán Mỹ

marsbit8 phút trước

Thiếu Niên Bị Tố Thực Hiện Vụ Lừa Đảo Tiền Mã Hóa 13 Triệu USD Để Tài Trợ Cuộc Sống Xa Xỉ Ở Miami

Một thiếu niên Canada, Trenton Richard David Johnston, 19 tuổi, bị cáo buộc điều hành một âm mưu lừa đảo tiền mã hóa trị giá hơn 13 triệu USD từ khu vực Miami. Công tố viên liên bang cho biết Johnston và các đồng phạm giả danh đại diện hỗ trợ của một công cụ tìm kiếm lớn và các công ty liên quan đến tiền mã hóa để đánh cắp quyền truy cập vào ví và tài khoản của nạn nhân. Số tiền bị đánh cắp sau đó bị cáo buộc được rửa thông qua các giao dịch tài chính. Hơn 1 triệu USD trong số này được cho là đã được dùng để thuê xe sang, mua trang sức cao cấp và tài trợ cho lối sống giải trí xa hoa. Một người khác, Brandon Michael Tardibone, 28 tuổi, ở Miami, bị cáo buộc tham gia rửa tiền và chứa chấp Johnston khi Johnston ở Mỹ bất hợp pháp. Johnston bị cáo buộc tội âm mưu gian lận chuyển tiền và âm mưu rửa tiền, trong khi Tardibone bị cáo buộc âm mưu rửa tiền và chứa chấp người nước ngoài trái phép. Vụ việc đang được điều tra và một thỏa thuận nhận tội của Johnston đã được đệ trình vào tháng 6. Nếu bị kết tội, họ có thể đối mặt với án tù lên đến 20 năm.

bitcoinist14 phút trước

Thiếu Niên Bị Tố Thực Hiện Vụ Lừa Đảo Tiền Mã Hóa 13 Triệu USD Để Tài Trợ Cuộc Sống Xa Xỉ Ở Miami

bitcoinist14 phút trước

Ngày khai mạc trên chuỗi: 20 tỷ USD đã đặt cược, hợp đồng trên chuỗi biết ai thắng bằng cách nào

Ngày khai mạc World Cup, hai sự kiện nổi bật cùng diễn ra: khối lượng giao dịch của các hợp đồng dự đoán vô địch trên Polymarket và Kalshi đã vượt 20 tỷ USD, và Kraken trở thành nhà tài trợ tiền mã hóa chính thức của FIFA. Bài viết đi sâu vào cơ chế vận hành thực tế của các hợp đồng dự đoán phi tập trung này khi giải đấu bắt đầu. Nó giải thích cách giá cả (tính bằng xu) phản ánh xác suất ẩn và cơ chế "về không" khi một đội bị loại. Vấn đề cốt lõi được đặt ra là: làm thế nào một hợp đồng trên blockchain "biết" kết quả trận đấu ngoài đời thực? Câu trả lời nằm ở "oracle" (cơ chế tiên tri), với hai mô hình chính: 1. **Oracle lạc quan của UMA** (được Polymarket sử dụng chủ yếu): Một người đề xuất trong danh sách trắng gửi kết quả, sau đó có một cửa sổ 2 giờ để bất kỳ ai cũng có thể đặt cọc và thách thức. Nếu không có thách thức, thị trường sẽ tự động thanh toán. 2. **Oracle tổng hợp đa nguồn của Chainlink**: Tự động tổng hợp kết quả từ nhiều nguồn dữ liệu đáng tin cậy, nhằm mục đích thanh toán ngay lập tức và không có tranh chấp. Bài viết cũng đặt câu hỏi quan trọng về tính xác thực của khối lượng giao dịch 20 tỷ USD, dẫn đến một nghiên cứu ước tính một phần đáng kể có thể là giao dịch ảo (wash trading), đồng thời lưu ý các nền tảng như Kalshi đang nỗ lực chống giao dịch nội gián. Cuối cùng, bài viết nhấn mạnh sự khác biệt pháp lý quan trọng: cùng một hành vi dự đoán, nhưng trên các nền tảng dự đoán thị trường (hợp đồng sự kiện) và cá cược thể thao truyền thống lại có tư cách pháp lý hoàn toàn khác nhau tùy theo khu vực pháp lý.

marsbit23 phút trước

Ngày khai mạc trên chuỗi: 20 tỷ USD đã đặt cược, hợp đồng trên chuỗi biết ai thắng bằng cách nào

marsbit23 phút trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow