Binance một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý của thị trường sau sự kiện sụp đổ ngày 10 tháng 10, một sự kiện đánh dấu một trong những đợt giảm đòn bẩy bạo lực nhất của chu kỳ hiện tại. Vào ngày đó, một làn sóng thanh lý mạnh đã quét qua các thị trường phái sinh, xóa sổ hàng tỷ USD lợi nhuận mở và phơi bày mức độ đòn bẩy quá mức trên nhiều sàn giao dịch.
Binance nổi bật trong thời kỳ biến động không phải vì họ thúc đẩy đợt bán tháo, mà vì dấu chân thanh lý của họ nhỏ hơn đáng kể so với thị phần, làm nổi bật sự khác biệt về nồng độ đòn bẩy và quản lý rủi ro so với các nền tảng đối thủ.
Quay lại thời điểm hiện tại, bối cảnh thị trường rộng lớn hơn vẫn mong manh. Bitcoin đang giao dịch dưới mức 80.000 USD, trong khi Ethereum đã giảm xuống dưới 2.300 USD, củng cố nhận định rằng thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh, nếu không muốn nói là hoàn toàn giảm giá. Sự không chắc chắn về vĩ mô, thanh khoản thu hẹp và nhu cầu giao ngay suy yếu đã khiến nhiều nhà phân tích dự đoán mức giảm sâu hơn trước khi bất kỳ sự ổn định bền vững nào có thể xảy ra.
Trong bối cảnh này, dữ liệu mới từ Arkham đã thêm một bước ngoặt bất ngờ. Arkham báo cáo rằng quỹ SAFU của Binance đã bắt đầu tích lũy Bitcoin, mua 1.315 BTC—trị giá khoảng 100 triệu USD—trong vòng một giờ qua. Động thái này tương phản rõ rệt với tâm lý né tránh rủi ro hiện tại và cho thấy rằng, ngay cả khi giá có xu hướng giảm, Binance có thể đang định vị một cách phòng thủ hoặc cơ hội giữa lúc thị trường căng thẳng.
Nhiều nhà phân tích đã nhanh chóng chỉ trích Binance và người sáng lập của nó, Changpeng Zhao, sau làn sóng suy yếu mới nhất của thị trường. Lời chỉ trích phần lớn bắt nguồn từ vị thế thống trị của Binance trong giao dịch phái sinh toàn cầu, các hồ thanh khoản sâu của nó và ảnh hưởng vượt trội của nó đối với tỷ lệ tài trợ, lợi nhuận mở và động lực thanh lý.
Trong các giai đoạn căng thẳng, bất kỳ biến động mạnh nào bắt nguồn từ Binance có xu hướng lan rộng khắp toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử, củng cố nhận định rằng sàn giao dịch này đóng vai trò là điểm truyền dẫn trung tâm cho sự biến động.
Tuy nhiên, bất chấp cường độ của những tuyên bố này, hiện không có bằng chứng cụ thể trên chuỗi hoặc thị trường nào cho thấy sàn giao dịch hoặc CZ đã chủ động kích hoạt hoặc sắp đặt đợt bán tháo gần đây. Dữ liệu thanh lý cho thấy đòn bẩy được phân bổ rộng rãi trên nhiều nền tảng, và trong một số trường hợp, Binance ghi nhận tỷ lệ thanh lý bắt buộc nhỏ hơn so với thị phần của mình. Điều này làm suy yếu lập luận rằng Binance là nguồn gây áp lực hệ thống chính.
Điều có vẻ hợp lý hơn là Binance đang bị nhầm lẫn với các vấn đề cấu trúc rộng lớn hơn: đòn bẩy quá mức, thanh khoản mỏng và tâm lý nhà đầu tư mong manh. Những điều kiện này có thể khuếch đại các biến động bất kể chúng bắt đầu từ đâu. Những ngày tới sẽ rất quan trọng. Giá phản ứng như thế nào, đòn bẩy thiết lập lại ra sao và liệu nhu cầu giao ngay có trở lại hay không sẽ quyết định việc thị trường ổn định—hoặc xác nhận rằng một giai đoạn giảm giá sâu hơn đang diễn ra.
Biểu đồ hàng tuần của Bitcoin phản ánh một sự thay đổi rõ rệt trong cấu trúc thị trường sau khi mất mức tâm lý 80.000 USD. Sau khi không thể lấy lại đường trung bình động 50 tuần (đường màu xanh), BTC đã nối lại quỹ đạo đi xuống, xác nhận vùng này là kháng cự chủ động thay vì củng cố tạm thời. Sự từ chối gần khu vực giữa 90K USD đã đánh dấu một mức cao thấp hơn so với đỉnh năm 2025, củng cố xu hướng giảm giá rộng hơn trên các khung thời gian cao hơn.
Giá hiện đang giao dịch dưới cả đường trung bình động 50 tuần và 100 tuần, trong khi đường trung bình động 200 tuần (đường màu đỏ) tiếp tục tăng ở mức thấp hơn nhiều so với các mức hiện tại. Cấu hình này theo lịch sử báo hiệu một giai đoạn chuyển tiếp, nơi động lực đã chuyển sang tiêu cực nhưng hỗ trợ cấu trúc dài hạn vẫn chưa được kiểm tra. Sự sụp đổ gần đây về phía khoảng 74.000–78.000 USD đưa Bitcoin trở lại gần một khu vực khối lượng giao dịch cao trước đây từ đầu năm 2025, điều này có thể mang lại sự ổn định ngắn hạn nhưng chưa đủ điều kiện để được xác nhận là đáy.
Động lực khối lượng giao dịch làm tăng thêm triển vọng thận trọng. Áp lực bán đã tăng trong các tuần giảm điểm, trong khi các nỗ lực phục hồi đi kèm với khối lượng yếu hơn, cho thấy sự tin tưởng hạn chế từ người mua. Mô hình này phù hợp với sự phân phối hơn là tích lũy.
Trừ khi Bitcoin có thể lấy lại và giữ trên đường trung bình động 50 tuần, con đường ít lực cản nhất vẫn là xu hướng. Trong bối cảnh này, thị trường dường như đang bước vào giai đoạn điều chỉnh hoặc giai đoạn đầu của xu hướng giảm, với rủi ro giảm điểm hơn nữa hướng tới các vùng nhu cầu sâu hơn vẫn chưa được giải quyết.
Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com
