Dựa trên một loạt chỉ báo mà thị trường theo dõi sát sao, kịch bản giữ nguyên lãi suất hiện đang chiếm ưu thế. Polymarket định giá xác suất giữ nguyên lãi suất là 63%, Kalshi là 65%, trong khi công cụ CME Fedwatch cho thấy một khoảng cách sít sao hơn - 55,6% xác suất Fed sẽ giữ nguyên phạm vi mục tiêu ở mức 3.50%–3.75%.
Thị trường dự đoán ưu tiên lựa chọn "giữ nguyên lãi suất"
Tổng khối lượng giao dịch trên thị trường Polymarket "Quyết định của Fed vào tháng 9?" đã vượt 20,3 triệu USD.
Trên Polymarket, cược vào "không thay đổi" được định giá 63 cent, tương ứng với xác suất ngầm định khoảng 63%, trong khi tăng 1/4 điểm phần trăm được định giá 36%. Giảm 1/4 điểm phần trăm chỉ được định giá 1,6%, cho thấy cược thực tế rõ ràng: các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc Fed sẽ dừng ở mức hiện tại hay tăng lãi suất.
Thị trường Kalshi tập trung vào quyết định của Fed tháng 9, với khối lượng giao dịch gần 4,9 triệu USD, cho thấy bức tranh gần như tương tự. Các hợp đồng định giá xác suất Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 65%, so với 33% cho tăng 25 điểm cơ bản và chỉ 2% cho giảm 1/4 điểm phần trăm. Một điểm cơ bản bằng một phần trăm điểm phần trăm, nghĩa là thay đổi 25 điểm cơ bản tương đương 1/4 điểm phần trăm.
Sự trùng khớp dự đoán từ hai thị trường dự đoán hàng đầu có ý nghĩa quan trọng, vì đây không phải là câu trả lời từ khảo sát hay các cuộc thảo luận trên Phố Wall. Các nhà giao dịch đang đổ tiền thật vào những xác suất này. Hơn 25 triệu USD đã được giao dịch liên quan đến quyết định tháng 9 trên các thị trường Polymarket và Kalshi, và hiện cả hai thị trường đều định giá xác suất giữ nguyên lãi suất cao hơn khoảng 30 điểm phần trăm so với xác suất tăng lãi.
CME Fedwatch vẫn cho rằng tăng lãi suất là khả năng cao
Tuy nhiên, công cụ CME Fedwatch từ chối xác định kết quả của cuộc đua này trước thời hạn. Hiện tại, công cụ này định giá xác suất giữ nguyên lãi suất vào ngày 16 tháng 9 là 55,6%, và xác suất tăng 1/4 điểm phần trăm là 44,4%. Fedwatch của CME tính toán các xác suất này dựa trên giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang kỳ hạn 30 ngày - các hợp đồng mà nhà giao dịch sử dụng để mở vị thế dựa trên kỳ vọng về chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.
Do đó, thị trường CME rõ ràng là "diều hâu" nhất trong ba thị trường này. Polymarket định giá xác suất tăng lãi suất là 36%, Kalshi là 33%, trong khi con số từ công cụ CME Fedwatch cao hơn chúng gần 9-11 điểm phần trăm. Cả ba nguồn đều nghiêng về việc giữ nguyên lãi suất, nhưng các nhà giao dịch hợp đồng tương lai rõ ràng không tin rằng vấn đề tháng 9 đã được quyết định.
Chỉ số CME cũng đã thay đổi mạnh mẽ. Một tuần trước đó, vào ngày 31 tháng 7, theo dữ liệu thị trường được cung cấp, Fedwatch cho thấy 67% xác suất tăng lãi suất 1/4 điểm phần trăm và chỉ 33% xác suất giữ nguyên lãi suất. Do đó, xác suất giữ nguyên lãi suất hiện tại là 55,6% cho thấy một sự đảo chiều xu hướng nghiêm trọng chỉ trong hơn một tuần.
Một báo cáo việc làm đảo lộn cục diện cược
Sự đảo chiều này tăng tốc sau khi báo cáo việc làm tháng 7 cho thấy số việc làm phi nông nghiệp giảm 23.000 trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,1%. Tình hình thị trường lao động xấu đi đã cung cấp cho các nhà giao dịch lý do mới để nghi ngờ liệu Fed có cần nhanh chóng tăng chi phí vay mượn một lần nữa hay không. Cục Thống kê Lao động công bố báo cáo vào ngày 7 tháng 8.
Các thị trường dự đoán đã phản ứng bằng cách củng cố lập trường "giữ nguyên lãi suất" để dẫn đầu rõ ràng hơn, trong khi hợp đồng tương lai CME tiến gần đến tình huống "tung đồng xu". Khoảng cách này có ý nghĩa vì ba thị trường định giá kỳ vọng khác nhau, nhưng đều đi đến cùng một kết luận chính: giảm lãi suất hầu như không được xem xét, và tháng 9 đã trở thành một cuộc đối đầu quyết định giữa việc giữ nguyên lãi suất và tăng 1/4 điểm phần trăm.
Tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 7, Fed đã giữ nguyên phạm vi mục tiêu ở mức 3.50-3.75%. Cuộc họp tiếp theo sẽ diễn ra vào ngày 15-16 tháng 9, và thông báo quyết định chính sách tiền tệ được lên kế hoạch vào ngày 16 tháng 9.
Chỉ số giá tiêu dùng có thể một lần nữa đảo lộn mọi dự đoán
Thử thách lớn tiếp theo đối với Polymarket, Kalshi và CME Fedwatch sẽ là lạm phát. Nếu áp lực giá mạnh hơn dự kiến, xác suất tăng lãi suất, hiện trong khoảng từ 33% đến 44,4%, có thể tăng mạnh. Dữ liệu ôn hòa hơn có khả năng khiến nhiều người tham gia thị trường nghiêng về lựa chọn giữ nguyên lãi suất hiện tại.
Ở thời điểm hiện tại, các chỉ số nghiêng về việc tạm dừng, nhưng không mang lại sự chắc chắn nào: theo Polymarket, xác suất giữ nguyên lãi suất là 63%, theo Kalshi là 65%, và theo CME Fedwatch là 55,6%. Câu hỏi không còn là liệu các nhà giao dịch có ủng hộ việc tạm dừng vào tháng 9 hay không. Họ có ủng hộ. Câu hỏi thực sự là liệu dữ liệu lạm phát và thị trường lao động sắp tới có thể hỗ trợ lập trường này cho đến cuộc bỏ phiếu của Fed vào ngày 16 tháng 9 hay không.
end-content
