Gần đây, sự phân hóa về mục tiêu giá đối với Advanced Micro Devices (AMD) trên Phố Wall đã mở rộng đáng kể, với các dự báo mới nhất trải dài từ khoảng 450 USD lên đến 1.250 USD. Sự chênh lệch lớn trong định giá này phản ánh những đánh giá hoàn toàn khác biệt của các nhà phân tích về mức độ tăng trưởng mà nhu cầu cơ sở hạ tầng AI, sản phẩm trung tâm dữ liệu và các hợp tác mới có thể mang lại cho AMD.
Nhà đầu tư có thể thêm AMD vào danh sách theo dõi hoặc danh mục đầu tư của mình để tiếp tục theo dõi sự thay đổi về giá trị hợp lý của công ty, cũng như có thể truy cập cộng đồng Simply Wall St để xem quan điểm của các nhà đầu tư khác.
Phố Wall nhìn nhận AMD như thế nào?
Quan điểm lạc quan
Trong vài tháng qua, các tổ chức như Baird, UBS, Goldman Sachs, Cantor Fitzgerald và Barclays đã liên tục điều chỉnh tăng mục tiêu giá cho AMD, với các dự báo mới nhất tập trung trong khoảng từ 600 đến 1.250 USD.
Các tổ chức này chủ yếu lạc quan về cơ hội phát triển của AMD trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu AI, hệ thống cấp kệ và khối lượng công việc AI Agent.
Bank of America, TD Cowen, Mizuho và Wells Fargo tập trung vào các sản phẩm CPU và GPU của AMD dành cho cơ sở hạ tầng AI. Nhiều báo cáo nghiên cứu đề cập rằng nhu cầu CPU máy chủ đang tăng cường, các hệ thống tích hợp bộ xử lý EPYC ngày càng được quan tâm hơn. Đối với các khách hàng điện toán đám mây và AI lớn muốn giảm sự phụ thuộc vào một nhà cung cấp duy nhất, AMD đang trở thành một lựa chọn thay thế quan trọng.
Jefferies, Roth Capital, UBS và Benchmark tập trung vào nền tảng cấp kệ Helios và GPU AI Instinct. Các hợp tác hoặc cam kết mua sắm đã được Microsoft, OpenAI, Meta và Anthropic tiết lộ đã trở thành cơ sở quan trọng để các tổ chức này điều chỉnh tăng kỳ vọng đối với hoạt động trung tâm dữ liệu và AI của AMD.
Các tổ chức như Argus, DA Davidson, JPMorgan và Truist còn dẫn dựa vào kết quả hoạt động và hướng dẫn gần đây của AMD, cho rằng tăng trưởng doanh thu quý thứ hai, đóng góp từ hoạt động trung tâm dữ liệu, cũng như triển vọng phát triển dài hạn trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu được ban lãnh đạo công bố, đều ủng hộ một mức định giá cao hơn.
Quan điểm thận trọng
Ngay cả khi đã điều chỉnh tăng mục tiêu giá, một số nhà phân tích vẫn giữ thái độ thận trọng đối với AMD.
Morgan Stanley duy trì xếp hạng "Nắm giữ và theo dõi", trong khi JPMorgan duy trì xếp hạng "Trung lập". Họ cho rằng kết quả hoạt động gần đây của AMD về cơ bản đáp ứng kỳ vọng của thị trường, nhưng hướng dẫn của công ty chưa hoàn toàn đạt được những kỳ vọng cao của một số tổ chức đầu tư.
Các tổ chức như Wells Fargo còn chỉ ra rằng hợp tác thiết kế TPU giữa Google và AMD được đồn đoán trên thị trường vẫn chưa được xác nhận. Cộng thêm tình trạng nguồn cung căng thẳng và kỳ vọng của nhà đầu tư ở mức cao, vẫn còn nhiều tranh cãi về việc liệu AMD còn bao nhiêu không gian tăng trưởng AI chưa được phản ánh trong giá cổ phiếu.
Simply Wall St đã cảnh báo AMD tồn tại một rủi ro đầu tư, nhà đầu tư có thể xem xét thêm tác động có thể xảy ra của nó.
AMD có những tin tức quan trọng nào gần đây?
AMD đang chuẩn bị phát hành trái phiếu cấp đầu tư với quy mô từ 40 đến 50 tỷ USD, có thể lập kỷ lục của công ty, để hỗ trợ việc mở rộng hoạt động kinh doanh AI và trung tâm dữ liệu. Công ty cũng cam kết đầu tư tối đa 50 tỷ USD vào Anthropic.
AMD đã đồng ý mua lại công ty khởi nghiệp chip AI Taalas có trụ sở tại Toronto. Công nghệ của công ty này có thể cứng hóa trực tiếp mô hình AI vào chip, từ đó nâng cao hiệu quả suy luận. Đội ngũ Taalas dự kiến sẽ tham gia vào việc phát triển lộ trình sản phẩm GPU Instinct và bộ tăng tốc AI của AMD trong tương lai.
Doanh thu quý thứ hai của AMD đạt mức kỷ lục mới là 115,4 tỷ USD, trong đó doanh thu từ hoạt động trung tâm dữ liệu đạt 67 tỷ USD, tăng 57% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ nhu cầu AI cũng như các hợp đồng với khách hàng như Meta, OpenAI, Anthropic và Oracle. Tuy nhiên, sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu AMD vẫn giảm khoảng 7% đến 9%.
Toàn bộ lĩnh vực bán dẫn gần đây cũng chịu áp lực. Thị trường lo ngại chi tiêu vốn AI quá cao, tỷ lệ P/E của ngành đắt đỏ, cũng như sự cạnh tranh từ NVIDIA và các công ty chip Trung Quốc. Ngay cả khi AMD đạt được mức tăng trưởng doanh thu khoảng 50% và tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu AI, giá cổ phiếu vẫn bị ảnh hưởng bởi tâm lý ngành.
Giá trị hợp lý của AMD đã thay đổi như thế nào?
Theo mô hình mới nhất, ước tính giá trị hợp lý của AMD đã được điều chỉnh tăng từ khoảng 487,90 USD lên 612,80 USD, với những thay đổi giả định chính bao gồm:
- Tốc độ tăng trưởng doanh thu dự kiến được nâng từ khoảng 41,55% lên 49,26%;
- Tỷ suất lợi nhuận ròng dự kiến được nâng từ khoảng 27,22% lên 28,05%;
- Tỷ lệ P/E kỳ vọng được điều chỉnh giảm từ khoảng 38,29 lần xuống 36,01 lần;
- Tỷ lệ chiết khấu tăng nhẹ từ khoảng 11,11% lên 11,24%.
Điều này cho thấy mô hình phân tích lạc quan hơn về thu nhập và khả năng sinh lời trong tương lai của AMD, nhưng đồng thời cũng áp dụng tỷ lệ chiết khấu rủi ro cao hơn một chút và giảm bội số định giá trong tương lai.
Tiếp theo nên quan tâm điều gì?
Simply Wall St sẽ liên kết sự phát triển hoạt động kinh doanh của AMD với mô hình tài chính dự báo và giá trị hợp lý, đồng thời liên tục cập nhật theo các dự báo, tin tức và rủi ro mới.
Nhà đầu tư tiếp theo có thể tập trung quan sát:
- Liệu các bộ tăng tốc AI như MI350, MI355 và CPU trung tâm dữ liệu EPYC Turin có thể tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh AI và đám mây của AMD hay không;
- Liệu các hoạt động Xilinx, nhúng và ô tô có thể mở rộng nguồn thu nhập đồng thời kiểm soát đầu tư bổ sung hay không;
- AMD ứng phó với sự cạnh tranh từ NVIDIA, Intel và chip tự nghiên cứu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn như thế nào;
- Ảnh hưởng của hạn chế xuất khẩu, phân hóa địa chính trị, chi phí quản lý và phí tích hợp M&A đối với hoạt động kinh doanh.
Tổng thể mà nói, logic tăng trưởng AI của AMD đang được củng cố, nhưng kỳ vọng của thị trường cũng đã ở mức rất cao. Khoảng cách lớn về mục tiêu giá từ 450 USD đến 1.250 USD cho thấy: Giá cổ phiếu có thể đi được bao xa trong tương lai cuối cùng phụ thuộc vào việc liệu AMD có thể biến các đơn đặt hàng AI, hợp tác công nghệ và lợi thế sản phẩm thành lợi nhuận và dòng tiền bền vững thực sự hay không.
