Báo cáo kiểm toán của OpenAI: Lỗ 38,5 tỷ USD năm 2025, chi tiêu R&D thiêu đốt 19,2 tỷ, Microsoft thu về 17,2 tỷ trong một năm

marsbitXuất bản vào 2026-06-17Cập nhật gần nhất vào 2026-06-17

Tóm tắt

Báo cáo kiểm toán của OpenAI lần đầu tiên được tiết lộ cho thấy mức lỗ lớn hơn nhiều so với dự kiến. Năm 2025, công ty lỗ 38,5 tỷ USD, tăng mạnh so với mức lỗ 5,1 tỷ USD năm 2024. Doanh thu năm 2025 đạt 13,07 tỷ USD, nhưng chi phí và phí tổn lên tới 34 tỷ USD. Chi tiêu cho nghiên cứu & phát triển (R&D) là khoản lớn nhất, lên tới 19,18 tỷ USD trong năm 2025. Đáng chú ý, OpenAI đã thanh toán cho Microsoft tổng cộng 17,2 tỷ USD trong năm nay, chủ yếu cho chi phí "R&D" (10,59 tỷ USD, được cho là chi phí huấn luyện mô hình) và "giá vốn hàng bán". Sự chuyển đổi từ tổ chức phi lợi nhuận sang thực thể vì lợi nhuận trong năm 2025 đã dẫn đến một khoản lỗ 41,55 tỷ USD do thay đổi giá trị hợp lý của các công cụ chuyển đổi và nợ chứng quyền. Cuối năm 2025, OpenAI có hơn 50 tỷ USD tài sản, gần một nửa là tiền mặt. Tình hình tài chính này đặt ra câu hỏi lớn về con đường hướng tới khả năng sinh lời bền vững của công ty AI được định giá hàng trăm tỷ USD này.

Tác giả: Ed Zitron

Biên dịch: Shenchao TechFlow

Dẫn nhập Shenchao: Báo cáo tài chính kiểm toán của OpenAI lần đầu tiên bị rò rỉ, quy mô thua lỗ vượt xa kỳ vọng bên ngoài. Năm 2025, khoản lỗ tăng vọt từ 5,1 tỷ USD năm trước lên 38,5 tỷ USD, chi tiêu R&D lên tới 19,2 tỷ USD, trong khi Microsoft thu về 17,2 tỷ USD phí từ OpenAI trong một năm. Công ty AI ngôi sao định giá nghìn tỷ USD này còn cách con đường sinh lời bao xa?

Hôm nay, tôi có thể đưa tin độc quyền, dựa trên các tài liệu tài chính đã kiểm toán mà tạp chí chúng tôi tham khảo (đã được Financial Times xác minh độc lập), rằng OpenAI đã thua lỗ khoảng 38,5 tỷ USD vào năm 2025, cùng với các chi tiết chính khác về tình hình tài chính của công ty.

Xét tính nghiêm trọng của bài báo này, tôi sẽ không bình luận nhiều, vì những con số tự chúng đã nói lên tất cả.

OpenAI thua lỗ 5,1 tỷ USD năm 2024

Năm 2024 — Doanh thu của OpenAI là 3,7 tỷ USD, chi phí và phí tổn là 12,4 tỷ USD, lỗ ròng thuộc về công ty là 5,1 tỷ USD.

Báo cáo tài chính của OpenAI kể câu chuyện về một công ty thua lỗ ở mức đáng kinh ngạc.

Doanh thu: 3,7 tỷ USD

Giá vốn hàng bán: 2,65 tỷ USD

Nghiên cứu & Phát triển (R&D): 7,81 tỷ USD

Bán hàng và Tiếp thị: 1,11 tỷ USD

Hành chính và Quản lý chung: 907 triệu USD

Tổng chi phí và phí tổn: 12,48 tỷ USD

Lỗ hoạt động: 8,78 tỷ USD

Bao gồm các yếu tố khác như thu nhập lãi và chi phí lãi vay, khiến lỗ ròng lên tới 8,84 tỷ USD. Sau đó, họ dán nhãn 3,74 tỷ USD lỗ là "lỗ ròng thuộc về vốn thành viên không kiểm soát", khiến lỗ ròng thuộc về công ty là 5,1 tỷ USD.

Hiện chưa rõ điều này có nghĩa là gì, cũng như không rõ OpenAI đã điều chỉnh loại bỏ 3,74 tỷ USD chi phí như thế nào. Tôi sẽ không suy đoán thêm.

OpenAI thua lỗ 38,5 tỷ USD năm 2025

Năm 2025 — Doanh thu của OpenAI là 13,07 tỷ USD, chi phí và phí tổn là 34 tỷ USD, lỗ hoạt động 20,92 tỷ USD, lỗ ròng thuộc về công ty là 38,53 tỷ USD.

Doanh thu: 13,07 tỷ USD

Giá vốn hàng bán: 7,5 tỷ USD

Nghiên cứu & Phát triển (R&D): 19,18 tỷ USD

Bán hàng và Tiếp thị: 5,73 tỷ USD

Hành chính và Quản lý chung: 1,57 tỷ USD

Tổng chi phí và phí tổn: 34 tỷ USD

Lỗ hoạt động: 20,92 tỷ USD

Xin lưu ý, năm 2025 là năm OpenAI chuyển đổi từ tổ chức phi lợi nhuận sang thực thể vì lợi nhuận, dẫn đến khoản lỗ 41,55 tỷ USD do thay đổi giá trị hợp lý của các khoản nợ vốn chủ sở hữu chuyển đổi và chứng quyền.

Cân nhắc các yếu tố phụ khác như thu nhập lãi và chi phí lãi vay, lỗ ròng của OpenAI là 60,35 tỷ USD, giảm xuống 38,53 tỷ USD thông qua việc loại bỏ 17,87 tỷ USD bằng "lỗ ròng thuộc về vốn thành viên không kiểm soát" và loại bỏ thêm 3,95 tỷ USD chi phí bằng "lỗ ròng thuộc về lợi ích không kiểm soát có thể mua lại".

Cuối cùng, lỗ ròng thuộc về OpenAI năm 2025 là 38,5 tỷ USD.

Vào cuối năm, OpenAI sở hữu hơn 50 tỷ USD tài sản, gần một nửa trong số đó là tiền mặt.

SoftBank trả 867 triệu USD, Microsoft trả 303 triệu USD cho OpenAI năm 2025

Năm 2025, SoftBank đã trả cho OpenAI 867 triệu USD. Microsoft đã trả 303 triệu USD.

Tài liệu tiết lộ OpenAI đã trả cho Microsoft bao nhiêu phí dịch vụ. Trong năm dương lịch 2025, OpenAI đã trả cho Microsoft 10,59 tỷ USD cho chi phí "nghiên cứu và phát triển". Chúng tôi cho rằng điều này rất có thể đề cập đến chi phí đào tạo các mô hình của OpenAI.

Tài liệu cũng đề cập đến 6,047 tỷ USD phí liên quan đến "giá vốn hàng bán", 527 triệu USD chi phí bán hàng và tiếp thị, và 42 triệu USD "chi phí hành chính và quản lý chung". Tổng cộng, OpenAI đã trả cho Microsoft các khoản phí lên tới 17,2 tỷ USD.

Theo dữ liệu, vào thời điểm kết thúc năm dương lịch, khoản nợ của OpenAI với Microsoft là 3,64 tỷ USD, cùng với 21 triệu USD "các khoản phải trả tích lũy và nợ ngắn hạn khác". Tài liệu cũng đề cập đến thêm 58 triệu USD nợ dài hạn.

Ghi chú tiếp theo

Tôi dự định theo dõi câu chuyện này vào tháng tới, công bố báo cáo sâu hơn liên quan đến các tài liệu này. Các tài liệu rất chi tiết và tôi cần thời gian để phân tích đầy đủ. Một khi hoàn tất, các bạn sẽ biết.

Tình hình tài chính của OpenAI thực sự đáng lo ngại. Khoản lỗ 38,53 tỷ USD là một con số khổng lồ, cao hơn nhiều so với kỳ vọng của hầu hết mọi người. Sự thua lỗ dường như cũng đang tăng với tốc độ đáng báo động qua từng năm, và tôi không chắc công ty này sẽ tìm thấy con đường nào để đạt được bất kỳ hình thức bền vững hay khả năng sinh lời nào.

Như đã nói trước đó, hôm nay tôi không đưa ra nhiều bình luận. Tôi nghĩ điều tốt nhất tôi có thể làm cho công chúng là truyền tải thông tin này một cách ngắn gọn và rõ ràng nhất có thể.

Câu hỏi Liên quan

QBáo cáo kiểm toán tài chính năm 2025 của OpenAI tiết lộ mức lỗ bao nhiêu?

ABáo cáo kiểm toán tài chính năm 2025 của OpenAI cho thấy mức lỗ ròng thuộc về công ty là 385 tỷ USD.

QChi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) của OpenAI năm 2025 là bao nhiêu?

AChi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) của OpenAI trong năm 2025 là 191,8 tỷ USD.

QTổng số tiền OpenAI đã trả cho Microsoft trong năm 2025 là bao nhiêu và chủ yếu cho mục đích gì?

ATrong năm 2025, OpenAI đã trả tổng cộng 172 tỷ USD cho Microsoft. Phần lớn (105,9 tỷ USD) được cho là dành cho chi phí "nghiên cứu và phát triển", rất có thể liên quan đến việc huấn luyện các mô hình AI của OpenAI.

QDoanh thu năm 2025 của OpenAI là bao nhiêu so với năm 2024?

ADoanh thu của OpenAI năm 2024 là 3,7 tỷ USD. Năm 2025, doanh thu đã tăng lên 13,07 tỷ USD.

QNgoài Microsoft, công ty nào khác được đề cập là đã trả một khoản tiền lớn cho OpenAI vào năm 2025?

ABên cạnh Microsoft, SoftBank cũng được đề cập là đã trả 867 triệu USD cho OpenAI vào năm 2025.

Nội dung Liên quan

Michael Saylor Từ Chối Lợi Suất Giao Thức Trong Cấu Trúc Tài Sản Kỹ Thuật Số Bitcoin

Michael Saylor một lần nữa thể hiện quan điểm rõ ràng khi tách biệt Bitcoin với các hệ thống crypto tạo lợi suất. Ông cho rằng BTC nên giữ nguyên vai trò là "vốn kỹ thuật số" thuần túy, trong khi lợi nhuận được tạo ra thông qua các sản phẩm tài chính xây dựng trên lớp nền tảng này. Trong một bài đăng vào tháng Sáu, Saylor trình bày khái niệm "Chồng tài sản kỹ thuật số". Theo đó, Bitcoin nằm ở lớp dưới cùng với tư cách vốn kỹ thuật số. Các lớp phía trên dành cho tín dụng, tiền tệ, lợi nhuận và vốn cổ phần kỹ thuật số. Ông lập luận rằng Bitcoin không cần cơ chế staking hay lợi suất gốc ở cấp độ giao thức để trở nên hữu ích. Giá trị của nó đến từ sự khan hiếm, tính trung lập và khả năng chống pha loãng. Thay vào đó, Saylor đề xuất lợi suất nên được tạo ra thông qua các cấu trúc thị trường vốn xây dựng trên Bitcoin, như tín dụng thế chấp bằng BTC, các công cụ nợ có cấu trúc, hay mô hình kho bạc nắm giữ Bitcoin như của công ty MicroStrategy (nay là Strategy). Quan điểm này vừa thu hút những người theo chủ nghĩa thuần túy Bitcoin, vừa mở ra cơ hội cho thị trường vốn tạo ra các sản phẩm đầu tư mới. Cuộc tranh luận này quan trọng vì nó ảnh hưởng đến cách định giá Bitcoin so với các tài sản crypto khác như Ethereum - vốn cạnh tranh bằng lợi suất gốc. Saylor cho rằng Bitcoin không nên tham gia vào cuộc cạnh tranh đó. Câu hỏi đặt ra là liệu các nhà đầu tư có đồng ý, hay vốn sẽ tiếp tục chảy về các tài sản có sẵn lợi suất ở cấp giao thức. Sự căng thẳng này dự kiến sẽ tiếp tục khi các sản phẩm Bitcoin thể chế ngày càng trở nên phức tạp.

bitcoinist18 phút trước

Michael Saylor Từ Chối Lợi Suất Giao Thức Trong Cấu Trúc Tài Sản Kỹ Thuật Số Bitcoin

bitcoinist18 phút trước

Phía sau đà tăng liên tục chạm đỉnh lịch sử của HYPE, các 'đàn em' trong hệ sinh thái lại không theo kịp

Ngày 16/6, HYPE chạm 76,965 USDT, thiết lập mức cao lịch sử mới và gây thanh lý hơn 11,5 triệu USD vị thế bán. Cùng lúc, ba quỹ ETF HYPE tại Mỹ thu hút dòng vốn ròng 180 triệu USD trong tháng đầu. Tuy nhiên, hệ sinh thái Hyperliquid lại chứng kiến hàng loạt dự án đóng cửa từ tháng 5 đến tháng 6, bao gồm các giao thức cho vay, NFT, stablecoin và DEX. HYPE hoạt động như một "cổ phiếu ứng dụng", với khoảng 97% phí giao thức được dùng để mua lại và đốt token. Giá trị của nó gắn liền với doanh thu từ giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên HyperCore (đạt hơn 2400 tỷ USD khối lượng 30 ngày), chứ không phụ thuộc vào quy mô TVL hay sự thành bại của các dự án trên HyperEVM. Điều này trái ngược với mô hình của ETH, nơi giá trị gắn liền với sự thịnh vượng của toàn hệ sinh thái. Nhiều dự án quan trọng trên HyperEVM như Ventuals, Felix, HypurrFi, Drip.Trade và USDH/Native Markets đã lần lượt tuyên bố ngừng hoạt động. Dù một số từng có TVL lớn và lượng người dùng đáng kể, họ phải đối mặt với thách thức khởi động trong môi trường cạnh tranh khốc liệt mà không nhận được hỗ trợ thanh khoản hay tài trợ từ đội ngũ Hyperliquid. Triết lý thiết kế của Hyperliquid là tối giản: cung cấp blockchain và cơ sở hạ tầng, nhưng không can thiệp vào vận hành. Cơ chế HIP-3 cho phép bất kỳ ai triển khai thị trường hợp đồng vĩnh viễn trực tiếp trên HyperCore, vô tình hút thanh khoản và sự chú ý khỏi các giao thức trên HyperEVM. Sự thành công của HyperCore càng lớn, càng tạo ra hiệu ứng hút nguồn lực, khiến không gian sống cho các dự án ở lớp ngoại vi bị thu hẹp về mặt cấu trúc.

Foresight News55 phút trước

Phía sau đà tăng liên tục chạm đỉnh lịch sử của HYPE, các 'đàn em' trong hệ sinh thái lại không theo kịp

Foresight News55 phút trước

Trò chuyện với Arthur Hayes: AI đang rút cạn thanh khoản của thị trường, BTC cuối năm sẽ dưới 100.000 USD

Trong podcast, Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, giải thích lý do ông đã bán toàn bộ các vị thế crypto lớn như HYPE, NEAR, Worldcoin và Zcash. Lý do chính xuất phát từ phân tích vĩ mô: giá dầu tăng do chiến tranh Iran làm gia tăng áp lực lạm phát, có thể khiến Tổng thống Trump đảo ngược chính sách và tấn công ngành AI trước cuộc bầu cử giữa kỳ để giành phiếu bầu. Hayes tin rằng bong bóng AI, được thúc đẩy bởi mức chi tiêu vốn khổng lồ, đã hút cạn thanh khoản từ thị trường, khiến các tài sản như Bitcoin không thể bứt phá. Ông dự đoán đợt IPO của SpaceX với định giá cao ngất sẽ là liều thuốc độc, và khi bong bóng AI vỡ, mọi tài sản rủi ro, bao gồm crypto, sẽ cùng giảm mạnh. Hayes chuyển sang nắm giữ trái phiếu kho bạc và cổ phiếu năng lượng, dự đoán Bitcoin dưới 100,000 USD cuối năm và chỉ cân nhắc mua lại crypto khi thanh khoản in tiền mới không còn chảy vào AI.

marsbit1 giờ trước

Trò chuyện với Arthur Hayes: AI đang rút cạn thanh khoản của thị trường, BTC cuối năm sẽ dưới 100.000 USD

marsbit1 giờ trước

Bitcoin Tách Biệt Khỏi Thanh Khoản M2 Toàn Cầu Khi Cung Tiền Đạt Mức Cao Kỷ Lục

Bitcoin đang tách biệt khỏi sự mở rộng kỷ lục của thanh khoản toàn cầu (M2 đạt 135 nghìn tỷ USD), trong khi giá của nó vẫn ở quanh mức 60.000 USD, thấp hơn nhiều so với đỉnh năm 2025. Sự phân kỳ này đặt ra câu hỏi liệu mối quan hệ lịch sử - nơi thanh khoản tăng thường kéo theo Bitcoin tăng - có còn nguyên vẹn hay không. Có hai cách giải thích chính. Lập luận lạc quan cho rằng Bitcoin chỉ đang tụt hậu tạm thời và sẽ bắt kịp khi dòng tiền luân chuyển vào các tài sản rủi ro cao hơn. Trong khi đó, quan điểm thận trọng hơn cho rằng cấu trúc thị trường đã thay đổi: ETF spot, dòng tiền thể chế và sự phổ biến của AI có thể khiến Bitcoin phản ứng khác với thanh khoản, biến nó thành chỉ một trong nhiều yếu tố ảnh hưởng. Đối với nhà giao dịch, sự phân kỳ này tạo ra một khuôn khổ rõ ràng để kiểm chứng. Nếu Bitcoin tăng mạnh trở lại trong bối cảnh M2 vẫn cao, lập luận "tạm tụt hậu" sẽ được củng cố. Nếu nó tiếp tục trì trệ, quan điểm về sự thay đổi chế độ sẽ trở nên thuyết phục hơn. Điều quan trọng là theo dõi dữ liệu giá để xác nhận hướng đi tiếp theo, thay vì chỉ dựa vào một câu chuyện thanh khoản chung chung.

bitcoinist1 giờ trước

Bitcoin Tách Biệt Khỏi Thanh Khoản M2 Toàn Cầu Khi Cung Tiền Đạt Mức Cao Kỷ Lục

bitcoinist1 giờ trước

Các phe bồ câu trong Fed tập thể chuyển sang diều hâu, buổi ra mắt của Warsh "tiến thoái lưỡng nan"

Bài báo phân tích bối cảnh chính sách khó khăn mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đối mặt trong cuộc họp lãi suất đầu tiên do ông chủ trì. Trước đây được Tổng thống Trump lựa chọn với lập trường thiên hướng giảm lãi suất (dovish), nhưng hiện tại Fed đang chuyển hướng thảo luận về khả năng tăng lãi suất do lạm phát Mỹ tăng cao (vượt 3%), thị trường lao động mạnh và áp lực từ giá dầu. Các quan chức "dovish" như Christopher Waller đã thay đổi lập trường, không loại trừ khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Ngay cả những thành viên trung lập như Lisa Cook cũng bắt đầu cởi mở với ý tưởng tăng lãi suất nếu lạm phát không giảm. Trong khi đó, phe "hawkish" (thiên hướng thắt chặt) đã từ lâu phản đối việc giảm lãi suất và nay càng củng cố lập trường, lo ngại rằng lãi suất thực tế đang giảm. Dự kiến, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp này, nhưng có thể xóa cụm từ "thiên hướng nới lỏng" khỏi thông cáo và điều chỉnh "dot plot" để phản ánh ít kỳ vọng giảm lãi suất hơn, thậm chí có thể có dự báo tăng lãi suất. Bài báo nhấn mạnh tình thế tiến thoái lưỡng nan của Chủ tịch Warsh: ông phải điều hành một Ủy ban mà mình không trực tiếp lựa chọn, sử dụng các công cụ dự báo mà ông từng chỉ trích, và có thể phải dẫn dắt Fed theo hướng đi ngược lại mong muốn của người đã bổ nhiệm ông. Thông điệp chính từ cuộc họp này có thể là bước đi tiếp theo của Fed nhiều khả năng là tăng lãi suất.

marsbit2 giờ trước

Các phe bồ câu trong Fed tập thể chuyển sang diều hâu, buổi ra mắt của Warsh "tiến thoái lưỡng nan"

marsbit2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow