Tác giả: Matt Hougan, Bitwise CIO
Biên dịch: Hồ Thao, ChainCatcher
Thị trường tiền mã hóa cuối cùng cũng đã có dấu hiệu chạm đáy. Kể từ ngày 1 tháng 7, Bitcoin đã tăng 9%, trong khi chỉ số Nasdaq 100 lại giảm 6%. Dòng tiền ETF đã chuyển hướng tích cực, và tâm lý thị trường cũng đang cải thiện. Mặc dù còn quá sớm để tuyên bố thị trường đã hoàn toàn hồi phục, nhưng các dấu hiệu hiện tại đã đủ khả quan để tôi bắt đầu nhận được những câu hỏi về diễn biến tiếp theo.
Một cố vấn đã hỏi vào thứ Sáu tuần trước: "Nếu thị trường tiền mã hóa đã chạm đáy, thì chu kỳ tăng giá tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi yếu tố gì?"
Tôi cho rằng câu trả lời khá rõ ràng: Sự hội tụ giữa tài chính trên chuỗi và tài chính truyền thống. Có nghĩa là, chu kỳ tăng giá tiền mã hóa tiếp theo sẽ xoay quanh stablecoin, token hóa, giao dịch 24/7, thanh toán tức thì và việc mở rộng quy mô tài chính phi tập trung (DeFi) cấp tổ chức lên quy mô nghìn tỷ đô la. Nó sẽ làm gián đoạn ngành tài chính giống như cách internet đã làm với ngành truyền thông và mua sắm vào đầu những năm 2000.
Bạn có thể nói: "Matt, điều này quá hiển nhiên! Tất nhiên là token hóa sẽ dẫn dắt chu kỳ tăng giá tiếp theo! Stablecoin chắc chắn sẽ mở rộng lên quy mô nghìn tỷ đô la! Phố Wall chắc chắn sẽ xây dựng trên chuỗi!"
Tôi đồng ý! Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), CEO của công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và CEO của ngân hàng lớn nhất thế giới cũng sẽ đồng ý. Rốt cuộc, con đường tiền mã hóa có nhiều lợi thế hiển nhiên: 24/7 tốt hơn 9:30 sáng đến 4 giờ chiều; thanh toán tức thì tốt hơn T+1; mang tính toàn cầu hơn là địa phương; v.v.
Tuy nhiên, mặc dù có vẻ rõ ràng như vậy, hầu hết các nhà đầu tư hiện tại không định vị cho điều này. Phần lớn trong số họ vẫn đang hỏi liệu tiền mã hóa có "kết thúc rồi" không. Cơ hội tồn tại trong khoảng cách này. Vậy, bạn nên bắt đầu định vị cho chu kỳ tăng giá mới như thế nào? Có thể tập trung vào các thực thể dẫn đầu sự hội tụ này từ hai hướng ngược chiều nhau: Hyperliquid (HYPE) và Robinhood (HOOD).
Tiếp cận từ phía tiền mã hóa
Hyperliquid (HYPE) là một blockchain lớp 1 được xây dựng riêng cho thị trường phái sinh vĩnh viễn tiền mã hóa. Ban đầu, các nhà đầu tư sử dụng Hyperliquid App để đầu cơ Bitcoin, Ethereum và các tài sản tiền mã hóa thuần túy khác. Nhưng công nghệ của nó cực kỳ mượt mà - dễ sử dụng, thanh toán tức thì, giao dịch 24/7, v.v. - vì vậy nó đã nhanh chóng mở rộng sang các thị trường khác.
Ngày nay, gần một nửa khối lượng giao dịch trên Hyperliquid đến từ các tài sản truyền thống, như dầu mỏ, bạc và chỉ số S&P 500. Nó đang mở rộng sang hàng hóa giao ngay, thị trường dự đoán và quyền chọn. Thành công của nó khiến các đối thủ cạnh tranh lo ngại. Ví dụ, CME đang kiện CFTC để làm chậm lại việc cơ quan này chấp nhận hợp đồng tương lai vĩnh viễn mà Hyperliquid đã đi tiên phong. Các tổ chức khác như Nasdaq, Coinbase, ICE cũng đã cảnh giác.
Mặc dù đang trong mùa đông tiền mã hóa, token của Hyperliquid năm nay vẫn tăng 146%, được hỗ trợ bởi tăng trưởng thực tế. Nền tảng này dự kiến sẽ tạo ra doanh thu 800 triệu đô la trong năm nay và sử dụng 99% trong số đó để mua lại token gốc HYPE trên thị trường mở, từ đó giảm nguồn cung. Tôi cho rằng token vẫn được định giá hợp lý ngay cả khi giá tăng gấp đôi.
Tiếp cận từ phía tài chính truyền thống (TradFi)
Robinhood thì thúc đẩy sự hội tụ này từ phía tài chính truyền thống. Đó là một công ty môi giới truyền thống, cạnh tranh với các công ty như Charles Schwab để thu hút nhà đầu tư bán lẻ và chuyên nghiệp.
Nhưng Robinhood hoàn toàn tin tưởng vào luận điểm "hội tụ". CEO Vlad Tenev của họ cho biết, token hóa "sẽ nuốt chửng toàn bộ hệ sinh thái tài chính", tiền mã hóa và tài chính "trong một thời gian qua đã sống trong hai thế giới song song, nhưng sắp hoàn toàn hội tụ". Ông dự đoán ranh giới giữa hai bên cuối cùng sẽ "biến mất". Robinhood là một trong những công ty môi giới đầu tiên cung cấp giao dịch tiền mã hóa.
Vào ngày 1 tháng 7, Robinhood đã dốc toàn lực, ra mắt blockchain lớp 2 của riêng mình - Robinhood Chain. Chuỗi này cho phép người dùng tại 120 quốc gia/vùng lãnh thổ (chưa hỗ trợ Hoa Kỳ) giao dịch cổ phiếu được token hóa 24/7/365. Nó cũng tích hợp với các giao thức DeFi tiêu chuẩn: người dùng có thể trao đổi tài sản trên Uniswap, cho vay trên Morpho, hoặc giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn với ký quỹ trên Lighter. Chỉ trong hai tuần, tiền gửi vào Robinhood Chain đã vượt quá 300 triệu đô la, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 3,6 triệu giao dịch.
Đáng đọc lại một lần nữa: Ngay đầu tháng này, Robinhood chỉ cần nhấn nút, đã mở ra một dịch vụ tài chính tại 120 quốc gia, cho phép mọi người mua bán, giao dịch ký quỹ và giao dịch với đòn bẩy cổ phiếu được token hóa suốt ngày đêm một cách tức thì. Và mọi người thực sự tham gia với quy mô lớn. Những người hoài nghi sẽ chỉ ra rằng hoạt động ban đầu chủ yếu là meme coin chứ không phải cổ phiếu, điều đó đúng. Nhưng khối lượng giao dịch cổ phiếu đã có ý nghĩa, người dùng cũng là thật, và tôi dự đoán cả hai sẽ mở rộng quy mô theo thời gian.
Một điều tôi có thể chắc chắn: Mỗi đối thủ cạnh tranh chính của Robinhood đang theo dõi sự việc này và tự hỏi: "Chúng ta có nên làm điều này không?" Chúng ta có cần Schwab Chain không? UBS Chain? Bank of America Chain? Với hiệu suất của Robinhood trong vài tuần đầu, không ai có thể phớt lờ nó.
Hai loại hình đầu tư sẽ chiến thắng
Tôi cho rằng chu kỳ tăng giá sắp tới đủ lớn để thúc đẩy toàn bộ phân khúc. Tôi lạc quan về các đồng tiền chủ lưu - Bitcoin, Ethereum, Solana, v.v. - cũng như các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa. Nhưng có hai loại đầu tư mà tôi nghĩ được định vị đặc biệt tốt.
1. Con đường Hyperliquid: Ứng dụng tài chính tiền mã hóa có doanh thu thực và tokenomics tốt
Hyperliquid khác biệt với các ứng dụng tiền mã hóa khác ở chỗ có doanh thu thực tế và tokenomics mạnh mẽ (như đã đề cập, 99% doanh thu được dùng để mua lại và đốt HYPE). Điều này hấp dẫn đối với những nhà đầu tư thấy các ứng dụng tiền mã hóa tích lũy được nhiều người dùng và khối lượng giao dịch, nhưng token lại không tăng trưởng. Theo thời gian, tôi tin rằng làn sóng tài sản tiền mã hóa mới sẽ sao chép tokenomics của HYPE và mang lại cơ hội token "thế hệ tiếp theo" thú vị.
Nhưng trước đó, tôi ưu tiên các dự án hiện có đã có quy mô thực và đang tích cực liên kết giá trị token với mức độ sử dụng. Ví dụ, Uniswap và Aave đều hoạt động ở quy mô lớn và đang nhanh chóng cải thiện tokenomics của họ; Morpho cũng đang nỗ lực theo cùng hướng đi.
2. Con đường Robinhood: Các công ty hiện có đang xây dựng dựa trên con đường tiền mã hóa
Sự gián đoạn sẽ xáo trộn lại thị phần. Việc tiến tới stablecoin, token hóa và con đường blockchain là sự thay đổi công nghệ lớn nhất trong thị trường tài chính 50 năm qua. Những thay đổi lớn đang diễn ra. Để tìm kiếm những người chiến thắng, tôi sẽ tìm những công ty đang thử nghiệm tiền mã hóa ở quy mô lớn, chứ không chỉ là bằng chứng khái niệm (chi phí thấp, gây tiếng vang nhưng học hỏi được ít).
Robinhood học được từ chuỗi thời gian thực tại 120 quốc gia nhiều hơn 10.000 lần so với bất kỳ dự án thí điểm nào. Các tổ chức tôi theo dõi bao gồm Coinbase, Figure và BlackRock; tôi cũng xem xét Visa, Stripe, thậm chí cả JPMorgan - mặc dù lập trường công khai có phần dè dặt, nhưng họ thực sự làm rất nhiều. Còn có những công ty khác, nhưng đây đều là những người chơi thực sự dấn thân. Hãy tìm kiếm những điểm hội tụ
