Tác giả:137Labs
Tiêu đề gốc:Định giá lại dòng tiền trú ẩn: Logic đằng sau sự tăng mạnh của vàng và sự phân hóa với Bitcoin
Trong bối cảnh tâm lý trú ẩn trên thị trường toàn cầu tiếp tục gia tăng, hiện tượng phân hóa hiệu suất tài sản ngày càng rõ rệt. Vàng duy trì trên mức 5000 USD/ounce trong phiên giao dịch thứ hai liên tiếp, trong khi Bitcoin bộc lộ dấu hiệu mệt mỏi trong đợt biến động ở vùng cao. Dữ liệu dòng tiền cho thấy các nhà đầu tư đang điều chỉnh có hệ thống định vị rủi ro đối với các tài sản khác nhau.
Trong tuần qua, các sản phẩm quỹ liên quan đến Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền ròng rút ra hơn 1,3 tỷ USD, trở thành một phần quan trọng trong làn sóng rút vốn tổng thể từ các quỹ ETF tiền mã hóa.
Vàng tiếp tục mạnh lên, đồng USD yếu đi và rủi ro địa chính trị cộng hưởng
Chịu ảnh hưởng của tình hình địa chính trị căng thẳng, lo ngại về nợ công gia tăng và đồng USD tiếp tục suy yếu, giá vàng quốc tế đã tăng phiên thứ bảy liên tiếp. Trong phiên, giá vàng đã có lúc tăng 1,3%, củng cố vị thế trên ngưỡng 5000 USD. Cùng kỳ, giá bạc tăng gần 7% trong một ngày, cho thấy toàn bộ nhóm kim loại quý đang được các dòng tiền trú ẩn ưa chuộng.
Gần đây, Tổng thống Mỹ Donald Trump nhiều lần đưa ra các tuyên bố cứng rắn về thương mại và ngoại giao, bao gồm cả các đe dọa thuế quan và tuyên bố địa chính trị, khiến mối lo ngại của thị trường về sự không chắc chắn của chính sách gia tăng theo. Đồng thời, chỉ số USD giảm xuống mức thấp nhất trong gần bốn năm, thị trường thậm chí đồn đoán rằng Mỹ có thể can thiệp vào thị trường ngoại hối để ổn định biến động của đồng Yên.
Quan điểm của tổ chức: Hai trụ cột chính của thị trường vàng tăng giá vẫn còn
Daniel Ivascyn, Giám đốc đầu tư kiêm Giám đốc điều hành của PIMCO, một trong những nhà quản lý trái phiếu lớn nhất toàn cầu, chỉ ra rằng đợt tăng giá vàng hiện tại không phải do cảm xúc ngắn hạn thúc đẩy, mà do các yếu tố cấu trúc sâu xa chi phối.
Ông cho biết, có hai yếu tố chính hỗ trợ hiệu suất dài hạn của vàng:
“Một là tình hình căng thẳng địa chính trị toàn cầu đang tiếp tục gia tăng, và hai là mối lo ngại của các nhà đầu tư về mức nợ cao của các chính phủ. Chừng nào hai yếu tố này vẫn đóng vai trò quan trọng trên thị trường, thì về lâu dài, vàng có thể sẽ tiếp tục thể hiện rất xuất sắc.”
Xét về chiều dài lịch sử, giá vàng đã tăng gấp đôi trong hai năm qua và vừa ghi nhận hiệu suất năm tốt nhất kể từ năm 1979. Tính từ đầu năm đến nay, giá vàng đã tăng khoảng 17%, nổi bật thuộc tính phòng thủ của nó trong môi trường rủi ro hệ thống.
Biến động tăng đồng thời, rủi ro điều chỉnh ngắn hạn bắt đầu xuất hiện
Mặc dù logic dài hạn vẫn được kỳ vọng, nhưng một số nhân vật thị trường vẫn thận trọng với diễn biến ngắn hạn của vàng.
Stephen Innes, Đối tác Điều hành của SPI Asset Management chỉ ra rằng, thị trường hiện rất nhạy cảm với định hướng chính sách của Trump:
“Hôm nay là thuế quan, ngày mai là địa chính trị, ngày kia có thể liên quan đến tính độc lập của Fed. Sự không chắc chắn lặp đi lặp lại này chắc chắn sẽ làm trầm trọng thêm biến động ngắn hạn của thị trường.”
Dữ liệu cho thấy, biến động ngầm định của hợp đồng tương lai vàng trên Sàn giao dịch hàng hóa New York (COMEX) đã tăng lên mức cao nhất kể từ đầu đại dịch năm 2020; đồng thời, biến động của Quỹ tín thác vàng SPDR, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, cũng đang ở mức cao.
Ivascyn đồng thời cảnh báo rằng kim loại quý có thể xuất hiện đợt điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn:
“Gần đây, vàng, bạc và các kim loại quý khác rõ ràng vượt trội hơn các tài sản khác, một phần nguyên nhân là do các nhà đầu tư cá nhân tiếp tục tăng vị thế mua, tốc độ tăng giá hơi nhanh, do đó không loại trừ khả năng xuất hiện đợt điều chỉnh biên độ lớn trong ngắn hạn.”
Bitcoin trì trệ, dòng tiền tiếp tục rút khỏi thị trường crypto
Trái ngược hoàn toàn với đà tăng liên tục của vàng, giá Bitcoin gần đây dao động quanh mức 87.000 USD, với khối lượng giao dịch tiếp tục ở mức thấp. Kể từ mức cao vào tháng 10 năm ngoái, Bitcoin đã điều chỉnh tích lũy khoảng 25%, chỉ riêng trong bảy ngày qua đã giảm 6%.
Về mặt dòng tiền, các nhà đầu tư đang đẩy nhanh tốc độ rút khỏi tài sản crypto. Dữ liệu cho thấy, trong tuần qua, các quỹ liên quan đến Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền ròng rút ra hơn 1,3 tỷ USD, đợt dòng tiền quay lại ngắn ngủi đầu năm đã nhanh chóng đảo ngược.
JP Morgan: Các quỹ ETF tiền mã hóa đối mặt với dòng tiền rút ra có hệ thống
JP Morgan trong báo cáo gần đây chỉ ra rằng, trong môi trường thị trường hiện tại, cổ phiếu và kim loại quý đang thu hút dòng tiền quy mô lớn, trong khi các quỹ ETF tiền mã hóa đang chịu áp lực liên tục.
Báo cáo cho thấy, các quỹ ETF cổ phiếu phạm vi rộng đang trải qua một trong những đợt dòng tiền ròng chảy vào lớn nhất trong lịch sử, trong khi các quỹ ETF liên quan đến tài sản crypto lại bị các nhà đầu tư tiếp tục giảm nắm giữ, phản ánh mức độ ưa thích rủi ro giảm rõ rệt.
Chuyên gia nghi ngờ: Bitcoin khó đảm nhận vai trò phòng hộ vĩ mô ổn định
Stephane Ouellette, Giám đốc điều hành kiêm Đồng sáng lập của FRNT Financial Inc. cho rằng, thị trường crypto hiện đang đối mặt với nhiều thách thức:
“Một mặt, trí tuệ nhân tạo trong năm qua đã thu hút một lượng vốn lớn; mặt khác, tiền mã hóa đang bị loại khỏi giao dịch lạm phát.”
Hiện tượng này một lần nữa làm dấy lên cuộc thảo luận trong giới học thuật về thuộc tính trú ẩn của Bitcoin. Giáo sư Cam Harvey của Đại học Duke tuyên bố thẳng thừng:
“Bitcoin khó có thể thay thế vàng để trở thành tài sản trú ẩn được lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư.”
Đội ngũ phân tích của công ty tài sản crypto Tagus Capital cũng chỉ ra rằng, hiệu quả phòng hộ của Bitcoin có những hạn chế rõ rệt:
“Lợi nhuận của Bitcoin có thể phản ứng với môi trường tiền tệ nới lỏng hoặc lo ngại về mất giá tiền fiat, nhưng nghiên cứu học thuật cho thấy tác dụng phòng hộ này là không thường xuyên, yếu hơn vàng, và chịu ảnh hưởng sâu sắc bởi sự ưa thích rủi ro, tính thanh khoản cũng như các yếu tố tương tự cổ phiếu.”
Kết luận: Dòng tiền trú ẩn đang định nghĩa lại “tài sản an toàn”
Nhìn tổng thể, việc vàng tiếp tục lập đỉnh mới và Bitcoin diễn biến trì trệ không phải là hiện tượng ngẫu nhiên, mà là sự sắp xếp lại của dòng tiền toàn cầu về tính an toàn và ổn định của tài sản trong giai đoạn bất ổn định cao.
Trong ngắn hạn, kim loại quý vẫn có thể duy trì thế mạnh tương đối nhờ nhu cầu trú ẩn thúc đẩy; còn Bitcoin để giành lại được sự đồng thuận của thị trường như một “tài sản phòng hộ vĩ mô”, vẫn cần chờ đợi sự ưa thích rủi ro hồi phục và một môi trường vĩ mô ổn định hơn.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG Bitpush: https://t.me/bitpush
